关于入世后人民币资本账户开放的思考

人民币资本账户开放是人民币实现完全可兑换的关键环节、最后环节,但到目前为止,人民币资本账户完全可兑换仍没有具体的时间表。尽管如此,在国际货币基金组织确定的43个资本账户交易项目中,我国实现完全可兑换和基本可兑换的已有12项,占28%;有限制的为16项,占37%;暂时禁止的有15项,占35%。显然,人民币资本账户开放的进程已经启动,而且在加入WTO以来的一段时间里,开放步伐在不断加快。因为开放资本账户对于任何国家(地区)来说都是一项风险重大且影响深远的经济决策和政治决策,所以,积极研究各国资本账户开放的成功经验,总结探索资本账户开…     

资本账户开放的具体次序——对中国政策选择的启示

资本账户开放是金融全球化的一个必然趋势,而从以往各国的开放实践中,理论界得出了如何正确安排资本账户的内部具体次序对开放的效果有着至关重要影响的结论.本文在追踪了国际上对资本账户开放的具体次序的研究的最新进展之后,对文献中有关中国的部分进行了较为详细的综述.文章指出,中国的资本账户开放也是在以一个渐进的方式推进.即使是在如何开放的问题上,对于资本账户开放的模式(激进或渐进),资本账户同经常账户之间的先后次序等的讨论大多也是在理论层面上的论述,甚至就是在资本账户内部的次序方面,如直接投资和间接投资、长期投资和短期投资等的次序,也已经落后于中国自身的开放实践了.在我国具体的资本账户开放进程中,理论中所划分的阶段之间的界限已逐渐模糊.中国目前的政策安排重点是在如何确定资本账户子账户之间的先后次序上.     

资本项目开放对劳动议价能力与收入份额的影响 ——基于跨国制造业数据的分析

本文基于跨国制造业数据实证研究了资本项目开放对于劳动收入份额的影响效应。基于不同方法、指标和模型的分析结果显示：总体上看,资本项目开放未对制造业劳动收入份额产生显著影响;分样本结果表明,资本项目开放会对发展中而非发达经济体的劳动收入份额产生显著负面影响,而且外部融资依赖度越高的行业受到的负面影响程度越大。资本和劳动要素议价能力的相对变化是形成上述结果的关键。进一步的分析证实资本项目开放显著降低了发展中经济体的劳动议价能力,但对发达经济体劳动议价能力未形成明显影响,从而为前述结论提供了机制支撑。在决定资本项目是否开放以及开放时机的选择时,应对包括收入分配在内各种因素的可能复杂影响加以充分考虑     

企业家人力资本与物质资本的合作条件

本文在分析企业家能力的几种观点的基础上,认为企业家人力资本具有战略决策与执行管理两个层次,界定了临界企业家人力资本的内涵。详细分析了意愿企业家的临界企业家人力资本与其物质资本的关系,认为意愿企业家的物质资本,对于股权/风险资本产权主体来说具有一定的显示人力资本的信号作用,对于债权资本产权主体来说则具有风险抵押的保险作用。同时,给出了意愿企业家获得物质资本差额的必要条件,即股权/风险资本风险参与和债权资本抵押参与的基本条件。     

金融发展、资本账户开放与金融不稳定——来自中国的证据

文章建立一个由金融发展程度、资本账户开放与金融不稳定指标组成的向量自回归(VAR)模型,利用中国1982~2005年的年度数据对这些变量的长期协整关系和短期的调整动力学进行相关的时间序列分析。模型的估计结果显示,对于中国来说,金融发展程度、资本账户开放和金融不稳定之间存在着长期的协整关系,但三者之间的影响程度和方向各不相同。所有结果均显示,无论从短期和长期看,金融发展程度对一国的金融稳定具有显著影响,对资本账户开放的进程也具有重要的影响。     

资本市场开放与经济增长:实证及启示

该文旨在通过对新兴市场国家资本市场开放的实证检验来明确资本流动、资本市场开放与经济增长的关系。实证分析表明,在被检验的14个新兴市场国家中有9个其经济增长与资本流动在统计上具有显著的相关性。该文坚信:尽管检验也表明过去中国资本市场对经济增长的作用缺乏关联性,但随着资本市场的规范发展和进一步开放,对国民经济的促进作用会日益体现。     

日本资本市场开放的得失

资本市场开放使一国金融体系融入了国际金融体系.必然会受国际上的各种影响.就像一条船驶入了大海.将面临更大的风浪。从日本资本市场开放的经验教训看.金融危机是不会经常性地发生的.外资需要寻找和等待兴风作浪的时机.但在资本市场已经全面开放的情况下.国际资金流动规模空前膨胀.一旦发生金融危机,对一国经济会造成无法估量的冲击与影响。上个世纪后半期,日本经历了从固定汇率到浮动汇率、资本市场由封闭到开放等种种金融变迁,其经验和教训值得我们借鉴。     

发展中国家资本项目开放模式比较及启示

发展中国家资本项目开放模式的差异主要体现在开放的速度和开放的顺序上 ;发展中国家不同的开放模式都有成功和失败的先例 ;中国资本项目开放的模式选择面临着国际国内经济、金融条件的制约 ,渐进式、正向开放模式是中国资本项目开放的比较合适的选择     

发展中国家资本项目开放的收益、风险与保障措施

对于发展中国家而言，开放资本项目可以获得国际资本自由流动的一般利益，并有助于其某些特殊经济政策目标的实现。同时，资本项目开放也蕴含着巨大的潜在风险，对发展中国家的金融、经济体系构成了严峻的考验。只有采取一系列配套的政策保障措施，发展中国家的资本项目开放才可能顺利实现。     

现代企业资本运营的思考

随着我国企业改革的不断深入,资萃市场的不断完善,资本运营这种方式越来越多被企业所应用。但是资本运营对于我国企业来说毕竟还是比较新的企业管理运营方式,在应用中出现了一些误区和问题。文章分析了企业资本运营中会出现的一些问题,提出了一系列应对策略,以期帮助企业有效的实施资本运营,提升企业价值,实现企业经营目标。     

现代企业资本运营的思考

随着我国企业改革的不断深入,资本市场的不断完善,资本运营这种方式越来越多被企业所应用.但是资本运营对于我国企业来说毕竟还是比较新的企业管理运营方式,在应用中出现了一些误区和问题.文章分析了企业资本运营中会出现的一些问题,提出了一系列应对策略,以期帮助企业有效的实施资本运营,提升企业价值,实现企业经营目标.     

中国全面开放资本账户的条件成熟了吗?

本文基于2005—2019年73个国家(地区)的年度数据，构建资本账户开放经济增长模型与资本账户开放金融风险模型，估算得出初始条件带来开放收益和减少风险代价的门槛水平，进而讨论中国全面开放资本账户的条件是否成熟。研究发现：第一，资本账户开放对经济增长和金融风险的影响均存在显著的门槛效应；第二，在现有金融发展与外贸依存度初始条件下，资本账户开放能够促进中国经济增长，因此现阶段中国扩大资本账户开放能够获得部分开放红利；第三，受制于金融发展、经济自由度和监管质量的不足，中国全面开放资本账户的条件尚未成熟。因此，本文认为，资本账户开放不宜操之过急，应当充分考虑自身经济金融改革和发展的实际情况，全面评估推动资本账户开放的收益与成本，并进一步加强跨境资本流动管理。     

资本账户开放下的金融风险分析

资本账户开放使资本在国与国之间自由流动,为国际投机资本的流入和流出打开了方便之门,也给发展中国家带来了金融风险。资本账户开放程度越高,金融风险也越大。然而,资本账户所带来的不断增大的金融风险与一国金融制度的不完善,会导致金融危机的爆发。中国的资本账户开放进程中,应加强制度建设以满足中国资本账户开放的长期需要,短期内可以放松对境外投资的管制,减轻资本净流入对人民币汇率和货币供应的压力,化解金融风险。     

资本账户开放:好主意,坏时机

所谓资本账户开放,按照IMF的定义,意味着取消对跨国界资本交易的控制、征税和补贴,其终极目标在于资本账户实现完全自由化。资本账户开放与否,始终是中国金融改革棋局上关键步骤,近年随着人民币国际化呼声四起,更是处于争议中心。对此市场意见主要分两派,一派认为应力推中国资本账户开放,当下时机     

人民币汇改切忌衔枚疾进

<正>前不久,随着中国人民银行公布《第一季度中国货币政策执行报告》,有关人民币资本项目可兑换以及人民币汇率形成机制的改革,再次挑动了暗赌人民币升值者的敏感神经。而对于资本账户开放,最近一次的高层表态是国家外管局局长胡晓炼。作为管理国家外汇储备的新任掌门,他直言:“从长远来看,逐步实现人民币可兑换是中国外汇体制改革坚     

资本流动性:基于中国及其他亚洲新兴国家的比较分析

衡量发展中国家资本流动性的方法有总量规模法、储蓄—投资相关法、Edwards模型以及货币自主性检验法等四种方法。本文主要运用前三种方法测度了中国改革开放以来资本的流动性,并用前两种方法比较了中国和其他亚洲新兴国家资本流动性的差异。实证结果表明,所有亚洲新兴国家金融市场处于一种开放状态,并且在所有亚洲新兴国家中,中国的资本流动性是最低的。通过运用Kalman滤波技术对中国的资本流动性进行动态分析,并没有发现1997年亚洲金融危机后中国采取更加严格的资本管制对资本流动性产生影响的证据。实证研究发现,在1997年亚洲金融危机爆发前,中国的资本流动性远低于其他亚洲新兴国家。对于发展中国家资本市场的开放来说,采取渐进式改革而不是激进式改革可能更为明智、更加合理。     

中国开放资本项目的成本收益分析

开放资本项目是中国金融改革的既定发展方向。中国已成为世界最大的经济体之一,从而能够受益于资本项目的开放和资本的自由流动。但是,开放资本项目不仅仅意味着机遇和成功,还包含着挑战与风险。文章对中国开放资本项目可能获得的收益以及可能支付的成本分别做出了阐述,在此基础上指出:中国应当选择一种"积极的渐进模式",它必须具备一定的辅助条件或措施,如加强金融监管、完善国内金融市场等等。     

中国资本账户开放程度的测算

对我国资本账户开放程度的准确判断是相关理论研究和决策分析的基本前提。从名义和实际两个方面对中国的资本账户开放程度进行测度的结果表明:(1)当前我国的名义资本管制处于中等水平,而实际资本账户的开放水平要远高于名义资本账户开放水平;(2)在存在较大套利空间的情况下,即便存在较为严格的资本管制,资本管制的有效性也很难长期维持;(3)虽然资本管制程度的加强很难对实际的套利资本流动加以控制,但在资本管制措施逐渐放松以后,却很容易导致实际资本流动性的急剧提高,这一点,造成了我国当前资本管制政策的"两难"选择。     

加入世界贸易组织后人民币资本项目自由兑换的策略选择

我国加入世界贸易组织客观上加快了人民币资本项目自由兑换的进程。本文在比较和总结发展中国家和地区资本项目开放的不同模式与共同经验的基础上 ,分析了我国开放人民币资本项目的条件差距 ,并提出了我国人民币资本项目自由化的策略选择 ,同时对人民币资本项目自由兑换的目标进行了展望     

中国资本账户开放的经济增长效应分析

随着国际贸易的迅速发展和国际资本流动逐渐加快,世界各国开始推动资本账户开放。然而,各国在资本账户开放在促进经济增长方面的作用却不尽相同。为了更加准确地得出中国资本账户开放与经济增长相互关系,基于中国1982—2009年的时间数据,首先利用联立方程估计中国资本账户开放的总体经济增长效应,然后从资本账户中的资本流入和资本流出这两个角度分别剖析资本流动的经济增长效应。