我国证券市场制度变迁及未来趋势研究

我国证券市场自诞生起,就是一个背负着经济转型期使命的不完全意义的市场,政府对自己的定位是市场的参与者和市场的监管者,在证券市场的发展过程中频繁通过制度的变化影响证券市场的走势.本文在分析中国证券市场制度的变迁、制度对证券市场的影响的基础上,对现阶段我国证券市场制度变迁形式与未来趋势进行了探讨.     

论对我国证券市场的监管

在我国资本市场正蓬勃发展,尽快完善我国对证券市场的监管体制,完善我国资本市场的功能与机制,为投资者提供公平、公正、公开的市场环境是当前资本市场发展中急需解决的问题.本文在分析了我国证券市场监管过程中存在的问题的基础上,提出了完善我国证券市场监管的对策建议.     

现阶段我国资本市场发展的突破点

我国资本市场发展存在股权结构分裂、投资者信心不足等问题,严重制约了资本市场的健康发展。现阶段我国应以加快资本市场的基本制度建设为突破点,强化证券市场投资功能,完善资本市场结构,建立一个多层次的证券交易体系,由严格的分业经营向混业经营过渡。     

基于小波变换的形状识别方法

<正> 在我国的改革开放中,金融改革始终是国内外关注的一个焦点。自1996年12月1日起,我国政府开始接受国际货币基金组织(IMF)协定第八条的义务,实行人民币经常项目下的可兑换。在此以前不久,我国政府已经开始了允许外资银行经营人民币业务的试点;同时,正在考虑和即将开始允许外国投资基金进入我国资本市场的试点。这些都表明了我国金融市场正在扩大对外开放的程度,也表示了政府对金融自由化与国际化所持的积极态度。 在我国的金融自由化与国际化进程中,资本市场(这里主要指证券市场)的对外开放是一个十分复杂和风险较大的问题。总体上,这里涉及到三个方面的问题:一是我国资本市场对外开放所应选择的入口和顺序;二是我国资本市场开放的制度障碍;三是我国资本市场对外开放的风险控制。     

我国资本市场法治化变迁的障碍和改革思路

改革开放以来,中国经济经历了长足而深远的发展,中国资本市场在这三十多年的快速发展中也完成了从无到有、从尝试探索到深入发展的巨大转变。然而,随着资本市场的发展,我国资本市场制度的法制化、市场化等不健全和不完善问题,以及发展过程中存在的矛盾也逐渐地凸显出来,妨碍了资本市场资源配置作用的有效发挥和资本市场本身的健康发展。资本市场制度亟待变迁,制度变迁总是遵循着一定的路径进行,而制度的形式决定着变迁的路径。国外的经验表明,加强法治有利于资本市场提高效率。而我国资本市场的制度变迁中存在许多现实的障碍。通过对中国资本市场制度的分析,指出了中国资本市场制度法治化变迁中存在的主要现实障碍,并提出了相应的改革思路和措施。     

QFⅡ制度：中国证券市场国际化的过渡性制度

QFⅡ制度是引进外资，开放资本市场的一种过渡性制度。对于我国这一新兴市场经济的国家而言，QFⅡ的引入与我国的证券市场的发展相适应，对推动资本市场的国际化具有重要意义。然而只有对影响QFⅡ制度效果的因素加以分析和采取相应的对策，才能更好地使其为我国证券市场的健康发展服务。     

中国证券市场下一步发展的路径选择

沪深两所成立后,中国证券市场在行政机制的强力介入下走上了政府推动型成长道路,这次路径变迁带动了证券市场规模的迅速扩张,但是效率低下逐渐成为制约当前市场发展的一个根本性矛盾.中国证券市场下一步发展关键在于提高市场效率,而这有赖于实现证券市场成长路径的回归,为此,必须大力推动以市场化为主题、以效率为导向的新一轮制度创新.     

论对我国证券市场的监管

在我国资本市场正蓬勃发展，尽快完善我国对证券市场的监管体制，完善我国资本市场的功能与机制，为投资者提供公平、公正、公开的市场环境是当前资本市场发展中急需解决的问题。本文在分析了我国证券市场监管过程中存在的问题的基础上，提出了完善我国证券市场监管的对策建议。     

关于我国证券市场创新的若干思考

金融创新是推动证券市场发展的重要动力，也是资本市场发展的永恒主题。证券市场的创新是金融创新的重要组成部分。证券市场的创新体系既包括证券市场的品种创新，也包括市场的制度创新等多方面内容。坚持市场需求为导向，积极探讨各种创新思路，不仅是解决我国证券市场诸多矛盾、引导其健康发展，也是国际化与市场化需要。     

资本市场与货币政策传导机制

资本市场功能的完善使货币政策传导机制发生了重大变迁,并成为货币政策的重要传导渠道;我国资本市场制度设计缺陷及投机过度,很大程度上制约了货币政策的有效传导.由此,建立健全资本市场成为提高货币政策传导机制效率的关键.     

加快我国证券市场市场化进程的策略思考

本文认为,在政府的大力推动下我国证券市场规模迅速扩张,但市场效率的提升明显滞后,只有通过制度创新实现证券市场成长由外生机制主导向内生机制主导转变的路径回归,才能迅速提升证券市场效率,更好地发挥证券市场的功能,为国民经济的持续快速稳定发展服务;制度创新的关键在于大力推动证券市场的市场化进程,约束政府行为,打破市场的强外生性,重新确立微观经济主体的主导性地位。总之,市场化是我国证券市场新一轮制度创新的主题。文章还提出了加快市场化制度创新的十大政策建议。     

证券信用交易及其对资本市场的影响

随着我国经济的飞速发展和资本市场的不断完善,证券市场的信用交易制度已正式走上了舞台.近年来我国证券市场逐步完善,信用交易逐渐开始进行,必然对证券市场和金融体系产生深远影响.本文意在分析这些影响,并对信用交易制度的风险控制及证券市场的完善提供建议.     

QFII制度:中国证券市场国际化的过渡性制度

QFII制度是引进外资 ,开放资本市场的一种过渡性制度。对于我国这一新兴市场经济的国家而言 ,QFII的引入与我国的证券市场的发展相适应 ,对推动资本市场的国际化具有重要意义。然而只有对影响QFII制度效果的因素加以分析和采取相应的对策 ,才能更好地使其为我国证券市场的健康发展服务     

股权分置改革对上市公司的影响

股权分置是在我国经济体制转轨过程中形成的特殊问题,随着我国资本市场的迅速发展,开始越来越强烈地影响证券市场预期的稳定和价格发现功能,使公司治理缺乏共同的利益基础,严重影响了我国证券市场的效率,成为完善资本市场基础制度的重大障碍。在股权分置改革过程中我们必须考虑到影响股权分置改革的一些因素,构建一个稳定的市场环境,股权分置改革将会对上市公司产生深远的影响。     

试论21世纪我国投资银行发展的路径依赖

２０世纪末,我国券商经历了四个发展阶段,呈现强制性的制度变迁特征。从世界各国来看,投资银行在资本市场上发挥着重要作用。与发达国家现代投资银行相比,我国券商就是现代投资银行的机构载体,但在资本实力、业务开拓、资产管理等方面存在明显差距。本文根据我国实际,提出了在２１世纪我国投资银行发展的路径：扩大资本规模－拓展业务范围－完善自我功能－参与国际竞争－有效控制风险。     

中国资本市场资源配置效率的影响因素

目前,中国经济下行面临多种风险,资本市场相应也受到了不同程度的影响,政府在实现利益最大化的同时,也造成资本市场资源配置的严重低效率。中国资本市场之所以低效主要是由政府主导性行为演进的结果。文中分析了造成资本市场资源配置低效率问题的根源,以及影响我国资本市场效率的根本因素与资本市场存在的制度环境等因素。提出了发展建立多层次的资本市场体系,积极推进各项资本市场改革,以及促进资本市场健康发展。这对于深化中国资本市场机制改革,提高我国资本市场配置效率,促进我国经济稳定增长具有重要的参考价值及借鉴意义。     

虚拟资本与我国公司在证券市场上的融资

随着我国经济改革的发展，虚拟经济的重要性已为人们所认识，作为虚拟经济代表的虚拟资本，也已成为各方关注的焦点。从虚拟资本的自身特征、功能、及其同证券市场的关系上看，它对我国上市公司在证券市场上的融资现象有着深刻而深远的影响。     

对股权分置改革中对价问题的思考

我国证券市场上存在的“股权分置”问题,影响了我国资本市场定价功能的正常发挥,不能有效发挥资本市场优化资源配置的功能,可以说已经影响到金融改革、影响资本市场的健康发展,在这种情况下,股权分置改革的椎进刻不容缓。     

浅谈全流通问题的重要性与解决对策

一、解决国有股全流通问题的重要性国务院在《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中明确提出,要“稳步解决目前上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通问题”。我国证券市场上国有股全流通问题一直受到社会各方面的广泛关注。尽快妥善解决这一问题,有利于上市公司加快建立现代企业制度,有利于化解各种矛盾,解决证券市场的公平和效益问题,有利于保护中小投资者的利益,促进我国证券市场乃至资本市场的健康发展。全流通问题之所以成为决定中国股市命运的关键性因素,主要基于以下三个方面的基本判断:1.自2001年6月国家为补充社保…     

浅谈我国证券市场私募发行制度的构建

私募发行是资本市场中募集资金的一种重要方式,一些证券市场较为发达的国家已确立了该项制度。我国法律对此的规定却比较空白。随着私募发行在我国实践中的广为出现,以及我国证券市场自身向纵深发展的需要,迫切需要在我国建立该项制度。本文对我国的证券市场私募发行制度的构建提出了建议。