盈余管理、经济周期与产品市场竞争

本文以2001年至2011年我国非金融类上市公司年度数据为样本,实证检验了宏观经济周期性波动"如何"影响正向盈余管理程度及其关键机制。研究发现:当管理层预期公司盈利小于行业盈利,正向盈余管理与宏观经济增长率显著正相关表现为顺周期特征,当企业面临产品市场竞争压力越大,其正向盈余管理的顺周期性特征更显著。以上结果表明,预期公司盈利与行业盈利差异及产品市场竞争压力是公司在经济繁荣阶段向上操纵利润的关键机制,因此结合宏观经济运行状况以及公司面临市场竞争程度对理解其盈余管理行为具有重要作用。     

周期性的估值

PE对于周期性行业的投资向来比较审慎,除因周期性行业业绩波动风险较大,另一重要的原因就是周期性行业公司的估值难度较大。     

漫漫科技求索路 拳拳印制报国心——记十八大党代表、全国劳动模范、上钞公司高级电气工程师邱开植

2012年6月,一条喜讯传遍印制行业:中国印钞造币总公司所属上海印钞公司(简称上钞公司)技术中心主任邱开植同志在2012年6月6日召开的人民银行党代会上,光荣当选为中国共产党十八大代表,这是从印钞造币行业产生的第一位全国党代会代表。"作为一名普通共产党员,能够有幸当选党的十八大代表,是我政治生涯中的一件大事。这不仅是我一个人的荣誉,更是印制行业的荣誉。"载誉归来的邱开植     

双鹭药业：资金运用的正途

医药公司具弱周期性,受金融危机及宏观经济放缓的影响较小,中报业绩总体位于行业分化两极的中间位置.主业突出的优质公司--双鹭药业(002038)是一个很好的分析样本.     

“周期”弱 “消费”强

在"调结构、促消费"背景下,投资品等周期性行业的长期投资价值减弱,消费品行业的估值溢价得到提升。一段时间以来,强势行业排行榜呈现出"消费"强"周期"弱的格局,消费相关行业排名位居前列,周期性行业排名靠后垫底。由于"调结     

“早周期”股票集萃

2008年下半年,各周期性行业全面由高峰回落,有色金属亏损面加大,钢铁走向亏损,煤炭与化工业受制于商品价格的回落。周期性行业仿佛一夜间就从夏季进入到了冬天,昔日的繁华代之以冷缩与萧条。但春来冬去,经历寒冬的考验后,一些周期性行业将渐渐苏醒、回升、乃至再次繁荣。2009年是变化的一年,也是一些周期性行业渐次苏醒的一年,无论是拐点期的行业,还是成长期的产业,都具有足够高的投资吸引力,而希望则在播种以后的耐心等待。因此,在播种期间往往意味着风险,但更孕育着希望。从策略上看,现在是我们寻找早周期行业机会的时期,也是寻找未来最具成长空间的企业的时机。     

基于改进收益法估值模型的周期性行业公司估值研究

依据典型周期性行业上市公司潍柴动力2011—2020年的财务指标及相关宏观经济指标数据,运用H-P滤波法、岭回归分析和灰色新陈代谢马尔可夫模型,改进传统收益法估值模型。结果显示：宏观经济因素作为影响周期性行业公司价值的重要变量,对周期性行业公司的折现率具有显著的解释能力,对其永续增长率解释能力不显著;岭回归分析法和H-P滤波法能量化宏观经济对估值模型参数的影响,采用灰色新陈代谢马尔可夫模型预测自由现金流可提高估值精准度。     

美元坚挺依旧 周期性行业难言乐观

有理由相信,美元在未来一段时间内仍将保持强势,但这对于周期性行业而言却是个不折不扣的坏消息。从动态估值水平来看,周期性行业还没有明显的优势。现在还不是投资周期性行业的最好时候。     

华鲁恒升 煤炭降价巩固成本优势

■与神华签约,锁定成本优势■行业有望触底反弹,公司竞争力明显■长期估值处于合理水平,维持"增持"评级■当前股价:12.18元■今日投资个股安全诊断星级:★★★★上周,公司落实了与神华的09年度粉煤供应合同,采购价格从760元/吨大幅下降至590元/吨(含税)。这在很大程度上降低了公司生产成本,有利于提升公司盈利能力。     

湖北宜化 被市场错杀的绩优龙头

多产业布局和上下游一体化以及化肥行业本身的分散性为公司提供了广阔的成长空间,未来数年内明显可以看出宜化成长性远大于周期性。今日投资个股安全诊断星级:★★★★★