禁止卖空机制与投资者行为退化的模型分析

制度不完善是引发投资者噪音行为的一个重要因素.在允许卖空机制的制度条件下,投资者可以从股票上涨和下跌两个途径获利;而在禁止卖空机制的制度条件下,投资者只能通过股票上涨获利.投资者在不同的条件下追求相同的平均收益率,因此,制度因素导致投资者理性地选择不同的交易行为.在允许卖空机制的市场中,投资者理性地选择信息交易,股票市场不会出现过度波动;在禁止卖空机制的市场中,投资者理性地退变为噪音交易者,导致股票市场的过度波动.     

投资者信心、投资者行为与投资者教育效率研究

在证券市场上,由于契约和法律的这种外来的保护不完备,投资者需要对其权益进行自我保护。本文在探讨投资者信心、投资者行为与投资者教育的关系的基础上,通过政府主导的投资者教育事件研究,指出我国当前政府主导的投资者教育活动具有"双刃剑"的效果:既可提高投资者的投资知识和技能,增强其投资信心,又可能由于制度路径依赖的存在,损害投资者利益。政府教育的效果取决于其组织实施的方式和方法,也取决于投资者对政府教育的正确解读。     

投资者行为的心理学基础

近年来,随着行为金融学的兴起,心理学方面的发现越来越多地被应用在股票市场的研究中,尤其是对投资者行为的研究方面。文章主要总结了经济学家最为感兴趣的一些心理学发现,并解释了某些投资者的行为,最后分析了中国股票市场的现实状况。     

投资者行为异象的行为金融学解释

行为金融学(Behavioral Finance)是20世纪80年代刚刚兴起的一门学科,它试图解释金融市场中实际观察到的,或是金融文献中论述的,与传统金融理论相悖的异常现象(Anonymous Phenomenon)。按照传统金融理论的假设,投资者的投资行为是理性的,     

中国投资者行为

由上海证券交易所与中国银河证券共同组成的课题组前不久完成了题为《中国投资者行为研究》的联合计划课题成果,该课题组组长为袁东,主持为李国旺,成员包括袁东、李国旺、邢予青、赵缀英、石鸿印、孙祖逊。本刊现将该项研究的主要部分摘要发表,以飨读者。     

解开投资者行为之谜

如果有人问你你的公司对投资者的了解程度如何,你可能会毫不犹豫地回答“非常了解”。毕竟,正如你所指出的,你们的高层经理们,包括首席执行官花了大量的时间在正式会议、电话会议或面对面的相会上与大投资者和有影响力的分析师商谈。而且你有一个活跃的投资者关     

投资者行为规则适应性分析

投资者行为是行为金融学研究的重要内容,而制度环境和交易规则是投资者决策的重要参考变量。该文通过投资者行为和交易规则相互关系分析,揭示出投资者适应性构建新的"规则词典"的过程,指出交易规则也是引发投资者行为产生偏差的一个重要原因,同时提出了投资者行为与市场规则环境共生互动的研究路径。     

投资者行为风险教育研究

本文将股票市场的交易者分为上市公司股东、机构投资者和个人投资者,分别探讨了不同交易者的交易驱动因素和交易特征,从监管层和投资者角度,对投资者交易行为进行引导的方式和对投资者进行风险教育的内容进行了研究,并提出从设立平准基金、规范机构投资者投资理念、引导投资者关注流动性等方面完善市场。     

中国证券市场机构投资者的羊群行为研究

“羊群行为”是金融市场上一个令人困惑的现象,长期以来,投资者的羊群行为一直被认为是导致股票市场剧烈波动和引发市场系统风险的一个重要原因。以往对美国金融市场的研究表明,机构投资者在进行投资时存在典型的羊群效应,而研究表明我国证券市场中机构投资者的羊群行为更加典型。对这个问题作一个文献综述,并在此基础上进一步作理论研究和政策分析。     

促进我国私人投资的税收制度创新--从投资者甄别机制到投资甄别机制

文章运用垄断理论构建了一个政府向不同身份的投资者实行垄断定价出售投资环境质量的投资者甄别机制模型,认为这种机制会对被歧视的投资者造成负面影响.接着在税收视野下审视了投资者甄别机制对外资和国内私人资本所产生的不同作用,论证了投资者甄别机制下的税收立法模式不利于启动国内私人投资.为促进私人投资的增长,文章建议扬弃投资者甄别机制的税收立法,代之以投资甄别机制的税收立法,即从税收的身份立法转向税收的行为立法.     

城市湖泊治理与土地储备联动机制研究

开展城市湖泊治理,改善城市湖泊生态环境,是目前我国各级政府的重要任务。然而治理资金的短缺已成为制约城市湖泊治理的一大瓶颈。拟以武汉市为例,试图建立一种城市湖泊治理与土地储备联动新机制,积极探索一条拓宽我国城市湖泊治理资金渠道的新道路,实现城市湖泊环境改善与土地资本升值双赢的新局面。     

关于房地产调控政策的思考

近两年,中国的楼市一直处在政府的宏观调控中,房地产市场的活跃度虽有下降,但价格却没有明显的回落,各大城市房价依然一路高走,宏观调控要何时奏效？对宏观调控的政策和措施本身进行反思尤为重要。     

股东控制权略论

股东控制权为一个明确的法律概念,不仅具有财产权的基本特性,而且又可分割为商业决策权、财产支配权和经营管理权.公司管理者与股东、股东之间的控制权争夺和滥用多源自控制权争夺所带来的利益冲突.研究控制权的财产属性,实现控制权的合理配置是建立和谐股东关系的制度保证.     

Using a Simple Contest to Illustrate Mechanism Design

This article describes a simple classroom activity that illustrates how economic theory can be used for mechanism design. The rules for a set of contests are presented; the results typically obtained from these contests illustrate how the prize structure can be manipulated in order to produce a particular outcome. Specifically, this activity is designed to show how changing the prize structure can impact both the contestants’ average efforts and the effort level of the hardest-working contestant. The activity can be run in a 50-minute class, has instructions that fit on a single piece of paper, and, although it can be run in large classes, requires only six students.     

股权结构与控股股东行为的实证研究

关于股权结构与控制权收益实证分析表明,第一大股东持股比例越高,控制权收益越高;第二大股东与第一大股东之间的相互制衡有利于限制控股股东的掠夺行为,减少控制权收益。因此,降低股权集中度、充分发挥大股东之间的相互制衡作用是规范控股股东行为的关键所在。     

创新思维在科技创新中的作用机制

任何事物都是在不停的改变的,一成不变的东西是完全不存在的,事物都是在不断地变化发展着的,这就需要人们的思想也在时时刻刻跟进着事物的变化发展。当前中国正处于建设创新型国家的关键时期,强化自主创新意识、提高自主创新能力是重中之重。自主创新能力的提高,需要培养大量创新型人才。因为创新的主体是人,创新作为人有目的地控制和调节的活动,其实质是创新思维而科技创新就是创新思维的提出和检验。换句话说,创新思维引领科技创新。     

机制设计理论综述

机制的新理解和激励相容概念使得机制设计框架得以确立,显示原理极大简化了分析框架。公共品经济难以有效权衡配置效率、自愿参与和激励相容。公共品提供的占优策略均衡机制,在拟线性环境和一般性经济环境下分别导致帕累托严格无效和独裁。在贝叶斯环境下,对于公共品经济和私人品经济,帕累托效率与自愿参与均难以兼容。其中,公共品不兼容性在极限角度仍成立。纳什执行及其拓展试图使在所设机制下的所有均衡结果对于社会选择目标而言都最优。放松关于信息结构和理性的假定,理论的最新发展围绕信息结构内生化、机制稳健化以及计算机制设计问题展开。     

上市公司控股股东增持动机

以我国A股市场中在2008年和2011年控股股东增持股份的上市公司为研究对象,研究控股股东增持股份的原因。研究发现:增持可能是大股东在一定政治目的下结合公司自身财务情况而采取的行为。     

金融衍生工具的风险暴露与监控框架设计

分析金融衍生工具的活动特点，观察金融衍生工具的风险暴露，研究金融衍生工具各种监控方式的内涵、主要操作手法、适用的范围以及可供选择的对策，有助于建立起全球性金融衍生工具监控框架设计体系。     

论黄土高原治理的激励机制

本文基于制度经济学理论,为根治黄土高原的贫困和水土流失问题,从正、负两面设计了调控农民行为的激励机制。包括稳定土地产权制度,建立和强化水土治理中的市场激励机制,界定泥沙排放权;确定适当的观测主体和观测信号;以经济手段刺激水土保持团体激励,以代理人监督代理人;变政府性治理为半商业性治理;降低土地压力。