股东平等是对中小股东利益保护的重要途径

股东平等的实现是以股权平等为前提,但二者不能相互混淆更不能相互替代,否则会导致实践中对中小股东利益受到侵害。本文通过对比分析,提出股东平等才是对中小股东利益保护的重要途径。     

论中小股东权益之法律保护

文章从公司制度的价值选择入手,通过对中小股东权益法律保护的制度分析,并结合我国公司实践中中小股东权益之法律保护现状,深入探讨了中小股东权益保护的必要性及其相关法律依据进而在此基础上对各国关于中小股东权益保护的程序法和实体法规定做了较深入与全面的探讨。     

谁来保护中小股东的利益

股份有限公司的本质决定了掌握多数资本的股东可以超过自己对公司所拥有的股份数而支配集结于公司的全部资本或全部的经济力。这就意味着,持较大股份数额的股东可能为追求自身利益的最大化而置中小股东于不顾,从而严重损害中小股东的利益。中小股东分布散、股份小、没有时间也没有精力和财力去积极行使股东权,在其权益受损时,由于股份较少而放弃寻求法律救济,形成中小股东权益被侵害的恶性循环。为此,各国纷纷探求中小股东权利保护的对策并形成相应的法律体系,以此抗衡资本多数决定的滥用,实现股权平等和公司高效运行双重目标,重振公司雄风…     

简论中小股东利益的保护

保护广大投资者尤其是中小股东的合法利益是证券市场能否健康发展的重要环节,我国上市公司大股东利用其对公司的控股地位,违背对中小股东的诚信责任,侵害中小股东的利益的事件时有发生,其原因是多方面的,如公司制改造不完善,股权结构不合理,公司治理结构不健全,法规不完善等,必须采取相应的措施保护中小股东的利益。     

中小股东利益保护问题综述

本文对近年来国内就中小股东利益问题所进行的研究进行了一个综述。把观点集中到一起的目的,一是为相关部门的决策制订提供依据,二是为下一步的研究提供参考。     

论公司收购中目标公司控制股东的诚信义务

一、目标公司控制股东的界定公司股东由两大阵营所组成,其中拥有51%表决权的股东称作多数股东或大股东;拥有49%以下表决权的股东为少数股东或小股东。由于公司法的基本规则是资本多数决,投票权的简单多数即可以控制公司董事会的组成,并足以在公司中的各种会议上做出有利于多数股东的决议。因此,当多数股东对公司事务行使控制权时,即构成控制股东。然而,现实情况是,控制股东已绝少是自然人,更多地是机构股东。在关联企业中,也可称控制公司或母公司。从要件上看,控制股东必须是多数股东,必须持有公司50%以上的股份,但在股份分散的公司中,只需…     

论目标公司中小股东利益的法律保护

上市公司收购,实际上是收购者为一方,以目标公司经营管理者为另一方,围绕着目标公司控制权展开的一场激烈的争夺战。在这场争夺战中,各方当事人的利益相互交叉,错综复杂。而在这错综复杂的交易背后,往往存在着许多的不公平,牺牲的是目标公司中小股东的利益。因而,在上市公司收购中,如何在坚持“股东民主”缺席的前提下,寻求各方当事人间权力和利益的平衡点,以达到保护目标公司中小股东利益的目的,是立法者与执法者“重中之重”的任务。     

2009年度中小股东权益保障评价报告 上市公司中小股东及益保护任重道远

“股东实质平等”原则,是通过对控股股东施加合理限制,强调大股东对中小股东以及其他利益相关者的受托责任和诚信义务,以防止大股东对资本多数决原则的滥用,进而实现股东间的利益平衡。     

公司法对中小股东利益保护研究

对股东的利益保护一直都是公司法中比较注重的问题,由于中小股东的特殊性,对中小股东的利益保护一直被作为是重点研究的对象。本文通过对中小股东利益保护的基本理念概述,从召集议事、知情权、回购请求权以及代表诉讼等四个方面简要研究新公司法对中小股东的利益研究。     

上市公司中小股东利益保障机制

中小股东是现代公司存在的发展的基石，中小股东与大股东相比，在公司治理与证券市场投资中处于弱势地位，许多国家确立了一些旨在保护中小股东利益的保障机制，以确保中小股东受到平等待遇，这些实践为建立和完善我国上市公司中小股东保障机制提供了借鉴。     

上市公司兼并收购可预测性

:公司并购预测与财务危机、盈利能力和股票价格的预测一样 ,一直是金融经济学理论与实务界关注和争论的问题。能否预测上市公司并购的发生 ,意味着能否依据公开信息战胜市场从而获取超额收益。本文采用Logit条件概率模型对我国A股市场1 998年至 1 999年间发生的上市公司兼并收购进行了实证分析和检验。所得到的估计模型对并购的发生有较强的解释能力 ,但无法取得满意的预测结果。本文的结论支持股票市场半强式有效假说。     

控股股东、实际控制权与小股东权益保护

股权集中型公司是现代公司的主流组织形态之一,其代理成本主要产生于控股股东与小股东之间存在的利益冲突.通过发行多种类股票、交叉持股和金字塔式控股等方式,控股股东能够获取比与其股权份额相对应的名义控制权更大的实际控制权,因而更容易发生以侵害小股东权益作代价追求控制权私下收益的道德风险行为,致使代理成本高昂.声誉机制和法律手段能够迫使控股股东收敛侵占行为,且法律手段较声誉机制更为有效.在中国,声誉机制对控股股东基本不起作用,保护小股东权益的最为有效的措施是完善相关立法并加大执法力度.     

大股东的所有权与企业的投资行为研究

Jensen和Meckling早在1976年就指出股权结构影响企业价值,而这一过程是通过影响投资实现的,但是一直缺乏有说服力的经验结果的支持。本文以2004～2007年1039家上市公司共4156个观察值为研究样本,从第一大股东股权的视角出发,研究了股权结构与公司投资水平之间的关系。研究发现,中国上市公司第一大股东的持股比例与公司的投资支出之间存在“下降-上升-下降”的“倒N”型的非线性关系;进一步研究后发现,持股比例在10％～20％的区间投资水平达到最小值,在60％～70％的区间达到最大值。但是这种“倒N”型的非线性关系只存在于非国家控股的公司,当第一大股东为国家股时,这种非线性关系会变得不显著。本文的研究为治理当前我国企业普遍存在的非效率投资、提升企业价值提供了经验证据。     

公司购并利益相关者的利益均衡吗?——基于公司购并动因的风险溢价套利分析

本文利用信息经济学与博弈论理论 ,从公司利益相关者的利益均衡角度对公司购并进行动态博弈分析。为刻画行为主体利益动态均衡过程 ,论文应用Rubinstein讨价还价模型 ,揭示公司购并过程中利益均衡及其对公司购并的推动作用。为解开“购并公司股东损益之谜” ,论文引进购并公司信息占优条件下的风险套利模型 ,分析购并公司溢价购并损失在市场背后的风险套利补偿。在此基础上 ,采用市场分析法对上市公司购并利益分配进行实证 ,检验结果显示中国证券市场同样存在“购并公司股东损益之谜”。     

论新《公司法》中小股东权益保护机制

中小股东权益受损存在多方面原因,新《公司法》通过设立和完善累计投票制度、扩大中小股东知情权、增设股权收购及公司解散请求权、完善股东诉权等,以期更全面和完善的保护公司中小股东权益。     

SA8000标准与中国公司职工利益保护

SA8000公司社会责任标准的出现是公司社会责任理念的标志性体现。在贸易保护主义抬头的今天,该标准很可能成为抑制中国出口贸易发展的“合理借口”。中国应该以SA8000为导向,修正中国《公司法》以加强对中国公司职工利益的保护。立法应该扩大职工参与公司治理的范围,明确规定职工代表享有的权利,从而保证职工利益得到切实的保护。     

股权分置下我国上市公司并购的逆向选择问题实证研究

基于对我国上市公司掏空行为和支持行为的分析,本文提出中国上市公司在股权分置下并购行为的逆向选择问题和长期均衡问题。文章通过对股票市场近10年的走势分析以及通过对2002～2003两年间180起并购事件的并购行为的实证研究,得到股权分置下掏空行为逆向选择问题和长期均衡特征:股市长期低迷,在低迷的股市中绝大部分上市公司更倾向于掏空行为。文章同时指出,我国的一股独大和股权分置的制度安排是这种逆向选择问题和社会福利低水平上长期均衡的重要影响因素。     

公司信息披露与年度股东大会

年度股东大会为股东提供了一个表达他们对公司经营绩效关心的机会,这使得经理们设法表现出良好的经营业绩。为了回应股东的压力,经理们往往会在年度股东大会之前披露积极消息公告。具体来说,在年度会议日期前40天的平均累积异常报酬显着为正。尤其当股东对公司经营绩效越不满,会议前回报越是显著较高。如果股东对管理层的压力过大,如机构持股高或者高管薪酬较高时,过去的业绩不佳的公司就会表现出更高的股东年会前回报。     

金字塔结构控制与公司价值——来自于中国资本市场的经验证据

本文以2004～2005年A股上市公司为样本,研究了终极控制人金字塔结构控制类型对上市公司价值的影响。研究发现,终极控制人构建不同类型的金字塔结构对上市公司价值产生的影响不同。相对非金字塔结构,终极控制人构建分离型和非分离型金字塔结构更能够减低企业价值;相对于多链条金字塔结构,终极控制人通过单链条金字塔控制上市公司能够改善公司价值。研究结果还显示,终极控制人采用非分离型金字塔结构对上市公司价值产生显著性负面影响的程度大于采用分离型金字塔结构产生显著性负面影响程度,表明终极控制人即使通过构建非分离型金字塔结构也能够掠夺其他社会中小投资者,并且掠夺的强度高于分离型金字塔结构的强度。     

1998年中国上市公司并购实践的效应分析

对上市公司的收购是中国股市近些年出现的新现象 ,本文以 1 998年深沪两市发生的全部 67家公司的并购为样本 ,以公司净资产收益率 (NROA)和主业利润率(CROA)为指标 ,将所有样本根据并购原因划分为 6类 ,以并购前 2年和并购后 3年的数据为基础 ,系统分析了并购的效应与得失。在此基础上 ,还讨论了国有企业与民营企业作为收购方的并购效应和并购的有偿转让与无偿划拨方式的不同结果。文章的结论是 :业绩较差的公司较愿出让控股权 ;多数并购是战略性的 ,获上市地位是主要的并购动力 ;并购后主业得到明显加强 ;市场化的战略性并购效果较好 ,有偿并购的效果也较好。