后股权分置时代的我国上市公司并购动机分析

历时一年半的股权分置改革于2006年10月基本完成,我国资本市场正进入全新的"后股权分置"时代。本文针对股改前后我国资本市场发生的变化,提出股改将推动政府主导型并购向市场主导型并购转变,促使公司控制权市场的形成及其外部治理机制作用的充分发挥,支付方式多元化也将极大地活跃并购市场。同时,针对"新并购时代"可能出现的问题,从上市公司运作和监管部门监管两个角度提出政策建议。     

后股改时代上市公司并购趋势及对策

随着各上市公司陆续完成股改,市场将进入全新的“G股时代”,证券市场的格局也将随之发生深刻变化。2006年将是我国证券市场从股权分置全面进入到全流通格局的时期,后股权分置时代即将来临。在后股改时代,全流通市场将逐步发展成型,而监管部门也表示,2006年将“大力推进市场创新,拓展资本市场的广度和深度”,其中一个重要的方面就是推动并购市场创新,从存量上不断改善上市公司结构,为上市公司并购重组提供多种市场化的支付手段和创新方式。可以预见,后股改时代的上市公司并购将迎来更大的发展。后股改时代上市公司并购发展的背景(1)新证券法…     

论股指期货对资本市场的影响与监管

中国资本市场又将推出继股改后的资本市场的重大创新:股票指数期货,中金所公布了即将推出的沪深300指数期货暂定合约,该合约以沪深300指数为标的,乘数为300元/点,保证金水平为8%并根据市场状况进行必要调整.目前推出的准备工作正在紧锣密鼓地进行,它将对资本市场产生深远的影响.     

股改后上市公司经营绩效的变化:结构差异及识别信号

一、引言股权分置改革(以下简称股改)实施至今,绝大多数上市公司已成功完成了股改,我国资本市场也开启了一场伟大的制度变革,回顾股改实施以来对上市公司经营绩效变化的影响,反思股改这一深度改革对上市公司的冲击,有助于我们更好地理解股改的制度     

后股改时代中小投资者权益保护

股改作为一种制度性变革，对完善我国资本市场制度缺陷，保护中小投资者权益意义非常重大。文章分析政府出台的相关政策在保护中小投资者权益方面的政策内涵，运用不对称信息理论和行为心理学理论以及博弈论来解释后股改时代中小投资者权益保护，得出股改对投资者权益保护并未达到股改预期的结论，进而提出政策建议。     

资本市场持续和谐发展是我国经济又好又快发展的关键

我国资本市场的快速发展的沪深股指的不断推高，使我国资本市场越来越多地受到全世界的关注。以股市市值和证券化率为衡量标准，我国已然是一个崛起的资本大国。单从上述两点来说，我国的确称得上是一个资本大国。从2005年开始股改至今，沪市连续突破3000点、4000点、5000点和6000点大关，创下了6124点的历史新高。沪深总市值最高已达近30万亿元，与3年前未股改时的3万亿元市值相比，     

上证电子信息行业股票系统的风险分析

资本市场的发展的核心问题是市场的效率。通过股权分置改革，我国的资本市场得到了很好的发展。本文选取上证电子信息行业各公司自上市以来的数据，根据资本资产定价模型，利用普通最小二乘法（OLS），对CAPM模型中的β系数进行拟合，对统计结果做出解释。分别计算出总体和股改前后电子信息股的β系数和R^2数值，发现电子信息行业个股的波动比大盘的波动明显，个股风险偏高；该行业具有较小的系统风险。     

论国有商业银行上市对资本市场的促进作用

资本市场的持续健康发展,既是构建和谐社会的客观要求,又是构建和谐社会的重要内容。商业银行与资本市场一直以来就是相互竞争、相互促进的关系。随着我国国有商业银行的股改上市,以及资本市场在我国的发展日趋迅猛、影响力日益深厚,我国商业银行的上市对于资本市场的直接融资,发挥着怎样的积极作用是本文要给与关注与思考的问题。     

"缩股"与"送股"股权分置模式的利弊评析--市场期待"缩股"模式

文章对目前市场主流股改方案--“送股”与吉林敖东的首创方案--“缩股”两种股改模式的利弊进行比较分析并深入思考后认为,以资本价值缩股流通制度可比单纯送股更能合理有效地解决上市公司股权分置这个重大历史问题.     

股票价格与经理人行为：股东价值最大化的四大误区

伴随2006年全面股改第56批沪深上市公司名单及方案的出台，股改已经进入尾声。从市场表现来看，无论是机构投资者还是中小股民似乎都从这次股改中获得了好处，特别是2006年五一黄金周以来，两市大盘点数一再冲击历史新高．转轨的中国资本市场终于开始出现理智的预期，人们开始更多地关注上市公司的市场表现是否真实地体现了股东价值最大化的原则。但笔者认为，投资者在对股东价值最大化的认识上还存在四大误区。     

股权分置改革下我国可转债的变化及对策

股权分置改革是一项完善市场基础制度和运行机制的改革,其将为资本市场的其他各项改革和制度创新创造条件。股改也将对可转换债券融资产生深远影响。本文通过简述可转债的发展和特点并就在目前股权分置改革仍然存在较多不确定性的情况下,可转债投资应采取的对策。     

股权分置改革综述

2005年5月中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,标志着中国资本市场股改的开始,8月中国证监会等五部委联合发出《关于上市公司股权分置改革的指导意见》,股改开始大规模推行。本文对正在进行的股权分置改革作一下综述。     

股权结构与公司绩效相关性研究——基于我国上市公司股权分置改革的实证分析

一、研究意义 股权分置这一特殊制度设计在2005年4月29日上市公司股权分置改革(下称:股改)启动后即将成为历史,股票"全流通"也将随之成为现实.然而,股权分置是过去若干年支撑我国资本市场运行的制度平台,当这个制度平台被一个"全流通"的市场所取代,股改是否改善了我国上市公司的股权结构,股权结构改造能否有助于提高公司绩效,这是个亟待解决的问题.从国内外已有的关于股权结构与公司绩效相关性研究结论来看,有正相关、负相关、曲线相关,甚至没有明确观点的.本文试图寻找在我国股改的特殊背景下两者之间的相关关系.     

价值管理:后股权分置时代上市公司的生存发展之道

中国上市公司股权分置改革是一场深刻的革命,它从制度的层面上解决了长期存在于中国证券市场的深层次矛盾。股改后,大股东利益与股票市场紧密联系起来,全流通后的资本市场将出现并购浪潮,那些不创造价值的上市公司不但不能在证券市场融资     

论"后股权分置改革时代"的政策导向和制度取向——股权分置改革后的问题与对策

在中国资本市场上,政策导向决定制度取向,制度取向决定市场走向,市场走向决定民心背向.截止2006年12月底,股权分置改革基本完成,"股改"工作取得了举世公认的初步成功,市场繁荣,民心大悦.     

后股权分置时代上市公司独立董事制度的发展与完善

独立董事制度在我国上市公司中实施已六年有余.随着我国资本市场股权分置改革的完成,后股权分置时代上市公司独立董事制度的发展将面临新的问题.本文通过分析后股改时代上市公司独立董事制度实施所面临的问题,提出相应的改进建议.     

基于全流通时代的控股权溢价及度量

股权分置改革后,非流通股上市流通,中国的资本市场改变了股改前的"二元结构"。文章改进了控制权私人收益的度量模型。模型的改进使得在度量控制权私人受益时,不但合符本国资本市场的特点以及股权结构的特征,而且考虑了交易双方的谈判能力对控股权溢价的影响。     

国有银行首嫁海外PE的变与辨 新桥有多少信服力

作为深圳发展银行的外资大股东，新桥在这个夏天成为一条爆炸性消息的主角：深发展首轮股改投票未通过之后，新桥宣称将坚持原方案。 很快，新桥资本的声音和机构投资者的声音纷纷见诸报端，一场争论由深发展股改对价是否顾及流通股东利益，渐渐蔓延到公司基本面的前景。说到底，这关乎新桥资本推动的深发展变革，有多少信服力。     

声音

国家发改委：煤炭开发利用必须依法环评；国资委：确保央企控股公司股改顺利；军工企业改制实施办法出台；     

全流通时代下的我国资产定价

从股权分置改革开始到今天,“后股改时代”的股市经历了严峻的挑战。统计显示,上证综指自2007年10月16日的6124．04点下跌,幅度超过50％,超出了很多人的预判,使得原有估值体系几乎失效。在此轮下跌的众多因素中,“大小非解禁”被认为是重要成因。显然,在“后股改时代”,产业界被迅速卷入资本市场,改变了资本市场的格局,资产定价的基础也随之有所改变,研究我国资产定价的目的是要在这个动态均衡的过程中寻找合适的投资策略。