公司利益第一，股东利益第二

公司与公司股东的利益是一致的吗？其实，二者看似有相同的利益，但当公司实际运作起来后，人们会发现，有时候股东利益与公司利益是冲突的。甚至个别股东会为了自身利益，损害公司利益。     

目标公司利益主体在并购中的行为特征研究

企业并购会引起公司控制权的转移，控制权的转移是企业的重大事件，将直接或间接影响到公司利益相关者的利益。因此，从长远来看，企业并购中的利益相关者在外延上与公司利益相关者相同。但对企业并购而言，从研究并购行为的角度，少数利益相关者的利益不仅只是与并购相关，而且还能够结合自身的利益，采取相应的行动，影响并购。为此，本文将那些能够对并购活动产生重大影响并且其利益直接受到并购活动影响的个人或群体，作为并购活动中的利益主体。并购利益主体主要包括股东、管理层、     

论利益相关者财权配置

所谓利益相关者，一般是指那些与公司存在直接和间接利益关系，并享有合法利益的组织或个人。利益相关者理论认为公司应是一个承担社会责任的组织，它必须服务于广泛的企业利益相关者。该理论对“股东至上”这一基本假定提出挑战：①每个利益相关者都对“企业剩余”作出贡献，企业的每个利益相关者都应平等享有企业剩余索取权和剩余控制权。     

从价值观看企业与各方的利益关系

讲到企业利益我们听到最多的是股东利益，仿佛股东利益代表了企业利益。但在实际价值链中．企业利益中不但包涵了股东利益。还包涵了社会政府利益、顾客（销售商）利益、配体供应商的利益、员工利益，显然企业利益代表一个经济群体的共同利益。企业与其他四方的利益：即价值关系如果中断了的话，整个经济利益共同体将无法运转，各方利益难以实现。企业存在也就毫无意义。     

公司治理结构浅析

公司治理结构是西方发达国家通行的一个关于公司战略导向的概念。尽管由于经济、社会和文化等方面的差异以及历史演进轨迹的不同，不同国家和地区的公司治理结构存在着差异，但最近20年来，人们在对西方大公司的研究中越来越清楚地认识到建立良好的公司治理结构的极端重要性。因此，国际社会对于如何建立有效的公司治理结构给予了越来越多的关注，许多国家把建立良好的公司治理结构当作增强经济活力、提高经济绩效的基本手段。建立一个良好的公司治理结构可以激励企业更有效地利用资源。以更好地实现公司的目标。但公司的目标，也就是进行财务决策时的目标，是追求股东财富的最大化，还是追求企业价值的最大化？在这样一个根本性问题上，遵循不同的逻辑。将形成不同的公司治理模式。从公司治理结构主体的角度来说，前者不妨称之为“股东至上”模式，后者或可叫“共同治理”模式。两者之间的本质差异在于。公司的目标是只为股东（SHEAREHOLERS）的利益服务，还是为全体利益相关者（INTEREST GROUOPS）或当事人（STAKEHOLDERS）的利益服务。“股东至上”模式的公司治理结构一直广泛流行于西方国家。在这样一种治理逻辑下，股东作为物质资本所有者，其地位是至上的，而人力资本则利小势微，为了克服这种治理模式的内在缺陷，就需要实现企业治理结构的创新，扬弃“股东至上”的治理逻辑。在现代市场经济条件下，企业的目标并非惟一地追求所有者的资本收益最大化。企业本质上是多边契约关系的总和，或者说是一张由人力资本与物质资本组成的“契约网”。契约本身所内含的利益主体的平等性和独立性要求公司治理结构的主体之间应该是平等、独立的关系。这些相互关联的主体包括股东、债权人、经营者、生产者、消费者、供应商及其他有关利益主体，组成了利益相关者，而企业的效率则需建立在利益相关者平等的基础之上。在这样一种新的公司治理逻辑上，企业不仅要重视股东的利益。而且要重视其他利益相关者对经营者的监控；不仅要强调经营者的权威，还要强调其他利益相关者的实际参与。这样的公司治理逻辑就是“共同治理”模式。     

基于博弈视角的“利益相关者利益最大化”财务管理目标探讨

随着市场经济的深入发展,企业管理目标由股东利益至上发展到关注相关利益者利益,与之相对应的企业财务目标也由股东利益最大化发展到利益相关者利益最大化,然而经济全球化使得企业与内外部环境的联系越来越密切,企业与利益相关者方存在着矛盾冲突,这使得企业利益相关者在实现自身利益时,受到制     

管理层收购中的非伦理行为——基于张裕集团管理层收购的案例分析

在股份制公司中．股东和管理层之间存在着委托代理关系。管理层作为受托人，对股东负有诚信义务，在进行决策时，应以股东利益为出发点，不得为自身利益而侵害股东利益。但在我国的管理层收购中，管理层侵害股东利益的现象十分普遍，这实际上是管理层收购中的一种非伦理行为，违背了管理层对股东的诚信义务。有鉴于此，本文选取张裕集团管理层收购这一典型案例，从管理层诚信义务的视角出发，分析我国管理层收购中的非伦理行为。     

公司治理的产生、内涵与机制

现代企业理论认为，存在代理问题和不完全合同的情况下，公司治理问题就将产生，公司治理可以看作是对初始合同中没有特别规定的问题作决定的一种机制。公司治理主要解决以下三个方面的问题，第一，在所有权和控制权分离情况下，解决经营者和股东之间的委托代理问题，从而保证股东利益最大化。第二，在股权分散的条件下，如何协调所有者之间关系，特别是保护中小投资者不被大股东侵犯；第三，在股东追求利益最大化的情况下，协调利益相关者之间关系，公司治理的机制包括：董事会结构，股权结构，敌意收购和公司的资本结构，所有这些公司治理的机制都是有效的，但是它们本身有局限性的。     

基于扶持弱势群体的企业社会责任探析

最近几年，管理学界与工商业界更多关注了企业的社会责任问题。实际上英国25家最大公司在1995年的时候提出的一份研究报告上说：“在以后能够取得成功的公司具有的特征：不只是用财务指标评价公司的业绩和把心思放在为股东赚钱上，要综合讨论公司所有利益相关者与思考公司的目标。”企业的管理核心问题其中一个就是：现代企业的社会责任问题...     

股票期权的激励设计

长期以来，股票期权报酬合约一直被理论界认为能够使公司股东利益和经理人自身利益在更大程度上保持一致。从而使经理人在采取最佳策略实现自身利益最大化的同时。使得股东利益趋于最大化。也就是说，股票期权报酬合约是减少公司所有者和经理人之间的代理成本的有效途径。除了构建与完善公司治理结构，为股票期权实施创造良好条件之外，股票期权制度设计还应考虑以下几个问题：     

独有还是分享？

王强认为,公司的目的就只有一个,股东利益最大化。我不同意他的观点,股东利益最大化也好,像日本企业那样为员工创造价值也好,都能行得通,这只是两种不同的路。     

我国上市公司实施MBO后经营行为类比分析

一般而言，国企MBO后就变成了私人控股公司，虽然与一般私人控股公司存在一定的差异，前管理层是股东，后管理层可能是股东，可能不是，两在管理层行为模式方面有些差异；但同为公司股东身份，其出发点都是公司和自身利益最大化，因此在行为特征方面有些相似之处。     

基于利益相关者理论的企业社会责任的战略培育

一、问题的提出 长期以来，传统的企业理论所关注的企业经济责任是追求股东利益的最大化，但现实中企业与其利益相关者总是存在着直接或间接的相互利益关系，如果企业片面追求股东利益的最大化而忽视承担利益相关者的社会责任问题，其结果除了造成巨大的社会成本外，也会影响企业自身的可持续发展。利益相关者理论认为，在现代市场经济条件下，企...     

谈公司利益主体与财务战略制定

公司财务战略具有全局性、长期性和重大性等特点。公司各利益主体出于维护自身利益的动机，会积极参与财务战略的制定，并且各利益主体之间会不可避免地出现各种冲突。本文分析了股东、债权人和经理人的利益动机．以及各利益主体是如何影响公司财务战略制定的。     

资本所有者至上理论下的企业控制权安排--股东至上理论与利益相关者理论的逻辑统一

一、引言 公司治理结构的本质是企业控制权的安排。在企业控制权安排这个问题上，存在两种不同的理论流派：一种是传统的“股东至上”理论，主张企业控制权应由股东单方面拥有，企业经营的目的是实现股东利益最大化。另一种是20世纪90年代以来，迅速发展起来的利益相关理论，主张企业控制权由股东、债权人、供应商、雇员、消费、政府和社区等利益相关共同分享，     

浅论基于利益相关者下公司治理的完善

当今的公司正经历着一场巨大的变革。公司的权力正由公司内部逐渐向外部转移，正在由管理阶层向企业外部治理市场转移，“股东至上”的逻辑备受挑战，公司其他利益相关者的利益正被日益重视，公司权力趋向于在公司所有利益相关者之间重新分配，而这种权力分配的结果将成为决定公司最终竞争力的核心因素。因此，如何在股东、职工、     

基于企业盈余管理治理对策的管理层绩效评估制度探究

企业股东和管理层追求目标的差异，外部会计准则、权责发生制等因素的制约，契约摩擦、沟通摩擦和信息不对称和传统的公司管理层绩效考核系统指标单一、力度不足等因素，使得不当盈余管理行为在企业中较为广泛，其存在有损公司的长期发展和利益。本文针对企业不当盈余管理行为控制的角度出发，从盈余管理产生的动机和当前管理层绩效评价体系的不足出发，探索有效的管理层绩效考评体系。     

共同治理的弊端

公司治理结构与公司的战略导向密切相关,建立良好的公司治理结构是增强企业经济活力、提高经济效益的基本手段。在目前公司的治理结构中,普遍存在两种模式：“股东至上”治理模式和多方利益相关者“共同治理”的模式。其中“共同治理说”认为,公司的目标不能仅仅局限于股东利益最大化,应同时考虑企业其他利益相关者(包括股东、员工、客户、公共利益集团、政府机构、     

从企业社会责任角度论相关利益者模式

传统公司治理理论认为公司目标是股东利益最大化,并以股东利益最大化建立相应公司治理结构,企业社会责任理论的提出和发展给公司治理结构的研究注入了新的活力.     

控股股东变更中大股东会计政策选择浅析

正在存在控股大股东的企业当中,管理当局与小股东关系密切,管理当局代表着股东尤其是大股东的利益。同时,大股东拥有超强的控制权,并且在大股东进行决策选择时,完全从自身利益出发急于获得控制权私利,忽视小股东的利益问题。因此,公司的决策最