管理层收购与私募基金发展

管理层收购作为公司治理结构的一种创新，需要大量的融资支持，私募基金在MBO收购过程中，提供了股权性融资，战略性锁仓，帮助管理层掌握目标公司的控制权，有效解决了管理层收购的资金障碍，但是它也存在着一些法律地位问题，存在形式问题等，迄待解决。     

管理层收购模式研究

管理层融资收购 (management -buyout,MBO)是杠杆收购 (leverage -buyout,LBO)的一种。杠杆收购是一种利用借债或其它融资方式所得的资金购买目标公司的股份 ,从而取得公司的控制权 ,进而改变公司所有权结构、控制权格局以及公司资产结构的一种金融工具。一般而言 ,利用杠杆收购来重组目标公司的实施主体 ,可以是其他公司、合伙人、个人以及机构投资者 ,也可以是目标公司内部的管理层。当杠杆收购的实施主体是目标公司内部的管理层时 ,一般意义上的杠杆收购就成了管理层融资收购。从管理意义上讲 ,MBO是对现代企业制度 (所有权与经营权…     

国有企业MBO定价研究

管理层收购,英文原文Managemengt Buy Out,简称MBO,在这里,Managemen- gt含义是:经理、管理人员的意思,可以统称为管理层,Buy□out是指通过购买一个公司的全部或大部分股权来获得该公司控制权的情形。所谓管理层收购,简而言之,就是属于管理企业地位的人收购企业。即某企业负责经营的领导成员,收购他所在企业的子公司或业务部门;或者业主自己收购自己的公司。     

管理层收购的审计重点

管理层收购即MBO(management buy-out)是指企业管理层利用借贷所融资金或通过股权交易收购公司的一种产权交易行为。是杠杆收购的一个变种,由英国经济学家麦克·莱特(Mike wright)于1980年提出。通过MBO,企业的经营者同时成为了企业的所有者,实现了所有权与经营权的统一,从根本上实现了对管理层的激励。     

MBO：公司治理与国资流失

管理层收购(MBO)是指目标公司的管理层或经理层，利用借贷所融资本或股权交换及其他产权交易手段购买本公司全部或部分的股份，从而改变公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组公司的目的，并获得预期收益的一种收购行为。公司治理(Corporation Governance)，广义地讲是指有关公司控制权和剩余索取     

2003—2005年度中国上市公司管理层收购定价研究

一、中国上市公司管理层收购及定价现状 中国的管理层收购起步较晚，是在中国渐进式转型的产权改革进程中发展起来的，并且是在缺失了很多市场的环境中进行的。正因为如此，使得中国的管理层收购具有价值创造和财富转移的双重特点。中国的管理层收购可以以2003年为界，此前的收购多表现为管理层通过设立新公司直接收购上市公司股权。之后的收购则多以管理层通过收购上市公司的母公司的股权从而达到间接收购上市公司股权的目的，更有第一大股东出让股权而使管理层控股的公司成为上市公司实际控制人的“大股东禅让式”管理层收购，这些表现在“后MBO时代”的隐性MBO常被称为“曲线MBO”。这一收购方式的出现，和我国财政部自2003年4月开始完善上市公司管理层收购，出台了一系列与上市公司管理层收购有关的法规有很大关系。     

管理层收购的财务融资

一、管理层收购（MBO） （一）管理层收购的涵义 管理层收购（MBO），是公司的现有管理层对自己管理的公司进行收购并取得控股权，实现由经理变成股东的股权交易行为。由于管理层自身难以满足收购所需要的庞大资金，需要借助外部资金，常被看作是杠杆收购（LBO）的一种形式。     

MBO的机制缺陷

MBO(Management-Buy-outs管理层收购)是指公司的管理层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司,从而改变本公司所有者结构、控制权和资产结构,使企业的原经营者变成企业所有者并控股整个企业,进而达到重组本公司并获得预期收益的一种收购行为。MBO在中国发展才几年的时间,却得到社会各界的关注,一些管理学者和企业对此更是追捧有加。看来,他们对MBO的机制缺陷并没有给予更多的关注。第一,MBO不代表现代公司治理的先进制度,相反它是对现代公司治理制度的一种反叛,它不能作为解决现代公司治理问题的主流模式。所有权与经营权的分离是现代…     

MBO中国化过程中问题的研究

MBO（Management Buy-out）即管理层收购，是指公司的经理层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司的一种行为。MBO是在传统并购理论的基础上发展起来的一种企业收购方式。     

管理层融资收购对我国企业改制的意义

2002年2月7日,华晨集团老总仰融在股东大会上宣布成为公司第一大股东,这种高级管理层通过持有流通股方式成为公司大股东的现象在我国尚属首次.根据目前华晨的产权特点,估计其后续动作可能为管理层融资收购.就此来看,由粤美的牵头,四通、深圳方大进一步应用的MBO模式在我国有着广阔的发展前景.     

中小企业管理层收购定价规制

管理层收购(MBO)是指目标公司的管理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变公司的所有权结构或控制权结构,进而通过重组目标公司,实现预期收益的并购行为。我国从1998年四通集团初次引入MBO方式进行产权改革到2002年管理层收购在上市公司和非上市国企中蔚然成风,     

我国企业实施MBO急需解决的几个问题

MBO即管理层收购，是指公司的管理层通过高负债融资购买本公司的股权，获得本公司控制权，以达到重组本公司并从中获得预期收益的一种财务收购行为。近年来，粤美的、佛塑股份、宇通客车、深方大等上市公司的管理层收购行为，激起了企业产权改革的新浪潮，给国内资本市场注入了新鲜血液。实践证明，MBO通过明晰产权，重建公司委托代理关系和激励约束机制。在改善公司治理结构，提高经营业绩等方面起到了积极地推动作用。但同时也遇到了几个急需解决的问题。     

浅议管理层收购审计

管理层收购（Management buyouts,以下简称MBO），是20世纪80年代流行于西方国家的一种企业并购方式，它是指目标公司的管理层利用自有资金或外部融资购买目标公司的股份，以改变目标公司的所有权结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组目标公司并获得预期收益的一种收购行为。     

管理层收购中的非伦理行为——基于张裕集团管理层收购的案例分析

在股份制公司中．股东和管理层之间存在着委托代理关系。管理层作为受托人，对股东负有诚信义务，在进行决策时，应以股东利益为出发点，不得为自身利益而侵害股东利益。但在我国的管理层收购中，管理层侵害股东利益的现象十分普遍，这实际上是管理层收购中的一种非伦理行为，违背了管理层对股东的诚信义务。有鉴于此，本文选取张裕集团管理层收购这一典型案例，从管理层诚信义务的视角出发，分析我国管理层收购中的非伦理行为。     

信托参与管理层收购后相关各方收益和风险分析

管理层收购作为一种制度创新，在我国具有广阔的发展前景。但是由于我国证券市场的法律制度尚不健全．使得管理层收购在实际操作中存在很多问题，其中融资就是一个大问题。在目前情况下。信托参与管理层收购是一种很好的方式。本文通过对管理层收购引入信托机制的背景、方式等分析。揭示了管理层、公司、信托公司、政府以及其他利益相关主体在实施信托管理层收购时获得的巨大收益以及面临的风险．     

管理层收购的国际比较

20世纪70年代末,英国的公营部门私有化和美国的企业并购浪潮产生了一套成熟和完善的管理层收购体系,极大地推动了国民经济的增长。1982年,Stone-platt公司由于经营失败,处于被接管的地位,这时,其电子公司的三位前任主要管理者罗宾·塔温纳、约翰·奥瑞特斯、比尔·沙列文以及一位外部人员彼得·麦格瑞斯迅速对该公司进行了收购。这桩收购曾面临来自外界购买者的激烈竞争,最后,在融资机构的支持下,管理层以1480万英镑的价格买下电子公司并命名为Stone国际公司。收购后的两年半,公司的利润增长超过收购时所定目标的40%,并成功上市,股价比发行…     

论管理层收购中的优势与风险

管理层收购不仅是对传统企业理论的一种突破,同时也是对公司治理结构的一种创新。加强管理层收购行为中优势和风险的理论研究,对于完善我国的社会主义市场经济体制、深化国有企业改革,具有非常重要的意义     

粤美的MBO案及其思考

广东美的集团股份有限公司是我国第一例进行管理层收购的上市公司。笔者选择粤美的作为个案,从合法性、资金来源、股权结构以及财务状况四个方面对其管理层收购过程进行分析。在此基础上,利用公开的年报数据,比较公司管理层收购前后的融资、派现以及关联方交易情况,说明MBO的绩效不容乐观。     

中国管理层收购(MBO)的利弊研究

管理层收购(MBO)在解决我国上市公司产权结构缺陷,促进公司的完善治理及建立有关的激励机制中发挥了重要作用。但由于它在我国处于起步阶段,还存在着不足和不完善的地方。本文通过对中国管理层收购的利弊分析,认为在对它实行规范和监管的同时,应结合中国实际国情并结合西方管理层收购经验不断探索和创新,以规范和促进中国管理层收购的健康发展。     

解析宇通客车管理层收购

管理层收购(Management Buy-outs，MBO)按照实现途径可以分为存量实现和增量实现两种。所谓存量实现，就是在目前的企业资产总量不变的情况下，通过跨越式的股权结构调整快速实现管理层收购；增量实现，指在与管理层贡献相关联的企业资产增加的基础上，通过渐进式的股权结构调整实现管理层收购。由于实现途径不同，其结果也迥然不同。在已经发生的管理层收购案例中，