负利率货币政策能否拯救欧洲经济?

正2014年6月5日,欧洲央行行长德拉吉宣布将基准利率(主导再融资利率)由0.25%下调至0.15%,将隔夜贷款利率由0.75%削减至0.4%,将商业银行在央行的存款利率从0调降为负0.1%,这令欧洲央行成为史上首家实施负利率的主要央行。投资者不禁要问:欧洲央行为何突破长期被市场和各家央行坚守的"零利率下限",执意实施负名义利率政策?学者们认为负名义利率会将经济引向未知领域,负利率货币政策能否拯救疲弱的欧洲经济?本文试图予以分析。     

对实际利率计算方法的探讨

一、实际利率的涵义实际利率是相对于名义利率而言。名义利率是借贷契约和有价证券上载明的利率,是银行对外公布的利率,而实际利率是剔除了物价上涨因素后计算出来的利率,即实际利率等于名义利率减通货膨胀率。计算过去的实际利率非常简单,用名义利率减去通货膨胀率即...     

利率掉期交易在我国现阶段的作用探讨

何为利率掉期？在目前我国的商业银行中，利率掉期的开展将会起到怎么样的积极作用？又将会面临怎么样的问题呢？本文将试图从这些方面做一定的阐述和探讨。     

两年来外币利率市场化进程观察

外币利率市场化以来，外币贷款不增反减，而居民外汇储蓄存款不减反增。为什么会有这种反常的现象呢？     

利率市场化“施压”商业银行

我国从1995年在《中国人民银行关于"九五"时期深化利率改革的方案》初步提出利率市场化改革的基本思路开始至今,已经经过了九年的发展,也经过了一个曲折的过程,但利率放开还远远没有达到。一、我国利率市场化现状一是利率水平偏低。我国利率由于长期受到管制,利率水平很低,表现为名义利率去除通货膨胀因素的实际利率接近于零,甚至是在零以下,为负利率。负利率的危害是严重的,从资金供给方来看,长期的负利率政策是对储户利益的极大损害。随着金融市场的进一步发育,其他投资工具的不断增加和优化,投资渠道的进一步畅通和扩大,人们势必会将资金转向投资于其他方面,     

玩转银行 存对钱就是赚钱

升息后，定期利率涨了，而活期仍“原地踏步”。如何让存折上的钱简单而快速地增长呢？     

利率规则和经济的稳定均衡之间联系的理论研究述评

本文在文献回顾的基础上,对货币当局依照利率规则(Taylor rules),通过利率传导机制来调节经济运行,从而实现经济的稳定均衡展开理论评述。Taylor指出,名义利率减去预期通货膨胀率就是实际利率,因此,只要名义利率随着预期通胀率同向变化,就能实现实际利率的稳定。当实际的GDP增长高于潜在的增长水平时,实际利率就会偏离均衡状态,这种情况下中央银行就要运用货币政策工具,调整名义利率来实现实际利率的稳定,在维持短期实际利率稳定的目标下,央行可通过调整名义利率来稳定物价和实现经济增长。     

利率规则和经济的稳定均衡之间联系的理论研究述评

本文在文献回顾的基础上,对货币当局依照利率规则(Taylor rules),通过利率传导机制来调节经济运行,从而实现经济的稳定均衡展开理论评述。Taylor指出,名义利率减去预期通货膨胀率就是实际利率,因此,只要名义利率随着预期通胀率同向变化,就能实现实际利率的稳定。当实际的GDP增长高于潜在的增长水平时,实际利率就会偏离均衡状态,这种情况下中央银行就要运用货币政策工具,调整名义利率来实现实际利率的稳定,在维持短期实际利率稳定的目标下,央行可通过调整名义利率来稳定物价和实现经济增长。     

负利率条件下的存款利率走势

在特价上升的背景下，储蓄存款的实际利率由正转为负。基本计算方式是，1年期存款的名义利率为1.98％．扣除20％的利息税名义利率的实际数为1.584％．在物价上涨率为3％的条件下，存款约实际利率为-1.416％。因此，负利率是一个确定的事实。     

与CMS挂钩的利率调期：潜在风险历史回眸

利率倒挂：存在潜在风险 方案五为与CMS指标挂钩的利率掉期。该方案中客户仍然支付固定利率，客户收取的浮动利率取决于30年掉期利率与2年掉期利率之差的情况。在每一计息期内．只有在30年掉期利率与2年掉期利率之差大于零的天数中客户才会收到6个月LIBOR＋1%。客户的风险在于收益率曲线出理反转的情况。     

货币传导、存贷利差与利率改革

西方流行一种理论,货币政策对通货膨胀和通货紧缩的治理是非对称的,存在单边性,那么,在通胀时期,名义利率可以随着通胀率而水涨船高,但在通缩时期,货币当局却无法实现负的名义利率水平。由此引申出的另一个政策观点是,在正常时期,特别是存在一定通胀率的时期必须保持一定的名义利率水平,这样才能为今后可能出现的通缩提供政策空间。在我国的金融转型进程中,名义利率偏低显然可能进一步限制货币政策效应的非对称性。     

利率调整．收入分配与住房市场培育

在决定我国住房需求的众多因素中，当前最具影响力的因素是居民的收入水平，以及真实利率水平。然而，我国的银行利率下调只是在名义层面，真实利率并未随着名义利率同步下降；而现阶段的收入现状，无论在绝对收八水平，还是在相对收入差距上，都不利于刺激住房需求。因此，培育我国的住房需求，从短期上看应借助于调低真实利率的手段，而在长期则应兼顾公平原则，重在培育大众对于住房的需求。     

量化宽松政策与通货紧缩：日本的艰难抉择

弗里德曼法则就是将名义利率设置为零的政策，也就是零利率政策。如果名义利率为零，债券收益率也将为零，这对于资产拥有者来说，现金与债券就没有差别。利率为正时，债券的收益就会高于现金的收益，因此，货币经济中在现金与债券的资产选择中就会产生各种异常。在零利率的情况下，由于现金与债券没有差别，所以能够排除经济出现的     

利率风险防范武器——利率互换的运用

利率互换于20世纪80年代诞生后便迅速崛起为交易量最大的互换类保值金融工具。利率互换又称利率调期，是指交易双方签订协议，同意互相向对方定期支付一系列利息，这些利息按照确定的某一相同货币名义本金计算，并且事先确定了未来支付的一系列日期。     

负利率与通胀预期

从长期来看,无论是根据中央银行的货币政策目标,还是根据利率的市场化改革方向,央行都不可能专门针对负利率而频繁调整基准利率实际利率是经济学中一个重要概念。实际利率是名义利率剔除了物价上涨因素后计算出来的真实利率,标准的计算公式为:实际利率等于名义利率减去预期通货膨胀率。如果实际利率为负,则是我们通常所说的负利率。     

货币的作用与日本的货币政策

尽管货币在货币政策传导机制中的重要性无可置疑，但学术界和政策决策者们在货币总量变动对经济行为和价格的影响方面确实存在较大分歧。特别是当中央银行在与通货紧缩斗争的过程中名义利率为零时，这一争论尤为激烈。     

利率市场化“攻坚战”的配套措施

2012年6月8日，央行宣布在下调基准利率的同时，允许金融机构贷款利率相对于基准利率下浮范围从此前的0．9倍扩大到0．8倍，并首次允许存款利率相对于基准利率可最高上浮至1．1倍，这引起了市场的广泛关注，并被认为是利率市场化“堡垒攻坚战”序幕正式拉开。那么，推进利率市场化需要哪些配套的改革举措呢？     

短期利率期货

短期利率期货是以货币市场上的各类债务凭证为标的的期货合约，包括期限在一年以内的各种商业票据期货、国库券期货及欧洲美元定期存款期货等。由于各种债务凭证对利率极其敏感，利率的少许波动都会引起其价格的大幅波动，因此，为了规避利率风险，短期利率期货便应运而生。对于短期利率期货而言，其交易就是一份名义上的定期存款，买入一份期货合约相当于存入一笔存款，而售出一份期货合约则相当于吸收了一笔存款，或说，相当于借款。[第一段]     

加息应有新视角

目前,主张提高利率的人士中,以主张提高贷款利率的人居多,主张提高存款利率的人较少,而主张较大幅度提高存款利率的更是寥寥无几。其根本原因在于人们还囿于旧的分析视角,而新视角包括以下一些新认识:　　一、加息是保护“三农”利益的需要　　在存款负利率的情况下,存款名义利     

人口老龄化对无风险利率长期走势的影响

人口与无风险利率关系的研究核心是把握人口对通胀和自然利率的影响。本文从通胀和自然利率两个方面着手分析人口老龄化对名义利率的影响。通胀方面,从全球化的视角看,生产国人口老龄化对消费国通胀率产生上升推力,并通过影响全球化进程加剧这一影响。生产国人口老龄化对本国通胀影响不明确。自然利率方面,人口老龄化对自然利率产生下行压力,预期寿命延长与劳动力供给下降是主要影响因素。基于生命周期理论,我们构造了人口年龄结构指标（15—34岁人口/35—64岁人口）,对长期名义利率具有指示意义。结合OECD和联合国长期人口预测,预计部分发达国家名义利率下行或已阶段性结束,中国名义利率下行或暂未结束,但斜率和空间有限。