企业投资效率影响因素研究

投资、融资与分配是现代公司金融的三大核心活动。在国内资本市场,大多数上市公司关注得较多的是融资活动。通过搜集大量的投资效率方面的文献从微观角度将影响因素分为财务信息方面与非财务信息方面去分析投资效率的影响因素,并对其进行分类、归集并总结;帮助企业找到提高投资效率的方法。     

债券融资对企业投资效率的影响——基于所有权性质的比较研究

企业的投资行为与企业的生死存亡有着密切的联系,近来年是财务会计的一个研究热点。我国上市公司融资方式主要包括银行贷款和公司债券等方式。本文对两者进行比较研究,并以在不同所有权性质的企业中的公司债券为研究对象,对比两个融资方式对企业投资效率影响的不同,以及债券融资是否能够抑制企业过度投资,并在不同所有权企业中抑制能力是否存在差异。     

财务柔性影响企业非效率投资的路径研究

以非效率投资的融资约束理论和代理理论为基础,通过引入融资约束和代理问题两个中介变量,将财务柔性与非效率投资纳入同一研究框架,从投资不足和投资过度两个方面分析财务柔性对企业非效率投资的影响路径.结果表明,财务柔性对非效率投资具有显著的影响,并且这种影响具有双刃剑效应,财务柔性既能通过缓解融资约束解决企业的投资不足,又能通过加剧代理问题导致企业的投资过度.     

探究融资约束对投资效率的影响

本文基于近年来我国上市公司发展情况,对企业面临的融资约束对投资效率的影响进行实证检验,分别从不同地区、产权、行业角度进行研究,结果表明:融资约束越小的企业投资效率越高,中西部企业、非国有企业以及高科技企业融资约束的缓解对投资效率的提高作用更明显。     

融资约束是否能抑制企业过度投资——基于中小板制造业的实证研究

通过Logistic模型构建融资约束指数,选取2011-2014年中小板制造业上市公司的数据为样本,研究融资约束能否抑制企业的过度投资。实证结果表明:我国中小板制造业上市公司存在一定融资约束,并且所受融资约束程度存在较大的差异;我国中小板制造业上市公司普遍存在非效率投资行为,具体表现为投资过度和投资不足;对于存在投资过度的企业而言,融资约束能够抑制企业投资过度,进而提升企业投资效率。     

会计信息质量对企业投资效率的作用机理

本文阐述了会计信息质量作用于企业投资效率的机理,并以此为实证研究假设进行了检验。研究发现会计信息是通过融资约束、代理问题、投资机会识别渠道作用于企业投资效率的,高质量的会计信息能够提高企业投资效率;公司面临的融资约束程度越严重,会计信息质量对企业投资效率的提高作用越明显;公司代理问题越严重,会计信息质量对企业投资效率的提高作用也越明显。     

融资约束条件下我国中小板上市公司投资效率测度

文章以我国中小企业板上市公司为研究对象,从企业经理人追求利润最大化行为出发构建中小企业的投资支出模型。不同于已有文献仅从投资-现金流敏感性角度入手的实证研究,文章的研究方法无需对样本公司进行分组,而且可以定量测度融资约束条件下的公司投资效率问题。实证结果表明：由于融资约束的存在,使得我国中小板上市公司实际投资支出最优水平低;现金流的增加不仅可以缓解融资约束压力,还能够降低融资不确定性,债务融资比例越高,融资约束越大,进一步加剧了未来融资时的不确定性;我国中小板上市公司融资约束程度与企业规模呈负相关关系,且投资效率随时间呈现下降趋势,意味着近年来我国出台的一系列旨在改善中小企业融资难的政策措施,在实践中并没有起到有效缓解融资约束的作用。     

基于融资约束与预算软约束视角的金融发展与企业投资效率分析

目前,国外主要从金融发展对企业融资约束是否具有缓解作用,以及能否提高企业投资效率等问题着手,来研究金融发展与经济增长的关系。但是国外的经验并不一定适合我国的实际情况,本文按照"金融发展—融资约束—投资效率"的思路,基于我国实际情况进行相关研究。     

我国信贷资源配置效率的实证研究

信贷资源是一种社会公共资源,信贷资金是我国企业发展的主要资金来源.我国银行信贷配给现象普遍存在,信贷资金大部分流向了国有企业,中小企业面临融资困难.本文利用边际资本产出率ICOR以及投资与产出的计量经济模型回归拟合,对1999-2009年我国企业的投资效率进行实证分析.研究表明,国有企业投资效率低于全国平均水平,存在过度投资的行为.针对此问题,文章分析国有企业过度投资以及银行信贷配给的原因,并提出改进信贷资源配置的对策.     

会计稳健性、融资约束与企业投资效率

在考察会计稳健性对投资效率直接影响的基础上,本研究探讨融资约束情境下会计稳健性如何影响企业投资,进而估计其对企业绩效的影响。研究结果发现:(1)通过提高企业信息透明度,会计稳健性可以促进投资者和债权人监督,从而阻止管理者过度投资的自利行为,但过分强调会计稳健性会扭曲管理者投资决策并加剧企业投资不足。(2)考虑融资约束时,会计稳健性对不同融资方式的影响存在明显差异,在投资不足时会计稳健性会减少企业权益融资并加剧投资不足,而会计稳健性对企业债务融资的影响始终显著为负。(3)会计稳健性对企业绩效的影响具有非对称性,在投资过度时有助于提高企业资产收益率;在投资不足时会导致资产收益率下降。为此,应从会计稳健性质量改善、管理者薪酬方式优化、会计制度调整等方面入手,充分发挥会计稳健性的有益作用,提高企业投资效率。     

银行贷款和债券对企业投资效率的影响比较

本文在比较银行贷款和债券不同的公司治理作用的基础上,以2000年-2013年的上市公司为样本,实证研究了银行贷款和债券对企业投资效率的影响。研究发现,银行贷款相比于债券融资,银行贷款的融资方式的投资效率低于债券,而且银行贷款融资的公司的投资支出高于债券融资的公司。     

会计信息质量对投资效率的影响及对策研究

在我国目前对投资者法律保护较弱的制度环境下,提高企业的会计信息质量能够提高企业投资决策水平,降低非效率投资,改善企业投资行为。这一研究成果不仅有助于我们更好地理解和拓展现有企业投资行为影响因素的研究,而且对提高企业投资效率具有重要的理论与现实意义。     

银行贷款对公司非效率投资的影响——基于2005-2013年A股上市公司样本的实证分析

本文以我国2005-2013年A股上市公司为研究样本,研究公司重要的债务融资来源——银行贷款与非效率投资的关系。结合产权性质、债务期限和金融危机后的变化三方面因素,检验公司银行贷款对非效率投资的影响。研究表明:银行贷款加剧公司非效率投资行为,不同产权公司下差异不明显;长期银行贷款加剧公司非效率投资行为,短期银行贷款对公司非效率投资无显著影响;金融危机后公司非效率投资显著上升,国有公司比非国有公司非效率投资行为更加明显。     

国有企业融资效率与银行危机相关问题研究

企业融资效率是关系到企业经营过程中资金周转速度和周转效率的关键，是企业融资能力大小的反应，因此对企业融资效率的研究是目前企业关注的重点。目前我国国有企业融资效率低是影响国有企业融资水平的重要因素，本文主要研究目前我国国有企业融资效率并结合银行这一融资渠道的相关问题进行分析，努力促使我国国有企业融资效率的提高。     

债务融资与公司投资效率关系的研究

近代财务理论研究表明,企业融资决策与投资决策之间紧密相关,作为企业主要融资渠道之一的债务融资,对企业投资决策及投资效率具有重要影响。其中,商业信用作为一种特殊的企业债务融资来源,能有效抑制过度投资问题并缓解投资不足现象,而银行借款对于企业非效率投资的影响受到中国特有银企关系等各种因素的影响,未能有效发挥对非效率投资的硬约束作用。     

交叉上市对于投资效率的影响——一个双案例的探索性研究

本文提出交叉上市对企业投资效率的治理效应具有状态依存性,并进行探索性案例分析.首先,基于Richardson(2003)模型利用系统GMM方法测量我国A股主板上市企业1992-2013年期间的投资效率,发现上市企业普遍面临融资约束而呈现出投资不足;但其中交叉上市企业却普遍表现为投资过度.在此基础上,分别选取交叉上市前面临投资不足的招商地产和面临投资过度的中兴通讯进行案例分析,发现交叉上市能有效缩小投资不足程度,却显著扩大投资过度程度.本文通过案例间比较所得出的初步结论,构建起一个分析交叉上市影响企业投资行为的理论框架,为后续的大样本实证研究奠定重要基础.     

国企分红时代的到来

以大规模的留存利润为企业投资提供资金的方式由于存在现成的融资来源,可以促进产业扩张。但是,这种融资方式也有其缺点,企业内部的资本配置无法像从金融部门获得融资那样受到严格的审核监督,而这很可能影响投资效率。     

盈余质量对投资效率影响路径的理论分析

非效率投资的产生的根源主要为信息不对称和代理问题两个方面,文章通过理论与文献相结合的方式,研究了盈余质量与代理成本(融资约束)、代理成本(融资约束)与投资效率之间的关系,发现高质量的盈余信息可以改善信息不对称和代理问题,进而抑制非效率投资。最终证明了双重代理和融资约束是盈余质量影响投资效率的两种路径。     

企业负债融资对其投资行为的影响研究述评

负债融资作为公司的主要融资方式之一,它在为企业提供资金来源的同时,一方面负债融资产生了代理成本问题;另一方面负债融资也具有公司治理效应。本文主要回顾了国外学者对负债融资对企业投资行为影响研究的发展与成果。     

会计稳健性、融资约束与投资效率关系探析

投资效率受会计稳健性影响向来很受重视,随着相关研究的日渐深入,这种影响在融资约束情境下的表现也成为研究热点。基于此,本文提出研究假设并开展实证分析,最终发现会计稳健性能够在一定程度上阻止过度投资,且融资约束下不同融资方式受到的会计稳健性影响差异显著,而对于企业绩效来说,会计稳健性带来的影响存在非对称性特征。为保证会计稳健性更好地服务于企业发展,应聚焦会计制度等方面,进而有效提升投资效率。