创投方法论和资本生态圈

正进入的阶段更早,投资的领域更垂直、细分,投资人主动为早期项目搭建一个领域的生态系统,予人玫瑰同时也手留余香。"IDG也有90后的基因啊,"熊晓鸽笑着对《IT经理世界》的记者说。他的这句玩笑的背景,源于IDG资本(IDGCapital Partners)诞生于1992年,从公司历史层面看,也算是个"90后"。当时的熊晓鸽是以创业者的心态与姿态,将IDG这家老牌风投机构引入中国,IDG也是最早进入中国市场的美国风险投资公司之一。2000年时只有IDG在创新创业浪潮刚起的北京中关村设有常驻机构,当时中关村科技园区管理委员会还     

风险投资与电力企业

风险投资 ,是把资金投向蕴藏着“失败”危险的高新技术产品的研究开发领域 ,旨在促使新技术成果尽快商品化 ,以取得高资本收益的一种投资行为。风险投资在国外高新技术产业化方面起着举足轻重的作用。标志新经济时代的“硅谷神话”即得益于风险投资 ,１９９１～１９９３年美国新上市的公司中有３４６家得到过风险投资（基金）的支持和帮助 ,占上市公司总数的４４%。同时国外风险投资也获得了丰厚的回报 ,一般成功的投资回报为３００ %左右。我国政府已明确提出了要大力发展风险投资（基金）。中共中央、国务院于１９９９年８月２日颁布了《…     

硅谷模式

有人说:“硅谷就像一个爆米花机,‘扔’进一批冒险创业者,再加上风险投资,就看到了今天一幕幕起伏跌岩的大戏。” 硅谷现在聚集了大约7000家电子和软件公司,每星期诞生11家新公司、是完善的投资环境和风险投资机制使这里变成了思想和技术冒险者的天堂。 既然是风险投资,冒险就是投资行为的本质。一般风险投资公司的目标是在4年之内使它的投资放大10倍,大约1/3的风险投资项目的结果是毫无所获,获得巨大成功的也只有一、两成,而一旦成功回报也是巨大的。     

我与风险投资(上)

1998年初,在《IT经理世界》独立出刊前的试刊号上,我们曾经刊登了一篇文章——《风险投资在前导》。当时的普遍情况是:大多数人只是刚刚听说风险投资这个名词,但大多对此并没有真正的认识。而这篇文章围绕着风险投资在前导公司的投资过程,向读者揭开了风险投资面纱的一角,在社会各界引起了很大的反响。 时隔一年,风险投资已被媒体炒得火热,我们也一直跟踪报道了许多的投资案例,然而,我们最早报道过的前导公司却在这股热潮里陷入了困境。为什么前导没有在风险投资的扶持下“扶摇直上九万里”呢?让我们听听前导公司的总经理边晓春先生自己的“锥心之言”吧。     

超越资本——周全访谈录

IDG属下的太平洋技术风险投资基金(中国)(PTV-China)是较早来到中国,且在中国非常活跃和具有很高知名度的一支风险投资基金,日前已宣布更名为“IDG技术创业投资基金”。本刊此前曾对PTV-China的数名风险投资人做过相关的介绍和报道。由于该基金阵容庞大,许多读者都希望能够对之有一个更为深入和全面的了解。为此,本刊特走访了该基金的总裁周全先生,希望这篇报道能够满足读者们的要求。     

幸相逢于论嫁时——和利时的融资历程

2月25日,北京和利时系工程股份有限公司宣布成功地从北京科技风险投资股份有份公司(BVCC)及北京国有资产经营公司等处引入风险投资共5000万元,使得公司总股本达到了1亿元人民币。因为和利时公司也是北京科技风险投资股份有限公司成立以来的首批被投资的企业,因此这一事件目前已经引起了业界广泛的关注。新公司现在的股本结构是;北京科技风险投资股份有限公司投资3000万元,占30％的股份;北京国有资产经营公司投资2000万元,占20％的股份;电子部六所华科高技术股份有限公司占24％,和利时员工持股占24％,北京海淀开发实验区在这过程中也投入了100多万元人民币。和利时公司这次融资成功究竟经历了怎样的历程是许多读者非常关心的问题,为此,本刊记者特地走访了和利时总经理王常力以及相关人士,以期能够通过对这一事件的报道带给本刊读者以有益的启示。     

创业就像买彩票

2000年9月,准备为互联网企业提 供网络测速服务的张泽军获得了IDG约 60万美元的风险投资。在IDG召开的各 种会议上,张泽军经常碰到李彦宏,当时 李彦宏也想着做网络加速服务,为这事 儿两人还能聊一聊。现在李彦宏的百度 已经成为纳斯达克市值20多亿美元的上 市公司,而张泽军的游龙网网络科技公     

以风险投资的名义

去年下半年开始,风险投资“韩流”悄悄西进中国。与“美派”有些不同,“韩派”略显低调。像韩国SK集团的风险投资就带有很多产业投资的味道。在风险投资低潮期,这种投资方式显得更为务实一些。     

娱乐业的机会

在TMT领域异常活跃的IDG资本创始合伙人熊晓鸽这两年成为一个钟情投资娱乐业的代表——他投资了张艺谋组建的大型实景演出公司“北京印象创新艺术发展有限公司”，在2009年10月于鸟巢上演的《图兰朵》中获利匪浅，最近两年还投资过电影《高考1977》等，用他的话说：都没赔!红杉资本合伙人沈南鹏则投资了宏梦卡通和保利博纳。解     

风险投资可以在石化行业有所作为——访全国人大财经委员会法案室主任朱少平

记者：风险投资在中国是一件新的事，您能否先概括一下中国风险投资的发情况。朱少平：风险投资在中国的发展最早从２０世纪８０年代中期开始的，当时，关部门设立了一个大型公司专门从事险投资活动。但由于当时的体制、政策人们的思想观念，限制了该公司的后续金来源，原投入的资金也没有退出渠，从而导致该公司最后走偏方向而被国强制关闭。也就是说，这个公司的实践有成功，但也为我们以后的事业发展提了教训。９０年代中期，随着外资风险投的进入，风险投资在我国再次兴起。９８年政协会议第一号提案提出大力发风险投资的建议后，有关部…     

"金融界"翻版布隆博格

"金融界"2004年预计的销售收入为500万美元,到目前为止该公司的员工也仅有72人,从营收规模上来说只能算是一家小公司。但让人感兴趣的是:这家4年前账面只有80万元人民币的小公司,一个多月前已经成功登陆了纳斯达克,募集资金8060万美元。他们究竟说了一个怎样的故事,打动了美国的机构投资者? "金融界"原名"金融街投资理财网",成立于1999年8月,由IDG投资。     

无法摆脱的风险

风险投资的种种模式变化,其实不过是为了适应资本市场环境变化的被动调整。当然,事情也没有这么简单。 “如果采用新的风险投资模式,我们就能够避免泡沫带来的危害。”2004年3月4日下午,在联想投资公司的会议室里,美国第二大风险投资机构华平创投(Warburg Pincus)的副董事长Bill Janeway向中国的同行们介绍着美国风险投资界的最新动向。 在美国,风险投资模式正在从过去的“Round-by-Round”(分阶段投资)向“Fully Funded”(全过程投资)转变。     

风险投资过程中契约设计问题研究

风险投资，又称创业投资，是指向具有高增长潜力的高新技术企业进行投资，并为之提供服务，以期获得高资本增值收益的投资方式。之所以把这种投资称为“风险投资”，是因为其投资过程中蕴含着高度风险。风险投资在运作过程中要经历风险资本的筹措、风险投资机构的组建、投资项目的选择和运营及风险资本的退出四个阶段，     

风险投资的中止决策研究综述

目前国际国内对风险投资中止决策研究很少,已有的文献对风险投资的中止行为进行了探讨,发现这是影响风险投资收益的非常重要的因素,通常对于可以成功的项目而言,众多的风险投资公司的投资决策并无很大的差异,而对那些已经投资的但不能成功的项目而言,中止投资能力是影响公司长期绩效的一个重要指标.通常是那些对不良项目能及时果断采取中止投资行为的公司从长期来说,能显示出更高的投资收益.     

大胆试 允许看 不争论——积极稳妥地推进我国的风险投资事业

4月8日,在民建中央“关于尽快发展我国风险投资事业的提案”(九届政协1号提案)提出一周年、国内风险投资热潮迭起之际,全国政协教科文卫体委员会、民建中央联台举办了“进一步推动风险投资事业发展研讨会”。全国人大副委员长、民建中央主席、著名软科学专家成思危明确提出我国风险投资事业“三步走”的发展战略建议:首先建立风险投资咨询与管理公司,面     

风险投资10年

2006年3月2日,在清华大学主楼报告厅,KPCB 的合伙人,曾在早期投资 Google、亚马逊、康柏、网景等一系列著名公司的风险投资大师——约翰·多尔一出现,便被慕名而来的年轻的中国创业者们迅速层层包围。虽然在包围圈中约翰·多尔听到的英语良莠不齐甚至乱七八糟,但他至少听明白了这些年轻人都希望自己的创业计划得到大师的指点。“即使拿不到投资,我也希望能得到投资人的建议,哪怕是打击也好。”一位创业者这样说道。今天,即使是还没毕业的大学生,也开始娴熟地写起商业计划书,并不失时机地寻找和风险投资(VC)接近的机会。因为他们知道有了 VC 的帮助, 自己的商业梦想就有可能瞬间变为现实。但在10多年前,这种情况是令人难以想像的。1993年,中国的证券市场才刚刚启动。风险基金更是天外来物,没人知道是干什么用的。在1998 年之前,IDG、华登国际和汉鼎亚太等 VC 先行者,投资中国的方式竟然主要是成立合资公司,“1992年到 1995年。国内的合资公司大多都失败了,太难管理了。”汉鼎亚太创始人徐大麟如此感慨,北京燕莎百货便是汉鼎亚太以合资方式投资的,现在尚未实现退出。当时国内并不具备高科技投资的条件,不少基金在与政府合作投资基础设施建设。赛富基金的首席合伙人阎焱当初就代表 AlG 基金投资国内的高速公路等基础建设,他回忆说：“当时就像是在过一条黝黑的隧道,前面一片漆黑,什么也看不见。只能凭着感觉往前摸索。” 1998年,互联网神奇的火种在美国硅谷点燃,并迅速而疯狂地蔓延到中国。1999年前后的 VC 圈如同在一片漆黑中看到了一丝阳光,随即便陷入了集体的非理性状态：“每天都有新的 idea 去融资,就像站在树下摇钱一样。”凯雷投资董事总经理何欣至今仍清楚地记得当时在硅谷火爆的一本书《The new new thing》。于是在每个人都标榜自己“超新”的时候,VC 们也生怕自己不够新潮,以至于“当时都是穿牛仔裤上班”。 VC 们从1998年前的冻土期迎来了第一个发芽的春天,但是好时光似乎转瞬即逝。呼啸而来的纳斯达克崩盘,让还沉浸在狂欢中的 VC 们集体跌入冰冻期。当时包括高盛投资、J．H．Whitney、微软的风险投资部门等都纷纷撤出中国,留在中国的 VC 也纷纷要求所投公司改变商业模式或削减开支。2001-2003 年间,VC 在中国开始进入蛰伏期, “当时我们办会的时候。VC 们的上座率非常高,因为只有在冰冻的时间,大家才又开始聚在一起互相取暖。”某杂志的主编回忆说。从2003年底携程上市开始。随着盛大、百度、分众等一浪高过一浪的纳斯达克上市热潮,VC 似乎又迎来了新的春天。2004年6月．以硅谷银行率领30家 VC 访华为转折点,随后包括 Sequoia 在内的硅谷顶级 VC 终于在中国落地生根,让投资中国的热度在今年达到10多年来的最高点。对于中国经济,VC 过去10多年的跌宕起伏在绝对数量上带来的影响非常有限。但 VC 就如同是在窗户纸上捅破的一个小孔,透过它,窗外的新鲜空气涌入,彻底打破了屋子里面原本沉闷的气氛。于是一批有史以来最阳光的创业者成功了,而更多的人也开始相信创业不是少数人的游戏。这些“社会贡献”虽然令人感慨, 但毕竟是 VC 这门生意的副产品。对 VC 自己来说,过去的10年究竟意味着什么?在无数财富的蒸发和变现背后,又沉淀了哪些在中国做生意的“真理”?     

冒险中国的华尔街女人——Amy Kong访谈录

设立在纽约的赛博投资基金,募集资本有10亿美元,专门向中国的高成长企业进行风险投资,在规模上可与IDG技术创业投资基金相匹敌;而掌握这一基金运作权力的人却是来自华尔街的一个女性,Amy Kong,她曾把美国大学退休教师基金(CREF)亚洲投资组合业务的规模从5000万美元扩展到50亿美元……     

风险投资中委托代理问题的研究

风险投资的成功与否，很大程度上取决于风险资金投资者－风险投资家－风险企业家之间的委托代理关系链的运行。本文从分析美国成功的风险投资运作机制中揭示出风险投资各主体之间有效的激励与约束关系，指出风险投资机构是整个投资的中心环节。     

风险投资的组合管理

一、风险投资管理的一般原则风险投资主体除了严格审慎地决策外 ,一般还要遵循一些投资原则。1 组合原则。风险投资通常采用组合投资的形式 ,即风险投资者不是把资金全部投入到一个项目上 ,而是把资金分散到不同项目上。这样 ,一个项目的损失可以通过另外项目的成功来弥补 ,从而在不同项目之间实现了风险的分担。在项目的选择过程中 ,也应考虑不同项目所处的不同阶段 ,投资者应尽量避免所选项目都处在种子期 ,否则 ,对于投资公司的风险过大 ,风险投资公司的管理者在评审投资计划书时应当把好的投资案加入到组合中来。这样可以使风险投资公司…     

中国特色的风险投资

以前,经常读到的是关于国外风险投资如何“一夜暴富”的故事,虽说让人很羡慕,但总有一种距离感。中国的风险投资公司该是个什么样子?“驾驭”国内风险投资的又是些什么人?他们准备怎样“投资”呢?