政府干预对国有上市公司并购绩效影响的研究

本文以2002—2006年发生的219个国有上市公司并购事件为样本,研究了代表政府干预不同衡量角度的政府控制类型、金字塔层级对企业并购绩效的影响。研究发现:与地方政府控制企业相比,中央政府控制企业有着更好的并购绩效;金字塔层级在短期内存在"保护效应",即金字塔层越长并购短期绩效越好,但在长期内存在"掏空效应",即金字塔层级越长并购长期绩效越差;此外,金字塔层级与并购绩效的关系还受到地区间政府干预差异的影响。     

上市公司资本结构的绩效分析——基于国有上市公司与民营上市公司的比较

资本结构的绩效一直是学术界和实务界所关注的问题。本文基于国有上市公司与民营上市公司的样本数据,在深入探讨资本结构对上市公司业绩影响的同时,重点比较了国有上市公司与民营上市公司资本结构对业绩影响的区别。研究发现,国有上市公司资本结构对业绩的影响是正的,而民营上市公司资本结构对业绩的影响是负的。     

金字塔股权结构与盈余管理——基于民营上市公司的实证研究

文章以我国民营上市公司2004-2010年的数据为样本,研究了金字塔股权结构对盈余管理的影响。研究发现：金字塔股权结构的控制层级数与盈余管理之间呈正相关关系;现金流权与盈余管理呈负相关关系,最终控制人所拥有的现金流权比例越高,控制层级数对盈余管理的影响会被降低;最终控制人投票权与现金流权的分离程度加剧了控制层级对盈余管理的影响。     

民营控股的金字塔结构对公司价值的影响

为探究民营上市公司的金字塔结构对公司价值的影响,本文以2006-2008年民营上市公司为样本进行分析.研究表明:控股股东构建的分离型金字塔结构,降低公司价值;而非分离型金字塔结构,对公司价值产生正面效应;多链条控制方式将会加强分离型与非分离型金字塔结构的各自的治理效应.     

论我国民营上市公司股权结构与公司治理研究的重要意义

自我国市场化改革以来,我国民营上市企业获得了快速发展,目前,民营上市公司已成为推动我国证卷市场发展的重要力量,然而现阶段我国民营上市公司的治理状况总体较差,从所有权结构看,我国民营上市公司股权集中度高,且多为金字塔型的少数控制结构(controlling minority structure),所有权与控制权的偏离现象较为严重。所有权结构构制约着公司内部治理机制,导致民营上市公司的家族控制和关键人控制现象十分明加显,大股东侵害小股东的利益的情况屡见不鲜,且信息披露违規情况比非民营上市公司更为普遍。在此背景下,加快我国民营上市公司的股权结构与公司治理的研究,尤为具有紧迫性和必要性。     

论我国民营上市公司股权结构与公司治理研究的重要意义

自我国市场化改革以来，我国民营上市企业获得了快速发展，目前，民营上市公司已成为推动我国证卷市场发展的重要力量，然而现阶段我国民营上市公司的治理状况总体较差，从所有权结构看，我国民营上市公司股权集中度高，且多为金字塔型的少数控制结构（controlling minority structure），所有权与控制权的偏离现象较为严重。所有权结构构制约着公司内部治理机制，导致民营上市公司的家族控制和关键人控制现象十分明加显，大股东侵害小股东的利益的情况屡见不鲜，且信息披露违规情况比非民营上市公司更为普遍。在此背景下，加快我国民营上市公司的股权结构与公司治理的研究，尤为具有紧迫性和必要性。     

政治关联会影响企业风险承担吗?--来自民营上市公司的经验证据

本文研究了政治关联以及政治关联层级对我国民营上市公司风险承担水平的影响,结果发现：政治关联降低了民营上市公司风险承担水平,且政治关联层级越高,民营上市公司风险承担水平越低。本文的研究深化了对民营企业政治关联所带来的经济后果的认识,同时对加快市场化进程和转变政府职能具有一定的启示意义。     

论我国民营上市公司股权结构与公司治理研究的重要意义

自我国市场化改革以来,我国民营上市企业获得了快速发展,目前,民营上市公司已成为推动我国证卷市场发展的重要力量,然而现阶段我国民营上市公司的治理状况总体较差,从所有权结构看,我国民营上市公司股权集中度高,且多为金字塔型的少数控制结构(controlling minority structure),所有权与控制权的偏离现象较为严重.所有权结构构制约着公司内部治理机制,导致民营上市公司的家族控制和关键人控制现象十分明加显,大股东侵害小股东的利益的情况屡见不鲜,且信息披露违规情况比非民营上市公司更为普遍.在此背景下,加快我国民营上市公司的股权结构与公司治理的研究,尤为具有紧迫性和必要性.     

控股股东对上市公司股权集中度影响的实证分析

控股股东与上市公司股权集中度之间关系的实证分析结果表明,国有企业性质的控股股东所控制的上市公司股权集中度显著高于民营企业性质的控股股东所控制的上市公司股权集中度。进一步区分不同身份的国有控股股东进行分析发现:政府身份的控股股东所控制的上市公司层级与股权集中度之间存在显著倒"U"型曲线关系;国有企业集团控制的上市公司层级与股权集中度之间呈显著正"U"型关系;民营企业性质的控股股东所控制的上市公司层级与股权集中度之间存在显著正相关关系。     

金字塔结构、关联交易与公司绩效分析

我国民营上市公司普遍存在终极控制人,并且终极控制人通常选择构建两权分离的金字塔结构。从最终控制人的角度,根据2007-2010年中国民营上市公司的经验数据,本文研究金字塔结构下控制权和现金流权对关联交易的影响,结果表明终极控制人控制权比例越高,关联交易规模相对越大;终极控制人现金流权比例越高,关联交易规模相对越小;随着两权分离程度的增加,关联交易规模将增加。     

股权结构对公司绩效的影响——基于民营上市公司的分析

现代企业制度中,股权结构作为上市公司治理结构的重要组成部分,对公司的治理效率和市场价值的高低有着至关重要的影响。本文试图以沪市232家民营上市公司为研究对象,对我国民营上市公司股权结构与公司绩效的关系进行实证分析,以期探讨我国民营上市公司股权结构对公司绩效的影响并提出相关优化股权结构的建议。     

我国民营上市公司资本结构实证研究

相比国有上市公司,民营上市公司①解决了所有者缺位的问题,民营资本有其人格化代表,与西方资本结构理论研究的微观主体相似。本文试图通过对我国民营上市公司的资本结构的实证研究,考察其特点及与西方理论的相符性。     

民营家族上市公司控制权与公司绩效关系

本文根据民营家族上市公司不同的上市方式入手,从控制权的角度出发,分别从股权结构、董事会结构、管理层结构三个层面来分析不同上市方式的民营家族上市公司控制权与公司绩效的关系。     

民营上市公司股权结构与经营绩效关系研究

本文选取了67家民营上市公司作为样本,对其股权结构、流通性结构、集中程度与公司经营绩效之间的关系进行了实证研究。结果表明,公司绩效与非国有法人持股比例和第一大股东持股比例呈正相关,且股权结构变量与公司绩效变量间存在三次方关系,分散持股或绝对控股对民营企业的成长和发展是有利的;公司绩效与流通股比例为负相关关系,呈现出由强至弱的变化;公司绩效与国有法人股持股比例不相关,在民营上市公司中,国有法人股持股比例已处于无足轻重的地位。     

政府控制层级与高管薪酬敏感性实证研究

本文以2007-2010年国有上市公司的2891个样本为研究对象,实证检验了不同层级政府控制下高管薪酬与业绩之间的关系,并得出相关结论。研究发现,中央控股企业高管薪酬与业绩的敏感性要低于地方控股企业。同时发现,国有控股企业的高管薪酬与业绩存在明显的粘性特征;区分不同层级政府控股后发现,中央控股企业的高管薪酬与业绩不存在粘性,而地方控股企业则存在较为显著的粘性特征。     

湖北民营上市公司资本结构与绩效实证研究

本文以湖北省民营上市公司为研究样本,运用实证分析方法,建立多元线性回归模型来验证资本结构对公司绩效的影响,研究结论显示,流动负债率和资产负债率均会对反映公司绩效的托宾的Q值产生显著负相关关系,而且U型关系检验显示第一大股东持股比例在系数为5%水平上显著为负,湖北民营上市公司资本结构与公司绩效间的倒U型曲线关系存在。湖北民营上市公司应通过开拓新的融资渠道、优化公司债务融资状况等途径来改善资本结构,以期能进一步提高公司绩效。     

政府补助对民营上市公司技术创新影响研究

作为国民经济的重要组成部分,民营经济始终保持着不可动摇的地位。为支持民营企业进一步拓展技术创新,国家已对部分民营上市公司实施福利政策,给予政府补助,鼓励其大力扩大技术创新、发展绿色创新,缓解资金压力。选取了240家进行技术创新,且接受政府补助的民营上市公司在2016年-2018年期间的各类数据进行研究,分析政府补助对其技术创新的影响,得出结论,政府补助对民营上市公司的技术创新有正向影响,起到了促进作用。     

所有制性质对我国企业资本结构动态调整影响分析

利用中国上市公司2001年—2010年的面板数据,对比研究国有上市公司及民营上市公司的资本结构差异,并通过研究其资本结构的影响因素及对其动态调整模型的比较分析反映所有制性质对上市公司资本结构的影响。通过实证分析表明:民营上市公司向目标资本结构动态调整的速度相对国有上市公司要快,经营方式更为积极大胆,但由于国有上市公司享有政府的制度保障及政策支持,无论在债券市场还是证券市场上融资都较非国有上市公司容易。     

“参政议政”能否改进民营上市公司的真实业绩?

本文手工搜集了中国民营上市公司2004-2008年关键高管参政议政的经验数据,拓展了真实业绩的计量方法,实证研究了参政议政对真实业绩的影响。研究结果表明,民营上市公司关键高管的参政议政显著提高了企业真实业绩,且随着参政议政级别的提高,真实业绩亦随之提高。本文在控制政府干预因素后发现,当不存在政府干预时,关键高管的参政议政、参政议政的级别均对民营上市公司真实业绩的提升存在正向的显著影响,但政府干预的存在导致参政议政对民营上市公司的真实业绩无显著影响。     

上市公司管理层持股与公司绩效研究——基于民营上市公司的实证分析

在国内外相关文献研究现状基础上,结合该领域的经典理论,提出管理层持股与公司绩效关系的假设。以2006年我国民营企业上市公司共352家为研究样本,进行了实证分析,通过统计分析发现:民营上市公司管理层持股与公司绩效呈显著性倒U型关系。对于我国民营企业合理掌控管理层持股与公司绩效的关系提供了一定的指导意义。