上市捷径与反向并购探析

目前A股市场IPO停摆已超过一年，这也是A股市场有史以来持续时间第二长的IP0暂停期（仅次于2005年5月25日~2006年6月2日的第六轮IPO暂停），而何时重启1PO至今还是个悬念，那么对于希望尽快上市的公司，通过反向并购方式实现上市就成为了一个理想的快速通道。反向并购又称买壳上市，它是一种不通过正常公开发行，但又能合法进入资本市场的方式。在这种方式下，非上市公司股东通过收购一家壳公司（上市公司）的原有股份，或者壳公司（上市公司）向非上市公司股东发行普通股，使非上市公司股东持有壳公司（上市公司）的股份达到50％以上，进而达到控制该壳公司（上市公司），非上市公司股东再通过资重组、股权交换等方式注入自己的优良业务和资产从而达到间接上市的目的。     

浅议反向并购及其合并报表编制

反向并购(Reverse Merger)俗称买壳上市,它是一种不符合IPO(首次公开发行)要求,但又能合法进入资本市场的方式。在这种方式下,非上市公司股东通过收购一家壳公司(上市公司)的股份进而控制该公司,再通过配股等反向收购的方式注入自己的优良业务和资产,从而达到间接上市的目的。本文在对反向并购与非同一控制下企业合并的区别进行辨析的基础上,重点对反向并购的分类和合并会计报表的编制进行了探讨。     

企业反向收购上市动因分析

反向收购上市(又叫买壳上市)是指非上市公司股东通过收购一家壳公司(上市公司)的股份控制该公司,再由该公司反向收购非上市公司的资产和业务,使之成为上市公司的子公司,原非上市公司的股东一般可以获得大部分上市公司的控股权,从而达到间接上市的目的。由于IPO审批要求较高再加上反向收购上市相对于IPO而言具有很多自身优势,使得这种上市方式愈来愈受企业的青睐。本文正是在这种情况下,分析企业进纷纷进行反向收购上市活动背后深层次动因。     

企业买壳上市的风险控制

企业买壳上市已经成为我国资本市场的一件大事,据不完全统计,1997年我国证券市场典型的买壳上市共发生25家.买壳上市是指非上市公司按照国家法规和股票上市交易规则,通过协议方式或二级市场收购方式收购上市公司,取得控股权后,对该上市公司的人员、资产、业务等进行重组,注入自己的优质资产与业务,实现自身资产与业务的间接上市.一个典型的买壳上市由两个交易组成:一是买壳交易,即非上市公司通过收购上市公司股份绝对或相对地控制该上市股     

反向购买下的合并报表编制初探

反向购买使得非上市公司能够借助上市公司实现上市并公开募集资本。财政部《关于做好执行会计准则企业2008年年报工作的通知》(财会函[2008]60号)和《关于非上市公司购买上市公司股权实现间接上市会计处理的复函》(财会便[2009]17号)对反向购买的确认和计量做出了原则性的规定。本文在现有规定的基础上对反向购买下合并财务报表的编制问题进行了探讨。     

非上市股份公司股份质押登记初探

非上市股份公司(以下简称非上市公司)是指采取发起设立方式设立且未在证券交易所上市的股份有限公司,按照其设立后股东和股份的变动情况不同可分为四类情形:一是公司自设立之日起从未变更过注册资本,发起人也未转让过股份;二是公司成立满一年后,发起人将股份转让给发起人以外的人;三是公司采取定向募集股份的方式增资,吸收新股东进入;四是公司采取公开募集股份的方式增资,吸收新股东进入。     

我国上市公司并购融资偏好实证研究

选取2013年到2015年沪市发生并购活动的501个A股上市公司为研究样本。运用Multinomial Logit模型研究分析沪市A股上市公司并购融资偏好。结果发现:并购的规模越大上市公司偏向于权益融资;实施并购公司的资金量充裕会对融资方式产生显著影响;实施并购公司的破产风险越高越倾向于权益融资;公司的盈利能力、成长能力对融资方式的影响不显著。     

企业反向购买合并会计报表的编制与分析

近几年,我国越来越多的非上市中小型企业,通过借壳ST类上市公司达到上市融资的目的,即中小企业运用反向购买上市融资的案例越来越多。本文对构成业务和不构成业务的反向购买合并报表进行编制分析。     

宁波上市公司IPO资金使用效率分析

IPO(首次公开募股)是企业重要的股权融资方式,在经历了一年多的暂停后重启的背景下,各地区都为推动本地企业的IPO而努力。宁波市一直重视利用资本市场推动区域经济发展,然而宁波上市公司却一直存在IPO资金使用效率不高的问题。为此,通过对宁波近五年上市的公司IPO前后盈利、营运和偿债等财务状况进行对比,研究分析宁波上市公司IPO资金的使用情况,并提出改善上市公司IPO资金使用效率的对策。     

上市公司的并购重组发展趋势与对策研究

随着我国经济的不断发展,上市公司越来越多的展现在我们面前,上市公司的并购和重组也是一种很常见的现象,也成为经济增长,加快企业转型和资源的合理配置的重要方式之一。早在我国股权分置改革以后,在我国的资本主义市场发生的很大的变化,股东利益的一致化、各股东的行为模式和公司价值发展的变化、股份交易等因素的影响下,使上市公司的并购重组非常的活跃。也是我国经济发展的常见现象之一,那么什么是上市公司的并购重组？我国上市公司并购重组有什么特点？     

不同支付方式下并购商誉对企业绩效的影响研究

随着并购活动愈演愈烈,并购商誉在并购活动中越来越重要。采用不同的支付方式并购也会对并购商誉与企业绩效也会产生不同影响。本文采用我国2013-2017年发生并购的上市A股公司的数据研究不同支付方式下并购商誉与企业绩效二者关系得出下结论:(1)并购商誉对企业绩效具有显著正向影响。(2)现金支付方式下,并购商誉对企业绩效的正影响比非现金支付方式更显著。     

企业并购的博弈分析

上市公司的并购已经成为中国证券市场上的重要的市场行为．并购重组已经超过新股发行市场(IPO)成为中国证券市场资源配置的最主要环节．目前我国必须加强研究上市公司的并购问题。企业并购是众多市场行为中的一种．实际上它是一个包括并购方、被并购企业双方的股东和债权人，以及政府等多个局中人参与的博弈行为．并购过程的每一个阶段都是一个子博弈．也可以将整个并购过程看成一个子博弈。将博弈思想应用于企业并购的决策分析有助于提高并购的成功率．提升并购双方企业的价值．从而促进社会资源的有效利用。     

中国并购指数

并购事件TOP5(2003年6月15日--2003年7月15日) 1.东盛集团并购潜江制药2003年6月19日,东盛集团、西安风华医科以6.44元/股的价格"接管"潜江制药原三股东持有的所有国有法人股3691.20万股.东盛集团收购潜江制药2150万股,占其股份的29%,交易金额为1.3亿元人民币.     

企业香港买壳上市并购的价值分析

买壳上市就是通过向一个已经在联交所上市的目标公司注入新的资产或业务,从而获得该上市公司的权益并使自己的业务上市。本文首先概述了并购与买壳上市的含义,分析了企业IPO与买壳上市的对比意义,详细论述了企业香港买壳上市并购的价值,并提出了相关要求与注意点。     

钮文新：房企再融资应严控资金投向

上市房企摊上大喜事了。近期，两家房企公司中茵股份、天保基建分别发布公告称，其非公开发行A股股票申请获得证监会通过。这意味着暂停3年之久的房地产上市公司再融资正式开闸。从此，上市公司中的地产商们就可以伸手向投资者大把地要钱了。     

股权分置改革对我国上市公司治理结构的影响与改进

所谓股权分置,是指我国上市公司的股权结构中,一部分股份上市流通,一部分股份暂不上市流通而导致的“同股不同权、同股不同价”的现象。不同的利益导向造成非流通股股东和流通股股东之间存在着严重的利益分置,使公司治理缺乏共同的利益基础,对完善上市公司的公司治理结构极其不利。     

企业并购重组之会计处理

据统计截至2014年9月底,2014年上市公司并购重组交易金额达到1万亿元,已超过2013年全年交易金额;A股已经有1545家上市公司发生了3200起并购案,并购数量创历史新高。2014年中国上市公司并购重组潮势头不减,不仅上市公司在并购重组上表现出了极大的热情,国内券商也纷纷将并购重组业务列为公司重要业务。     

“借道”并购、曲线上市与私募股权投资退出--基于双汇的案例研究

本文首先对企业跨国并购动因及私募股权退出方式进行整理归纳，依据双汇案例提出“并购是实现企业IPO上市的途径，也是私募股权投资IPO退出的借道方式”的这一观点。其次，本文依据双汇发展及万洲国际近10年的财务报表及公告分析了管理层与私募股权投资间存在的利益纷争、资本运作以及财富转移。通过财务数据来说明在曲线上市过程中私募股权投资如何实现利益最大化以及双汇管理层如何保证自身控制权。最后，本文结合中国私募股权投资IPO退出的实践，提出了影响中国IPO退出选择的理论分析框架。双汇的案例不仅为解决私募股权投资退出难问题提供了新的思考，也为资本运作中不同股东之间的制衡问题以及公司治理纷争问题提供了新的理论内涵。     

我国上市公司并购价值增值的实证研究

以A股市场2005年1月1日至2007年12月31日发生并购的上市公司为样本,采用事件研究法,从宏观层次,对收购方增值效应从时间角度和事件本身的角度进行实证分析,通过变化并购首次公告日前后的观察窗口,观察并购事件对收购方增值的影响。结果表明,我国上市公司并购事件中的收购方没有产生明显的并购价值增值效应,并购效应具有明显的短期性。     

外资并购A股公司加速

全流通为外资并购A股上市公司提供了良好环境。尤其是股改普遍采用送股的方式后，很多上市公司股权结构趋向分散，而分散化的股权结构极易引发控制权的争夺，同时，中国A股市场较低的估值水平，低于净资产甚至重置价格的市场价格，都降低了并购成本。