三分收购 七分整合——浅谈海外油气并购项目的整合

一项完整成功的油气并购包括战略选择、并购实施和整合三个阶段。收购只是项目执行的开始,仅表示收购者拥有了收购区域的油气资源,收购后在人力资源、文化、组织结构、发展战略、管理方式等方面实现优化和有效融合,才是项目收购最终成功保障。本文根据项目整合的一些实践经验和体会,分析论述了海外油气并购项目整合的模式和策略、面临的难点问题并提出了建议和解决问题的办法。     

海外油气资产收购的风险与防范

近年来,我国石油企业在海外投资十分活跃,收购形式从早期的单一权益收购发展为权益收购与公司收购并存,收购的金额越来越大,收购区域从发展中国家进入发达国家,参与形式从以前单一的油气勘探开发发展到上中下游一体化项目,范围从常规油气发展到非常规油气资源的勘探和开发.我国国家石油公司在收购上市公司时,存在收购时的合规风险和收购后的经营风险;在发达国家从事油气勘探开发面临严苛的法律风险;从事油气业务一体化项目存在诸多不确定因素;投资非常规油气资产可能面临巨大的商业风险.鉴于此,建议今后我国国家石油公司收购上市公司时,遵守上市地的监管法律,注意企业文化的融合;谨慎从事非常规油气资产的收购;建立一套科学的海外油气资产收购的机制,做好收购项目的经济评价,完善后评价制度;学会经营海外油气资产;利用国家石油公司在国际金融危机后的优势地位,收购一些优质的常规油气资产.     

低油价下海外油气项目经济评价策略分析

当前低油价背景下,海外油气项目经济评价的环境、目标及作用都在发生着深刻变化.经济评价已贯穿项目的全过程,全方位为投资和经营决策服务;项目投资环境日趋复杂,不确定性与风险分析成为重点;多目标、多层次、多方案评价成为常态,为决策提供客观依据.在不同阶段和不同决策目标下需要采用不同的评价方法、评价指标和策略.对于已进入的项目,可采用增量效益与费用评价方法,开展投资决策时机分析,设定项目“止损”原则;对于拟进入的项目,则应加强情景分析研究并重视产品市场的分析.力求用科学、客观、全面的评价方法,提高海外油气项目投资决策的科学性与前瞻性.     

油气上游并购今年将再现重大整合时机

渣打银行石油与天然气业务部门发表一份报告称,2009年全球油气上游并购市场将再次出现重大整合的成熟时机。     

对改进海外油气项目可行性研究的建议

与国内项目相比,海外项目在投资环境、作业环境、政策环境以及投资主体与资源国的关系等方面存在差异,目前我国企业在对海外油气项目进行可行性研究时,依然采用针对国内项目编制的规定和方法,由此造成海外项目的可行性研究存在以下问题:未深入研究并提出合同条款中存在的问题和投资者可能面临的风险;未对收入和支出的决定因素和影响因素进行详细分析;缺乏多因素敏感性分析以及对油气项目所属资源国的宏观经济政策、税收政策、限产政策等的定性分析.为提高海外油气项目可行性研究的有效性,应充分研究合同条款的稳定性和确定性,指导项目的生产和操作;进行多因素敏感性分析,判断项目承受风险的能力;研究项目的油价临界值和百万吨产能投资临界值等关键指标;充分考虑油价风险、限产风险、投资预算风险和投资环境风险.     

海外典型油气开发项目一体化质量管理实践

作为整个国民经济发展的命脉,中国石油对外依存度连年攀升,至2019年中国原油进口量和石油对外依存度同时创历史新高,且还处上升态势,中国油企海外油气权益产量也已超过2亿吨油当量。海外油气开发项目建设直接影响中国油气行业的最终经济效益以及技术水平的提高,故提升海外油气开发项目建设的管理水平是当前一个重要的课题。文章介绍了海外典型油气开发项目PMC和监理一体化质量管理的实践。     

中海油拟收购美页岩油气项目33.3%权益

<正>中国海洋石油有限公司2010年10月11日宣布,其全资子公司中国海洋石油国际有限公司将购入美国切萨皮克能源公司鹰滩页岩油气项目共33.3%的权益,交易价格为现金10.8亿美元。     

基于项目优异度和层次分析法的项目决策体系——以海外油气项目为例

决策方法的科学性是保证项目投资决策正确的关键.本文首先简要分析影响海外油气项目决策的各种因素,进而探讨如何基于项目优异度构建决策指标体系以及如何基于层次分析法建立量化评价模型,最后结合实例进行应用分析.     

海外油气项目效益勘探评价方法

以中国石油企业海外项目勘探实践为基础,结合典型国际石油公司案例,提出效益勘探的内涵。认为效益勘探是一种勘探理念和勘探程序,既是过程也是结果,核心是“以效益为中心”,将效益前置并贯穿于油气勘探全过程。将海外勘探项目划分为风险勘探、滚动勘探与精细勘探三个阶段,针对不同勘探阶段项目,建立地上风险、地下风险和吸引力这3个一级指标和11个二级指标的效益勘探指标体系。依据风险系数与吸引力的不同匹配,得出项目的4类评价结果组合,提出不同类型勘探项目的投资策略,为勘探新项目获取和在运营项目的优化提供决策支撑。通过动态综合评价项目风险、潜力和价值,视评价结果宜进则进、宜退则退,实现存量资产高质量发展与整体业务可持续发展的兼顾。     

世界油气上游并购现状及发展趋势

世界油气上游并购交易随油价和资本市场起落而大幅波动。受国际油价不断走高和石油公司利润大幅增加等因素影响,2005-2007年全球油气并购金额和数量不断增加。从2008年下半年至2009年一季度,受国际金融危机的影响,世界油气上游交易额和交易数量大幅下降,但2009年二季度已出现明显回升。从交易主体看,国家石油公司的并购活动更加积极,国际大石油公司的资产剥离活动仍在继续。从交易地区看,北美地区是全球油气资产交易最活跃的地区,亚太地区是资产交易增幅最大的地区。从交易类型看,非常规油气资源交易额不断增加,天然气储量交易比例继续上升。目前,世界经济危机仍在持续,油气市场仍处于动荡之中,不少石油公司仍处于战略调整中,其资产处置将带来更多的资产交易机会。预计全球油气并购活动将迅速回升;国家石油公司在国际并购市场将更加活跃;北美仍是油气资产交易最活跃的地区,非洲和中东地区不乏机会。     

助推油气勘探领域改革的油气会计准则修改探讨

中国现行的油气会计准则已经不能满足多种所有制资本进入油气勘探开发领域的需要,影响了中国油气行业的进一步发展.为增强油气自主供给和保障能源安全,顺应油气勘探开发领域改革开放的需要,中国应借鉴美国的做法,在会计准则对于勘探支出的会计处理方法的规定上,增加“完全成本法”,与“成果法”并存,允许中小型油气企业自主选择.建议尽快修改中国现行的油气会计准则.     

2001-2015年全球油气上游并购特点及趋势分析

综合分析2001-2015年十五年间全球油气上游并购交易数据,揭示其走势和特点,针对特殊时点的交易特征,重点分析引发交易变化的主要因素.从2001-2015年全球上游油气并购交易历史来看,并购交易数量的变化与原油价格波动具有很强的一致性,数量随着油价的上涨持续增加,长期评价油价也持续走高,并在2014年创出新高.北美地区是油气交易最活跃的地区,非常规油气在技术创新和高油价的刺激下,在油气交易中的比例不断增加.全球交易形式以资产组合交易为主,平均占比超过50％.油气储量交易价格整体呈上升趋势,亚洲地区不断创出交易价格新高.未来,原油供需将实现再平衡,油气交易将开启有利“窗口期”;私募基金和非油气转型公司将在油气交易中发挥积极作用;北美地区仍将是油气交易最活跃的地区,中东和非洲地区的油气交易将逐步增加.     

当前国内外油气行业发展形势及展望

2012年上半年,石油需求低迷,供应充足,库存高企,供需从2011年同期的偏紧转为宽松;国际油价波动较大,一季度升至2008年金融危机后的最高水平,二季度大幅回落.天然气市场需求和产量小幅增长,供需保持平衡;北美、欧洲、亚太三大天然气区域市场价差扩大.全球油气并购活动持续低迷,北美非常规气并购市场迅速降温.国际大石油公司生产经营指标下滑.中国石油需求增速大幅回落,对外依存度再创新高;成品油价格前升后降,石油石化行业效益持续下滑;天然气消费快速增长,进口量大幅上升,进口气价倒挂严重.下半年,预期世界经济依然疲软.石油供需仍将宽松,油价略有回升,但将低于去年同期水平;天然气供需继续平衡,三大市场价差仍将维持.中国经济企稳,国内成品油需求有望平稳增长,但涨幅低于预期;天然气将保持消费量与产量、进口量齐增的态势.     

外国投资俄罗斯油气产业的现状与前景

2000年以来,外国在俄罗斯的投资快速增长,其中在俄罗斯油气开采领域的投资总额从2000年的5.64亿美元增加到2006年的145亿美元,且大部分为直接投资。俄罗斯调整外国投资的法律主要有《俄罗斯联邦外国投资法》、《俄罗斯联邦产品分成协议法》等。外国投资俄罗斯油气产业的模式主要有：收购俄罗斯大型油气公司的股份、与俄罗斯油气公司成立合资企业或财团、以产品分成协议参与项目、收购小石油公司、参与承包工程并签订服务合同、伪外国投资等。根据俄罗斯油气领域的政府政策和法律特点,以及外国投资目前的现状,未来俄罗斯油气产业的外国投资模式和发展方向包括：1）参与俄罗斯国有油气公司的合作项目;2）收购开采非战略意义油田的小型私有公司;3）参与承包工程,提供相关服务;4）投资炼油厂等下游领域。     

中外石油公司气上游成本指标与成本变化对比分析

对反映中外石油公司油气上游成本指标的两大类体系--油气阶段成本指标体系和油气完全成本指标体系.以及各体系下的成本指标构成进行了分析,归纳提出了各项成本指标的计算公式;根据BP、壳牌、雪佛龙和雷普索尔公司,以及中国石油和中国石化2002-2007年的年报数据,对这期间中外石油公司的年度单位成本、三年滑动平均成本和变动趋势进行了分析对比;指出了两大类成本指标体系的相互联系和各自存在的局限性,得到了一些规律性的认识和启示.     

2016年埃及油气行业运行状况及投资策略

总结埃及2016年油气工业的运行特点:宏观环境继续向好发展,但仍存隐忧;油气供需矛盾仍未得到有效解决;三大国有石油公司勘探引资力度加大;外国石油公司在埃投资进一步扩大等.建议我国石油企业赴埃及投资要关注选择投资方式、降低融资成本、利用投资保险、防范汇率风险、加强账款回收等方面的措施.     

外国公司进入哈萨克斯坦油气勘探开发市场的方式与选择

在实践中,外国石油公司在哈萨克斯坦获得油气资源勘探开发权较常用的方式主要有：政府招标、公司转让和资产转让。通过投标方式获得油气勘探开发权是目前在哈境内较为通用的获得油气勘探开发权的方式,但目前已不如上世纪90年代那样容易且条件优厚了。随着哈经济发展及国际石油价格的飙升,哈政府不断修订本国的能源政策,并调整政府合同中的财税规定,以此加强对本国油气资源的控制。在这种情况下,即使通过投标签订新的油气勘探开发合同,石油公司也将举步维艰。以资产转让方式获得油气勘探开发权也面临着相同的局面。通过公司转让是外国公司进入哈油气市场的一条捷径,可以避免与政府谈判合同条款,保持了原合同规定的优惠政策。中国公司从1997年开始进入哈油气市场,其油气勘探开发权基本都是通过公司股权转让方式取得的。