金砖四国货币存在风险国际收支决定脆弱程度

【摩根士丹利9月29日】从2005～2006年到2007～2008年，新兴市场的私人资本净流入额从5500亿美元／年左右猛增至7500亿美元／年左右。2007年，私人资本净流入已达到新兴市场资本接受国GDP的6％，从而超过了1997年亚洲货币危机前夜的水平。然而，就2009年而言，鉴于全球经济增长速度与资本流动之间的关系，全球经济减速有可能导致新兴市场的资本流入大幅下滑，从而回落到5500亿美元左右。面对这种风险，不同新兴市场经济体的脆弱程度存在差异，     

媒体速览

美国人是如何花掉640亿美元的 美国人2009年创纪录地将640亿美元注入了投资海外的基金，其中半数流入投资新兴市场的权益类基金，剩余流入到外国政府债券。预计今年这一趋势还会持续，特别是流入新兴市场。此外，IMF预计今年全球GDP增长的2／3来自新兴市场国家。     

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美国人是如何花掉640亿美元的 美国人2009年创纪录地将640亿美元注入了投资海外的基金，其中半数流入投资新兴市场的权益类基金，剩余流入到外国政府债券。预计今年这一趋势还会持续，特别是流入新兴市场。此外，IMF预计今年全球GDP增长的2／3来自新兴市场国家。     

新兴市场国家资本流动的特点和发展趋势

2004年新兴市场国家的资本净流入从2003年的2106亿美元增长到2790亿美元。有两个重要原因：一是美国对汇率走势采取自由放任的态度，放任美元贬值；二是在2004年8国峰会之后中国政府承诺采取更加灵活的汇率政策。结果，导致部分资本撤出美国，流向新兴市场，特别是流向中国和俄国。那么，今年新兴市场国家的资本流入将有什么动向呢？以下做一些展望。     

我国A股、B股市场并轨的前景探析

B股市场的前途问题是一个困扰市场参与者的主要问题,而前途的不明朗源于B股市场定位的困惑和功能失调。筹资功能方面,1991～2004年12月B股市场通过股票发行总计筹资50.03亿美元,通过配股筹资3.27亿美元,而同期A股市场对应的数据是5695.7亿元和2276.74亿元,而且最近3年B股市场的     

人民币不应该贬值

【英国《金融时报》12月2日】“孤独的”人民币 今年以来，人民币在新兴市场主要货币中录得了对美元的最大升值幅度7．8％，名义有效汇率和实际有效汇率升幅分别达到13．4％和13．5％。需要特别指出的是，人民币是目前唯一对美元保持升值的新兴市场主要货币。     

美元再度转强刺破泡沫？

美元利率汇率上升，可能形成刺破新兴市场资产资本泡沫的一根“银针”。     

美国国债货币化将加大股市波动

近期，资本市场上战略性能源和资源板块表现十分强劲，纷纷受到市场投资的追捧，A股市场也由此掀起波澜。这缘于3月18日，联储决定在未来6个月内购买3000亿美元2至10年期美国国债（相当于2008年外国购买量的总和），7500亿美元抵押贷款支持债券（MBS），1000亿美元机构债券，使购买总额扩大到1．45万亿美元，并增加短期融资工具担保品范围，以刺激住房市场和消费信贷市场。     

市场纵横

市场纵横泰国出口传统市场式微新兴市场增长据泰国商业部透露，今年头４个月泰国商品出口的传统市场表现不佳，而新兴市场，特别是非洲市场却有大幅增长。泰商业部称，今年头４个月泰国出口总额为１７９亿美元，比去年同期下降了２．４％。其中两个最主要的出口市场──日...     

海外并购融资的方法论

无论哪种融资方式,都不存在简单的“成功模板”,每个项目都需要根据具体情况制订融资方案。 近日,普华永道在《全球并购市场新动向——新兴市场投资者的崛起》的报告中提到,从2006年开始,更多的收购资金由高速发展的大型新兴市场投资者流向成熟市场;自2008年至2012年五年间,新兴市场投资者共向成熟市场投资了约1610亿美元,超过了成熟市场向新兴市场的投资规模（约1510亿美元）。     

开板指日可待国际板将成中国资本项目开放标志

若如市场传闻，外资银行股成为第一只上市国际板的股票，那么，拥有美元的外资就可以通过在中国境内向银行贷款人民币而在境外偿还美元的形式，将手中的美元兑换成人民币。这将使外汇管制成为中国金融业的“马其诺防线”     

国际

美数据显示亚洲新兴市场资金大规模流出3月13日美国新兴市场基金研究公司的数据显示,亚洲新兴市场资金大规模流出。截至3月11日的一周,其资金流出规模为24亿美元。中国占资金流出规模的一大部分,为13.5亿美元,这表明在中国将2015年经济增长目标下调至7%左右后,外国投资者兴趣减弱。造成亚洲资本外流的原因可能是美元汇率的稳步攀升。美元兑一篮子货币汇率上周触及12年高点。美元     

系统性高估：A股真相

以算术平均法计算的A股市盈率均值．为10个亚洲新兴市场平均水平(18．17倍)的两倍，是最低的韩国主板市场(12．48倍)的2．7倍。高出印度孟买市场(15．06倍)125％，高出香港市场(18．03)88％，台湾市场39％。A股市场系统性高估仍相当严重。     

SWFs崛起，货币角逐成“核心与外围对决”

【摩根士丹利10月19日】新兴的主权财富基金（SWFs，以下简称SWFs）将根据其长远目标调整投资组合。这意味着它们可能会大规模抛售美元和欧元，并大规模购进新兴市场货币和日元。换言之，虽然全球官方储备的结构转变将向不利于美元、有利于欧元的方向发展，但SWFs的崛起和成熟却会损害美元和欧元两种货币，[第一段]     

海外并购融资的方法论

近日,普华永道在《全球并购市场新动向——新兴市场投资者的崛起》的报告中提到,从2006年开始,更多的收购资金由高速发展的大型新兴市场投资者流向成熟市场;自2008年至2012年五年间,新兴市场投资者共向成熟市场投资了约1610亿美元,超过了成熟市场向新兴市场的投资规模(约1510亿美元). 在这一并购热潮中,中国自2009年以来已占据五大新兴市场中的领先地位.2012年,中国的占比达到历史新高;就交易金额而言,近70％新兴市场对成熟市场的投资来自于中国.     

名为债权大国，实被剥夺红利中国谨防陷入“不成熟债权国”困境

新兴市场国家将本国企业的贸易盈余转变成官方外汇储备,并通过购买收益率很低的美国国债回流美国资本市场;而美国在贸易逆差的情况下大规模接受这些“商品美元”,然后将这些“商品美元”投资在以亚洲为代表的高成长新兴市场获取高额回报     

卡特彼勒高调扩张在华业务

“我们准备投资10亿美元在新兴市场，这次投资是10亿美元的一部分。”世界500强之一，全球机械业巨头、美国卡特彼勒公司（纽约证券交易所股票代码：CAT）董事长兼CEO欧文斯28日在北京接受记者采访时表示，卡特彼勒计划加强其在中国的研发力量，提高技术支持力度，从而更好地服务卡特彼勒在中国及其他亚太地区的业务开展。这一研发投入是卡特彼勒战略的组成部分，用以支持公司在中国不断扩展的生产基地，并满足新兴市场不断增长的市场需求。     

热钱重来

“最近的热钱是越来越多了。”一家美资QFII的基金经理近日表示，“大宗原材料市场、新兴市场尤其是大中华市场成为资金的流人重点，有的市场已经开始出现泡沫迹象，我们感觉好像当初炒H股‘翻江倒海’的资金又来了。”     

中国朝打破美元统治地位小步迈进

【英国《独立报》7月13日】迄今为止，关于美元完蛋的报道被严重夸大了。美元仍然是世界上流动性最强的货币。尽管存在次级债和银行部门的各种困难，但美国仍拥有全世界最根深蒂固、流动性最强的资本市场。在绝大多数货币交易中都要用到美元。例如，如果有人想把巴西雷亚尔换成韩元，一般来说分成两个步骤——从雷亚尔兑换成美元，然后再从美元换成韩元。新兴市场国家的央行持有的外汇储备大多为美元，有的持有巨额美元储备。因此，美元是特别的国际性货币。它仍是全世界的储备货币。     

启动“被遗忘”的市场

在广袤的新兴市场中,日收入在2.5-7.5美元的贫困者群体总人数高达15亿,这群＂被遗忘的大多数＂实际上有着巨大的消费潜力,然而,面对新兴市场时,高管们却习惯笼统地对新兴大众市场进行定义,没能将中国、印度及其他新兴市场中的不同群体加以区分。