天津滨海新区OTC市场的构建与发展

2008年滨海新区获得批准成立我国首个OTC市场,借以完善我国多层次资本市场体系的建设。这一举措不仅对天津的金融业发展起到重大推动作用,有利于加快北方经济中心的建设,同时也是我国深化改革、重视中小企业融资,推进实体经济发展的重要体现。不过我国资本市场发展起步较晚,力量薄弱,金融业相比发达国家和地区还存在不小的差距,市场监管方面也有待提高。本文在介绍场外交易市场相关理论的基础上,通过梳理滨海新区OTC市场的现状,分析出目前天津OTC市场的不利之处,并通过借鉴美国和台湾各自的场外交易市场在市场运作、法令条例、监督管理等方面的成功经验,联系具体情形,列出适用于滨海新区的若干提议,以推动OTC市场快速发展。     

我国场外交易市场制度建设再思考

场外交易市场是多层次资本市场中的重要组成部分。目前我国亟需借鉴资本市场发达国家的经验,加快建设场外交易市场,进一步完善资本市场体系。但目前我国场外交易市场相应的制度建设滞后。本文在分析我国场外交易市场制度建设现状的基础上,提出了完善我国OTC制度的新见解,并就武汉场外市场建设提出了制度建设的政策建议。     

大力发展OTC业务构建新型资本市场

我国资本市场结构呈现严重的倒金字塔,主板市场股票数目最多,其次是创业板市场,再次是OTC市场,这样结构不利于自主创新的发展.OTC市场各地方各自为政,没能形成全国性市场,严重阻碍多层次的新型资本市场的完善,必须大力发展主板市场以外的OTC业务,以满足中小型创新企业的融资需求.     

多层次资本市场发展模式研究

本文对我国多层次资本市场建设进行了系统的研究。文章首次构建了多层次资本市场建设的理论基础,并基于国际经验,对我国多层次资本市场的基本框架、各层次资本市场的功能选择、市场定位、制度安排、多层次资本市场各部分之间的关系,以及建设我国多层次资本市场的具体步骤等进行了分析。     

多层次资本市场发展模式研究

本文对我国多层次资本市场建设进行了系统的研究。文章首次构建了多层次资本市场建设的理论基础,并基于国际经验,对我国多层次资本市场的基本框架、各层次资本市场的功能选择、市场定位、制度安排、多层次资本市场各部分之间的关系,以及建设我国多层次资本市场的具体步骤等进行了分析。     

探讨柜台市场（OTC）会计的建立

柜台市场（Over—the—Counter,简称OTC）也称场外交易市场,是相对于交易所的场内交易市场而言的。OTC市场是多层次资本市场的基础市场,主要为满足成长性中小企业的融资需要和退市企业的股票流通需要而建立的交易场所,是为交易所培育选拔优质企业资源的基础市场。OTC市场的有效运行离不开有效信息系统的支持,本文以OTC市场为主体,探讨OTC市场会计的研究对象、理论基础及其内容构成。     

基于资本市场多层次框架下OTC市场的构建:美国的经验及其对中国的借鉴

资本市场作为配置社会资本的一个场所、一种运行机制,必须具有这样一种功能:按最佳效率原则,把资本从投资者手中转移到使用者手中,按照投资者的不同需求构建不同层次的资本市场。本文以美国OTC市场为例,从多层次资本框架的角度研究OTC市场在完善资本市场功能和结构方面所起的关键作用,分析其成功经验,探讨其对中国市场适用性,提出建立我国场外交易市场的思路和模式。     

上海场外交易市场(OTC)发展模式与路径研究

发展OTC市场,是打造无缝隙资本市场体系和上海国际金融中心建设的重要环节。多层次资本市场包括主板市场、创业板市场和场外交易市场,三者相互补充、渗透,为实体经济发展提供资本支持。上海推进OTC市场建设,是积极扶持广大中小高科技企业成长的需要,可为主板和创业板市场提供预备市场及退市通道,以形成无缝对接的资本市场体系。上海OTC市场发展模式选择,应包括OTC市场体系、交易机制、转板及退市、监管设计等方面。     

上海场外交易市场发展模式与路径

发展场外交易（OTC）市场,是打造无缝隙资本市场体系和上海国际金融中心建设的重要环节。多层次资本市场包括主板市场、创业板市场和场外交易市场．三者相互补充、渗透,为实体经济发展提供资本支持。上海推进OTC市场建设,是积极扶持广大中小高科技企业成长的需要,可为主板和创业板市场提供“预备市场”及退市通道,以形成无缝对接的资本市场体系。上海OTC市场发展模式选择,应包括OTC市场体系、交易机制、转板及退市、监管设计等方面。     

天津滨海柜台交易市场开设国企专板

新华社天津6月7日电天津滨海柜台交易市场（OTC）6月6日正式开设国企专板,助力天津市国企混改.当日,天津纺织集团旗下两家公司完成过会审核,实现了挂牌交易所的最后冲刺.据了解,天津OTC作为天津区域股权市场和多层次资本市场重要组成部分,主要是通过资源要素集聚和市场服务功能,促进企业规范发展和融资实现,促进国企混改加快推进,助力国有资本增值增利增效和国有企业做强做大做优,提升国有资本资产证券化率,降低国有企业资产负债率,实现去杠杆、补短板等目标.     

Market Orders and Market Efficiency

This work compares a dealer market and a limit-order book. Dealers commonly observe order flow and collect information from multiple market orders. They may be better informed than other traders, although they do not earn rents from this information. Dealers earn rents as suppliers of liquidity, and their decisions to enter or exit the market are independent of the degree of adverse selection. Introduction of a limit-order book lowers the execution-price risk faced by speculators and leads them to trade more aggressively on their information. Introduction of the book also lowers dealer profits, but increases the informational efficiency of prices.     

做市商制度、双边价差与市场稳定性——基于银行间债券市场做市行为的研究

本文在梳理我国银行间债券市场做市商制度发展历程及其与市场流动性关系的基础上,以一段包含牛、熊市的完整市场周期为样本,考察了双边价差的影响因素,并对不同行情下做市商报价行为及稳定市场的效果作了比较研究。结果发现,做市商提供的市场流动性整体不足,而做市商的表现明显好于尝试做市商;从做市商稳定市场的效果看,只有五大行发挥了一定作用。原因在于,市场没有分层、做市商缺乏激励使得做市业务无法盈利,仅做市商考核排名(提高声誉)能对国有大行带来一定激励,因此越是以盈利为考核目标的机构做市的意愿越低。     

保险市场与资本市场应该"互动与双赢"

国务院在新近颁布的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中,明确表示“支持保险资金以多种方式直接投资资本市场,逐步提高社会保障基金、企业补充养老基金、商业保险资金等投入资本市场的资金比例。要培养一批诚信、守法、专业的机构投资者,使基金管理公司和保险公司为主的机构投资者成为资本市场的主导力量”。这些政策将对保险业以及金     

我国证券市场危机处理研究

证券市场危机处理是为控制由突发事件导致的证券市场危机，避免证券市场主体可能发生非正常经营中断，避免危机扩大化导致金融市场危机以至社会经济危机而采取的一系列措施。     

中国股票市场政策市的新特征

根据2005年1月~2009年6月中国股票市场政策性事件和上证综指的研究发现,2007年以来政策性事件造成的市场异常波动的比率显著下降,管理部门出台政策时更加审慎,管理模式从粗放向精细发展;股票市场对政策事件的反应趋弱,稳定性明显增强;利好性政策事件导致股市下跌势头转弱或从熊市转为牛市,利空性政策事件导致股市上涨势头转弱或从牛市转为熊市。     

论离岸金融市场是有监管的市场

离岸金融市场是现代金融市场的重要组成部分，具有不同在岸市场的特殊性，离岸市场的出现和发展虽然给金融监管带来了前所未有的挑战，但离岸市场仍然是有监管的市场，而且受来自多方面监管和法律影响，没有任何一个国家或机构能够行使完全控制，离岸市场的发展促成了国际金融的一体化，也造成了国际金融体系的不稳定，因此对离岸市场客观上需要加强监管。     

市场均衡就业区间与劳动市场运行特点的深层透视

市场经济条件下，厂商将其供给量调整到合理水平所需的费用可称为微观调节成本。由于存在这种特殊的经济运行费用，因而传统分析中宏观层面上的就业均衡点两侧便分别存在着“低位临界点”与“高位临界点”，这两点界定了一个“市场均衡就业区间”，社会就业一旦进入该区间，市场机制便不可能对其做出调节。