中国货币政策的金融加速器效应研究——以货币政策对不同规模高科技企业的影响为例

文章以中国高科技上市公司为样本,实证分析了货币政策对不同规模高科技企业的金融加速器效应。研究证实了金融加速器效应的不对称现象,发现货币政策对高科技小企业投资和净值的影响比对高科技大企业的影响更为显著,这也意味着在制定促进高科技企业发展的金融政策时需要考虑金融加速器效应。     

后金融危机时代小企业融资难机理及对策分析

经历了2009年金融危机低谷,小企业迎来了后危机时代成长的关键期,小企业融资问题再次凸显。由于内外经营环境的变化,小企业融资面临更为严重的信息披露障碍,在净值小、盈利下降的不利形势下,现有的金融服务结构并没有缓解融资难的困境。在宏观管理部门、金融资源供给者及企业的共同努力下,重新界定小企业标准,提高其政治地位,构建完善的小企业金融生态环境,优化融资体系,充分运用财政金融政策,才能有效破解小企业融资难这一问题。     

金融产品的有效运用与破解小企业融资难——基于信用贷款与《征信业管理条例》视角

小企业融资难是一个不争的事实,如何破解也是一个值得研究的问题。其中政府的积极作用被市场一致认同,其在政策层面、资金层面都可以采取措施,但都无法根本解决问题。《征信业管理条例》的颁布,从制度层面推动了小企业融资难问题的解决。从破解小企业融资难的金融产品——信用贷款出发,论证在制度不断完善的前提下发展信用贷款,可以从根本上改善小企业融资环境,有效缓解小企业融资难问题。     

中小企业融资理论研究综述

根据国外有关企业融资的理论,就以下两个方面对中小企业融资需求理论进行了综述:(1)小企业是否存在信贷配给、程度如何以及关系型贷款之于小企业债务融资的重要意义;(2)货币政策、金融自由化、银行业合并及结构调整等宏观经济政策对于小企业融资的影响。认为目前国内的理论研究主要集中在中小企业融资难的症结分析与融资渠道的选择上,今后研究的重点应放在如何构建适合国情的中小企业融资体系上。     

小企业融资制度和环境研究

小企业在我国社会经济生活中占有重要地位和作用,县域经济的主体是小企业.近些年小企业的成长和发展并不顺利,特别是融资难的同题一直没有得到很好地解决,这既有小企业自身的问题,也有经济金融体制及融资制度与环境的问题.解决小企业融资难的途径主要有:构建为小企业服务的多层次金融机构体系.扩大资本市场融资,规范发展民间融资,完善商业银行信贷管理机制,通过制度创新促进小企业融资等.     

多方配合出实招 化解小企业融资难

报刊杂志、广播电视、文件会议、街谈巷议涉及小企业融资难的谈论比比皆是,小企业融资难已成为社会关注的热点问题。那么融资难是什么原因造成的?又该怎样化解?本文将就此进行初步探讨。一、小企业融资难成为社会关注     

以创新缓解经济下行环境下的小企业融资难问题——以东莞小企业融资难为例

随着自然灾害的发生、宏观经济调整和欧美金融海啸的蔓延,我国经济出现下行态势.面对严峻的经济形势,小企业资金需求将越来越多.因此,如何缓解小企业融资困难就成了一项非常迫切的任务.本文以东莞这一广东省内极具代表性的城市为例,分析该市小企业融资困难的原因,并有针对性的提出政府、小企业和银行业金融机构多种形式的创新,是解决目前经济环境下小企业融资难问题的现实选择.     

公司治理对宏观经济的影响分析

目前公司治理的研究大多局限于微观层面,研究公司治理对宏观经济影响的文献比较少见。良好的公司治理能促进金融系统的发展,有利于经济增长;企业公司治理状况、资产负债状况的改变能够通过金融加速器效应引起经济波动;公司治理水平会影响资产价格波动,从而影响货币政策传导的有效性;投资者保护水平影响着金融市场的发展。     

村镇社区银行:城市金融反哺农村金融的选择

随着我国社会主义新农村建设的开展,城市金融反哺农村金融被提上金融改革的日程,农民的经济活动缺乏金融支持,村镇小企业融资难一直是我国金融改革必须面对的问题.国际经验表明,发展社区银行能够为中小企业和居 民提供个性化的金融服务,引导资金合理流动,有效补充银行体系和融资渠道.因而可以成为城市金融反哺农村金融的可供选择路径.     

金融冲击与中国房价波动——基于动态随机一般均衡模型的考察

构建包含金融冲击的动态随机一般均衡（HDSGE）模型,考察金融冲击对我国房价波动的影响,研究发现：包含金融冲击的模型相对于未包含金融冲击的模型更好地拟合了我国经济的现实;金融冲击对我国房地产市场具有显著的冲击效应,并且积极的金融冲击在增加房地产部门投资的同时降低了其他部门的投资;同时,金融冲击具有扩大货币政策冲击效应的“加速器”作用。进一步对房价波动进行贝叶斯冲击分解,分析表明：在短期和中期,金融冲击是推动我国房价波动最为重要的因素;而在中长期和长期,货币政策冲击仍是我国房价波动的主要推动力。因此,货币政策和金融政策都是房地产市场调控的重要手段。政府应积极利用货币政策冲击和金融冲击的效应稳定房地产市场,不过在利用金融冲击时需要注意其对国民经济其他部门产生的负面效应。     

美联储加息的外溢效应与中国对策——基于DSGE模型的分析

构建一个含名义与实际刚性、带金融加速器的开放经济模型,研究美联储加息对中国经济的外溢效应及中国的应对之策。通过贝叶斯估计与数值模拟发现：美联储加息后国内利率将呈“驼峰”状上升,汇率即期大幅贬值,远期小幅升值。汇率贬值使进口需求锐减,出口需求骤增,国内通胀高企。实际利率上升使居民消费产生跨期替代,国内消费持续低迷;企业外部融资成本上升,由于金融加速器效应,国内投资锐减。因此,美联储加息使国内总需求降低,出口需求增加,净产出增加,同时出现一定程度的通货膨胀。进一步的福利绩效分析表明,若货币当局实行单一最优货币规则可有效提高社会福利。基于此,提出货币政策调控与汇率制度改革的相关政策建议。     

我国货币政策传导机制:阻梗现象与制度安排

完善的货币政策传导机制是任何一种稳定发展的经济所必须的，是健康经济的重要标志之一。近年来，由于我国经济金融运行中出现的种种客观因素的限制，货币政策尚未达到其预期效果。究其原因，主要是货币政策传导机制不畅减弱了货币政策的效果。因此，改善货币政策传导机制的措施应该从消除制度性障碍入手。     

金融加速器效应的经济区域特征与区域产业转移

本文通过构建开放经济下的ＤＳＧＥ模型,估计与模拟了５大经济区域金融加速器,并构建了各经济区域的产业梯度系数,基于此研究了金融加速器效应的经济区域特征,及其与区域产业转移间的关系。结果表明：我国经济中的金融加速器效应具有显著的经济区域特征;产业结构和产业政策导致了金融加速器效应经济区域的差异化表现;区域产业转移影响着区域金融加速器效应特征的演变,且二者之间存在着长期均衡关系;东南经济区的金融加速器效应与区域产业转移相关性最高,也表明该区域的市场化程度最高。     

“金融加速器效应”抑或“理性资产价格泡沫效应”——基于货币政策、资产价格与经济波动的时变关系研究

现阶段中国经济面临下行压力,资产价格已到高位,探寻不同金融和经济环境下货币政策如何兼顾"稳增长"和"防风险"显得非常必要而紧迫,而"金融加速器"理论和"理性资产价格泡沫"理论对货币政策的选择提供了矛盾的理论依据。利用主成分分析法构建了包括股票、房地产、债券和基金的中国金融资产综合价格指数,以2006年第四季度至2020年第一季度为研究期,基于TVP-SV-VAR模型研究了货币政策、资产价格与经济波动三者之间的时变关系。研究发现：在正常经济环境中,中国存在"金融加速器效应",但资产价格达到高位之后,"理性资产价格泡沫效应"显现,即资产价格随着利率的提高而上升;随着时间推移和中国资产价格泡沫程度的提高,"利率下降→宏观经济增长"这一政策传导渠道的有效性逐渐降低;资产价格上涨短期内推动经济增长,严重泡沫时可能抑制经济增长;建议目前宏观调控方向为"扩信用,稳货币,松财政"。     

金融脱媒对我国货币政策传导机制的影响分析

近年来,伴随着我国金融改革的深入和金融市场特别是资本市场的快速发展,我国金融脱媒现象日益凸显。由于金融体系是连接货币政策和实体经济的桥梁,金融脱媒必然会对货币政策传导机制产生影响。在使用我国1978—2011年的季度数据构造金融脱媒指标,分别基于利率传导渠道和银行贷款传导渠道,对我国金融脱媒对货币政策传导效果的影响进行了实证分析后,得出结论是：金融脱媒弱化了我国货币政策银行贷款传导渠道的效果,强化了利率传导渠道的效果,金融脱媒的增强对经济发展和货币政策传导渠道总体呈现一定的正向促进效应。     

浅析我国货币政策操作和政策效应——基于金融危机的视角

随着金融危机影响的不断扩大,我国经济也遭受了巨大的冲击。为了抵御经济衰退,中国人民银行相机抉择,果断实行了扩张性的货币政策。通过AD-AS模型分析和货币政策内外部效应指标检验可知：扩张性的货币政策能够促进经济增长,不过,目前我国货币政策的有效性仍有待增强。     

我国货币政策传导机制存在的问题与对策

目前我国货币政策的传导在中央银行、商业银行、金融市场和微观经济主体四个层面存在着障碍，极大地影响了货币政策的传导效果。货币政策传导过程中存在的上述问题，既有货币政策制度设计方面的缺陷，也有银行和企业制度改革不到位的问题，更有社会环境不完善和政策环境不配套的因素。因此，要消除货币政策传导障碍，必须着眼于完善货币政策制度设计，完善金融市场，深化企业制度改革，建立良好的社会信用环境和配套政策环境等。     

货币政策信贷传导渠道研究述评

随着宏观经济学与金融市场理论的不断演进,传统的货币政策传导渠道理论开始显现出明显的局限性,该理论假定金融市场上的信息是完全的,不存在信息不完全、不对称问题,金融市场也不存在结构问题,这种假定显然与金融市场的实际不相符。本文就货币政策信贷传导渠道的内容进行述评,阐述存在摩擦性因素下货币政策如何通过广义利率以外的因素影响实体经济。     

美国量化宽松货币政策退出的影响及对策--以宁夏为例

包括亚洲金融危机在内的很多区域性金融危机,都有一个相同的背景,即美国等大国货币政策由宽松转向收紧,2013年12月美联储量化宽松政策退出进程正式启动,这一相同的背景再次出现,全球金融市场气氛再次紧张。本文简要介绍美联储量化宽松货币政策及其退出进程,梳理美国货币政策对全球经济的影响渠道,分析美国量化宽松货币政策退出对宁夏的影响,并提出对策建议。     

支农再贷款的货币政策传导效应分析

支农再贷款作为中央银行的货币政策工具,是传导货币政策效应的重要手段。人民银行自开办支农再贷款业务以来,对调整经济结构、引导县域法人金融机构加大对"三农"薄弱环节的信贷投放、促进改善农村金融服务等方面起到了积极的作用。本文以陕西省为例,就支农再贷款的货币政策传导效应进行分析,并提出有关政策建议。