机构投资者交易行为中的羊群效应

“羊群行为”是金融市场上一个令人困惑的现象，“信息不对称”，“名誉的考虑”和“投资经理激励机制”被认为是导致“羊群效应”的主要原因。对美国金融市场的研究表明，机构投资者在进行投资时存在典型的羊群效应。随着我国公募基金的迅速发展，透明的披露机制的压力以及基金的“相对业绩评价标准”导致我国证券投资基金在交易中也出现了羊群效应下的从众行为。     

机构投资者投资行为行业比较分析

本文以深市机构投资者2007年～2008年行业持股数据为基础,分析了不同类别机构投资者的投资行为特征以及行业差异。经过对比分析发现,机构投资者投资行为趋于稳健,投资行为趋于价值化、长期化,但存在明显的协同效应,稳定市场作用还没有充分发挥,投资理念尚不成熟。从目前来看,规范发展、自我完善、积极创新对于机构投资者是十分必要而且紧迫的。     

上市公司股票机构投资者羊群行为的经济效应研究

文章选择2012年第四季度到2018年第三季度深圳A股市场个股的净买入和净卖出的公募基金数量数据,采用LSV模型测算了机构投资者的羊群行为强度,分析机构投资者羊群行为的演变态势,并分析其对上市企业资本绩效和经营绩效的影响.结果表明:深圳A股市场的机构投资者羊群效应是存在的,呈现先下降后上升的趋势,卖方的机构投资者羊群行为高于买方.机构投资者羊群行为降低了企业股价收益率,但加大了股价波动,此外机构投资者羊群行为也显著降低了企业长短期财务绩效.结论表明现阶段我国机构投资者羊群行为未能起到"市场稳定器"的作用,也未发挥参与企业治理的功能.     

机构投资者与个人投资者非理性行为差异研究

机构投资者与个人投资者是证券市场的重要组成部分,其非理性程度直接影响着市场的健康稳定。本文基于有情境元素的问卷调查,构建包含投资者类别为自变量,年龄和性别为控制变量,16种常见非理性行为为因变量的分析框架,实证检验机构投资者与个人投资者非理性行为差异。结果表明,中国机构投资者与个人投资者都存在严重的非理性行为;相比机构投资者,个人投资者非理性程度更为严重;机构投资者与个人投资者在偏好逆转、证实性偏差、沉没成本、模糊厌恶、处置效应和损失厌恶方面存在显著差异。本研究为投资者防范非理性行为提供建议,为市场稳定发展提供参考。     

应对股市羊群效应的个人投资策略

股市是投资者进行投资选择的重要场所。但在我国的股市中,存在者明显的羊群效应,这显然会造成很多负面影响,甚至抑制投资者的投资积极性。基于这种现状,本文通过相关的调查分析,对我国股市中的羊群效应进行分析,并提出相应的投资策略。     

机构投资者羊群行为动因分析——2009年数据实证

羊群行为作为机构投资者的一种普遍非理性行为,对我国的股票市场产生重大影响。羊群行为对短期股价波动会产生较大的影响,同时在一定程度上破坏股价的长期稳定。本文首先对羊群行为进行界定,然后旨在通过数据对证券投资基金的羊群行为进行实证,并分析其主要动因,最后针对其成因提出弱化机构投资者羊群行为的措施。     

机构投资者倾向于正反馈交易还是羊群行为

<正>一、引言机构投资者其本质是代表小投资者利益的一种特殊的金融机构。其主要手段是将那些比较分散的储蓄集中在起来进行管理,其主要目标是以可接受的风险形式,达到投资收益最大化。随着证券市场的逐步发展,机构投资者的数目越来越多。以美国为例,截至2009年底,美国证券市     

企业数字化转型抑制了机构投资者羊群行为吗

应用基于机器学习的文本分析方法,选取我国A股上市企业2010～2021年的数据,考察企业数字化转型对机构投资者羊群行为的抑制作用。研究发现,企业数字化转型通过缓解信息不对称,显著抑制了机构投资者羊群行为。机制检验表明：企业数字化转型提高了企业的信息披露水平,有助于外部投资者掌握更充分的信息,进而抑制机构投资者羊群行为;企业数字化转型引发了分析师和大众媒体的关注,缓解了投资者的信息不对称,进而抑制机构投资者羊群行为。区分买方市场和卖方市场发现,企业数字化转型对卖方市场上机构投资者羊群行为产生的抑制作用更强。异质性分析表明,企业数字化转型对机构投资者羊群行为的抑制作用在高科技企业、中小型企业、机构投资者持股比例较低的企业中表现得更加明显。     

我国证券市场中小投资者非理性羊群行为分析

一、羊群行为的概念 2007年我国股市上证综指突破6124点,但4个月后的2008年第一季度,就下跌到3357点,股票指数的剧烈波动,充分说明了我国大部分投资者的投资是一种非理性的投资行为,即羊群行为。证券市场中的羊群行为是一种非理性的行为,它是指投资者在信息环境不确定的情况下,行为受到其他投资者的影响,模仿他人的决策,或者过度依赖于舆论,而不考虑自己的信息的行为。在我国股市中,中小投资者所占比例很大,但往往缺乏对个股投资价值的分析和研究,没有自主明晰的投资策略,因此,不得不追随其他投资者行动的行为。这种投资行为在市场上有较强的传导效应,是一种被动盲从的投资行为。     

金融危机中我国股票市场投资者的羊群行为分析

<正>一、金融危机中我国投资者非理性"羊群行为"表现次贷危机于2007年2月因次级按揭资产质量问题浮出水面,随着抵押资产的进一步恶化,次贷危机已逐渐发展成华尔街的金融危机,并演变成了全球金融海啸。次贷危机的爆发及其深化直接引发了美国金融市场的剧烈动荡,并迅速波及到世界主要的金融市场,我国股票市场的震荡     

羊群行为下的中小投资者操作策略分析

近年来,国内外金融界对羊群行为进行了深入的理论分析和广泛的实证检验。文章在界定研究对象为我国股市中现有＂故意羊群行为＂,并进行理论和实证综述的基础上,对羊群行为下的中小投资者投资策略进行分析并提出建议。     

互联网众筹与投资者羊群行为实证研究

由于信息不对称等原因,互联网众筹投资者倾向于模仿他人的投资决策。本文以京东众筹平台为研究对象,选择存续期完整存在于数据抓取时间内的项目,分析当前投资者数量对后续投资的影响。结果表明:在互联网众筹中存在显著的羊群行为,潜在投资者的投资决策会受到前期投资者的影响,但该影响在到达一定阶段后会逐渐降低,即众筹羊群行为呈现倒U型。此外项目评论数、项目关注数及项目类别均对羊群行为起促进作用,项目剩余天数的影响不显著。     

机构投资者投资行为分析——以社保基金为例

在我国超常规发展机构投资者的战略指导下,机构投资者在上市公司的持股比例日益上升,在证券市场中的影响逐渐加大,正逐步成为市场的主导。全国社会保障基金是我国机构投资者的重要成员之一,研究其投资行为,对于各类机构投资者的协调发展,进一步促进证券市场的稳定、提高成熟度和市场效率均具有重大意义。     

博弈分析框架下投资者羊群行为的机理研究

“羊群行为”是证券市场普遍存在的一种特殊的非理性行为,在不同程度上影响着证券市场的稳定和效率。本文结合行为金融学中的观点,运用博弈论的分析方法对投资者的“羊群行为”现象进行分析,从另一角度诠释投资者“羊群行为”的形成机理,并给出了相应的结论和建议。     

机构投资者治理效应的机理分析

各国跨国公司不断扩张发展,机构投资者投资的国际化组合正在快速增长,机构股东发挥积极治理效应的影响正逐渐扩大。准确及时地对这一发展方向进行把握,将对中国上市公司和资本市场产生重要的积极影响。     

机构投资者参与公司治理效应分析

随着公司制企业崛起,机构投资者介入公司治理已成为国际趋势。公司制企业表现出明显的所有权与经营权相分离的特点,两权分离使股东不可能完全控制管理层,经营者则以各种手段来摆脱股东产权约束与监督,侵犯股东权益,产生的这种利益冲突就引发了公司治理问题。我国资本市场的对外开放,使机构投资者迅速壮大,持股比例不断上升,对公司治理产生显著影响。     

个人投资者投资现状浅探

随着我国权分置改革的不断完善和证券公司信息化的不断发展,更多人将目光投向了证券市场,参与到证券投资中来,如今我国证券市场投资者的数量庞大,投资者的权益成了证券市场健康运行的基础。本文从个人投资着着点,纵观投资者投资现状,探讨投资者可能面临的问题隐患,在此基础上,对投资者及证券公司提出几点建议。     

机构投资者网络中心性与公司投资效率

基于社会网络理论,以2007~2018年A股上市公司前十大股东中的机构投资者为样本,研究机构投资者网络中心性对公司投资效率的影响。研究表明:机构投资者网络中心性能显著提高公司投资效率,这一影响主要在公司过度投资的情形下发生,而在投资不足时则不能充分发挥作用;机构投资者网络中心性对公司投资效率的积极治理作用主要发生在非国有公司中,在国有公司中则受到抑制;投资者保护水平未能在机构投资者网络中心性与公司投资效率之间发挥调节作用;而经济政策不确定性则会影响机构投资者网络中心性对公司投资效率的治理效应。机制检验显示:公司信息透明度在机构投资者网络中心性与公司投资效率之间发挥中介作用。研究结论支持机构投资者网络中心性对公司投资效率的积极影响,丰富了机构投资者网络治理机制的研究,为监管部门制定机构投资者管理政策提供了参考。     

机构投资者投资组合与公司特质风险

投资者行为会对公司特质风险产生直接的影响。文章以沪深A股上市公司为样本,探讨机构投资者对投资组合中不同权重公司的治理差异。研究表明,机构投资者持股显著抑制了相对权重较高的公司特质风险的上升,即发挥了积极的监督效应。现有关于机构投资者的研究大都基于总持股比例,对于投资组合权重的考虑明显缺乏,文章的结论有助于丰富机构投资者治理效应的相关研究。