财务研究的制度主义思考

一、传统财务理论研究的缺失作为应用经济学的一个分支,企业财务理论与经济理论及企业理论之间存在着密切的联系。企业财务理论构建于特定的企业理论基础之上,对企业的不同界定以及企业特征的现实变迁都会对企业财务理论造成影响。在信息完全、理性经济人等假设前提下,新古典经济学将企业视为“黑箱”,将制度与结构视为既定,把企业的经营过程作为一个标准的生产函数,其对稀缺资源与经济效率的关注和研究主要集中在价格和价值、供给和需求等经济技术层面上。受其影响,构建于新古典经济学基础之上的传统财务理论也认同了既有的制度,没有将制度纳入财务行为的解释框架。这就导致传统财务理论研究只关注企业的财务活动,过于偏重技术与方法的研究,强调从技术角度研究资金的配置,单纯追求资金运动的效率,从而忽视了从制度层面上来分析企业的财务行为;同时也使得对制度与财务行为之间的内在联系缺乏深入的分析,无法为财务制度的改革和创新提出建议,使理论构建趋于保守。一般认为,现代财务是财务活动与处理财务关系的有机统一体。任何财务活动都是在特定的财务关系中进行的。在财务管理中,最基本的财务关系就是企业所有者(股东)、经营管理者与职工之间的代理关系。作为一种制度安排,他们之间...     

企业价值评估方法分类及其利弊分析

在不完全信息条件下,众多市场参与者对企业的未来收益的不同预期、风险判断、信息多寡衍生出了各种各样的企业价值评估方法.本文遵循市场演进和经济学发展的逻辑,将现行的企业价值评估方法分为四类,即账面价值调整法、市场比较法、现金流量折现法和期权估价法,并对这些方法进行了比较分析.     

财税政策与企业投资优化行为分析

本文从财税政策角度探讨企业投资优化问题,解释为什么需要财税政策,以及如何通过财税政策变化影响企业投资行为,从而推动实体经济发展.在市场失灵条件下,财税政策是影响企业投资的一个重要经济变量,不可忽视.由于新古典经济学假设市场完全,物质和人力资源可以充分流动,所以很少看到固定资本或者沉淀成本对企业投资的影响.从财税政策角度探讨企业优化投资,一方面更加符合企业投资行为,将新古典投资理论作为特例,拓展了理论研究领域;另一方面,运用资本使用者成本理论,为促进企业投资提供了重要指导原则,关键在于实行优惠的财税政策,目的是减少物质资本和人力资本投资的沉淀程度,有助于企业投资和实体经济的发展.     

厂商投资行为的融资约束理论研究综述及启示

新古典厂商投资理论把资本市场看成是完美的,从而忽略了金融因素对企业投资需求以及宏观经济波动的影响.企业投资行为实践以及新制度经济学和信息经济学的发展促使一些学者考虑信息不对称所导致的资本市场不完美性,考察金融因素对企业投资行为以及宏观经济的影响.     

试论投资银行介入企业并购的合理性

投资银行介入企业并购的合理性问题是指投资银行在企业并购中的功能问题。现代交易费用经济学理论认为，企业并购作为一种企业组织结构的演变，本身就源于交易费用的节省，而在企业并购过程中，投资银行的介入进一步降低了交易费用，这种功能是通过降低信息成本和讨价还价成本实现的，这就是投资银行在广阔的产权交易市场中积极参与企业并购的合理逻辑。     

我国制造业上市公司并购市场效应的实证分析

以2007年在沪深两市发生并购的制造业上市公司为研究样本,采用事件研究法对上市公司并购的短期市场效应进行实证研究.研究表明,并购短期内增加了目标企业的价值,但损害了并购公司股东的财富.     

"剑桥资本争论"的回顾与展望

“剑桥资本争论”指出了新古典理论在资本计量、技术再转折和资本倒流等关键内容上所遇到的逻辑悖论。这是由于西方主流经济学将凯恩斯经济学嫁接在新古典的价值和分配理论之上,而忽视了资本主义所特有的竞争关系。相反,马克思的古典经济学则强调了资本主义所特有的经济关系。因此只有引入社会关系的古典一般均衡分析,才是解决争论的出路。     

当代西方区位选择理论研究的新进展--从古典区位论到新古典区位论

新古典区位论理论分析框架仍然沿用新古典经济学的完全竞争和规模报酬不变假设，这影响了其理论对现实区位选择的解释力度和实际应用，对公共设施区位选择问题的研究则在新古典分析框架下把区位选择主体从私人企业扩展到政府公共部门。     

关于新古典经济学财货理论的几个问题

本从批判的角度审视新古典经济学价值理论基础之一的财货理论入手,在简要叙述新古典经济学财货理论基本内容的基础上,客观地评述了该理论成为经济学主流学派重要理论基础的逻辑必然性,并从注重功利主义、忽视研究财货的生产和非经济财货、缺乏动态性等方面,着重探讨了新古典经济学财货理论的内在缺陷。     

新古典经济学需求理论的合理性与缺陷分析

新古典经济学需求理论的主要目的是解释消费者对商品组合如何实现最优选择的问题,包括单个消费者是如何在不同商品选择中实现最大化满足的,消费者的个体需求是如何形成市场集体需求的等.本文在研读相关原著的基础上认为,新古典经济学需求理论在解决这些理论难题时,必须具体分析该理论的历史功绩和内在逻辑缺陷.     

转轨时期国有企业兼并中的政府行为分析

既有的西方兼并理论,是以完全资本市场的前提的。其中,政府行为是外生的,只为企业提供一定物制度环境。而目前我国国有企业的并购活动,是在不完全资本市场中进行的,这使政府成为企业并购活动中的内生因素,政府以其特有的行政资源,左右着并购双方的行为,同时 双方企业行为的影响和制约。因此,我国国有企业并购行为,具有特殊的动因和形成机制,从而也导致了一系列的特殊问题。     

对"剑桥资本争论"的思考——从马克思的古典一般均衡理论寻求出路

“剑桥资本争论”指出了新古典理论在资本计量、技术再转折和资本倒流等关键问题上所遇到的逻辑悖论。这是由于西方主流经济学将凯恩斯经济学嫁接在新古典的价值和分配理论之上，从而忽视了资本主义所特有的竞争关系。相反，马克思的古典经济学则强调了资本主义所特有的经济关系。因此，只有引入社会关系的古典一般均衡分析，才是解决争论的出路。     

经理管理防御行为及其经济后果研究述评

协调股东与经理的利益冲突是公司治理研究的重要内容之一。在传统代理理论基础上发展起来的经理管理防御研究对解释企业现实经理人的财务行为提供了一个新的视角。在阐述经理管理防御兴起的理论基础上,有机梳理企业经理在外部控制权市场和在内部财务管理活动中的管理防御行为及其经济后果,从而指出未来中国经理管理防御问题研究的重点。     

负债对企业投资行为的影响——基于利益相关者冲突的视角

企业的投资行为是否具有效率,直接关系到企业价值能否最大化,而负债融资对企业的非效率投资行为有着显著的影响:一方面,负债融资引发了股东一债权人冲突,使股东(经理)产生资产替代和投资不足行为;另一方面,负债减少了由企业利益相关者冲突所引起的过度投资行为.这里,负债对企业投资行为的影响是置于一个利益相关者冲突的框架内进行研究的.     

新兴古典经济学简介

新兴古典经济学是近些年由杨小凯等人发展的。它纠正了马歇尔以来新古典经济学分析框架的缺陷,突破了新古典经济学的分析框架和基本方法,其理论框架和分析方法及企业理论、贸易理论、增长理论、宏观经济理论均有独到观点,正引起越来越多的经济学家的关注。     

理性概念的内涵及其在博弈论学科体系中的地位

理性概念起源于古希腊哲学,本文首先梳理了不同历史时期西方对理性概念的哲学认识,进而剖析了古典经济学、新古典经济学和博弈论中理性概念的内涵,以及理性概念在博弈论中的地位。研究表明,理性概念不仅构成了传统博弈理论纳什均衡的分析基础,而且20世纪90年代以来兴起的演化博弈和实验博弈各个博弈论的理论分支,也是构建在逐渐放宽＂完全理性＂这一核心假设的基础上。     

企业购并的合理规模分析

文章用新古典经济学的厂商理论和新制度经济学的企业理论对两种购并形式进行分析，得出企业购并的合理规模及达到这一规模的途径。     

古典价值理论与经济结构调整——基于投入产出模型的分析

由约翰·穆勒总结的古典经济学价值理论阐述了价值的定义、条件和决定,是西方国家在探索市场经济早期形成的经典理论成果,为中国探索与完善市场经济体制,反思经济结构调整提供了一个分析视角和理论框架。以古典价值理论为基础,通过投入产出模型分析表明,价值变化引导企业生产。最优经济结构是由市场设计,而非政府事先决定。经济结构调整的引力是价格机制,过程是企业试错,政府在经济结构调整中不宜管制价格和直接配置资源。     

西方跨国并购研究中的四大理论纲领

本文从科学研究纲领方法论角度 ,将各种跨国并购研究概括为四大研究纲领 :以新古典及行为学派企业理论为纲领的研究、以新制度经济学为纲领的研究、以对外直接投资理论为纲领的研究和以战略管理理论为纲领的研究 ,并对各自的理论特点进行了分析和综合。     

牛顿自然哲学观影响下的新古典经济学价值论

主流经济学的理论基础是新古典经济学价值论,研究和批判新古典经济学价值论是推进理论经济学创新的重要一环。不可否认,新古典经济学价值论以逻辑严密、解释力强而著称,而本文通过对八对理论范畴的比较研究,得出"新古典经济学是以牛顿自然哲学观为理论参照系建立起来的"结论。因此,从"牛顿自然哲学观影响下的新古典经济学价值论"角度出发,或许是一条推进经济学基础理论创新的可行路径。