上海燃料油期货市场效率的实证检验

本文以上海燃料油期货合约为研究背景,选取其2007年期货合约价格以及相应现货市场价格,依次进行单位根检验、协整性检验、Granger因果关系检验等分析,得出期货市场与现货市场价格具有协整关系,存在长期均衡关系,并且也存在因果关系,期货价格与现货价格具有双向引导的结论。     

天然橡胶价格发现功能的实证分析

期货市场所承担的价格发现、风险规避等功能对稳定现货市场价格波动、调节市场供求关系发挥着重要作用.价格发现功能处在期货市场功能的核心地位.一个期货市场上交易的期货品种未来现货价格与期货价格存在协整关系是该期货市场有效的必要条件.本文首先对期货价格发现功能进行概述,然后根据上海期货交易所的天然橡胶合约在2006年1月1日到2010年5月1日之间的426个样本数据,通过运用ADF平稳性检验、建立有关天然橡胶价格的VAR模型以及格兰杰因果检验等方法对期货价格和现货价格间的联系进行协整分析.其结果显示:天然橡胶的期货价格和现货价格存在协整关系,期货价格具有价格发现功能:天然橡胶的期货价格和现货价格之间存在双向引导关系     

基于价格发现视角对我国期货市场的实证研究

期货市场在经济社会发展中的地位愈发凸显,在金属铝的定价过程中,期货市场发挥了重要作用,为了更好的发现期货价格与现货价格之间的相互影响关系。本文借助VEC协整检验,格兰杰因果检验,误差修正模型以及方差分解对上海期货交易所金属铝的价格发现功能进行了实证分析。研究结果显示,沪铝期货的期货价格和现货价格之间存在协整关系,期货价格具有良好的价格发现功能;对金属铝而言,存在从期货价格到现货价格的单向引导关系。     

论我国期货市场大豆价格发现功能的实证分析

价格发现功能是期货市场的基本功能之一,它在期货市场的发挥程度直接反映了期货市场的有效性.为检测我国农产品期货市场的价格发现能力,本文借助于单位根平稳性检验、协整检验,格兰杰因果关系检验等计量经济学方法对期货市场的价格发现功能进行了实证分析.研究结果显示,我国农产品期货市场的大豆期货价格与最后交割日的现货价格之间存在长期均衡关系,最后以大豆期货市场良好的价格发现功能和较完善的市场运行机制为契机,进一步提出完善我国农产品市场运行机制的相关政策建议.     

农村社会信用体系建设与贷款利率定价关系实证研究

本文基于田东县金融改革试点前后的时间序列,利用协整与格兰杰因果检验方法,采用农户入户率和贷款加权平均利率为指标,研究田东县农村社会信用体系建设与贷款利率定价的因果方向性问题。结论表明:田东县纳入征信体系农户入库率与农户贷款加权平均利率存在单向因果关系,表明农户入库率的上升是农户贷款加权平均利率下降的原因,但反过来不存在因果关系。在田东县涉农贷款中,农村合作银行(后简称农合行)是支农贷款的主力军,故以田东县农合行为例进行实证研究。     

四个景气指数预测效果的实证检验及政策建议

景气指数是识别和预测经济发展周期的重要途径，是宏观经济决策的依据之一。我国从1999年公布景气指数数据，几年来，企业景气指数、工业企业景气指数、企业家信心指数、工业企业家信心指数对经济的预测效果如何？本文对其进行了实证检验，并提出相关建议。笔者认为，从总体上来说，这4个景气指数对经济预测是成功的，但存在较大的改进余地，相对而言。企业景气指数有更好的预测效果。     

广东省家具行业出口贸易与其经济增长关系的实证研究

本文利用广东省1995-2008年的家具出口总额和GDP的年度统计数据,采用协整检验和格兰杰因果关系检验方法对广东省家具出口与经济增长之间的关系进行了实证研究。分析广东家具行业存在长期协整关系和一定时滞效应的原因,并提出相关政策建议。     

广东省家具行业出口贸易与其经济增长关系的实证研究

本文利用广东省1995-2008年的家具出口总额和GDP的年度统计数据,采用协整检验和格兰杰因果关系检验方法对广东省家具出口与经济增长之间的关系进行了实证研究,分析广东家具行业存在长期协整关系和一定时滞效应的原因,并提出相关政策建议.     

我国固定资产投资与通货膨胀相关性的实证分析

本文就我国改革开放以来固定资产投资与通货膨胀的相关性进行实证分析。在对1981～2005年期间全社会固定资产投资及商品零售价格指数进行收集整理的基础上,运用计量分析方法中的平方根检验、协整检验以及格兰杰因果关系检验,证明固定资产投资与通货膨胀之间存在格兰杰因果关系,固定资产投资变动与通货膨胀变动存在显著正相关,且前者领先后者1年时间。此外,本文就固定资产投资对通货膨胀的影响提出政策建议。     

中国农产品期货市场效率实证研究——以鸡蛋期货为例

鸡蛋期货是我国自1990年开通期货市场以来第一个鲜活农产品期货。自2013年11月8日在大连商品交易所上市至今,鸡蛋期货及现货的价格一直处于剧烈波动状态,故而鸡蛋期货市场的作用及效率一直饱受广大投资者的质疑。从目前对农产品期货市场的研究看,已有的研究对象绝大多数是小麦、玉米和大豆等市场上相对成熟的农产品期货品种,而对鸡蛋期货市场效率的研究比较缺乏。为了明确鸡蛋期货市场的市场效率情况,本文选取我国鸡蛋期货连续合约的结算价格、现货价格、成交量以及持仓量等指标,采用随机游走模型检验、协整检验、VAR模型以及格兰杰因果检验等方法对我国鸡蛋期货的市场效率进行实证分析,发现我国鸡蛋期货市场虽已初具价格发现功能,但仍需加强市场管理。     

碳排放权市场价格发现功能的实证分析

碳期货市场在碳市场扮演着极为重要的角色,通常具有价格发现的功能。本文分析了国际碳排放权交易市场两种主要商品EUA、CER的期货价格关系．通过向量误差修正模型和公共因子模型对欧盟碳期货EUA与CER期货进行了实证研究。结果显示：EUA、CER这两种主要碳排价格指标之间具有很高的相关性,存在长期均衡的协整关系,均扮演着重要的价格发现角色,同时EUA期货价格引导CER期货价格变化。     

对期货市场功能定位的再认识

期赁市场是随着现代市场经济的发展而产生和发展的,是市场经济的内在规律使然.本文认为,以风险和资源再配置为基础,以基于分析研究、价格预测以及生产经营为基础的不同的比较优势的充分发挥为条件,在宏观层面,期货市场可以起到创造社会价值、实现精细化社会分工的功能;在产业层面,可组织和监管市场,发挥价格和信息外溢的功能,能推动增强企业和产业竞争力;在微观层面,可实现价格发现和套期保值功能.为充分发挥期货市场的四大功能,需要纠正对期货市场的错误认识,优化监管、理性运用期货市场.     

中国期货市场套期保值绩效实证研究

为了研究中国期货市场的套期保值绩效，本文利用确定套期保值比率的OLS、B-VAR、ECHM和EC—GARCH四个模型和套期保值绩效的衡量指标，对中国期货的小麦、大豆、铜和铝的套期保值比率和绩效进行了实证研究，使用1998～2004年中国期货与现货价格的周数据来进行单位根和协整检验等计量分析。研究显示，金属期货品种的套期保值比率和绩效比农产品期货品种的套期保值比率和绩效都要高。考虑了协整关系的ECHM和EC—GARCH模型的套期保值比率和绩效比没有考虑协整关系的OLS和B—VAR模型高，样本区间外的套期保值绩效优于样本区间内的绩效。本文认为采用ECMH和EC—GARCH模型进行套朔保值是最佳的策略。     

利用期货市场促进广西糖业健康发展的思考

白糖期货在郑州商品交易所上市交易已有4年半,总体看来,该期货品种交易日趋活跃,成交量逐年放大.2008年一跃成为全球交易量最大的农产品期货品种.本文主要对白糖期货市场的经济功能发挥情况、以及作为白糖主产区的广西如何利用期货市场来促进白糖产业健康发展等问题进行初步探讨.     

分形市场理论在大豆期货市场中的实证研究

本文以大连期货交易所大豆期货价格的日收盘价为样本,运用重标级差来研究期货市场价格的非线性特征.从统计结果来看,样本序列呈现出尖峰、胖尾等有偏特征,其H值大于0.5.这说明期货价格波动并不遵循有效市场理论,期货价格时间序列具有持久性趋势.同时发现,连豆期货存在着一个大约516天的非周期循环长度,这进一步证明期货市场价格波动的非随机性.     

基于高频数据的中国股指期货跨市场信息冲击实证研究

期货市场与现货市场间的联动关系一直是理论与实务界关心的热点,新兴市场国家的股指期货市场受到跨市场信息冲击更为明显。我们采用1分钟高频数据,应用ARIMA(p,d,q)模型将我国股指期货与现货市场的场收益率分离成预期信息和非预期信息,然后把这两个变量引入到二元GARCH(1,1)模型的条件均值方程中,分析预期信息和非预期信息对于两市场的冲击效应,进一步通过模型的条件方差方程来探讨市场信息对收益率波动的影响。实证研究结果表明,我国股指期货市场与现货市场存在着显著的信息冲击不对称效应,尽管两市场间的波动溢出效应仅在短期内成立。     

基本有色金属期货市场价格波动实证分析

依据铜、铝和锌三种典型性基本有色金属在金融危机前后的期货价格波动数据,运用分解-合成框架和时变TVP-VAR分析模型,考量影响基本有色金属期货价格波动重大事件和长期趋势价格波动的因素及价格时变特征。结果发现:铜、铝和锌三种基本有色金属期货的价格走势基本一致,且与中国宏观经济密切相关,其价格的最低点都出现在金融危机期间,而价格的最高点基本都出现在经济繁荣期;基本有色金属价格存在同涨同跌关系,而且涨跌幅基本趋势相一致。鉴此,可以对具有周期变化特征的基本有色金属价格走势进行预测,并规避价格波动的风险。     

An Empirical Investigation of the Market for Comex Gold Futures Options

Option-pricing models that assume a constant interest rate may misprice futures options if the interest rate fluctuates significantly or if the price of the underlying asset is correlated with the interest rate. The futures option-pricing model of Ramaswamy and Sundaresan allows for a stochastic interest rate and correlation of the underlying asset's price with the interest rate. Using a data set of daily closing prices for Comex gold futures options, this paper tests the Ramaswamy and Sundaresan model against a constant interest rate model. Results indicate that the stochastic interest rate model is a superior predictor of market prices.     

商品期货市场尾部相关性初探

本文对上海期货交易所与伦敦金属交易所铜期货价格的尾部分布与相关特性作了研究,发现:两交易所的日间收益率数据的样本峰度比正态分布要高,尾部呈现Frechet分布(或厚尾)特征,而且伦敦金交所的厚尾特征比期交所的更明显;两序列的右尾有限相关度显著,但渐进不相关.而它们的左尾不仅有限相关度显著,也表现出很强的渐进相关度.     

小麦期货市场功能实证分析研究

从实证的角度出发,利用相关性检验、平稳性检验、协整检验、格兰杰（Granger）检验、GS模型对我国小麦期货市场的价格发现功能和套期保值功能进行实证研究,验证了期货市场的两大功能。