我国货币市场利率期限结构研究

简要回顾和评论三种主要的利率期限结构理论的基础上,采用我国货币市场上银行间质押式回购、银行间买断式回购以及银行间拆借产品三大类1年期至30年期共计90小类产品,在1999年1月至2014年4月期间的月度数据对利率期限结构预期理论进行了检验。结论表明,我国货币市场上三大类产品相同期限产品种类利率高度正相关,同大类产品长短期利率之间也存在较高的正相关性,不同产品并不存在明显的市场分割现象,利率期限结构较好地吻合预期理论的相关结论。     

论国际金融市场的利率传导机制

当国际金融市场的利率与一国利率存在差距时,国际资本便会流入或流出,随之又会影响其他国家的资本供给和利率。由于利差的经常存在,国际游资数额巨大,利率差的传导渠道不容低估。从利率的流动性效应着手,运用开放经济条件下利率传导的基本原理及利率、汇率和通胀率之间的关联性,分析国际金融市场利率传导机制的表现,得出来自利率汇率平价机制的市场性传导在金融全球化过程中有力地影响着各国的利率水平,并且通过实际利率的变化影响经济运行步伐。     

影响国债收益率曲线变动的短期市场利率的选择

本文通过对影响国债收益率曲线变动的因素的进行深入分析,创新的得出了影响国债收益曲线变动的主要因素是对国家政策的预期和市场资金量的变动,即能体现为对国家政策预期的短期市场利率。分析我国的利率市场现状,并对回购利率与中央银行票据的利率进行相关性分析,得出七天回购利率是最能体现预期的短期市场利率。     

利率与房地产市场互动关系的实证研究：2007～2010年

房地产业是关系我国国计民生的支柱性产业,利率是一项重要的宏观调控指标。本文运用经济学相关理论、计量经济学模型和统计软件Eviews5．0,利用2007年1月至2010年3月间的相关月度数据．对我国利率与房地产市场之间的互动关系进行了实证分析。结果显示,我国利率与房地产市场在长期存在协整关系．利率可以作为引致房地产市场变化的原因,然而,这种影响是不灵敏的并且是滞后的,同时．利率的变化并不显著受房地产市场变动的影响,两者互动不足。因此,要实现利率与房地产市场的良好互动以及房地产市场的健康稳定发展,除了要继续加快利率市场化的进程,更应发挥政府的作用,做好房地产市场发展规划、加大经济适用房和廉租房的供给、完善市场监管制度以及引导理性投资。     

论国际金融市场上利率传导的机理及表现

当国际金融市场的利率与一国利率存在差距时 ,国际资本便会流入或流出 ,随之又会影响其他国家的资本供给和利率。由于利差的经常存在 ,国际游资数额巨大 ,利率差的传导渠道不容低估。本文从利率的流动性效应着手 ,运用开放经济条件下利率传导的基本原理及利率、汇率和通胀率之间的关联性 ,分析国际金融市场利率传导机制的表现 ,得出来自利率、汇率平价机制的市场性传导在金融全球化过程中有力地影响着各国的利率水平 ,并且通过实际利率的变化影响经济运行步伐。     

从利率“双轨”看利率传导机制的不连续

本文从利率“双轨”这一现象出发,分别论述了存贷款利率和货币市场利率在我国的传导机制,推导出由于“双轨”利率的存在,我国的利率传导机制具有不连续性的特点。     

利率调整对货币市场基金的政策效应研究

本文把事件研究法和自回归分布滞后模型运用到货币市场基金的利率政策效应研究中,探索新的应用领域.引入上海银行间同业拆放利率中的7天拆放利率作为短期市场利率的参考值,和货币市场基金日收益率构建自回归分布滞后模型,用GARCH(1,1)模型预测异常收益,并检验其显著性.研究结果表明,利率调整对货币市场基金会产生显著的政策效应.     

我国货币政策利率传导渠道实证分析及对策研究

由于利率对经济、金融运行的显著影响,利率机制的有效性问题一直是金融理论界和金融当局关注的重要问题。在20世纪中期以前,不少西方国家金融政策的主要调控对象是利率,理论界也对货币政策的利率传导渠道作了深入的研究。     

我国央票利率与SHIBOR之间关系的研究——基于金融危机背景

本文通过实证来研究金融危机前与后央票利率与SHIBOR各个期限品种之间的关系。实证结果显示在金融危机之前与金融危机之后,央票利率与SHIBOR之间关系有所不同,主要体现在SHIBOR短期品种与央票利率之间的关系上。     

香港离岸人民币市场汇率预期与利率的联动效应研究

本文基于VAR-MGARCH模型对香港离岸人民币汇率预期与利率之间的动态变化关系进行了实证分析,研究发现,二者之间存在显著的均值溢出效应和波动溢出效应,离岸外汇市场和货币市场之间存在双向信息传导,且信息传导的显著性随着期限的不同而出现差异。根据以上结论提出以下建议:进一步提高信息透明度,积极引导离岸市场形成合理的汇率预期;定期对汇率均衡状况进行评估分析,释放升贬值压力;扩大离岸市场交易量,丰富离岸市场金融工具,促进离岸市场的深度发展等。     

利率市场化的理论依据及政策取向

本文首先引入市场化条件下利函数的两种构造法,即纯因素构造法和宏观经济均衡构造法,并着重运用宏观经济均衡构造法分别考察利率市场化与非市场化条件下,利率对其他经济变量行为的影响,从而演绎在一定条件下,利率市场化将有利于其他经济变量恢复均衡.其次探讨了调整利率结构的理论依据,并指出利率市场化之后宏观金融风险防范的核心是优化利率结构.最后重点讨论了稳步推进利率市场化所应坚持的政策取向.     

论国债市场与利率市场化

中国金融体制改革已进入新的深化时期,利率市场化开始进入实施阶段.目前,中央银行对利率市场化改革,已经作出了先农村后城市、先贷款后存款、先外币后本币的顺序安排,这无疑是一个具有历史意义的举措.那么,在利率放开之后,中央银行又靠什么办法来引导市场利率呢?这是一个具有理论和重大现实意义的问题.本文从利率--利率结构--基准利率--国债利率--国债市场--金融市场的理论逻辑出发,分析论证了基准利率是利率结构的中心,国债利率是有效的基准利率,在发展一个成熟的国债市场促进利率市场化过程中,中央银行引导市场利率是最有效的市场机制和手段.     

利率与房地产市场的关系分析

房地产作为一种特殊的商品,由于其耐用和投资的性质,其价格和利率有着密切的关系。当前房地产市场一方面价格持续上涨,另一方面商品房空置率不断提高。人民银行自2006年4月份至今已对利率和准备金率进行了数次调整,其目的主要是为了抑制信贷和固定投资的增速过快及过度的房地产市场投机。本文拟对利率和房地产市场之间的关系,以及利率调整对房地产市场的影响作一简单的分析。     

利率市场化与LPR改革的政策效应

本文主要探讨了利率市场化和LPR改革的政策效应。在引言部分,阐述了研究背景。第一部分解绍了我国利率市场化的发展历程和LPR改革的政策背景和动因。第二部分分别探讨了利率市场化和LPR改革的政策设计。第三部分重点分析了LPR改革的政策效应,包括影响LPR的因素分析和政策效应的分析。第四部分总结了利率市场化和LPR改革的成功经验和启示,并探讨了其存在的不足和对策。研究结果表明,LPR改革在利率市场化进程中具有重要的政策效应,能够进一步优化市场利率形成机制,引导银行资金流向实体经济,提高金融支持实体经济的能力。     

利率上调的政策含义及影响

从紧的货币政策如果不从市场价格机制入手，不能够形成金融市场有效的价格机制，任何其他工具的使用都是无济于事。     

利率为纲：道胀预期管理的政策取向

利率政策是通胀预期管理的关键环节。由于我国利率没有完全市场化,利率政策没有以调控货币量为基础,在开放背景下,加息反而可能加剧通胀预期。由于利息是利润的一部分,我们要吸取经验教训,防止加息政策造成“利率挤压利润”导致企业经营困境。目前加息政策应慎行。当前的政策取向是：紧货币,稳利率;优结构,强保障。     

贷款市场报价利率改革的意义和措施

贷款市场报价利率（LPR）改革是打通我国利率市场化改革“最后一公里”的重要里程碑,此次改革对于深化利率市场化改革、提高利率传导效率以及降低实体经济融资成本等方面都做出来重大贡献,本文通过整理此次改革前的背景,梳理出存在的缺陷,从而得到此次改革的意义。     

上调存款准备金率对市场利率结构的影响研究——基于流动性过剩时期的经验证据

本文运用事件研究法,对2006年—2008年间流动性过剩条件下,我国14次上调存款准备金率事件对不同期限市场利率的影响效应进行了实证研究,结果显示:(1)隔夜、一周、两周和一个月期限的市场利率对上调政策的反应不显著,而三个月及以上期限的市场利率却有显著的正向反应;(2)政策的宣告效应明显强于执行效应,而执行上调会造成市场利率更大的波动性;(3)我国货币市场的学习效应强,而预期效应较弱。最后提出了相应的政策建议。     

央行：需容忍合理利率波动 引导资源配置

春节前,央行释放了大量的流动性。对于后续的货币政策预期,市场出现一定分歧。因此,节后央行的2013年第四季度货币政策报告（以下简称四季度报告）也较受关注。在2月8日央行发布的上述报告中称,下一阶段,继续实施稳健的货币政策,坚持“总量稳定、结构优化”的取向。