我国金融市场的异质效应与研究

结合异质市场假说的基本理论,运用异质相关分析以及主成分分析等方法,对市场波动存在的周期效应进行了分析和探讨,得到的主成分与这些异质效应有着很强的对应关系。同时揭示了低频波动率在反映市场异质效应方面的优势,对引发市场异质效应的交易者类型和相关因素进行了分析。     

我国金融市场的异质效应与研究

结合异质市场假说的基本理论,运用异质相关分析以及主成分分析等方法,对市场波动存在的周期效应进行了分析和探讨,得到的主成分与这些异质效应有着很强的对应关系。同时揭示了低频波动率在反映市场异质效应方面的优势,对引发市场异质效应的交易者类型和相关因素进行了分析。     

金融市场的异质效应研究

系统研究我国金融市场的异质效应。借助异质市场假说的基本理论,利用异质相关分析和主成分分析等计量方法,揭示了市场波动存在显著的日、周、月和季度效应,其中得到的主成分与这些异质效应有较强的对应关系,从而具有更强的解释力。同时,还发现了低频波动率反映市场异质效应的优势,并具体分析了引致市场异质效应的交易者类型和相关因素。最后,考察了异质性在波动率预测中的作用,实证分析表明利用异质主成分能够显著地改进波动率模型的预测能力。     

基于重标极差法（R／S）对金融市场非线性动力学特性的解构

本文从四个方面就R／S分析法及其在金融市场中的应用进行了解构：（1）R／S法的基本要点和具体操作步骤；（2）运用R／S法分析金融市场非线性特性和演化规律的动力学意义；（3）R/S分析法对时间序列具有普适性；（4）提高R／S法有效性的措施。     

基于重标极差法(R/S)对金融市场非线性动力学特性的解构

本文从四个方面就R/S分析法及其在金融市场中的应用进行了解构:(1)R/S法的基本要点和具体操作步骤;(2)运用R/S法分析金融市场非线性特性和演化规律的动力学意义;(3)R/S分析法对时间序列具有普适性;(4)提高R/S法有效性的措施。     

基于异质信号的资产价格学习机制及均衡演化路径

本文从金融市场指令交易机制出发,将市场投资主体分为市场追随者和自我相信者两类,分析了两类投资者面对由异质分析资产价值信号形成的市场价格的学习机制,且对交易量变化以及均衡价格的达成路径进行了研究。研究表明,单期价格均衡下市场仍存在资产交易,且投资者随着均衡价格期数增加和价格精度增大逐渐撤离市场,较大的市场追随者比重将滞后混合策略市场的价格均衡期数。     

复杂网络视角下的金融市场结构演化与风险传染

以"复杂网络"为视角,将金融市场抽象为多主体在时间与结构上无限延展关联的复杂系统,有助于厘清金融市场宏观整体与微观主体之间的相互作用,有效研判金融市场的发展趋势,对预测系统性金融风险的产生有重要意义。本文从拓扑结构、演化机制与风险传染机制三个方面综述了金融市场网络研究的进展,从金融市场网络的结构特征与演化机制两个方面,总结了金融市场网络结构的演化,从金融市场网络结构对系统性金融风险的影响以及金融风险传染模型方面,总结了金融市场网络的风险传染,并基于当前研究的不足指出未来的研究趋势。     

我国股票市场投资者异质期望与股票收益的实证研究

传统的资产定价理论要求投资人对资产未来收益保持一致的预期和判断。然而,现实的金融市场中,因为未来收益不能确定、私有信息的存在以及先验异质等原因,投资人对未来收益的预测存在分歧。同时,卖空成本存在会限制投资者卖出股票,使股票价格只反映乐观投资者预期,由此导致短期内股票价格偏高,未来收益率降低。投资者的收益预期分歧程度越大,相应股票的当期价格越高,未来收益率越低。本文以我国沪深A股市场为研究对象,以投资者异质期望和股票市场的卖空限制导致股票溢价为理论框架,对投资者异质期望与股票未来收益率的关系进行了实证研究。本文选证券公司卖方分析师业对股票的绩预测的分散程度来反映投资者异质期望的程度,利用2014年到2015年卖方分析师业对股票的绩预测和相关上市股票交易数据进行实证分析。实证结果证实了"高异质期望导致低后期收益率"这一假设。     

基于混沌理论的中国金融市场投资决策研究

本文介绍了混沌理论,重点探讨了基于此理论的中国金融市场投资决策,旨在了解金融市场规律,以此提高投资决策的准确性。     

宏观经济统计数据公布对中国金融市场影响的实证研究

本文分别运用无市场预期和引入市场预期之后的GARCH模型,研究消费者物价指数、固定资产投资增速、消费品零售总额增速、贸易顺差额以及货币供应量这五个宏观经济数据的定期公布对于我国股票市场、债券市场及外汇市场波动的影响。我们发现在股票市场,CPI统计数据的公布加大了日收益率的波动率,而其它经济数据的公布减小了其波动率;债券市场和外汇市场由于市场化程度较低,宏观经济统计数据的公布对其价格行为的影响较小。     

Understanding analysts' use of stock returns and other analysts' revisions when forecasting earnings

We investigate analysts' use of stock returns and other analysts' forecast revisions in revising their own forecasts after an earnings announcement. We find that analysts respond more strongly to these signals when the signals are more informative about future earnings changes. Although analysts underreact to these signals on average, we find that analysts who are most sensitive to signal informativeness achieve superior forecast accuracy relative to their peers and have a greater influence on the market. The results suggest that the ability to extract information from the actions of others serves as one source of analyst expertise.     

中期和长期国债收益率的非线性协和关系及动态调整

本文分析探讨一种用于揭示非平稳时间序列非线性调整过程的模型——两机制门限协和模型,深入研究了该模型的参数估计、检验统计量,并通过自助法模拟计算其检验统计量临界值及P值。鉴于我国中期和长期国债收益率之间存在协和关系,但由于经济主体调整行为的不连续性,这种协和关系往往表现为非线性调整过程,利用传统线性向量误差修正模型无法揭示这种调整过程。为此,本文利用两机制门限协和模型研究我国的中期和长期国债收益率的非线性调整过程,研究结果表明:我国中期和长期国债收益率存在门限非线性协和关系,并可用该模型验证期限结构理论。     

市场预期的货币政策效应与中国的选择

因为市场预期对货币政策操作效应的影响越来越大,所以世界各国中央银行对待市场预期的态度也发生了改变,开始重视市场预期。中央银行除了通过与市场交流了解和识别市场预期之外,更注重引导和利用市场预期来达到货币政策目标。而在引导和利用市场预期方面,目前最主要的趋势是增加货币政策的透明度。中国中央银行也开始在这方面努力,但在识别和利用市场预期方面,未来还有许多工作要做。     

The Theory of Fair Markets (TFM) toward a new finance paradigm

In this paper I offer the Theory of Fair Markets (TFM) as an alternative to the ubiquitous CAPM/EMH that has been ruling unabated academia's financial economics for the last four decades. According to the TFM what counts is whether society is better off with a market system which is carefully monitored and corrected by a democratically elected government and social, labor, and other laws that serve as its infrastructure than with the notion of laissez faire. Admittedly, the theory is in its infancy and as such it is subject to both evolutionary changes/modification and exploratory empirical research. Without a doubt, it is also subject to criticism. Nevertheless, I contend that the EMH should be scrutinized and abandoned, because it is a reality-retardant theory, falsely implying Pareto optimality.     

论金融统计中金融资产的分类调整

本文首先介绍了目前金融统计中金融资产的分类与建议财务会计中的金融资产分类．然后给出建议的金融统计中金融资产的分类调整结果,重点介绍了其中的各个金融资产类型,还针对金融资产流量核算、金融存量核算、金融市场统计等问题提出统一协调的建议。论文最后作了总结,展望了后续研究。     

基于利率角度的我国金融市场化改革风险与对策

一国金融体系的改革,都是以金融市场化为目标的.而利率作为衡量投资行为的价格成本,影响着金融市场交易活动的方方面面.因此,利率市场化是金融市场化改革过程的核心环节.通过分析以利率为核心的金融市场化发展趋势以及改革模式,找出利率市场化所产生的问题.着重研究利率市场化产生的金融风险以及对金融危机的诱导机理,进而完善利率市场化对货币政策的传导作用,并为维护我国利率市场化条件下的金融安全提供对策与建议.     

欧洲金融市场一体化进程中的金融中心研究

欧洲金融市场一体化目前已经达到了非常高的程度。对欧洲金融市场一体化进程中的金融中心的研究表明,金融市场一体化并不会导致欧洲只存在一个(或少数几个)金融中心,尽管欧洲金融中心体系内各层次金融中心的功能和作用有了调整,但欧洲多层次金融中心体系并没有因此而受到削弱。中国各区域之间同样正经历着一个金融市场日益融合的过程,因而欧洲的经验对于中国金融中心建设具有较强的借鉴意义。     

农村家庭金融市场参与影响因素的比较研究

通过金融深化增加农村家庭参与金融市场的机会,让金融为广大农村家庭服务,改善其资源配置,解决农村金融抑制.本文将农村家庭金融资产分为安全型和风险型,以问卷调查获取的数据建立Logistic回归模型对东部地区与西部地区农村家庭参与金融市场的决定因素进行研究和比较.模型结果验证了财富效应假设、人力资本假设在东西部存在不同的影响结果,但资产回报率越高则农村家庭参与度越高在东西部的影响都非常显著,此外,家庭控制变量影响在东西部地区有不同的表现.