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基于创业板上市公司数据,对风险投资机构参与及其特征对我国上市公司IPO前的盈余管理影响进行实证检验,结果显示:风险投资机构参与对上市公司IPO前的盈余管理起到了积极的认证和监督作用。在我国,政府性资本占主要地位的风险投资机构更多地发挥了正面认证和监督作用。风险投资机构的声誉和数量对上市公司IPO前的盈余管理发挥了较大作用,风险投资机构的声誉越高、数量越多,上市公司IPO前一年的盈余管理程度越低。风险投资机构总持股比例与盈余管理程度无显著关系。 相似文献
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基于2005年到2013年间我国战略性新兴产业上市公司微观数据,运用"倾向得分匹配和处理效应模型"对我国风险投资与战略性新兴产业上市公司绩效之间关系进行了实证检验。结果表明:在风投机构介入的第一年时间窗口内,企业绩效显著低于无风投介入的企业,表明风险投资介入对企业绩效具有显著的抑制作用,不具有事后监督性;进一步研究表明高持股比例、高声誉的风险投资能够显著的改善公司绩效;然而风险投资家数变量却对其有显著抑制作用。 相似文献
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在各国的创业投资市场中,联合风险投资普遍存在。风险投资机构可能会为规避联合投资风险而选择“相似性伙伴”,也可能为追求更大投资收益而选择“高资源禀赋伙伴”或“异质性伙伴”来进行联合投资;相对于与“相似性伙伴”联合投资,与“高资源禀赋伙伴”或“异质性伙伴”联合投资可以通过“资源累积”或“资源互补”提高为初创企业提供增值服务的能力,进而更有利于初创企业的成长。基于清科私募通数据库中1999—2019年中国的风险投资事件,构建具有“领投者—潜在跟投者”双边数据特征的研究样本,对联合风险投资的伙伴选择及其对初创企业成长的影响进行实证检验,结果表明:在对联合投资伙伴的选择中,风险投资机构的“风险规避”动机不明显,没有表现出选择“相似性伙伴”的倾向,更多的是出于“资源累积”或“资源互补”动机选择“高资源禀赋伙伴”或“异质性伙伴”来进行联合投资,以谋取更大的投资收益;风险投资机构与“高资源禀赋伙伴”联合投资可以促使初创企业获得更多的后续融资和专利,进而能够显著促进初创企业成长;风险投资机构与“异质性伙伴”联合投资对初创企业后续融资和专利的影响不显著。因此,风险投资机构在选择联合投资伙伴时,要注意优化资源并有效提升为初创企业提供增值服务的能力,尽量选择有利于“资源累积”的投资伙伴,以更好地促进初创企业成长;初创企业在引进风险投资时也应慎重并科学搭配,力求引进具有高资源禀赋、能够更好促进自身成长的合作伙伴。 相似文献
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曾雪丽 《广西财经学院学报》2015,28(1)
文章以创业板上市公司为考察对象,研究风险投资参与对创业板上市公司IPO抑价的影响,并进一步细分风险投资年龄、数量、背景和持股比例特征是否对IPO抑价有显著影响.研究发现,有风险投资参与的企业IPO抑价程度高于没有风险投资参与的企业,风险投资机构参与数量越多,IPO抑价率越低,支持追求声誉假说. 相似文献
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传统融资渠道往往难以满足中小企业的技术创新融资需求,而风险资本作为一种创新型的融资方式,专注于高风险和高收益的高新技术开发领域,是中小企业技术创新的重要融资来源。从理论方面分析中小企业技术创新面临的融资障碍,阐述风险投资影响中小企业创新的机制,总结和梳理相关研究的共识和不足。研究表明:与传统的融资渠道相比,风险资本的介入对中小企业的创新活动具有引导、监督、激励等作用,且有助于培养中小企业创新能力,促进科技创新成果的转化;风险投资自身的特征差异会对中小企业创新产生不同影响;在政府行为、地区教育、经济发展状况等因素的作用下,风险投资对中小企业技术创新的影响具有异质性效应。 相似文献
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Mark Davis 《科技创业(上海)》2009,(3)
在过去的一年里,由于全球经济衰退的影响,风险投资人们都捂紧了钱袋,对企业而言获得融资变得更加困难.近日,DFJ Gotham Ven-tures公司投资人Mark Davis撰文提醒企业在筹资过程中应该遵循十大法则,这样能大大提高筹资成功率. 相似文献
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基于现有研究,以2010-2011年在创业板上市的公司为样本,样本期为2009-2016年,使用倾向得分匹配法来避免风险投资机构对企业的选择偏差,研究风险投资对企业创新绩效的影响是风险资本的推动还是派驻董事的推动.结果表明:风险投资对企业创新绩效有一定的推动作用,但这种推动作用的来源不在于风险投资机构作为股东为被投资企... 相似文献
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基于BP人工神经网络的风险投资项目评价模型的研究与设计 总被引:1,自引:0,他引:1
柴美娟 《浙江工商职业技术学院学报》2009,8(2):22-25
对于一个风险投资机构,项目选择时的评价是其整个风险投资运作的起点,直接关系到风险投资的成败。本文在分析风险投资项目指标体系的基础上,提出了一个基于BP人工神经网络的风险项目评价模型。实例分析表明,该模型能较全面地考虑风险投资项目中的各种影响因素,评价结果合理。 相似文献
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文章选取2009-2012年创业板IPO公司的经验数据,从信息披露评级、可操纵性应计利润两个维度衡量企业盈余质量,利用OLS回归模型研究其与企业绩效之间的关系以及风险投资介入的影响。研究发现盈余质量越高,企业绩效表现越好,而风险投资的引入,可有效提升企业盈余质量,并强化盈余质量与企业绩效间的正相关关系。 相似文献
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中小企业融资结构与企业价值 总被引:1,自引:0,他引:1
主流的关于融资结构理论考察的企业价值和融资结构都是以有效率资本市场为前提,而能在有效率的公开资本市场上融资的一般都是大企业,这些理论是否适合于对我国中小企业融资结构与企业价值的分析,有待检验。本文假设:1.在无效率的资本市场下,企业融资结构同样影响企业价值;2.我国的中小企业融资结构对其企业价值存在负影响,并利用武汉市中小企业数据资料的统计分析证实了假设。 相似文献
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尚庆琛 《首都经济贸易大学学报》2011,13(2)
联合风险投资系统中包含多个投资主体元素,他们以资源整合为主要途径共同作用于联合投资项目的经营风险.对于进行联合投资的风险投资者来说,必须谨慎选择合适的风险投资主体进行合作,才能有效地降低投资风险.因此,本文在对联合风险投资资源整合的风险作用机理及其作用效率和效果进行分析的基础上,采用实证研究的方法从投资者数量、地点、类型、行业、规模和股权分布六个方面,就联合风险投资项目的经营风险与系统元素之间的关系进行考察,并进一步讨论了风险投资者应当如何选择合作者. 相似文献
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IPO抑价现象在全球资本市场中普遍存在,但相比于发达国家较为成熟的资本市场,中国创业板市场的IPO抑价率明显偏高,不利于资本配置效率的提高和资本市场的健康发展。IPO抑价是一种在“委托—代理”关系下信息不对称导致的逆向选择行为,风险投资的介入不但可以通过风险投资机构的“信息优势”减小发行人与承销商之间的信息不对称程度,还可以通过“认证作用”减小发行人与投资者之间的信息不对称程度,因而可以降低公司IPO抑价率;联合风险投资是多个风险投资机构的集体行为,可以产生“协同效应”,强化风险投资带来的“信息优势”和“认证作用”,能够更有效地降低公司IPO抑价率;但如果联合风险投资中各投资机构持股份额的差异过大,会弱化“跟随者”的积极作用,甚至产生“搭便车”行为,进而可能会减弱联合风险投资介入对IPO抑价率的抑制效应。以2009—2019年中国创业板上市公司为样本的分析发现:风险投资介入能显著降低公司IPO抑价率,联合风险投资介入的公司比单独风险投资介入的公司IPO抑价率更低,联合风险投资中各投资机构持股比例差异的减小有利于公司IPO抑价率的降低;并且,联合风险投资介入的公司比单独风险投资介入的公司有更高的治理水平和资产回报率,因而能更有效地降低公司IPO抑价率。应加强资本市场监管力度,降低信息不对称程度,减少和避免承销商和风险投资机构的逆向选择行为;创业企业应尽可能选择联合风投形式进行IPO,并理性选择与自身发展相契合的风险投资机构,同时也要努力提升自身管理水平、信誉水平和市场资源配置能力,进而有效降低IPO抑价率,促进资本市场的高质量发展。 相似文献
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本文对国内外有关风险投资的契约安排研究情况进行了综述, 建立风险投资机构和风险企业之间的关系模型,针对中国风险投资业的具体情况,分析了不同合同形式下,投资机构和风险企业的行为选择,研究结果表明优先股合同最适合我国的风险企业,国有风险资本只有投资于成熟项目才可行. 相似文献
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我国风险投资机构目前尚没有建立起良好的运作机制,缺乏对投资风险的评估,导致风险投资项目失败率高,严重制约了风险投资事业的发展。因此,要发展我国的风险投资,加强投资项目的评估和建立良好的风险投资运作机制是当务之急。本文结合国外的风险投资评估模式和我国实践中的取得的企业孵化和风险投资经验,总结并创新,建立了风险投资评估的模糊数学模型。 相似文献
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卢炜炜 《东北财经大学学报》2012,(Z1):61-64
风险投资是一种投资于未上市的新兴创业企业并参与管理的投资行为,要发展我国的风险投资业,就必须要有完善的风险投资退出机制。本文对风险投资退出机制相关理论进行简要梳理,分析了中国风险投资退出机制的现状及影响因素,提出中国风险投资退出机制的构建建议。 相似文献
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本文用优化模型和勒纳声誉激励分别对风险投资过程中双重代理问题做了理论分析,通过模型得出了风险资本家管理精力及能力在风险投资中能够起到减少代理发生及控制代理问题的作用,风险资本家在整个风险投资过程中处于非常重要的位置。 相似文献
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我国风险投资机构目前尚没有建立起良好的运作机制,缺乏对投资风险的评估,导致风险投资项目失败率高,严重制约了风险投资事业的发展。因此,要发展我国的风险投资,加强投资项目的评估和建立良好的风险投资运作机制是当务之急。本文结合国外的风险投资评估模式和我国实践中的取得的企业孵化和风险投资经验,总结并创新,建立了风险投资评估的模糊数学模型。 相似文献