中国证券业的网上交易问题研究

网上交易是网络时代证券交易方式发展的必然趋势。文章结合国外的经验和中国的具体国情 ,分析了中国证券业开展网上交易的优势和存在的问题 ,并对如何发展中国的网上交易提出了自己的看法     

网上交易对中国证券市场的影响及其竞争策略

网上交易是网络时代证券交易方式发展的必然趋势。结合国外的实际经验和中国的具体国情,分析了网上交易这一科技发展的产物对于中国证券公司的影响,并对于网上交易新体制下的竞争策略提出了几点看法。     

中国网上证券交易发展概貌

网上证券交易也称“在线交易(Trade on line)”,即指投资者利用互联网网络资源,获取证券的即时报价,分析市场行情,进行投资咨询,并通过互联网委托下单,实现实时交易。我国券商最早开始尝试开办网上交易业务是在1996年底,到目前为止,已经有89家证券公司获得网上交易资格,占目前我国券商总数124家的72％。     

中国的嘉信在哪里

<正> 网上证券交易始于20世纪90年代初的美国,伴随着互联网(Internet)技术的发展向世界其他国家和地区迅速蔓延。到目前为止,美国是网上交易最为发达的国家,网上交易规模的增长速度也以每季度30％～35％居全球之冠。在网上交易发展的短短十年间,美国证券市场已经打造出了一大批在线经纪商,它们对传统投资银行构成了严重的威胁,大有取而代之之势。其间,最具代表性的当推嘉信理财(Charels Schwab)。嘉信公司创立于1971年,其成立之初的宗旨就是向投资者提供最便宜的交易手段。进入90年代后,嘉信公司意识到了互联网与证券交易相结合所能带来的巨大商机,在1996年推出了网上经纪服务系统。到1998年底,嘉信每周互联网经纪额已达40亿美元,占其总经纪量的50％以上,占全国互联网日经纪量30％,客户总数高达550万户,客户总资产为     

我国网上证券交易概貌

网上证券交易是国际证券市场已经发展起来并日益成熟的新业务,是继电话委托、可视委托后推出的又一先进的远程委托方式。它是指券商通过数据专线将证券交易所的股市行情和信息资料实时发送到Internet上,投资者将自己的电脑通过调制解调器等设备连上Internet,通过Internet观看股市实时行情,分析个股,查阅上市公司资料和其它信息,委托下单买卖股票。美国目前已经普及网上证券交易,约有30%～50%的证券交易是直接或间接通过网上进行的。网上证券交易具有成本低、不受地域限制、高效便捷等优势。一、我国网上证券交易的发展现状1997年3月,中国…     

关于泄露内幕信息行为

<正> 内幕交易(inside trading),又称为内部人交易,是指证券交易内幕信息的知情人员或者非法获取证券交易内幕信息的人员,在涉及证券的发行、交易或者其他对证券的价格有重大影响的信息尚未公开前,买入、卖出该证券,建议他人买入、卖出该证券,或者泄露该信息的行为。关于是否要立法禁止内幕交易,其实在学术上是曾有过争议的。赞成以立法禁止的观点主要是认为内幕交易使得拥有内幕信息的人先于他人获得不正当的权利和收益,从而损害了一般投资人的利益,破坏了市场的公平性,应当立法予以禁止。而反对以立法形式来禁止内幕交易的主要观点是,内幕交易是对公司董事会成员和高管人员的一种奖励,在他们看来,这些人员负责公司的经营管理,为公司的发展作出了重大贡献,内幕交易所带     

网上交易问题多

网上交易在证券市场发达国家的发展非常迅速，代表了证券经纪业务的发展方向。我国网上交易尚处于初始阶段，存在大量需要解决的问题。     

中小券商：“嘉信”梦难圆——谈我国网上证券交易业务发展的障碍

四年前，嘉信理财公司（Charles Schwab)在美国还是一个名不见经传的小券商。1996年，该公司推出网上证券交易业务，凭着低廉的佣金手续费（只为传统交易方式的十分之一）、完善高效的信息服务和大量的广告宣传，到1997年底，该公司上网的客户就达到120万。如今，嘉信以每年超过2000亿美元的网上交易额，20亿美元以上的收入，550万的客户，4330亿美元客户资产和占全美交易量30％的网上交易量跻身于美国十大券商之列。公司的股票也受到投资的青睐，1999年底股票市值达到225亿美元，超过了投资银行业“巨头”美林证券，代表了证券经纪业务发展的新方向。在美国评选1998年对证券市场最有影响力的十大人物时，嘉信理财的总裁仅次于美联储主席格林斯潘而名列第二位，由此可见嘉信理财以及网上交易在美国证券市场的影响下有多大。     

我国网上交易的机制演化与信息传导

由于不对称信息的存在,网上交易存在着一系列问题需要通过完善机制设计来解决。在我国网上交易市场机制演化的过程中,声誉、惩罚和进入壁垒机制被依次引入。本文在委托-代理问题框架下,通过建立动态情形下的重复博弈模型,探讨了以上三种机制的有效性和制度成本,从理论上解释了以上机制在现实中作用有限甚至失效的原因。通过理论分析与数值模拟,本文发现进入壁垒机制相比于声誉机制和惩罚机制,能够更有效地维持市场运行,但其制度成本也最高,从而解释了我国网上交易制度变革的内生过程。     

网上交易问题多

网上交易在证券市场发达国家的发展非常迅速,代表了证券经纪业务的发展方向。我国网上交易尚处于初始阶段,存在大量需要解决的问题。 1.信用问题。与传统经纪业务中“面对面”交易方式不同,网上交易的真实性更加不容易考察和验证,信用问题便随之出现。首先,投资者可能存在信用问题。若投资者不是以本人身     

声誉理论研究最新进展

近年来国外声誉理论研究一方面围绕声誉的保持、交易、消费这一声誉运行机制的主线在充实完善,另一方面也在扩展声誉对产品价格的影响、不同市场特征下的声誉机制、网上交易中的声誉机制等新的研究领域。研究成果主要集中在声誉保持和声誉消费;金融市场上声誉对产品价格的影响;市场宽度、市场密度、顾客特征、网络结构等市场特征对声誉机制的影响;检验网上交易声誉体系对产品质量和价格影响的实证研究,以及网上交易声誉体系收集和报告信息的方式研究。     

上市公司内幕交易的防范与控制

内幕交易是指证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人员在内幕信息公开前,买卖该债券,或者泄露该信息,或者指使他人买卖证券的违法行为[1],近年来,我国证券市场上的内幕交易呈现逐年上升的态势,扰乱了证券市场的正常经营秩序,严重侵害了广大投资人的利益。内部交易已成为证券市场健康发展的一颗毒瘤,必须摘除,以除后患。     

电子商务在我国石油企业物资管理中的应用思路

物资管理对提高我国石油企业的经济效益至关重要 ,但我国石油企业物资管理存在诸多弊端 ,诸如管理分散、信息不能共享、库存大、费用高等。鉴于开展电子商务的诸多益处 ,根据已具备的条件 ,文章提出了电子商务在我国石油企业物资管理中的应用思路 :电子邮件、信息网站、企业内联网、企业外联网、网上交易等     

美国证券信息披露制度改革评述——兼论对我国《证券法》修改的启示

美国证券信息披露制度改革对刺激投资者的信心已初显成效。在我国 ,随着证券交易方式的变革 ,原有信息披露制度也面临新的挑战 ,《证券法》的修改指日可待 ,美国证券信息披露制度的改革对我国有积极的借鉴意义。     

鲁系券商

<正> 山东证券经营机构的基本状况山东省证券经营机构是在1997年全国金融工作会议以来,在清理整顿、规范重组原有经营机构的基础上逐步发展起来的。在此期间,山东省就证券经营机构主要开展了清理场外非法股票交易、清理证券交易中心、按照信证分业要求清理整顿信托投资公司的证券业务等几项工作。具体而言,一是关闭了山东省企业产权交易所、淄博证券交易自动报价系统、青岛证券交易中心和威海证券交易报价系统,全省148家挂牌企业已于1999年9月1日全部摘牌,4个交易场所所属的     

完善我国证券流转税的若干思考

加入WTO后,我国现行的以证券交易印花税为主体的证券市场税制以及高昂的证券市场交易成本难以适应市场开放和与国际接轨的需要。随着我国证券市场的日益发展以及考虑到和国际证券市场接轨的需要,应尽快开征证券交易税代替现行的证券交易印花税;将印花税替换为证券交易税时应进一步降低税率;开征证券交易税时应考虑不同投资主体、不同证券品种和不同持有期限,实行不同的比例税率以抑制市场投机和平衡市场发展;在证券交易税设计时可以考虑仅对卖方征收;在“低税率”的同时实现“宽税基”。     

“交易所化”——基金产品与交易方式的发展方向

<正>《证券投资基金法》把我国公募资产组合的产品权交给了基全公司,同时《证券法》把证券交易的通道权交给了证券公司。《证券法》把基金产品定义为证券的一种,证券行业与基金行业在证券交易所获得更大更多的业务交汇,让更多的基金产品和基金客户通过交易所     

试论我国场外证券交易市场的功能缺失与制度设计

本文通过对我国场外证券交易市场现状的分析,结合我国目前的国情,提出了发展场外交易市场的初步构想及促使其功能完善的制度设计.我国场外交易市场定位为中小企业、创业企业股份的流通场所,准确来说是为公开发行非上市股份有限公司和非公开发行的股份有限公司的股份转让提供服务;作为资本市场的塔基,场外交易市场可分为两个层次:一是统一的全国性的场外交易市场,以目前的代办转让系统为依托进行改造,二是大区域的产权交易中心和各级地方产权交易中心.目前,我国场外证券交易市场融资功能受限,规模萎缩,流动性差,要完善其功能我们需要对场外证券交易市场进行全方位的制度设计,包括交易制度、转板制度、监管制度等.我国场外证券交易市场问题的解决,实际上就是要解决非上市公众公司发行、流通与交易问题,而其核心却是要建立规范有序、公正透明的场外交易场所,并在此基础上,建立新的场外交易场所或完成与交易所市场的对接.     

浅析证券交易印花税改革

印花税是我国证券交易市场居于首要地位的税种，因此印花税的征收是否规范，关乎着证券市场能否正常发展，因此证券交易印花税改革问题值得进一步探讨。     

证券交易税的负面效应以及最优设计原则——兼论我国证券交易印花税改革

证券交易税是在证券交易环节中对证券交易行为征收的税种,一般采用证券交易税和证券交易印花税的形式。目前,世界上只有约20%的国家开征此税。造成这一税种开征率不高的原因是证券交易税可能会带来负面效应,比如加剧市场波动、带来扭曲效应等。为了尽可能消除这些负面效应,本文从征税范围和税率两方面出发,论述了具有普遍适用性的证券交易税征收原则,最后针对我国证券交易印花税征收存在的问题提出了一些意见和建议。