股利政策对投融资政策的支持效应——万科A案例研究

根据MM股利不相关理论,企业可以随意安排股利支付,但在实务中,股利支付的多少对企业价值并非不相关,股利政策不仅会影响股东的利益,也会影响公司的正常运营以及未来的发展,甚至会影响到整个证券市场的健康运行.通过对万科A案例的研究发现,股利政策对融资政策和投资政策及公司经营活动具有重大影响.特别是在实务操作中,各个财务政策之间都是相互关联的,从动态角度出发,合理运用股利政策,能够有效地提高资金利用效率.     

我国上市公司现金股利分配特征及影响因素的实证研究

上市公司的股利政策作为公司重要的财务决策是公司生存和发展的关键因素。由于股利政策直接影响到股东的自身利益,因此股东不仅非常关注公司的股利分配政策,而且会通过一定的方式影响股利政策的制定。而现金股利政策又是上市公司股利政策中最重要的组成部分。现金股利政策对上市公司的影响引起了人们的广泛关注。本文以我国A股上市公司2007~2012年6年的数据为样本,在剔除金融类公司和数据缺失类公司后,采用实证研究得出:股利支付水平与公司的现金流量密切相关,现金充裕程度决定公司能否支付现金股利,若没有充足的现金,发放现金股利可能性就会变小;代理程度高的公司Tobin’Q值小,而Tobin’Q与股利支付率负相关。     

上市公司股利政策影响因素探讨

股利政策是现代公司财务管理的核心内容之一.合理的股利政策有助于公司在资本市场中树立良好的企业形象,为公司的长远发展创造有利的条件.在上市公司的财务决策中,股利政策具有积极意义.公司未来投资机会的多少直接影响到股利政策的选择,公司的赢利能力影响其股利支付率政策的制定,所以,股利政策的制定需要针对具体环境进行定性分析,以达到各种利益关系的平衡,最大限度达到股东财富最大化的目标.     

浅析股份公司股利政策

股份公司的税后留利基本上有两个用途：支付股利和再投资。较多地支付股利会提高公司股票的当前市场价格，使股东获得可观的投资收益，但是，股利的提高，意味着再投资的减少，会使公司未来增长率降低，从而降低公司股票未来的价格；而较低的股利，虽然使公司获得了较多的发展资金，但与公司股东的愿望相违背，致使股票的价格下降，公司形象受损。最优的股利政策能够使当前的股利和未来的增长得到平衡，从而在长时间内最大幅度地提高公司股票的市场价格。因此，如何制定股利政策，是公司管理层孜孜以求的目标。一、各种股利政策及其特点公司…     

上市公司现金股利政策分析--以贵州茅台为例

股利政策关系到股东的现期收益与公司未来的发展,目前在我国独特的资本市场制度背景下,股利支付与否、支付多少以及以何种方式支付,对公司和资本市场的健康发展意义重大,特别是对于资本市场的中小投资者而言。本文通过对贵州茅台的高现金股利政策影响因素进行财务与非财务两方面的分析,进而初步了解上市公司现金股利政策制定动因,以便市场投资者能形成对现金股利的良好预期,为投资者更好的评估股票内在价值提供依据。     

上市公司现金股利政策分析——以贵州茅台为例

股利政策关系到股东的现期收益与公司未来的发展,目前在我国独特的资本市场制度背景下,股利支付与否、支付多少以及以何种方式支付,对公司和资本市场的健康发展意义重大,特别是对于资本市场的中小投资者而言。本文通过对贵州茅台的高现金股利政策影响因素进行财务与非财务两方面的分析,进而初步了解上市公司现金股利政策制定动因,以便市场投资者能形成对现金股利的良好预期,为投资者更好的评估股票内在价值提供依据。     

股利所得税减免能提高上市公司的现金股利支付吗——基于财税[2005]102号文的研究

本文以875家上市公司2001-2008年8个会计年度的数据,研究2005年我国上市公司个人投资者股利所得税减半征收政策对现金股利支付的影响.结果发现:股利所得税减免在短期内会引起上市公司现金股利支付增加,长期之中会出现效应递减;进一步的研究发现,现金股利支付对股利所得税减免的反应与公司控股股东性质相关,而与自然人股比例无关;同时说明,在我国上市公司的财务决策中,中小股东的利益被忽视;也表明在我国当前投资者利益保护比较弱的情况下,采取减免股利所得税的方式并不能在长期之中有效解决我国上市公司现金股利支付偏低的问题.     

政府干预、公司资源和股利政策——基于沪深A股上市公司的实证研究

基于2009-2011年沪深A股上市公司数据,考察政府干预对上市公司股利政策的影响。研究结果发现:政府对上市公司的干预程度越高,公司向股东发放股利的可能性越小,股利支付率越低;进一步研究还发现,在市场资源和技术资源较丰富的公司中,政府干预程度将减弱,公司更可能向股东发放较高程度的股利。这一结论验证了政府干预影响公司股利决策的理论依据,从实践上为中国上市公司制定合理的股利支付提供决策。     

上市公司股权集中度与现金股利政策相关性实证研究

股利政策是现代公司理财活动的核心之一,而股利政策中的现金股利支付是证券市场成熟的国家最常见也是最重要的股利支付形式,它不仅关系到公司股东及债权人的根本利益,而且直接影响公司未来的发展.本文采用实证方法,从股权集中度角度对医药与电力行业的88家上市公司现金股利相关数据进行回归分析,研究我国上市公司股权结构和现金股利政策的关系,以期合理解释公司现金股利政策选择动因.     

中美上市公司股利分配政策的比较研究

股利分配是公司税后盈余在股东和公司之间的分配,恰当的股利分配不仅会影响股东的切身利益而且会影响公司未来的发展。由于美国的资本市场已经比较成熟而我国还不太完善,导致我国上市公司股利分配与美国上市公司股利分配有所不同。本人在下面将介绍我国与美国股利分配的差异和形成差异的原因及规范和完善我国上市公司股利政策的建议。     

基于资金成本角度看税收对企业股利政策的影响

一般来说,公司股利政策的制定主要是决定股利支付率的大小。股利支付率是指股利在全部盈余中所占的比例,用公式表示为:股利支付率=每股股利／每股盈余×100％。支付给股东的盈余与留在企业的盈余,存在此消彼长的关系。所以,股利分配既决定给股东分配多少股利,也决定有多少净利留在企业。本文从我国现行所得税制出发,分析不同股利分配政策下企业资金成本的差异,从而帮助企业选择更加合理的股利政策。     

低现金股利政策、股东财富与控股股东决策

根据Jensen的自有现金流量假说,在不考虑股票回购条件下,将公司支付的现金股利数量低于自由现金流量定义为低现金股利政策.研究显示,低现金股利政策不利于股东财富最大化,在低现金股利政策范围内,提高现金股利会提高股东财富.但从控股股东财富最大化出发,实施低现金股利政策有助于实现其获取控制权私有收益以本身的财富最大化.     

股利分配政策浅析

生产决定分配,分配反作用生产,这是经济学的一个基本理论。上市公司是否分配,如何分配及分配多少直接影响公司未来的筹资能力和经营业绩,一定量的内部留存收益是保证公司长期发展的重要资金来源,而股利为股东提供当期收入,股东对股利的不同偏好直接影响公司股票未来价格，从而间接影响公司发展。因此，上市公司在确定股利分配政策时，往往会权衡所定的股利政策能否保证公司的效益增长与股本扩张同步，短期内是否会对股价造成影响，以及税收政策对股利分配的影响等等。同时，     

浅议适度股利政策在我国上市公司的应用

股利政策在上市公司的经营与发展中起着重要的作用.股利的发放既关系到股东和债权人的利益,又关系到公司的未来发展.确定税后净利如何在现金股利分派与公司留存之间进行分配是公司股利政策的重要内容,也是影响财务可持续增长的因素之一.因此,引入财务可持续增长的概念,根据企业不同的生命周期实施适度股利政策,能够促成公司制定明确的股利政策,形成增长与融资的良性循环.     

上市公司股利分配政策分析——以伊利股份为例

本文分析了我国上市公司股利分配政策的现状与影响因素,并以“伊利股份”为例,通过其十余年每股收益、每股现金股利以及股利支付率的数据分析该公司的股利分配政策的变化,利用计量分析的方法分析了股利分配政策变动对公司市场价值的影响.     

公司股利政策的理论发展之路--相关文献综述

股利政策(dividend policy)是指公司税后利润在向股东支付股利与企业内部留存收益之间的分配选择。一定量的留存收益是保证公司长期发展的重要资金来源，股利形成了股东收入的现金流量。股利政策研究的核心问题是：股利政策是否影响企业的价值，如果影响，如何制定使资本成本最低且公司收益最大的股利政策。     

代理理论下股利政策选择的探讨

股利政策是指公司税后利润在向股东支付股利与企业内部留存之间的分配选择。支付给股东的盈余与留在企业内部的保留盈余,存在此消彼长的关系,影响股利政策选择的动因有多个方面。由于我国上市公司尚存在严重的信息不对称和委托代理问题,上市公司股利分配的动因往往更加复杂。本文从盈余管理和委托代理的角度探讨在代理理论下我国上市公司股利政策的选择。     

试论上市公司适度的股利政策

股利政策是股份制公司确定股利及与股利有关事项所采取的方针和政策。它既影响公司的市场价值,关系到公司股东的经济利益,又影响公司的外部筹资能力与积累能力以及未来发展。公司在制订股利政策时应兼顾公司未来的发展对资金的需要和股东对本期收益的要求,施以适度的股利政策则有利于公司股权结构的稳定,并在公司面临外部接管威胁时提供有效的防御屏障,以利于公司经营的稳定持续发展,实现价值最大化。     

我国上市公司的股利分配政策分析——以伊利公司为例

本文通过"伊利公司"十余年每股收益、每股现金股利以及股利支付率等股利分配政策的变化,对我国上市公司股利分配政策的现状与影响因素进行分析,并且通过计量分析的方法分析了股利分配政策变动对公司市场价值的影响。     

贵州茅台股份有限公司股利政策研究

股利政策是上市公司的重要财务决策之一,股利分配要结合公司的财务状况、股权结构、发展战略等因素综合考虑.合理的股利政策可以给投资者理想的回馈,实现股东利益最大化,也能推动上市公司未来的发展.本文通过对贵州茅台的股利政策进行研究,对贵州茅台股利分配方案以及分配特点进行分析.从公司内部财务因素,非财务因素来剖析贵州茅台高现金...