并购动机分析：协同效应还是建立帝国？——基于华源集团案例研究

一、引言 一个成熟的市场包括有效的资本市场，透明的经理人市场，以及一个活跃的并购市场。这些市场的相互协作将实现市场经济有效配置资源的功能。其中，并购市场的活跃程度，是衡量资源配置效率一个重要标志。我国自1993年的“宝延事件”以来，上市公司之间股权转让、吸收合并等并购行为层出不穷。国资委直属的华源集团作为并购大潮中的弄潮儿，在短短13年间进行了大大小小90多次并购，资本由最初的5亿元扩增到572亿元，创下了中国并购的神话。但2005年这位神话缔造者却遭遇了成立以来最尴尬的境地，连年并购的大笔资金支出使得华源集团的资金链出现了巨大的缺口，短短数月便遭到了来自上海银行、浦发银行等的十几起贷款逾期诉讼，最终因无力还款而被诚通集团重组。     

我国IT业战略性并购案例评析

波士顿公司最近的一项研究表明，中国的并购额在过去五年里每年都以百分之七十的速度在增长，中国已经成为亚洲第三大并购市场。按照该公司的估计．在过去三年中，中国国内并购案发生了一千七百多起，金额为一千二百五十亿元人民币。毫无疑问，中国已经成为一个并购大国。其中，IT业是引人注目的主角之一。但相关的研究表明，至少在2001年以前．从总体而     

基于产业演进理论的煤炭行业并购分析

本文通过运用科尔尼产业演进曲线理论,结合产业集中度、厂商数量、行业壁垒、产品供需趋势等具体理论指标以及演进阶段．对我国煤炭行业的发展路径及发展趋势进行了分析。发现我国煤炭行业处于产业演进第二阶段,应当以横向并购作为主要并购方式,结论为我国煤炭企业乃至煤炭行业的发展提供了理论依据。     

并购的产业协同效应分析

并购是企业扩张的一条重要途径,是优化产业资源配置、调整产业结构的有力手段。在全球经济一体化的背景下,并购活动日趋频繁,愈演愈烈,对经济的影响也日益凸现。我国加入世贸组织后不管是出于国内制造业竞争的压力还是基于能源战略的需要,并购作为公司发展的一种战略,必然给公司的绩效带来很大的影响。并购的产业协同效应作为企业创造价值的源泉,对我国产业结构的调整,也扮演着重要的角色,值得理论界和企业去关注和研究。     

跨国并购投资对我国产业安全的影响分析

20世纪90年代以来,跨国并购投资在中国快速发展,呈现出行业集中性和时间集中性的特点。但是,跨国公司在华并购加速了对中国市场的控制、股权的控制、技术的控制,严重影响了中国的产业竞争力和控制力,削弱了国家对产业的调控和规划能力,影响了中国的产业安全。     

外商在华垄断性并购对我国产业安全的影响分析

文章创新性地构建了跨国并购与产业安全作用的机理模型,结合跨国垄断并购影响国家产业安全的机理,重点分析了跨国垄断性并购通过控制产业主导权、产业结构、产业核心技术和产业自主创新能力等途径对我国产业安全的负面影响,并提出规避和防范跨国垄断性并购风险和威胁的对策建议。     

基于产业生命周期的物流企业并购形式演变

文章从产业生命周期理论的角度探讨了物流产业在各发展阶段的特点,进一步在产业生命周期模型上构建了物流企业并购形式演变模型,最后针对国内物流企业并购现状提出了相应建议,对我国物流企业战略发展具有一定的借鉴作用。     

湘火炬基于核心能力的产业并购策略分析

文章在考察湘火炬发展历程的基础上,结合核心能力理论,对湘火炬发展背后的深层次原因进行了分析。通过对湘火炬并购策略的思考,从中分析了湘火炬并购策略的启示和存在的主要问题。     

产业集群与外资并购

跨国并购是外国直接投资（FDI）的发展趋势，是全球发展的潮流，无需争论和怀疑，对我国企业来说，外资并购增加的趋势是不可逆转的。因为，一方面，在我国的外国直接投资中，跨国并购发展的空间巨大。目前，跨国并购占FDI比例远远小于全球的80％的平均水平；另一方面，利润是跨国公司的最大驱动力，只要有利润驱动，作为商家，他们会不请自来。同时我国政府正致力于营造有利于外资并购的环境和建立鼓励外资并购的机制，外资对我国企业的并购会得到长足有效的发展。     

基于外资并购新形式对我国产业安全影响的研究

随着世界全球化进程的不断推进,一些跨国公司开始不断并购我国行业领域内的相关企业,作为我国被并购的企业,怎样能在并购活动中保证自己的利益,防止国有资产的外流,政府能充分利用并购引进外资和国外先进技术这是目前摆在我国政府和很多企业眼前的一个难题。本文分析我国目前面临的跨国公司并购过程中出现的新问题,并针对相关问题提出几点建议。     

并购溢价度量模型分析

企图通过并购方式增加财富的公司很多,但真正成功者寥寥。并购能否成功取决于多种因素,而并购的定价是否恰当、并购公司向目标公司支付的并购溢价的多少,往往起着十分重要的作用。如何量化并购溢价一直是并购理论和实务的一个重要问题。基于现金流贴现法(DCF)的并购溢价度量模型能准确量化并购溢价。     

基于拓展SCP框架下的物流产业成长与对策研究

在产业组织SCP分析范式的基础上，通过引入政府规制因素，在拓展的SCP框架下分析我国物流产业成长的过程。分析表明，当前我国物流产业已经进入快速成长阶段，总体市场结构呈现二元结构的特性。未来物流企业应注重通过技术创新、拓展物流服务功能等手段向专业化、综合化的物流服务提供商转型；政府则应努力创造条件。实现物流产业由移植型产业成长模式向内生型产业成长模式的转变，放松经济性规制，加强对自然垄断和行政垄断的规制，加强社会性规制，积极引导物流产业健康有序地发展。     

文化差异和行业相关度对并购绩效的影响

国内外学者对影响并购绩效的因素从不同的角度进行了分析,但对并购后的整合研究相对较少。Lubatkin,Schweiger,Weber认为文化差异会对并购方第一年的营业额产生影响,但之后这种影响就会消失;Datta认为双方的文化差异会降低并购的绩效,但是在相关性并购中被兼并方的自觉性会减少这一负面影响;Veryetal却提出了不同的观点,他认为文化差异不会产生整合的压力,相反会产生吸引力。本文认为之所以会产生分歧是因为以往的研究并没有注意并购双方文化力量的对比以及行业之间文化整合的难度,即没有考虑到并购双方的业务相关度和文化差异对并购绩效的交互影响。本文经过实证后发现相对于目标企业的文化强度而言,主并方的文化越强并购绩效越好,且在主并方文化较强的前提下相关性并购比非相关并购绩效要好。     

后金融危机民营企业海外并购SWOT分析

后金融危机时代,世界经济开始脆弱复苏,市场未来发展前景仍不明朗。我国企业"走出去"适逢难得的机遇。继国有企业之后,不少颇具实力的民营企业从"幕后"走向"台前",努力通过海外并购寻求更大的商机。本文采用SWOT分析法剖析民营企业海外并购面临的优劣势、机会与威胁,并据此提出相关建议希望帮助民营企业海外并购获得成功。     

物流企业并购方向决策

结合物流业发展情况,就战略性并购方向决策流程、考虑因素及优选决策方法进行了研究,并建立了物流企业并购方向决策层次分析评价模型的指标体系。     

环渤海地区产业集聚影响因素的实证分析——以制造业为例

本文利用2000-2009年环渤海地区内三省两市的面板数据,对区域内各因素对制造业集聚水平的影响进行了实证研究。实证结果表明:虽然在地区工业集聚的各种因素中,新经济地理因素具有收益递增作用得到了一定程度的证实。然而各地区由于自身市场、环境、自然禀赋具有独自特性,故区域内各地区政策制定中应当根据各自的特性不同而有所偏重。     

基于SCP范式的中国烟草产业发展实证分析

中国烟草收入一直是财政收入的重要组成部分,对拉动国民经济的发展有着重要的作用。近些年中国烟草企业不断进行并购重组特别是中国在加入WTO以后,烟草行业所面临的市场竞争更加激烈。本文应用产业组织理论的SCP范式对中国的烟草行业进行了分析,分别就烟草行业的市场结构、市场行为以及市场绩效进行了分析和探讨。     

中原城市群现代服务业发展浅析

加快中原城市群现代服务业发展是优化产业结构、提升综合实力、引领中原经济区建设的客观要求,要努力克服总量偏小、结构不优、发展不平衡等问题,从转变发展观念、优化产业布局、强化政策支撑、加强人才培养与引进等方面,加快提升中原城市群现代服务业发展水平。     

现金流量贴现法与实物期权法在并购定价中的应用探讨

通过分析现金流量贴现法和实物期权定价法在计量企业并购溢价方面的应用,指出由于现金流量贴现法具有"缺乏溢价计量独立性"的不足,所以现金流量贴现法不适用于企业并购的溢价的计量。而由于实物期权定价法成功地修正了现金流量贴现法的不足,考虑到企业并购后存在的不确定性所带来的价值。虽然该方法的假设前提在现实中难以完全同时实现,但是结合其他分析方法仍可有效的对并购定价中的溢价进行计量。     

企业并购中实施税收筹划的可行性与必要性研究

中国企业并购活动日趋活跃,与企业并购相关的税务筹划问题日益成为人们关注的焦点。对企业并购中税收给予合理的筹划能够有效地降低成本,提高竞争力。本文在此经济背景下,对企业并购和税收筹划做了简要的介绍,并对企业并购中实施税收筹划的可行性与必要性进行了详细研究。