中国货币政策的有效性问题——基于政策时间不一致性的分析

本文对政策时间不一致性理论模型加以修正以分析中国货币政策的有效性问题。结果表明,中国货币政策的有效性与政策的可信性之间密切相关,随着货币政策可信性的提高,其有效性也相应提高。因此,实行有规则、透明度高、连贯性强的货币政策,对于提高政策有效性具有重要作用。     

规则性货币政策框架与相机抉择原则——关于2006年我国货币政策的基本取向和政策选择

针对当前我国宏观经济面临的矛盾和困难,通过分析货币政策总体取向、最终目标、中间目标和工具组合的选择,建议将规则性和相机抉择有机结合。     

规则性货币政策框架与相机抉择原则——关于2006年我国货币政策的基本取向和政策选择

针对当前我国宏观经济面临的矛盾和困难,通过分析货币政策总体取向、最终目标、中间目标和工具组合的选择,建议将规则性和相机抉择有机结合.     

收益—成本视角下的货币政策原则选择研究

货币政策原则的选择一直以来是宏观经济领域里的一个经典命题,本文在既有成果基础上试从传统经济学收益—成本的角度分析该问题。通过构造单一规则的和相机抉择的货币政策收益函数和货币政策成本函数,建立货币政策原则模型。以通货膨胀缺口和产出缺口的组合拟合经济状态,从三个不同的角度解剖该货币政策模型,权衡货币政策收益和成本二者之间的大小关系,分析得出不同经济状态下适用不同的货币政策原则的结论,并归纳为一个货币政策原则选择矩阵。     

货币政策可信性:理论、实践及对中国的应用

如何提高货币政策的有效性一直是货币当局和经济学者所关注的中心问题。货币政策可信性理论指出,货币政策的时间不一致性会导致较差的政策效果,而货币政策的可信性会提高货币政策的有效性。本文在阐释货币政策可信性理论发展的基础上,对其在国际实践中的应用进行分析,接下来运用该理论于我国,从中央银行制度改革的进程和货币政策实践两个方面来剖析我国货币政策的可信性和有效性问题,并对如何提高我国货币政策可信性提出政策建议。     

货币政策中性命题的重新认识

理性预期学派关于货币政策中性命题的模型分析只注意到人们受过去经验和经济变化的影响,而忽略了现期方面的信息,尤其是没有考虑到政府的经济政策因素对于预期的影响。因此 ,该模型所得出的结论是货币政策无效。本文通过对理性预期学派在预期通货膨胀时所使用的信息从时限上作适当的调整,用现期的信息代替过去的信息,发现实际产出方程中包括货币政策参数,因而得出货币政策中性命题不成立的结论。本文结论支持“相机抉择”的货币政策规则。     

中国货币政策对金融稳定 和主权债务风险的影响 *

本文研究在全球金融危机背景下,货币政策对中国主权债务风险和系统性金融风险的影响。实证研究发现,中国的系统性金融风险在样本期间内有两次大幅度的跃升。系统性金融风险的上升跟全球金融危机的传染机制有关,但本国货币政策的影响也不容忽视。这两个原因对中国的主权债务风险也有影响。扩张性货币政策冲击显著加大了中国系统性金融风险但降低了主权债务风险,而对实体经济影响有限。本文的发现支持中国人民银行在全球金融风险较高的情况下,采取更加审慎的货币政策。     

美国货币政策对中国宏观经济的影响

本文研究美国货币政策对我国宏观经济的影响,从存在性检验和强度测算两个方面予以分析,运用虚拟变量刻画量化宽松货币政策的实施情况,并引入Gumbel Copula上尾相依系数来检测其波动效应的存在。实证结果不仅验证了理论分析的合理性,也证明了美国货币政策的负波动效应,以及量化宽松货币政策与传统货币政策间的协同效应。     

企业微观波动及其对宏观政策的含义*——以中国上市公司为例

本文利用2002-2011年中国上市公司面板数据,测度了中国企业的微观波动现状,讨论了企业微观波动对宏观经济政策的含义。研究发现：（1）金融危机后企业微观波动（不能通过宏观、行业或企业特征所解释的企业层面的波动）显著增加;（2）企业收入、利润和就业波动的程度和趋势有所不同,就业波动相对平稳;（3）从企业波动对宏观政策的含义看,微观波动可能加剧企业“等待-观望”,导致宏观经济政策具有更大的短期效应,更小的真实效果。     

从西方相机抉择的宏观经济政策看我国经济的宏观调控

本文论述了西方宏观经济政策的主要类型(财政政策、货币政策)、实施工具、相机抉择和两种政策的协调使用;并介绍了我国宏观经济的基本现状,阐述了我国政府如何使用积极的财政政策和稳健的货币政策调控宏观经济。     

基于DPG模型的产业结构演变的因素分析 ——以新疆为例

本文通过构建新疆经济的DPG模型,对1997-2007年新疆产业结构变化的影响因素进行定量分析,为新疆产业结构的调整提供科学依据,并为对口援疆政策中主导扶持产业的选择给予理论指导。本文的研究结论是：（1）在第一时期（1997-2002年）,新疆经济发展的主导产业是食品加工和食品制造业与电力、热力的生产和供应业,但在第二时期（2002-2007年）,主导产业转变为日用化学产品制造业和铁合金冶炼业;（2）新疆发展模式由第一时期的技术进步及内需拉动主导型发展模式转变为第二时期的出口主导型发展模式;（3）未来技术进步是制约新疆发挥优势特色产业和培育战略性新兴产业的瓶颈,“对口援疆”需要形成系统性的人才和技术引进政策。     

经济开放度与货币政策有效性的实证分析

通过运用Karras建立的产出增长率和通货膨胀模型,采用向量自回归VAR框架,分析经济开放度对我国货币政策效果的影响。回归结果表明,无论是以M0作为货币政策的测度指标,还是以M1作为货币政策的测度指标,它们都反映出:在长期,经济开放度的提高会削弱货币政策的有效性;但从短期来看,经济开放度的提高不一定会削弱货币政策的有效性,有时反而会提高货币政策的有效性。     

房地产周期、固定资产投资周期与经济周期的关联性 ——基于货币政策视角下的分析

本文应用TVSTAR方法实证研究了房地产周期、固定资产投资周期与经济周期的关联性,以及货币供给量M0,M1和利率的调整对联动的影响。研究结果显示,经济增长周期与房地产周期间存在显著的区制性特征。在收缩区制,房地产周期的变动是引起CPI周期变动的原因,而固定资产投资周期具有显著的逆经济增长周期的波动特征。在扩张区制,货币供给量M0和M1增加,对稳定经济增长、增加投资和维持房地产市场的繁荣具有积极作用,但持续和过度的宽松货币政策易引发通胀和房地产泡沫,在收缩区制,上述货币政策工具失效。     

创新、产业结构与经济增长的 门槛效应分析*

本文利用汉森（Hansen）门槛回归分析的方法,从R&D强度、产业结构两个角度研究了1978-2012年我国R&D投入增长与经济增长之间的阶段性变化特点。实证结果显示,当R&D强度越过门槛后,R&D资本增长对经济增长的作用在不断加强;当工业占GDP比重越过门槛后,R&D资本增长对经济增长的作用由不显著转变为显著为正;但当第三产业占GDP比重越过门槛后,R&D资本增长对经济增长的作用却由显著为正转变为不显著。     

基于企业生命周期的高管激励契约最优动态配置*——价值分配的视角

本文基于生命周期和委托代理理论,在价值分配视角下,阐释了生命周期演进过程中高管效用敏感性变化规律以及不同高管激励机制运行特征,构建了高管激励契约最优动态配置方案,并利用中国高科技上市公司2010-2013年的面板数据,对高管激励契约体系对企业价值分配的影响进行了实证检验。研究结果表明,在企业成长期和蜕变期,高管薪酬激励能够有效抑制代理成本;而高管声誉激励机制仅在企业成熟期表现出对代理成本的抑制效应;生命周期各阶段内,控制权激励均未发挥显著的治理作用,相反在蜕变期,控制权沦为高管挖掘私人利益的工具。因此,改善薪酬激励期限结构,提升声誉激励和高管市场约束的持续性,构建高管控制权管理制度体系是实现高管激励契约最优动态配置的必经之路。     

新一轮货币政策实施效应分析——以湖北省为例

本文分析2003年下半年以来新一轮货币政策实施后对湖北经济运行的影响,进而剖析货币政策传导过程中存在的传导梗阻,据此提出下一阶段可选择的政策建议。     

新一轮货币政策实施效应分析——以湖北省为例

本文分析2003年下半年以来新一轮货币政策实施后对湖北经济运行的影响,进而剖析货币政策传导过程中存在的传导梗阻,据此提出下一阶段可选择的政策建议.     

货币政策冲击、外汇干预与汇率变动的同期与动态关联研究

本文采用SVAR模型以及2005年7月至2011年12月的月度数据,研究了2005年的新汇率改革之后,我国货币政策冲击、外汇干预与汇率间的动态关联。主要发现与结论如下：在货币政策冲击、外汇干预与汇率三者的同期博弈中,外汇干预不能即刻影响同期汇率。利率的上升及广义货币供应量的变动均会对同期名义有效汇率造成一定影响,但不太显著。在三者的动态博弈中,外汇干预是非冲销和有效性得到验证,外汇干预信号的假设可以成立。此外,即使利率的变动并不针对汇率,却带来汇率的大幅波动。名义有效汇率的上升可以有效抑制消费价格指数（CPI）的提高,并且数量型货币政策容易造成CPI的反弹。本文针对研究结论提出了一些政策建议。     

KCC—LM模型：货币政策非对称效应分析的新框架——1997～2006年我国货币政策操作的实证和制度分析

本文在Bernanke—Blinder（1988）的CC—LM模型中纳入含资本监管约束和信贷配给因素的银行最优贷款供给方程,从银行贷款渠道的视角重构了用以分析货币政策非对称效应的分析框架,即KCC—LM模型,并利用我国1997～2006年货币政策的操作实践验证了KCC—LM模型在我国的适用性,最后从我国金融制度演进过程中出现的金融控制力目标与金融稳定性目标的对立统一的角度进一步阐释了资本监管强化的货币政策非对称效应的内在机理,也揭示了我国1998年以来稳健性货币政策的真正内涵。     

以货币供给量为中介目标对我国货币政策有效性的实证分析

本文选取1990~2013年相关的年度数据,运用ADF检验、Granger因果检验、分布滞后模型等方法,分析了货币供给量对经济增长和通货膨胀的影响,以此判断我国货币政策是否有效。实证分析的结果表示,我国的货币政策是有效的,但效果并不是十分显著。