工银保本基金将于本周五结束募集

即将结束的2011年，对于投资者来说显得格外漫长，A股漫漫下探至2200点，权益类基金表现差强人意，而具有较高安全性的固定收益类基金逐渐赢得低风险投资者的青睐。     

建立中小投资者权益保障机制

证券市场中的投资者包括机构投资者和中小投资者。中小投资者权益保护事关证券市场发展，成熟市场都有一整套保护中小股东利益的政策和措施，目前我国证券市场最为突出的问题是投资者权益受到侵犯，笔者认为，以制度创新推动上市公司与证券市场规范发展，尽快构建我国投资者权益保护的法律框架，设立证券市场投资者权益保障中心，提高证券市场监管效率，加大对违规行为的惩治力度，教育投资者，增强维权意识应是构建我国中小投资者权益保障机制之关键。     

股市短期风险的回避与防范

为保护投资者权益，在股市中应应用一套实用合理回避与防范短期风险的有效方法。用最优停时理论解决选择股票投资时机即选时问题，根据投资的风险度量即风险值估计，运用技术分析，回避与防范短期风险。     

守得云开待月明

从中期的角度来看，在风险释放之后，随着短周期经济筑底，市场或将迎来相对确定的投资窗口；尤其是在流动性相对充裕、权益类资产逐渐具备吸引力的背景下，投资者可择机布局，逐渐提升基金组合风险。     

规范银行理财产品信息披露的机理与路径分析

近两年来，形形色色的银行理财产品发行量“井喷”，数据显示，2011年上半年共有8588款银行理财产品面世，募集资金规模达8．51万亿元。预期收益率节节攀升，投资者抢购潮涌现，然而与此同时，银行在销售说明、风险提示、收益实现等方面存在的信息披露问题也逐渐暴露，例如局部披露、表述模糊、时间滞后、弱化风险等，对投资者的权益以及银行声誉构成潜在的不利影响。因此，提升信息披露机制的规范性，增强理财产品市场的透明度，不仅是银行控制风险的基本保障，也是投资者利益得以保障的必要条件。     

投资者关注与投资者权益保护：定向增发视角研究评述

上市公司股票定价是定向增发的核心，对中小投资者权益影响较大。在定向增发过程中存在着上市公司大股东锁定较低发行价格的自利行为以及投资者非理性情绪推动股票价格的大幅涨跌，使其权益遭受损失的现象。如何保护投资者权益？本文基于投资者关注这一视角，分别围绕投资者关注的分类与度量、投资者关注与资产定价、定向增发一级市场定价效率与权益保护、定向增发折价问题成因与权益保护四个方面对国内外文献进行梳理与分析，并针对现有不足提出未来研究方向与重要议题。     

年报风险披露与权益资本成本

本文从权益资本成本视角探究了中国上市公司年报风险披露的价值相关性及信息性质。基于2007-2014年A股上市公司的研究发现:(1)年报风险披露长度及其变化值越大,公司权益资本成本及其变化值越小,说明披露的风险越多,市场给予的信任越多,因而要求的风险溢价越小,从而支持了风险披露的同质观;(2)风险披露与权益资本成本的负相关关系主要体现在信息环境差、显性风险较小的公司;(3)投资者对增加披露风险信息具有正向市场反应,且投资者异质信念降低,表明风险信息异质性较弱,而信息不对称是风险披露影响权益资本成本的不完全中介;(4)风险披露变化值越大,公司股权再融资的可能性越大、折价率越低,债券利差越小。本文首次检验了我国年报风险披露对权益资本成本的影响,得到与国外文献不一致的结论,丰富了信息披露与资本成本关系相关的文献。     

从投资者权益保护看我国《证券法》修改

受证券立法的市场环境限制，我国《证券法》仍然存在不少根本性缺陷，主要表现在：《证券法》调整对象过于单一；规定的证券交易手段十分有限；没有建立起市场风险分担机制和投资者赔偿机制；实质上禁止证券的场外交易导致证券市场层次单一；对上市条件统一的高门槛严重制约了中小企业和成长性企业的发行上市；证券市场的民事与刑事法律责任偏轻使投资者的诉讼权益没有得到保证；证券监管体制及证券发行体制有待改进，等等。本文建议，应从投资者权益保护角度出发，从多个方面修改《证券法》。     

IFRS、财务分析师、机构投资者和权益资本成本——基于信息治理观视角

本文基于信息治理观视角,探讨新会计准则实施前后,财务分析师和机构投资者对权益资本成本的影响。研究发现,新会计准则实施后,上市公司的权益资本成本增加,但是,由于财务分析师和机构投资者的信息治理功能,上市公司的权益资本成本会降低,并且发现二者以相互替代的方式产生影响。进一步分析发现,在采用新会计准则后,财务分析师和机构投资者均能减少应计盈余管理行为。这支持了本文的会计信息治理观,表明财务分析师和机构投资者具有降低公司信息风险的作用。     

刍议我国上市公司财务信息披露

证券市场的健康发展对促进我国市场经济的完善与发展起到了至关重要的作用。健康的证券市场中投资者的权益是能够得到保护的,投资者在证券市场上的投资是以上市公司的信息客观真实为前提的,投资者承担证券市场的正常风险,而不应该承担虚假信息风险。因此,提高我国上市公司的信息质量是证券市场健康发展的重要前提。     

社会责任报告降低了企业权益资本成本吗?——来自中国资本市场的经验证据

本文以上市公司披露社会责任报告的动机为出发点,以权益资本成本为落脚点,探讨社会责任报告对企业权益资本成本的影响及作用机制。研究表明,公司披露社会责任报告有助于降低企业的权益资本成本,并且社会责任报告披露对权益资本成本的影响存在"首次披露"效应;但是对于同样披露了社会责任报告的公司而言,社会责任报告质量的高低对权益资本成本的影响并不显著,机构投资者持股比例对于社会责任报告与权益资本成本的关系也无显著影响。这说明我国投资者已经开始关注社会责任报告信息披露,投资者普遍认为发布社会责任报告传递的是一个有利的信号,但是由于我国企业社会责任报告的质量普遍较低,这些报告给投资者传递的信号并没能降低他们对企业风险的评估。     

信托产品引入做市商机制的制度设计

信托产品流动性不足已日益成为制约信托行业发展的瓶颈。本文首先对现有各种成熟的信托产品实现流动的机制进行剖析，提出采用做市商制度为信托产品提供流动性是现阶段最为适合的模式；然后从普通投资者、做市商和监管者多个角度对做市商制度的设计进行讨论，特别是交易的公平和风险控制；最后，提出政策建议，目的是保障做市商业务能在一个清晰的法律法规框架下有序进行，更好地保护市场参与者的权益，促进信托业健康发展。     

关于证券中小投资者权益自我保护的思考

在任何一个证券市场中,所有市场的参与者都是不可或缺的主体,但在各类市场主体中,以证券投资者的地位尤为重要,它是证券市场中最核心的要素,其中中小投资者是证券市场生存和发展的根基。然而,由于其主体的多元化、分散化和相对地位的弱小,广大中小投资者却成了证券市场利益冲突中另外几个强大主体经常侵犯的对象。由此引发了人们对中小投资者权益保护问题的关注,特别是中小投资者权益的自我保护成为关键。     

投资者权益保护的若干问题探讨

本文首先阐述了投资者权益保护的十大基本原则，在此基础上分析了投资者利益保护中应妥善处理的几个关系。文中就投资者权益保护的价值问题进行了探讨，结合1990年代以来国外学者对投资者保护进行的大量实证研究，逐一论述了投资者保护对上市公司价值、证券市场发展、金融稳定和经济增长等方面的正面作用。     

不同国家过量的审计报酬对于权益成本的影响

本研究探讨全球权益资本市场中过量的审计师酬金与隐含的所需回报率之间的关系。我们猜测当审计师的报酬相当高时,投资者可以看出审计师与客户之间有经济纽带,从而导致缺少独立性。这意味着缺少独立性会增加与财务报表可行性关联的信息风险和增长的权益资本符合这个概念,我们发现权益资本在过量的审计报酬中是增加的。但是只有在有更强的投资者保护的国家中找到只有更强的投资者保护的国家包含更突出的对于投资者选择财务报表角色关系的的证据。设置在什么情况下投资者不太愿意依靠财务报表而依靠可选择的信息资源,客户审计师之间的纽带之间的影响应该对于投资者的选择有少的影响。     

证券法修改 夯实资本市场

证券法修订的一个重要指导思想就是突出保护社会公众投资者特别是中小投资者合法权益，加强和完善对上市公司及证券公司的监管，防范和化解证券市场风险，同时也为资本市场制度创新和产品创新提供发展的空间。     

我国证券投资者权益保护问题初探

本文通过对投资者权益的概念、内涵作分析,论述了公众投资者权益受损的原因及表现,进而提出建立投资者权益保护机制的思路。     

沪港通如箭在弦 上证180ETF投资机会凸显

正近期,沪港通成为了市场关注和热议的话题之一。在此背景下,关于同等权益不同市场的折溢价问题,海外大多认为价差的存在是由投资者群体风险收益的差异、汇率预期、资本流动限制、市场运行机制等因素造成的。中国香港地区和内地市场同权个股的折溢价现象长期存在,特别是近两年来内地大中盘股A股折价现象逐步增多,主要有以下3个方面的原因。第一,港股通常以国际投资者为主,在对蓝筹市     

金融知识、风险认知与投资收益——基于中小投资者权益保护调查问卷

本文基于中小投资者权益保护调查问卷数据,首次运用分位数回归方法研究了金融知识、风险认知对投资收益的影响。研究发现,金融知识越丰富投资收益提高的越快;风险认知与投资收益之间呈非线性关系,风险认知需要长期积累,只有当风险认知积累达到一定程度后,投资收益才会随着风险认知能力的提高而显著提高,较低的风险认知能力对投资收益影响不显著,这与以往研究结论不同;投资收益与金融知识和风险认知不存在显著地交互效应。此外,本文还发现收入水平越高的投资者,越能够获得较高的投资收益。本文研究结果表明,金融知识和风险认知能力的缺乏是制约投资收益的一个重要因素,加强投资者教育是保护中小投资者必要且有效的途径。     

中国证券市场信息披露存在的问题

证券市场信息披露制度有利于保护投资者权益并能促进证券市场健康、有序发展.我国证券市场由于监管不到位,导致上市公司在信息披露过程中不规范,对投资者特别是中小投资者的保护力度不足.本文通过对我国证券市场信息披露现状的阐述,给出了规范其市场的相关建议.