开放环境下央行外汇市场干预行为分析

随着现代国际经济的不断发展,世界格局已经发生了转变,从冷战时期的两极化发展转变为现在的"一体化"发展。这种发展形势使在和平时期的世界各国都能够享受到国际市场所带来的利益,但同时对于本国货币的汇率也会造成较大的波动和影响。在这种日益开放的经济环境之下,不论国家选择哪种方式作为外汇制度,其本国的央行都不免利用干预手段来调控外汇市场,能够稳定国家的外汇比率,稳定经济发展。文章即是对开放环境下的央行外汇市场干预行为进行分析,首先探讨了目前我国央行所干预的外汇市场环境,并同时对我国外汇市场干预所产生的问题进行分析,最后阐述在开放环境下央行的外汇干预手段和改革方法,以期能为相关工作提供参考。     

中央银行外汇市场冲销干预的效力分析

目前,中央银行对外汇市场进行冲销干预已成为国际通例。本文通过分析开放经济下我国中央银行在外汇市场冲销干预的有效性,认为中央银行能够通过冲销干预来实现外汇市场干预的目标。进一步,从增强中央银行外汇市场冲销干预效力的角度提出了完善汇率和利率制度、加强国债市场建设、干预手段多样化和加强国际货币合作等政策建议。     

外汇市场冲销式干预有效性的研究

近年来,我国流动性过剩的现象日益突出。央行为了维持人民币汇率稳定,通过再贷款、存款准备金率和公开市场业务等手段对外汇市场进行了冲销式干预。本文以资产组合理论和非抵补利率平价理论为基础,建立了VEC模型来研究我国外汇市场冲销式干预有效性的模型得出我国的外汇冲销式干预政策具有一定的有效性。最后,本文结合我国现阶段的实际情况,对于提高我国外汇干预有效性的问题提出了几点建议。     

我国重新开放外汇期货市场可行吗

通过统计数据资料分析得出,我国目前企业与银行有利用外汇期货市场规避外汇风险、进行套期保值的需求。但是,由于我国的汇率政策和外汇市场自身的缺陷,目前建立外汇期货市场并不能发挥其作用。借鉴台湾的经验,提出先开放国内投资者从事国外的外汇期货交易,然后再建立国内的外汇期货市场的解决方案。     

WTO和中国外汇监管

我国已经加入WTO，随着外汇市场的日益开放，客观上要求我国的外汇监管应根据WTO的基本准则和国际惯例做出适应性调整，原有的对经常项目外汇收支的一些限制将被取消；资本项目外汇管理将随着入世5年后外资银行国民待遇的取得而最终逐步放开；人民币汇率的稳定将随着人民币完全可兑换需要在宏观调控政策上做出适时调整。结合加入WTO后给我国外汇管理制度带来的影响，提出迎接挑战的对策，不断改进和完善我国外汇管理的应对措施。     

人民币汇率改革的政策性建议

人民币汇率形成机制功能的发挥取决于外汇市场的发育和完善。但由于人民币汇率升值的压力越来越大,严格的外汇管制压抑了微观经济主体的外汇需求。我国对人民币汇率改革应确定合适的人民币汇率目标水平,建立人民币汇率的监测机制,提高汇率市场化程度,加强汇率形成的透明度,进一步完善和规范外汇市场。按现行的人民币汇率制度,人民币汇率理论上应在银行间外汇市场形成,以保持汇率的稳定。     

我国中央银行货币冲销有效性实证研究

20世纪90年代以来我国国际收支持续双顺差,中国人民银行为了维持人民币名义汇率的稳定和促使宏观经济平稳发展,不断在外汇市场和国内公开市场上进行外汇干预和冲销操作,从而导致了外汇储备持续快速增长、流动性过剩等问题不断出现。通过对我国货币冲销有效性进行实证检验,发现我国外汇冲销效果有限,离完全冲销还有很大差距,分析其中原因,既包括制度、政策因素,也与银行系统内过剩的流动性,存款准备金本身的缺陷有直接关系。为完善我国外汇冲销操作,应增强人民币汇率弹性,促进国债市场发展,完善存款准备金制度。     

试论央行外汇干预的有效性及干预操作的几个问题

经济学家认为,国家积累外汇储备的过程也是央行对外汇市场的一种干预行为,以阻止本币汇率过快升值,保持出口竞争力。本文回顾了关于冲销干预有效性的文献,一般认为冲销干预在短期内会影响汇率,但冲销干预无法改变长期均衡汇率水平。本文还总结了发达国家和发展中国家央行的外汇干预实践,以期从政策、技术、管理和操作方面对人民银行的外汇干预提供有益的启示和借鉴。     

我国外汇管理体制改革的方向选择

国际收支中的外汇管理，涉及外汇市场制度、外汇交易和流通、外汇储备及其资产运营等内容．而汇率只是外汇交易与管理的工具。因此．只有从整体上把握和理解当前我国外汇管理体制改革面临的问题和政策目标．才能统筹规划这一改革和开放的任务和进程。     

央行外汇市场干预与协调国内货币政策

我国央行的汇率政策目标已演变成稳定汇率的单一目标,央行频繁地对外汇市场进行冲销干预,使人民币对美元的名义汇率处于超稳定状态,这种汇率政策的施行与国内货币政策目标可能协调,也可能发生冲突。国家应采取综合治理的办法,提高人民币汇率波动的弹性,大力发展债券市场回购,以加强对基础货币的调控