美联储QE3的溢出效应与应对

量化宽松(QE)正在成为危机期间发达国家货币政策的常态,尽管美联储第三轮量化宽松(QE3)在美国引起强烈的批评,但国内关于QE3对我国经济的影响存在很大的争论。本文基于前两轮量化宽松的溢出效应,分析QE3对我国的负面影响,并提出应对之策。一、美联储QE3的动机2012年9月13日美联储利率会议决定推出无限量无期限的QE3。美联储每月直接购买400亿美元抵押贷款支持证券(MBS),直至就业市场明显改善为止;同     

QE3如何改变大宗商品价格

2012年9月13日,美联储宣布推出QE3方案,将每月购买400亿美元抵押担保证券,购买无时限。美联储还将维持超低短期利率的指引从2014年底延期至2015年中。同时,美联储官员还对进一步放宽货币政策维持强烈倾向,劳动力市场将是其主要决定因素。若就业状况未能改善,美联储将愿意进一步放宽政策以帮助降低失业率。QE3将对市场产生何种影响？如何帮助推升大宗商品价格？     

外刊

新兴市场国家不必恐慌土耳其央行在午夜紧急会议后决定将利率提高至原来的两倍,阿根廷则在外汇储备缩水后被迫大幅贬值本国货币。     

世界经济温和复苏与不确定因素分析

正一、世界经济复苏步伐加快经历五年的全球金融危机重创,2013年世界经济呈现缓慢复苏态势,发达经济体总体趋于好转。美国经济复苏势头较为稳固,欧元区经济走出衰退,金融市场趋于稳定;日本刺激政策收到一定成     

美国退出QE3与国际资金大逆流

自美联储主席伯南克放风将有计划地逐步退出QE3之后,国际资金出现了由新兴经济体大量流出的明显逆流,不仅造成美国股市下滑及长期利率走高、日本与欧洲股价的快速下落,更引发了新兴经济体国家股价、汇率及债券价格的全面下滑,输入型通胀压力大增、资源输出国经济低迷、以及贸易赤字国经济恶化等连锁反应。在这些表象的背后隐藏着各种较为复杂的因素,日本学者对此进行了全面分析,相关内容报供参考。     

冷看“次贷”风起时——次贷危机历程简记

美国次贷危机暴发至今，影响不断，波及世界各地，无论是美国，欧洲，还是新兴市场国家，中国也不例外。凡是与美国经济联系较紧密的国家，均会受到不同程度的损失。     

新兴市场国家危机与资本流动的关系实证研究

20世纪90年代以来,新兴市场国家爆发了多次金融危机,发生危机的新兴市场国家在危机前后都经历了资本大量流入、突然逆转、巨额流出的过程。本文采用实证分析方法,对20世纪90年代以来新兴市场国家的资本流动情况以及与危机的关系进行研究。研究结果显示,新兴市场国家危机期间得资本流动剧烈波动是与危机的发生之间有显著的相关性。本文研究结果可为新兴市场国家在金融开放条件下有效利用国际资本、防范金融危机提供有益的参考。     

欧美复苏重击新兴市场

在发达经济体重归增长的同时,新兴市场将从资本流入转向资本流出,流动性紧缩将引爆过去资本带来的高杠杆,造成新兴市场国家的经济衰退。在过去的5年,肇始于美国次贷的全球金融危机,使得发达经济体的增长几乎停滞,政府债务飙升。美国学者莱因哈特和罗格夫的研究认为,在金融危机发生后的三年内,发达经济体深陷危机泥沼的情况下,新兴市场成为全球经济的领头羊,包括中国     

美国引擎或减速

在今年1月初对全球市场作出较乐观的预测之后,4月中旬,持续跟踪观察全球经济表现的科法斯经济学家们修订了对部分国家尤其是对美国经济的判断。     

国际货币体系改革是摆脱QE3干扰的唯一选择

8月26日,在海内外共同关注的美国货币政策座谈会上,美联储主席伯南克的讲话并没有提及市场期待的第三轮量化宽松政策(QE3)。这一举动完全出乎了大多数市场人士的预料,但却带来了美股大幅上扬的利好效果。这其中的理由值得我们深思:1.伯南克再次强调自己对美国经济未来复苏的信心,虽然这一姿态短期内缓解了市场二次探底的悲观情绪,但是     

独特的金融危机

2008年的金融危机,被舆论认为是百年不遇、前所未有的,但是对于它的特殊性、独特性却鲜有深入的探讨。市场谈论最多的是风险二字,识别风险是第一要素,识别之后才会有防范,但对形势风险的最大问题恰恰在于识别,以至于总在纠结危机的概念和复杂的形式。事实上,这是一场独特的金融危机。美国不是最大的获利者一个国家的汇率是双边的、多边的,其首先要反映本国利益,而不可能把汇率变成他人的要求。当全世界的潮流和舆论把自己的经济发展等内部问题全部转嫁到他国的汇率上时,这样的舆论认知是错误的。     

美联储冲销式量化宽松QE3何时出炉?

最新公布的美联储例会纪要暗示,在美国经济复苏出现积极信号的背景下,美联储决策层对推出QE3的支持度下滑。因此,对于美联储是否会推出新一轮量化宽松政策(QE3)再次引起了广泛的高度关注。我们的判断是美联储2012年推出QE3仍然是     

警惕“脆弱五国”市场动荡引发新危机

正2014年春节前后,巴西、印度、南非、印尼和土耳其"脆弱五国"以及阿根廷等新兴经济体遭遇资本抽逃、本币贬值,国内资本市场大幅动荡。"脆弱五国"动荡的经济走势不仅对世界经济复苏带来不利影响,也对我国同相关国家贸易投资合作造成了一定干扰。一、"脆弱五国"金融风险骤升近来,"脆弱五国"受内外因素叠加影响,资本市场动荡,并波及发达国家股市,呈现了类似1997年东南亚金融危机的前兆。     

美国经济站在三岔路口

对全球金融市场来说，2006年毫无疑问是“股票年”。虽然美国经济增速明显下滑，但是股市的亮丽表现完全盖过了美国经济疲弱的影响。2006年下半年，以美国股市为首，全球股市经历了一轮多年未见的大幅上涨行情，美国道琼斯工业500指数一路创出历史新高，2006全年涨幅达到16．3％，又在2007年1月12日再创12556点的新纪录高位。其他国家和地区的股市也不甘示弱，德国股市DAX指数2006年全年累计攀升了22％，英国股市富时100指数的涨幅接近11％，日经225指数继2005年大涨40％后2006年又上涨了6．9％。新兴市场国家和地区的股市涨幅更是蔚为可观，摩根士丹利国际资本市场指数（MSCI）2006年上涨18％，其中MSCI的拉丁美洲指数劲扬39．3％，欧洲新兴市场国家上涨33．5％，亚洲新兴市场国家和地区也有29．8％的涨幅。     

花旗球场、星巴克和死刑执行室——现实中的美国经济速睇

09年,或许人们关注得最多的就是美国这个世界头号经济强国。去过美国的人们都知道,去年那场强大的金融海啸所暴发的能量还在源源不断地释放着,其持续时间之长超呼人们的想象。虽然目前美国大部分地区表面依然繁荣,但其经济萧条的迹象其实已经随处可见,且最终,它会波及到每一个人。一切,似乎还只是开始……     

美国量化宽松货币政策退出的基础、步骤与影响

为了应对金融危机给美国经济造成的重创,阻止危机的进一步蔓延,美联储在2009年3月启动了第一轮的量化宽松货币政策(简称QE1),截至目前已经推出了QE4。总体来看,2013年美国经济的复苏势头良好,失业率下降的速度也快于美联储2012年年底的预期,通胀水平依然维持在较低的水平。随着美国经济复苏势头的逐渐夯实,美联储也开始逐渐将量化宽松政策     

美联储匠心运筹“退出策略”

救市政策的强大惯性尚在冲击中,巨大的救市惯性不能猛然刹车,任何操之过急的退市政策都会使经济列车有颠覆的危险。     

未来两年将出现世界性金融危机

次贷危机导致发达国家金融机构必须重新估计风险、分配资产，未来两年，发达国家资金将纷纷逆转回涌。加强当地金融机构的稳定度。由此将导致新兴市场国家的证券市场价格大幅缩水、本币贬值、投资规模下降、经济增长放缓甚至衰退，其中最为脆弱的是波罗的海三国和印度。新的金融危机将为中国经济增长带来压力，但中国资金也面临“走出去”抄底整合并购相应企业的好时机。     

新兴市场国家汇率制度选择与金融危机

20世纪以来,新兴市场国家频繁爆发金融危机,尤其是90年代,从1994年的墨西哥金融危机到1997年中国香港和东南亚国家的全局性金融危机,再到俄罗斯、巴西1998年、1999年的金融动荡。2000年后,阿根廷于2001年7月出现汇率突然波动和比索大幅贬值,爆发了金融危机。当然,引起金融危机的原因多种多样,国外投机冲击、金融过度自由化、财政债务等,但汇率制度的选择也是诱发金融危机或抵御危机的一个重要因素。本文归纳分析了近些年来新兴市场国家汇率制度变化,通过定量和定性相结合的分析方法研究汇率制度与金融危机之间的关系,研究得到结论:钉住汇率制度会引起货币错配和投机攻击而引发金融危机,但浮动汇率的金融风险传染作用则更大。