如何减持国有股

当前,大家十分关心如何解决国有股控股比例过高的问题。十五届四中全会通过的《中共中央关行国有企业改革和发展若干重大问题的决定》指出：“从战略上调整国有经济布局和改组国有企业”,“在不影响国家控股的前提下适当减持部分国有股。”国有股减持成为解决国有股控股比例过高的一个重要手段。     

论国有股减持

一、停止通过国内证券市场减持国有股是市场内在动力作用下的政策回归 持续一年多的国有股在国内证券市场上减持的悬案在6月23日尘埃落定,国务院决定,除企业海外上市外,对国内上市公司停止执     

浅谈国有股减持

1999年10月26日,2001年6月,国有股的两次减持试验均以失败告终。     

关于国有股减持方式的探讨

国有股减持从试点开始已经有几年时间，其间采取了若干种减持方式。为了使国有股减持顺利进行，需要认真总结经验与教训，并在此基础上积极探索创新，理论联系实际，具体问题具体分析，针对不同类型公司采取不同的减持对策。     

关于我国国有股减持问题的思考

国有股减持事关国民经济的稳定发展和企业改革的进一步深化。分析国有股减持对国民经济发展、企业改制、证券市场和社保基金等多方面都有重大意义，在此基础上提出了国有股减持的具体对策。     

国有股减持推动社会资源优化配置

我国上市公司的股权结构特征是比较明显的 ,即非流通股的比重较大 ,尤其是国家股 ,而社会流通股的比重较小。截止到２００１年１１月３１日我国股票市场中共有总股本５１２３亿股 ,非流通股达到３３４７亿股 ,其中国家股２３５１亿股 ,占总股本的４５ ９ % ,而同期的公众流通股１７７５ ５８亿股。这还是在已经实行了部分国有股减持政策后的结果。我国上市公司股权结构不合理 ,并且既不同股也不同权 ,不符合国际惯例 ,不利于入世后我国证券市场与国际市场顺利接轨 ,严重影响到我国证券市场上资源的优化配置效率和上市公司治理结构的建立。更…     

国有股减持——“洗盘”性利空——浅析国有股减持对当前股市的影响

长期以来,国有股减持一直是悬在证券市场上的一把利剑,生次国有股减持的消息流传时都会引发布场的重大调整,1999年引起深、沪两市大盘深达34％的调整。最近,根据中央关于国企改革“抓大小,有所为有所不为”的精神,国有股流通被重新提上日程。但2001年的市场基础、内外部环境与2000年前有重大的不同,本文力求从国有股减持可能对市场造成影响的政策、资金、投资者心理几个方面加以分析,认为国有股减持对市场的影响是“短利空,长利好”,谨为投资者提供一个参考。     

国有股减持的路径与时序分析

国有股减持既是我国股份经济发展的内在要求,也是实现证券市场规范化运作的紧迫需要。国有股减持方案的设计,考虑了减持的数量、时间、市场承受力、国有资产的保障、二级市场投资的预期,国家产业结构调整的方向、变现资金运作等多方面因素;在实施减持方案时,应力争以最小化的代价,最公平的办法、最合适的路径和时限取得最大化的效益。     

减持国有股的定价方式探讨

关于减持国有股,有关专家提出了许多方案,但多数方案没有明确的定价方式,而减持国有股的关键是确定减持价格,根据A股平均价格对流通量统计模型,我们可以找到减持国有股的一定价方法,它既能最大限度地收回国有资产的升值效益,又不会对股票二次市场形成冲击。     

国有股减持若干问题的探讨

随着我国经济体制改革的深入，解决国有股、法人股等非流通股的流通问题对于证券市场持续、稳健发展显得尤为迫切。     

减持国有股应有新思路

一、国有股上市流通实验不够成功 中国证券市场的最大特色与最大难题是存在以国有股为主的占股票总额2/3的非流通股和国家如何减持国有股问题。中国证券市场的原始设计者将同一公司的A股分割为流通股与非流通股,目的是要达到双重目标:既为国有企业的改革发展募集资金,又不能失去国家对上市公司的控制权。当证券市场放开价格管理,流通股价格节节攀升、非流通股则未同时获得增值从而造成巨大的资本价格落差以后,证券市场便出现了要求“同股同权同流通”的强大舆论压力。     

大金融：对国有股减持方案的设计

为了进一步规范和发展证券市场，适应经济全球化和证券市场国际化的新形势，为了解决在我国的经济领域尤其是在金融领域方面的国有股的减持，社会保障基金的设立，国有商业银行存款的消肿和国有商业银行的发展壮大以及全方的协调发展问题，提出了一个新的对国有股进行减 持的方案设计，其方案采用了组合式分步减持，具有很大的灵活性和实用性。     

减持国有股:充实社会保障基金的重要途径

随着我国社会主义市场经济的深入和我国人口老龄化，社会保障问题正成为我国国民经济和社会发展中必须解决的重点问题。基金缺口较大，为解决定这一问题，国家推出减持国有股的举措，来开拓社会保障基金的新渠道。本文在分析社会保障制度改革现状的基础上，就减持国有股的方法，对证券市场的影响以及如何管理社会保障基金的相关问题进行阐述。     

国有股非流通性减持与股权结构优化

国有股减持对于改善我国上市公司的股权结构、规范法人治理、筹集社保资金和抑制二级市场过度投资均有重要的积极意义。目前国有股减持所出现的问题并不在股权定价方式上，而是来源于流通性预期导致的市场短期供给曲线的过度移动所产生的反面效果。若处理不当，则存在着摧毁证券市场的巨大风险。国有股从诞生起就决定了它保持非流通性特征的合理成分，减持后仍保持其非流通性特征是克服政府长期目标与短期目标内在不一致、稳定与发展我国证券市场的唯一选择。     

关于国有股减持的理性思考

本文充分阐述了国有股减持对促进国有经济的战略性调整、深化国有企业改革、规范证券市场、建立健全社会保障体系等方面的重大意义。澄清了当前对国有股减持问题的一些模糊认识 ,在此基础上 ,针对可能面临的困难 ,提出对策。     

关于“国有股减持”理论的若干缺陷

本文反思了从经济理论角度，探讨了国有股减持为何一度呼声很高，后来却在现实中遭遇严重挫折而被迫停止，分析了关于国有股减持的主要流行理论，如国有股“一股独大”和“全流通”理论，存在哪些缺陷并导致了同原设想相反的实践后果，未能筹集社会保障资金反而导致不稳定。本文指出依靠一次性出售国有资产，难以成为社会保障资金的长期来源，阿根廷、俄罗斯私有化加速了社会保障体系瓦解。本文还论述了中国证券市场的改革方向，怎样借鉴美国股市、公司丑闻的教训，防止泡沫投机危害促进股市稳定发展，还提出了建立国有股流通稳定基金的政策设想，主要应按经济规律促进国有股的适度流通，实现有进有出的国有资产结构优化调整。