投资者利益保护与新兴市场证券发行管制

本文构建了一个模型,说明在一个非有效程度比较高的证券市场中,公司可以通过发行新股融资侵占外部公众投资者的利益。此时,证券发行的门坎管制和规模限制对保护投资者利益是必要和有效的;如果事后的投资者利益的法律保护等监管制度的有效性弱, 证券发行管制就更有必要,以此来限制经营能力较差的公司为NPV<0的项目融资。对融资和投资分离的研究还表明,限制上市公司融资规模可以减少管理层基于自我利益的过度融资和低效投资。随着投资者保护的法律制度完善和执行有效,信息披露规范,加上机构投资者力量壮大,市场评价能力增强,可以放松证券发行事前的门坎限制和融资规模限制,逐步实现证券发行市场化。     

企业获准发行短期融资券发行利率不受管制

中国人民银行昨天对外发布并实施《短期融资券管理办法》，允许符合条件的企业在银行间债券市场向合格机构投资者发行短期融资券。这标志着银行间短期融资券市场已经启动。与此同时，人民银行还发布并实施了《短期融资券承销规程》、《短期融资券信息披露规程》两个配套文件。     

证券管制效率与声誉缺失:一个基于博弈框架的分析

证券市场管制效率问题，可以从“上市公司—投资者博弈”这一常常为学术界所忽视的视角中取得一定的理论解答。本文发展了一个无限期重复模型和一个简化的KMRW声誉模型，从上市公司声誉缺失角度入手，认为声誉的建立与维持对于证券市场发展至关重要，也是证券管制政策能否有效的有力指针。并且，由于投资者投资心理作用以及博弈双方局中的战略特征，声誉一旦缺失很难重建，管制当局有必要在教育投资者以及建立企业声誉测量机制方面取得突破。     

证券私募发行信息批露的监管

证券私募发行法律制度虽然在我国还没有明确的法律地位，但是新《证券法》中规定的证券非公开发行法律制度被学界认为是证券私募发行法律制度从法律的角度正式走进了人们的视线。证券私募发行法律制度从性质到特点都与证券公开发行法律制度有巨大的差异，其信息披露也存在许多不同。有必要建立证券私募发行特殊的信息披露制度，规范其发展，针对不同的发行主体和发行对象制定不同的规范，完善我国企业投融资渠道。     

证券发行核准制与注册制的比较分析

证券发行审核制度是各国对证券发行实行监督管理的最重要内容之一,其目的在于防止不良证券进入市场,保护投资者利益,并保持证券市场运行的高质、高效.而注册制和核准制是证券发行审核制度的两种最主要的方式,因此,深入分析研究两者的内涵、区别及适用性对证券市场的稳定和发展极具重要意义.     

证券私募发行信息披露的监管

证券私募发行法律制度虽然在我国还没有明确的法律地位,但是新《证券法》中规定的证券非公开发行法律制度被学界认为是证券私募发行法律制度从法律的角度正式走进了人们的视线。证券私募发行法律制度从性质到特点都与证券公开发行法律制度有巨大的差异,其信息披露也存在许多不同。有必要建立证券私募发行特殊的信息披露制度,规范其发展,针对不同的发行主体和发行对象制定不同的规范,完善我国企业投融资渠道。     

证券跨国发行中的税收管辖权问题

证券跨国发行随着经济全球化的发展而日趋活跃,作为一种跨国投资的形式,证券跨国发行中的税收摩擦日益增多,管辖权作为摩擦根源是最亟待解决的问题。     

证券发行上市保荐制度的透视

证监会引入保荐制度的根本目的是为了进一步加快证券市场市场化的步伐,让发行市场上由市场机制引导资源配置,提高新上市公司的整体质量,带动投行业务向专业化、集约化发展。文章的出发点主要在于对保荐制度进行相关的制度经济学分析,以期对保荐制度进行深层透视。     

日本证券监管机构的历史演变和特点

日本证券监管机构在长期的发展中经历了3个发展阶段,一是无专门证券监管机构阶段,二是由财政部统一监管阶段,三是由金融服务局统一监管阶段。通过3个阶段的演变,日本建立了现代化的统一证券监管模式,监管机构的职责和权限更为清晰,不但保持了较强的行政性质,而且还设计了完善的协商机制,并保留了相当程度的分业监管特征。这些特点说明,日本政府对证券监管机构的改革是在借鉴国外先进经验的基础上结合本国国情因地制宜进行的。     

政府监管政策变革对出口消费品质量影响

驱动高质量发展为新时代我国重大发展战略。以2011-2017年广东12个行业出口消费品企业的面板数据为样本,利用简单线性回归和双重差分法评估政府监管政策变革对出口消费品质量（出口消费品合格水平、市场感知质量）等两个维度的影响,实证结果表明：政府监管政策变革显著提升出口消费品质量水平,对实验组样本产品合格水平的正向影响作用普遍好于对照组;同时,政府监管政策变革对出口消费品市场感知质量的影响与行业关联,能显著提高部分行业的市场感知质量,如：家电、照明设备、仿真饰品、信息技术设备、纺织品服装、家具等行业。鉴于此,政府质量监管应结合行业发展特点,创新监管模式,进一步推进"管检分离",大力发展第三方检验检测结果采信等,以形成健康可持续的出口消费品质量发展生态环境。     

信息框架、调节匹配和自我建构对冲动性购买行为的影响

本文引入调节匹配和自我建构的概念,探讨两种不同目标导向——促进与预防的消费者在面对两种不同的参照群体建议的信息框架(正面/负面)时对冲动购买行为的影响。并采用SPSS对数据进行处理,结果发现:在调节匹配的情况下,消费者冲动性购买的意图和行为程度更高,自我建构会干扰冲动性购买意图对购买行为的影响效果。     

产学联盟中存在的问题及解决方法的探讨

产学联盟是高校和企业实现资源优势整合的一种有效途径。企业需要大量的新技术、新工艺，以便使自己的设备、产品更新换代，但除了一些大企业拥有自己的研发中心，可以进行业内前瞻性的研发外，中小企业大多不具备这方面的能力；同时，高校和科研机构希望更多的成果能够产生经济效益，从而推动科研工作的良性循环和更好地为社会服务，但又缺乏必要的资金支持。产学联盟可以很好的解决这一问题，而且这种合作方式所产生的创新合力以及对科技成果转换的促进都是已经被证明和充分肯定的。尽管如此，产学联盟的合作方式中还是存在许多问题与不足，文章从不同角度对目前产学联盟所存在的问题进行了阐述并提出了一些建设性意见。     

日本规制改革最新进展评析——基于PMR综合指数的观察

日本自20世纪80年代末起展开了规制改革,至今仍在不断推进之中。为了跟踪并考察规制改革绩效,从1998年开始,OECD建立起了PMR综合指标评价体系,以评估各国的规制改革状况。利用OECD(经合组织)的PMR指数观察日本规制改革的最新进展,结果发现:日本的规制改革已初见成效,但是改革的速度在放慢,其路径依赖和选择性改革的特征比较明显。     

行为资产定价实证研究:中国股票市场噪声交易者风险测度

本文借鉴行为金融理论在资产定价领域的成果,对国外学者的实证方法进行了理论改进和拓展,并运用上海股票市场的A、B股有关交易数据进行了实证研究,得出结论认为我国股票市场具有很高的噪声交易者风险,从而无法运用CAPM对股票进行有效定价。本文在具体实证过程中使用了相关工程技术软件和计量分析软件进行大规模的数据处理、运算和运算结果计量分析,得出了具有统计和经济意义的分析结果。     

The conception of IIP and the application to medical institute

IIP （Investors in People） provides a standard to improve enterprises＇ effect and ability. It sets up the goal of enterprises＇ management through some planned procedures, and makes people be able to cooperate to reach these goals through training and development. When the medical institute promotes IIP system, it must be led under the correct conception with the basis of solid theory, the model of practical function, and premise of norm operation, and then we can make use of liP standard to promote the training development effect of the medical institute, and connect the goal with the effect of the organization.     

基于共创价值的互动导向前因变量与结果变量的实证分析

随着信息技术发展和社交媒体的应用,企业与消费者互动实现共创价值日益成为重要的营销活动。学术界对互动导向和共创价值已有一些研究成果,但并没有揭示基于共创价值前提下的互动导向的影响因素与产生结果。本文以共创价值为理论基础,构建互动导向的理论框架,提出相应假设,利用275个样本数据检验了基于共创价值的互动导向与其前因变量与结果变量之间的关系。研究结果表明：领导关注、领导参与、员工激励和制度压力对互动导向具有正向影响,互动导向对基于顾客的关系绩效与盈利绩效具有正向影响。研究结论丰富了营销战略理论,对企业制定决策具有指导意义。     

指令驱动型市场、非公开信息与中国证券收益率

中国证券市场存在非公开信息是一个不争的事实,这使得市场不能满足强有效市场假设.针对指令驱动型市场不存在做市商和非公开信息无法直接观测这两个特点,本文构造了测度中国证券市场非公开信息的专用指标--Pin值.在此基础上,我们对Pin值进行了定量研究,计量结果显示非公开信息对中国证券收益率存在显著影响,主要影响渠道是非正常收益.在信息公开程度上,中国证券市场Pin值偏高,距离成熟市场还有较大差距.因此继续规范信息披露机制、增强信息透明度对提高中国证券市场运行效率具有很强的政策含义.