ST类股票投资风险分析的实证研究

在中国证券市场发展的历程中，庄家利用重组题材进行炒作，特别是对ST类股票的炒作，令众多中小投资者稍有不慎就深套其中或血本无归。本文通过观察沪深证券市场典型ST类股票的价格走势，运用β系数的及相应的风险分析方法，对ST类股票进行投资风险进行实证研究。结果表明，ST类股票在二级市场上的投资风险远大于证券市场平均投资风险，并就中小投资者如何规避股票的投资风险提出了建议。     

我国金融板块投资者处置效应研究

本文基于上市公司金融板块的年度数据,运用前景理论对我国A股市场的金融板块中的处置效应进行分析。用年度交易数据来分析投资者的行为偏差,对投资者投资中的参考价格进行确认。研究结果表明:长期投资者的投资行为除了受股票收益的影响之外,股票的平均持有期还与股票的流通市值有正相关,股票市值越大给投资者带来的信心就越强。     

中国股票市场投资者交易偏好及其对股价波动的影响

本文利用2005～2008年深圳A股市场的数据,对各类投资者的交易偏好及其差异、交易偏好与股价波动的关系进行了实证研究。结果表明：（1）机构投资者比个人投资者更偏向于交易大盘股、高价股、低市盈率股和非ST股。各类个人和机构之间的交易偏好存在显著的差异,其中月末平均持股市值在100万元以下的个人投资者对小盘股、低价股、高市盈率股、ST股的偏好程度比其他个人投资者高;（2）无论是按规模、价格、市盈率、是否ST股对股票进行分类后利用Panel固定效应模型,还是应用一般回归模型进行分析,结果都表明,个人交易偏好程度高的股票的波动大于偏好程度低的股票,而机构投资者则相反;在大部分同类型股票中,个人和机构交易量的增加均会强化股价波动,但机构投资者交易量变化对收益波动的影响系数远大于个人。个人投资者的交易偏好及其对波动的影响显示其面临的风险可能较大．加强投资者教育、培养专业化理财队伍并鼓励个人通过专业机构进行投资显得尤为重要。     

ST股票价格影响因素分析

针对今年上半年,我国ST板块的股价暴涨的现象,本文从三个层面进行了研究,并运用实证分析的方法,通过相关分析和回归分析研究ST股的股票价格的影响因素,结果发现公司财务指标对ST股的股价影响较小,制度因素和中国投资者的心理对股价的影响较大.     

奥运板块股票市场资本资产定价模型实证研究

本文以我国A股市场奥运板块全部94支股票为研究对象，选取2007年最新的股票数据对资本资产定价模型在奥运板块股票市场的应用进行实证研究。首先采用一次回归模型估计了个股的β系数，然后利用BJS方法和FM模型分别进行时间序列回归和截面回归。实证研究表明，CAPM模型在奥运板块市场应用中存在与理论不相符合的方面。为了消除单个股票的非系统性风险，进一步构造股票投资组合对CAPM模型进行修正检验，得出的β系数能更好地衡量股票组合的风险。     

上海股市APT模型的建立及ST股票对其影响的实证分析

根据上海股市的历史数据建立股市套利定价模型(APT) ,并考虑ST股票对建立APT模型的影响。对这一问题,对比了包含和剔除ST股票的APT模型,验证了ST股票和APT模型在定义上的本质区别,并得出了如果将ST股票应用于APT模型,将会降低APT模型对股市的解释能力;但也得出,即使剔除ST股票的APT模型对股市的解释能力也很有限,一方面说明存在其它因素影响着APT模型,另一方面也说明APT模型本身也存在缺陷。     

新能源断想

近来，A股一直在暴跌，大盘甚至创了自2008年探底之后的新低，笔者自己也未能幸免，以前赚的那点现在又悉数赔了进去。而其中最令我后悔不叠的，是将手中原有的新能源板块的股票抛掉，换成了别的股。结果，被抛的新能源股票逆市上涨，连创历史新高，后换的股票连续下跌，将我套牢。     

基于数据挖掘的产业景气指数构建与实证研究——以生态旅游产业为例

旅游产业作为生态经济的重要部分,是现阶段研究的重点行业。从股票市场入手对价格数据进行挖掘,使用K-means聚类方法对其旅游板块中的21只股票进行归类处理,构造评价生态旅游产业整体发展水平的景气指数,进一步完善和补充生态旅游产业景气评价体系,为现阶段发展生态经济提供决策参考和方法论借鉴。此外,以数据挖掘为基础的聚类思路划分股票的方法,也为其他产业股票板块分类方法的创新提供思路与探索。     

行业重组 百炼成钢

<正> 钢铁板块在今天的中国证券市场上可谓举足轻重。目前已有29家钢铁类A股上市公司,其中,沪市18家,深市11家;并有3家H股上市公司,2家B股上市公司,其总资产规模居各板块之首,上市公司数量仅次于商业、医药、电子板块,位居第四。并且1997年300亿上市额度中,预计还将上市14～16家冶金股。因此,在1998年钢     

ST股票涨跌与大盘指数涨跌关系之实证研究

ST股票是我国上市公司股票中较为特殊的一个群体,在实务和理论界,人们很关注它,并对它进行了比较多的研究。本文主要通过实证方法研究ST股票的涨跌与大盘指数涨跌之间的相关关系．结果表明它们之间不存在着“跷跷板”关系。投资者不能通过ST股票与其他非ST股票之问的转换来规避市场风险。     

浅析股权分置

股权分置是指中国股市因为特殊历史原因和在特殊的发展演变中，A股市场的上市公司内部普遍形成了流通的社会公众股和非流通的国家股和法人股这两种不同性质的股票，这两类股票形成了“不同股不同价不同权”的市场制度与结构。由于股权的分裂，因此没有统一的市场价格，因而也就没有所谓的市盈率或者说和西方可比的市盈率。     

上市公司股票成交量与收益率板块效应的面板数据模型分析

选择中国股票市场几个有代表性板块的股票,并收集了它们诸如股价、成交量、成交金额、收益率等指标数据,以及中国国内生产总值（GDP）等一些经济指标。利用这些数据建立面板数据模型,通过Eviews统计软件分析中国股票市场作为经济发展“晴雨表”的功能表现,以及这几个板块之间、同一板块之间股票成交量与收益率指标之间的关系。     

期股激励操作

<正> 期股(权)激励是种好手段到目前为止,国有企业经营者获取股份的方式有两类:一是期股,二是股票期权。有时这两者被混同使用。其实两者有同有异,所以操作中有相当差别。为了便于规     

T类公司:股改炼狱 涅槃难为

<正>T类公司积重难返,虽然管理层的政策有鼓励其重组式股改的意图, 但很有可能心有余而力不足。截至6月14日,中国内地已完成股改的ST公司有12家,占深沪两市现有的159家ST公司的7．5％;而已进入股改程序的T类公司已达到40 家左右,约占T类公司的25％。很显然, 资产重组或债务重组是ST公司走出困境的惟一主要途径。     

我国上市公司信用风险度量——基于KMV模型

美国次贷危机的爆发,加深了人们对信用风险度量重要性的认识,KMV模型是当今世界最流行的信用风险度量模型之一。文章运用KMV模型,比较各组样本违约距离的差异性,得出了如下的结论:总体上看,ST股票的信用风险要大于非ST股票,*ST股票的信用风险要大于ST股票,而对于不同主体信用等级的股票,随着信用等级的逐步降低,信用风险也随之加大。从而证明了KMV模型在我国具有良好的适用性。     

论股权分置改革的制度安排

股权分置是指中国股市因为特殊历史原因和特殊的发展演变中,中国A股市场的上市公司内部普遍形成了“两种不同性质的股票”（非流通股和社会公众股）,这两类股票形成了“不同股、不同价、不同权”的市场制度结构。在目前我国上市公司的股权结构中,股权分置的问题十分突出：约2／3的股份尚未流通,仅有1／3的股份流通,尚未流通的国有股约占股份总数的一半,占全部非流通股的七成以上（敬景程,2005）。股权分置不但导致股权结构扭曲、     

对我国股市中“ST”“PT”阵容不断扩大现象的分析

我国股市在政府的大力推动下 ,发展之迅速举世瞩目 ,但发展中累积的问题也越来越严重 ,其外在表现之一就是“ST”、“PT”股票数量的迅速扩大。“ST”是对面临摘牌股票的一种警示 ,“PT”则是针对本应摘牌却无法摘牌的股票而言 ,这两种股票都可以绩劣股概括之。绩劣股各国股市都有 ,这是市场经济条件下激烈的商业竞争和产业结构调整过程中优胜劣汰规律作用的自然结果。所不同的是 ,我国股市中的绩劣股被冠之以“ST”或“PT”,时不时风光活跃一阵 ,股价居高不下 ,而且其数量增长迅速 ,成为股市中一道“风景线”。 1998年年报后 ,深沪两…     

博元试法 强制退市或将常态化

3月27日,中国证监会发布公告称,博元投资因涉嫌构成违规披露、不披露重要信息罪和伪造、变造金融票证罪被依法移送公安机关.3月31日,该公司A股股票简称由“博元投资”变更为“*ST博元”,标志着强制退市程序正式开启. 至此,博元成为新修订的《股票上市规则》实施后,沪深两市首家因重大违法行为启动退市机制的上市公司.     

中国股票市场外国投资者所有权投资的限制与市场分割

本文针对中国股票市场1992-1997年度的A股和B股的市场分割问题进行研究,并讨论了B股大幅度折价的原因.研究发现A、B股价差的主要原因是B股市场缺乏流动性.B股相对缺乏流动性导致了投资者较高的期望收益,因此定价较低,以补偿投资者增加的交易成本.但是,在这两类股票中,B股价格比A股价格更接近于市场基本面.因此,本文认为,1992-1997年度的中国股票市场,实际上是A股溢价,而不是B股折价.     

ST股票风险投资分析

近年来,ST股票在年终时都会遭到疯狂的炒作,不少散户投资者盲目追风,最终血本无归.因此,在投资此类股票时,清楚认识并理解ST股票的投资风险是非常必要.