上市公司不同支付方式并购绩效分析

一、上市公司并购支付方式分析(一)现金支付方式现金支付方式是指并购企业通过向被并购企业股东支付一定数额的现金,以取得被并购企业控制权的方式。现金支付方式对于被并购企业而言,不必承担任何证券的财务风险,能马上获得收益,缺点是不能推迟资本利得的确认,不能享     

并购支付方式与收购公司短期并购绩效研究

并购方式的采用是企业并购行为的一个重要特征,不同的并购方式会对收购企业的绩效产生不同的影响,分别表现在税务因素、信息不对称因素以及信号因素上。长期的股权分置格局,导致我国的并购市场中支付方式十分单一,主要以现金支付为主。2005年中国资本市场启动了股权分置改革,为以股权为主的支付方式推广扫清了障碍,非现金的支付方式也得到了越来越多的运用。文章以329家2004～2007年发生并购的沪深两市A股上市公司为样本,采用事件研究法和单因素分组检验考察不同支付方式对收购公司短期并购绩效的影响。实证结果表明,无论是采用现金支付还是非现金支付,收购公司在短期内均获得显著为正的累积超常收益,但采用非现金支付的收购公司短期并购绩效要明显好于采用现金支付方式的收购公司。     

企业财务能力与并购支付方式研究

并购支付方式的选择作为并购交易过程中的重要环节,会直接影响交易的成败。以2013—2015年沪深A股上市公司发生的并购交易为研究样本,运用因子分析法从偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力四个方面构建财务能力评价体系来衡量财务能力,然后实证检验企业的财务能力对并购支付方式选择的影响。研究发现,企业的财务能力越高,越有可能采用现金进行支付。说明企业经营业绩较好,通过自身经营获得的现金流比较充足时,会优先选择现金进行支付,减少并购过程中的不确定性,提高并购成功的概率。研究结果从财务角度丰富了并购支付方式的相关文献,并且为我国企业在并购过程中合理选择支付方式提供了参考依据。     

我国上市公司并购融资风险的实证研究

文章以2004-2008年我国88家上市公司并购交易为研究对象,考察了并购融资规模、控股方式、并购频繁程度、支付方式以及并购企业性质对并购前后一年中主并购企业资本结构及短期偿债能力变化的影响,研究发现,并购融资规模、控股方式和并购频繁程度同主并购公司的资本结构变化显著正相关;并购融资规模和控股方式同企业的短期偿债能力显著负相关.     

我国外资并购换股支付法律困境与破解

外资并购换股支付为公司的资产重组提供了一种全新方式。该支付技术可以灵活运用到上市公司之间、上市公司与非上市公司之间、外国投资者与境内公司之间。作为国外通行的一种支付方式,换股并购在我国的出现预示着巨额并购活动中支付瓶颈的突破,换股支付必将以其特有的方式在我国并购市场活动中得到大规模的运用。但是这种新兴的方式在我国还存在许多法律困境,需要进行综合的制度设计予以破解。     

企业跨国并购融资支付方式分析——以联想、TCL跨国并购案为例

20世纪90年代以来，跨国并购浪潮席卷了世界资本市场的各个角落，越来越多的中国企业也开始使用跨国并购的方式进行对外投资。跨国并购活动中融资支付方式是并购交易的最后一个环节，也是并购最终能否取得成功的重要因素。企业采取何种融资支付方式会影响到并购完成后的财务状况和企业的正常运营，因此探讨跨国并购融资支付方式具有很强的现实意义。     

上市公司重大资产重组中的若干注意事项浅析

近年来,借壳上市、集团整体上市、上市公司并购同行业或上下游企业等A股市场上的上市公司并购重组案例日渐增多,上市公司并购重组方式也越来越灵活。我国已形成了以《公司法》、《证券法》、《上市公司重大资产重组管理办法》（以下简称“重组办法”）、《上市公司收购管理办法》为核心的上市公司并购重组法律体制。笔者从并购重组的交易方式、并购重组的支付手段、发行股份购买资产的特别规定等若干细节问题对上市公司重大资产雷相中的若干注意事项进行了扼要阐述。     

论股权分置改革后的企业并购财务方式

本文在分析对比了股权分置改革大规模展开和股改完成后我国并购市场可能产生的宏观和微观层面变化，探讨了股权分置改革影响我国上市公司并购财务方式的可能途径和程度，进而提出主并公司应结合自身情况选择合适的并购支付方式与融资方式，建议政府有关部门应尽快制定配套政策。     

对于换股并购中换股比率确定方法的探讨

随着我国上市公司并购的不断发展和并购程度的加深,换股并购将逐步成为主要的并购方式。本文分析了换股并购所存在的溢价支付风险,指出了约束换股并购风险的关键是科学地确定换股比率。然后文章进一步探讨了目标企业的价值评估以及确定换股比率的各种模型,以期为降低目标企业的估价风险提供思路。     

企业整体上市会计问题研究——以广药集团为例

企业整体上市的交易复杂且对企业财务影响巨大。整体上市往往涉及上市公司定向增发购买大股东持有的资产,其中确定交易的合并会计类型至关重要。对于并购会计类型的判断,应该遵循实质重于形式的原则,综合考虑交易目的、大股东持股情况、公司治理结构以及相对表决权情况,进而判断并购前后大股东与上市公司之间是否具有控制关系。对于上市公司购买相关资产,应分析相关资产是否满足投入、加工过程、产出的三要素以构成一项业务。对于涉及业绩承诺的或有对价支付,应分析该款项的性质是属于取得资产的初始价值调整,还是合并成本的调整,抑或是并购日后的或有事项。如果并购日后的或有支付采取股权方式,则不应调整合并成本。     

关于上市公司并购重组的研究

随着经济结构的调整,产业升级正稳步推进,上市公司的并购重组交易不断涌现。本文首先阐述了并购重组在不同时期的发展状况,之后分析了并购重组过程中采用的估值方法和支付方式,最后对上市公司的并购绩效进行研究。     

后股改时代并购支付方式的实证研究

随着股权分置改革的完成,大小非的逐渐解禁,以换股并购为主的非现金并购越来越显现出它在改善并购绩效方面的优越性.本文选取了我国96家2006年发生并购的上市公司,采用因子分析法分别比较了现金并购和非现金并购这两种不同支付方式下企业的并购绩效,得出非现金并购在改善并购绩效方面优于现金并购的结论.     

国外企业并购中的分阶段延期支付方式

目前国外企业并购中广泛采用了分阶段延期支付的方式,而我国企业并购则很少采用这种支付方式。本文主要从三个方面介绍国外企业并购中的分阶段延期支付方式。     

论并购企业的财务决策

在并购企业兼并收购中,财务决策的科学性十分重要,它可使企业避免并购风险,实现成功并购战略。本文在对并购协同效应概念界定的基础上,运用了两种企业价值评估模型对企业并购的协同效应进行了定量分析,并探讨了企业并购决策时应考虑的支付方式问题。     

国外企业并购中的分阶段延期支付方式

目前国外企业并购中广泛采用了分阶段延期支付的方式,而我国企业并购则很少采用这种支付方式.本文主要从三个方面介绍国外企业并购中的分阶段延期支付方式.     

并购交易特征与并购绩效——基于后股权分置时代中国上市公司的经验数据

本文基于后股权分置时代中国资本市场的制度背景,选取以上市公司为并购主体的并购交易为样本,研究了并购交易特征对企业并购短期绩效的影响。研究结论表明,采取现金支付的并购绩效高于股票支付的并购绩效;股权收购的并购绩效高于资产收购的并购绩效;并购交易相对规模与并购绩效负相关;同行业并购有利于并购绩效的提升。本文的研究结论既可以为证券市场提高资源配置效率提供重要依据,也可以为规范我国上市公司的并购行为提供重要参考,同时还可以为投资者和并购参与者提供经验认识。     

企业并购支付方式选择的思考

一、引言企业并购是兼并与收购的合称,在并购支付环节中支付方式的选择起到举足轻重的作用,不同的支付方式适用于不同的交易类型,体现交易方的目的和想法,最终影响到并购的成败。合理的支付方式选择策略会使企业顺利完成并购,获得未来发展和税收上的好处;不合理的支付方式选择策略则容易导致并购的失败,即使并     

中美企业并购融资差异研究

随着中国经济的飞速发展与第六次并购融资热潮的掀起,中国的并购热潮愈演愈烈,但与国外相比,目前我国企业并购融资方法单一,主要以现金、股份支付等形式,而国外常用的换股并购、杠杆并购、混合并购等并购方式国内企业都很难应用.本文将谈及中美企业间并购融资差异,并提出中国企业可参考借鉴的美国企业并购融资方式的建议和对策.     

并购企业国际化水平对海外并购溢价的影响研究

在国际并购市场中,并购企业往往实际支付的价格会高于被并购企业市场价值的正常水平,即会产生并购溢价,鉴于我国实际情况与其他国家的差异,中国企业在海外并购中呈现出了高溢价率——"中国溢价"现象。本文以2011～2016年84家A股上市公司为研究样本,从企业参与国际分工的广度和深度两个维度考察企业国际化水平对海外并购溢价的影响。研究发现企业参与国际分工的广度和深度均和海外并购溢价负相关关系,即从总体上我国并购企业国际化水平和海外并购溢价是负相关。最后,本文从政府和企业层面提出相关建议,以期为中国企业在海外并购时有效控制溢价提供有益的参考。     

我国上市公司换股并购中的税收筹划浅探

换股并购作为最具发展潜力的并购支付方式,能够减轻主购企业现金支付压力,契合税收筹划要点,助力最优并购效益实现。我国上市公司可通过有效税收筹划,切实控制并购重组成本,实现并购收益最大化。文章通过国美电器上市案例的分析,尝试提出我国上市企业换股并购中税收筹划的不足之处,以期能够寻求具有借鉴意义而为行业所用的税收筹划要点。