世界经济复苏阶段的新风险——主权债务增长与危机

在国际金融危机和经济衰退期间,各经济体采取了扩张性的财政政策和货币政策。反危机措施虽然阻止了经济"自由落体式"的下滑,但使发达经济体和一些新兴经济体的公共债务大为膨胀。希腊主权债务危机只是"冰山一角"。欧洲的主权信用风险和危机正在蔓延和扩散,削弱了欧盟、欧元区的凝聚力及欧元的吸引力,并影响到世界经济的复苏。亚洲新兴经济体应从希腊主权债务危机中汲取教训和警示,在经济复苏、增长与实施反周期措施之间,寻找"两难选择"的平衡点。     

美欧主权债务危机的前景及影响

当前,全球经济复苏进程仍不稳固,欧美主要发达经济体的主权债务风险将成为全球经济复苏的重大威胁,对我国经济发展也有十分不利的影响。本文从全球主权债务形势、美国提高债务上限的影响、欧洲主权债务危机的前景以及对中国的影响等四个方面对全球主权债务危机进行了全面详尽的分析,并给予相应的政策建议。     

欧洲债务危机产生的原因及影响分析

欧洲债务危机是美国次贷危机的持续,以希腊为代表的欧洲危机越远越烈,引起国际金融市场持续动荡,我国的金融经济体也受一定程度的影响,因此本文首先介绍主权债务的定义,以希腊等国的案例引导介绍欧洲债务危机的成因及结合当前的我国形势提出几点警示。     

后危机时代新兴经济体非金融企业债务走势、风险及启示北大核心CSSCI

2008年国际金融危机爆发后,新兴经济体非金融企业杠杆率的快速攀升在全球范围内引发广泛关注。恒大等房地产巨头接连在债务市场违约凸显化解企业债务风险、维护金融体系稳定的紧迫性。基于发达经济体和新兴经济体的国际比较视角,运用2008年金融危机以来国际清算银行的数据,从企业债务规模、增速、部门结构、币种结构多个维度全面分析后危机时代新兴经济体非金融企业杠杆率发展现状、债务过快增长的成因及其对经济增长和金融稳定的影响。研究发现,杠杆率上升既受发达国家量化宽松货币政策、国际金融监管政策强化、经济增速周期性下降、国内资本市场发展不成熟等宏观因素的影响,又是银行信贷资金的所有制偏好、企业投资回报率偏低、中小企业融资约束效应等微观因素作用的结果。企业杠杆率过快上升不仅影响了新兴经济体金融体系稳定,抑制投资和经济增长,而且还使企业面临流动性、偿付能力、债务展期等风险。为应对中国式企业高杠杆、防范或化解系统性金融风险,建议深化投资管理体制改革、完善多层次资本市场体系、加快推进国有企业市场化改革、完善企业资产重组和破产清算程序。     

国际金融市场与中国金融市场

2009年,在极度宽松宏观经济政策刺激下,全球经济逐步走出衰退,主要发达经济体从第三季度起缓慢走向复苏,新兴市场经济体率先反弹.发达经济体就业形势严峻、信贷持续收缩以及财政赤字日益扩大,个别国家主权信用风险凸显,构成经济稳定复苏和长期增长的不利因素.预计2010年世界经济将延续2009年的复苏势头,但是由于扩张性政策退出、部分国家主权债务风险加大,仍不能完全排除复苏进程出现反复的可能性.2009年,危机救援活动取得积极成效.主要发达经济体继续主导国际金融市场格局,新兴市场经济体所占市场份额继续有所上升,全球金融市场信心逐步恢复,国际金融市场回暖.主要股指、大宗商品期货价格和黄金价格等大幅回升;主要货币短期利率显著下降,主要国家中长期国债收益率上升;受避险需求下降等因素影响,美元除在年初走强外持续走弱.2010年国际金融市场走势将受到世界经济复苏进程和主要经济体扩张性政策退出等因素的影响.2009年,面对严峻复杂的国内外形势,中国政府果断应对,继续积极参与国际和区域经济金融合作.在外资继续积极参与中国金融市场的同时,中资也继续积极审慎地参与国际金融市场.今后,中国将适当扩大境外对中国金融市场的参与程度,全面推进跨境贸易人民币结算试点工作,继续积极稳妥地推进金融市场对外开放,协调推进上海国际金融中心建设.     

欧洲债务危机：原因、发展、影响及启示分析

作为全球金融危机的延续和深化,欧洲债务危机的深层次在于分散“财政”与统一“货币”的财政货币政策二元性、欧盟内外部的结构性矛盾和经济失衡。国际投机炒作也助长了危机的爆发。此次危机对全球金融市场、欧元、欧元区的稳定及主要经济体的相关策略产生冲击,但长期来看,对全球经济影响有限。中国虽所受影响较小,但却值得我们从中思考．     

美国债务危机给我国带来的启示

2013年10月17日美国总统奥巴马签署美国国会两院提出的提高债务上限的法案，结束了美国政府关门的状态，自2011年以来，全球的债务危机和美国主权信用评级的下调，标志着主权债务危机已经显现出来。在此背景下，美国债务问题的出现，说明主权债务危机不再为“欧猪五国”所独有，现在已经蔓延到了美国。人们不禁要问，美国这个一直以来被人们认为是信用的超级大国，大家担心荧国会不会重蹈欧债覆辙。作为全球第一大经济体的美国，对全球的经济复苏及国际金融市场的影响起着关键性作用，这样很有必要对美国的债务危机的演变过程已经危机对经济产生的冲击进行深入的分析，同时我国作为美国国债的最失海外持有者，中国面对美国债务危机所产生的影响，应该制定相关的防范措施，调整外汇及外贸策略，以防止美债危机对我我国经济产生影响。     

当前世界就业变化特点及对我国的启示

在国际金融危机和欧洲债务危机的影响下,全球就业形势总体欠佳,由于采取了不同的经济政策,各国就业市场出现巨大差异。在全球经济增速继续放缓的背景下如何提高就业水平,实现经济社会和谐发展成为未来经济工作的重要任务,各国经验和教训对我国都有一定借鉴意     

欧债危机背景下我国对外经贸面临的挑战和机遇

欧洲主权债务危机通过降低欧洲国家经济增长、欧元贬值、造成国际金融市场大幅波动等途径对全球经济产生了巨大影响。在欧债背景下,中国的对外经贸面临着巨大的挑战,但与此同时,我们也应看到危机下潜在的机遇,采取必要的措施,从而减轻危机的负面影响,促进我国经济发展目标的实现。     

欧洲主权债务危机及其影响

2010年2月初以来,随着美国次贷危机对各国经济的影响逐步消退、世界经济复苏越来越明显,欧洲主权债务危机开始进入人们的视野,国际金融市场出现震荡。欧洲主权债务危机对我国的影响主要是间接性的汇率风险,即我国巨额外汇储备中欧元部分的趋势性贬值风险。但是,我国应未雨绸缪,提早做好准备,主动积极应对欧洲主权债务危机。     

中国经济有巨大回旋空间

造成一国金融危机的四大因素在中国虽然也存在,但中国发生的概率都比较低,或政策已大大缓解其对经济的冲击,中国经济应对新一轮国际金融危机冲击仍然有巨大的回旋空间。随着欧洲主权债务危机的继续发展和美国债务问题引发的国际市场动荡,全球经济可能再次面临严峻考验。纵观上世纪八十年代以来世界金融危机的发生发展过程,笔者认为,中国当前应对国际金融危机影响仍然有巨大回旋空间。     

略论欧元危机

实行统一货币给欧盟各国带来好处,但近El欧洲的主权债务危机开始进入人们视野。欧洲主权债务危机是国际金融危机的延续与深化。几乎涉及所有欧洲国家。其根源在于欧元区经济的内在缺陷、结构性矛盾等重要诱因,游资炒作则起着推波助澜作用,从而使欧元处于危机之中。本文提出了欧洲主权债务危机的前景及解决办法,同时认为欧洲债务危机为中国提供了第二次历史性机遇。     

新书推荐:《国家主权债务危机:理论、影响与中国的战略》

正欧债危机是21世纪初国际经济重大问题。从目前来看,虽然没有引发全球经济危机,但在此期间美国不断提高债务上限,日本累计债务余额突破1000万亿日元大关。全球重要的三大发达经济体几乎在同一时间面临同样的债务问题,让我们不得不思考一个问题,即债务危机为什么会从20世纪80年代的拉美发展中国家转向21世纪初的发达国家?为什么会从美洲转向欧洲?当中国经济出现下行趋势,中国地方债问题开始引起全球关注的时候,国家主权债务危机能否从发展中国家进入发达国家之后转向新兴经     

扩内需 调结构 抓改革 统筹兼顾保增长

一、国际金融危机对我国出口的影响 2008年下半年以来,国际经济环境急转直下,国内经济困难明显增加。次贷危机引发的金融危机迅速从局部发展到全球,从发达国家传导到新兴市场国家和发展中国家,从金融领域扩散到实体经济领域,酿成了冲击力极强、波及范围很广的国际金融危机。这次金融危机对全球实体经济的影响程度大大超过了1998-1999年的亚洲金融危机。亚洲金融危机期间,美、欧等发达经济体仍为正增长,1998年和1999年全球经济分别增长了1．9％和2．6％;     

全球普遍悲观 拉美风险趋缓

国际金融危机的影响久久不退,为全球经济带来了巨大冲击。2011年,欧洲债务危机阴霾不散,主权信用风险不断暴露,各国财政赤字和公共债务负担显著上升;     

欧美复苏重击新兴市场

在发达经济体重归增长的同时,新兴市场将从资本流入转向资本流出,流动性紧缩将引爆过去资本带来的高杠杆,造成新兴市场国家的经济衰退。在过去的5年,肇始于美国次贷的全球金融危机,使得发达经济体的增长几乎停滞,政府债务飙升。美国学者莱因哈特和罗格夫的研究认为,在金融危机发生后的三年内,发达经济体深陷危机泥沼的情况下,新兴市场成为全球经济的领头羊,包括中国     

布局亚太经济圈

当前，世界经济深度调整，发达经济体有好转趋势，新兴经济体又面临新的挑战。国际金融危机的影响还没有过去，国际贸易多边贸易体制面临新挑战，贸易发展受到世界经济增长乏力和贸易保护主义的双重拖累。全球经济复苏进程缓慢艰难，增长动力依然不足，实现经济强劲、可持续、平衡增长任重道远。作为当前全球最具活力和潜力的经济区之一，亚太地区在全球经济中的作用与日俱增，成为推动世界经济复苏和增长的重要力量。     

当前国际金融形势下我国政府应注意的几个问题

继美国次贷危机之后,欧洲主权债务危机一度成为全球关注的焦点。国际金融市场剧烈振荡,引发全球对再次爆发金融危机的忧虑,担心世界经济陷入“二次衰退”。我们要保持清醒的头脑,积极应对欧债危机给我国带来的困扰。     

欧债危机对中国经济的影响及启示

2009年12月全球三大信用评级机构下调希腊主权债务评级,希腊主权债务危机爆发。2010年7月国际评级机构穆迪下调了葡萄牙的主权信用评级,欧债危机开始向欧元区其他国家蔓延。2011年3月穆迪下调了西班牙的主权信用评级,欧债危机开始从欧元区外围国家向核心国家进一步蔓延。2011年9月19日,标准普尔公司将欧元区第三大经济体意大利长期主权债务评级从A+降为A,前景展望为负面。作为欧元区第三和第四大经济体,意大利和西班牙在欧洲经济中的地位至关重要,债务违约对市场的冲击力度远非希腊等国可比。随着意大利及西班牙国债危机逼近,2011年11月28日穆迪称,欧洲的债务危机正在威胁全部欧洲主权国家的信贷情况,意味即使AAA评级的德国、法国、奥地利和荷兰都有危险。本文首先分析了欧债危机产生的原因,其次阐述了欧债危机对中国经济的影响,最后提出中国应从欧债危机中得到哪些启示。     

上半年国际收支交易规模与同期GDP之比为103%

<正>近日,国家外汇管理局国际收支分析小组发布了2011年上半年中国国际收支报告。报告称,2011年上半年,美欧等主要发达经济体主权债务危机不断蔓延深化,经济增速显著放缓。部分新兴市场经济体经济增速出现回落,全球通胀压力持续上行。国际金融市场波动加大,投资者避险情绪加重。我国实施积极的财政政策和稳健的货币政策,经济运行态势总体良好,货币信贷增速回落,对外贸易趋于平衡。