券商研究机构发展方向

<正> 经过十年的发展,我国证券市场已进入规范发展阶段,市场呈现出投资者结构机构化、投资品种多元化、交易方式网络化、投资运作规范化等特点。市场特点的变化给券商研究部门带来了巨大的机遇与挑战,并促使其职能、体制和发展方向产生根本性转变。在此重大转型之际,回顾过去十年里券商研究部门职能的演变,有助于总结券商研究部门的现状与不足、前瞻其未来发展方向。从职能演进看券商研究部门发展方向在过去的十年里,国内大多数券商研究部门经历了或正在经历着以下四种职能的演进过程: 1.“花瓶”兼“文化秘书”在证券市场发展初期,证券市场和券商行业处于粗放型发展阶段。由于市场总体上的供不应求,券商之间的竞争主要体现在:承销业务的“公关”能力;自营业务     

证券公司网上交易经营战略探析

网上证券交易主要是投资者利用互联网资源来进行便捷的证券投资，是一种新型的交易方式。虽然还只是我国证券市场的一种新兴事物，但它给国内证券业带来了新的活力和利润增长点，因而引起众多券商的高度重视。由于我国证券市场尚处于发展阶段、投资者情况各异，必然要求券商在发展网上证券交易中采取与西方国家不同的运作模式、市场定位及管理服务方式。     

我国券商发展问题的实证研究

券商竞争力的主要评价指标是其股票承销数量和股票承销金额,而券商回头率能够反映上市公司对券商承销业务质量的评价,也在一定程度上体现了券商的竞争力。本文利用29家券商及182家上市公司的相关数据,从单一客户回头率和综合客户回头率两个角度研究了我国券商的发展问题。实证研究表明,上市公司比较重视券商的声誉,券商声誉越高,券商回头率越高。关系型资产与券商回头率之间存在显著的正向关系。我国资本市场对券商的推荐报告服务认可度不够,明星分析师制度尚未建立,导致推荐报告服务对券商回头率没有显著影响。券商定价能力对券商回头率的影响还比较小。随着市场化程度的提高,承销业务属地性这一特征正逐渐消失,非市场因素在我国资本市场上发挥的作用逐渐弱化。     

风险投资:券商亟待拓宽的创新业务

作为风险投资的重要投资主体和市场中介的券商是与风险投资具有内在相融性的专业金融机构.从券商自身的发展来看,参与风险投资是券商扩展自己投资银行业务的现实需要.因此,研究和探讨券商参与风险投资业务,对于促进证券业健康有序的发展,完善风险投资机制都有着重要的意义.券商参与风险投资不仅意义深远,而且已具备了可行性,关键是选择好的参与方式,并有效地防范化解风险.     

科创板券商跟投能降低IPO询价意见分歧吗?

券商跟投是科创板IPO的创新性制度安排。本文基于2019—2021年科创板上市公司数据，实证检验了券商跟投对询价意见分歧的影响。研究发现，科创板券商跟投比例越高，机构投资者询价意见分歧越小。从影响机制来看，券商跟投有效激励券商加大信息披露，降低了一级市场的信息不对称程度，从而降低了询价意见分歧。异质性分析表明，券商跟投对询价意见分歧的降低作用主要在内外部信息环境较差的发行人中显著，即跟投券商有效提高了企业的信息环境质量，发挥了认证作用。此外，券商跟投降低询价意见分歧后，还提高了新股上市首日收益率。因此，建议监管部门放开券商跟投比例的最高限制，在A股市场全面推行跟投制度，进一步完善券商跟投信息披露配套机制，充分发挥券商跟投的积极作用。     

券商发展的障碍与机遇

我国券商在国内资本市场的发展和国企改革中担当着十分重要的角色,但前几年券商一直惨淡经营。2005年6月股市出现了久违的全线飘红,6月8日,上证指数开始迅速回升,大盘暴涨8．2％。2006年11月的最后一个交易日沪综指盘中突破2100点,盘中最高达到2102．06点,创下五年新高,而深证成指也大幅上涨209．48点,收于5666．99点,创下9年来新高。2006年券商的经纪、自营等主要业务都呈爆发式增长态势,尽管在新一轮的牛市中券商情况有较大好转,券商发展仍存在诸多障碍。随着我国证券业开放步伐的加快,研究如何破解券商发展的障碍及如何抓住发展机遇,对券商自身健康发展,对我国资本市场的健康发展有着重要意义。     

券商购并研究

在政策、技术、市场等外部环境发生一系列深刻的变化之后,我国证券业步入利润平均化阶段,购并成为券商发展的必由之路。券商业务属性的演变为购并提供了客观的条件。但是,由于我国以国有券商为主,这就使券商购并可能产生不良动机,需要设计一个激励相容的产权机制解决这个问题。最后,我们对券商购并作出了一个谨慎乐观的预期。     

券商重组抢跑

在股权分置改革平稳推进的同时,国内证券市场改革的另外一条主线——券商并购重组——也风生水起。目前股权分置改革已经接近尾声,而高度风险类和处置类问题券商治理的“大限”也已经到了,这使得券商的并购重组受到了资本市场更多人士的关注。证券公司某种程度上其实是靠“天”吃饭,碰到牛市的时候可能会有大量的利润,碰到熊市则可能血本无归。因此目前不但问题券商忙着重组自救,创新类和规范类优质券商也急于利用市场条件比较好的时候进行重组,如借壳上市,或者借处理问题券商的机会买入问题券商的优质资产部分,借机跑马圈地扩大自己的市场…     

11家券商2010年A股投资策略

<正>2009年末,各大券商研究机构相继发布了2010年度A股市场投资策略报告。券商普遍认为,2010年A股市场将呈现结构性牛市特征。长期充裕流动性仍将是股指上行的主要动力,而政策退出、融资压力以及"大小非"减持压力等将是影响市场表现的主要负面因素。同时,大部分券商都比较看好周期性行业。     

河北省农业投入问题研究

河北省农业投入问题研究周江农业的增长，一靠政策，二靠科技，三靠投入。当前我国农业大政方针基本已定，农业投入愈加突出，也愈加重要。保证农业投入的稳步增长，不仅关系到农业生产和农村经济健康、快速、高效发展，而且直接影响着市场的有效供给和农民收入的提高。近...     

证券公司研究机构的组织架构与运作方式研究

随着地方券商纷纷增资扩股以及各类信托类证券的合并重组，券商的资本金增加了数倍，业务规模和资产规模迅速扩大，实力得到了普遍增强。我国加入WTO后，证券市场将逐步开放，国外证券投资机构密切关注着中国市场，中外合资的投资银行将会在１－２年内加入到竞争的行列中来，这     

中国券商:在创新中求生

券商作为我国证券市场的重要组成部分,它的发展直接关系到我国资本市场的完善和功能的发挥。随着我国证券市场逐步向世界开放,外资证券经营机构进入已如箭在弦,冷静审视我国券商的综合竞争力不免会生出许多担忧。尽管国内券商在近两年进行了增资扩股、兼并重组等改造,但从国际资本市场发展潮流来看,我国券商传统的经营模式在各方面都与时代发展的要求相去甚远,与国际知名证券公司相比也差距巨大。仅资本金一项,截止2002年10月8日,国内券商资本金之和为1040亿元人民币,而美国美林证券一家机构资本金就达700多亿美元,比国内券商资本金总和还多…     

规范和发展中国投资银行业的设想

一、通过业内重组、联合、兼并，增强投资银行实力要改变目前我国投资银行业机构众多，规模小，融资能力有限，市场占有率不均衡，低效无序的激烈竞争现状，走业内重组兼并是必然选择和出路。在短时期内要迅速充实资本金，必须进行重组，使拥有市场竞争优势的投资银行从一、二级证券业务市场中挤出劣势投资银行，完成市场兼并，扩大市场规模和市场占有率。在优胜劣汰的竞争中，产生一些新的国家级的证券公司，达到充实资本金，优化券商资本结构，提高券商资信的目的，形成规模效益和规模经营，使资本金短缺的矛盾得以化解，提高证券经营机构…     

券商掘金：寻找新“蓝海”：与鲨鱼共舞：券商成长的多重命题

随着股权分置制约的成功消除，中国正在逐步建立多层次的资本市场，更多的国有企业和私营企业将在国内股票市场上市。众多的机遇也带来对券商行业的挑战。市场环境与结构的变化，是券商改变的最好机会，同时也是券商成长的必然选择，在做一流市场的大变局下，国内券商要想成为变革后市场的主要力量，需要其自身向国际化的实力和业务标准靠拢。     

健全多层次资本市场

<正>发展券商柜台市场,发展并规范债券市场,稳步扩大期货及衍生品市场,促进私募市场规范发展,有效促进资本市场健康发展。首先,在清理整顿的基础上,将地方区域性股权市场纳入多层次资本市场体系。发展券商柜台市场,逐步建立券商间联网或联盟,开展多种柜台交易和业务。不同层次市场间应建立健全转板机制,改革完善并严格执行退     

解除券商危机有待股市制度的根本变革

<正>近期,管理层在大力整肃券商的同时,密集出台了系列扶持政策。不可否认,这些措施的出台对我国券商走出危机具有重要作用,但在当前市场环境下,这些就券商论券商的政策措施效力将极为有限,我国券商危机的彻底解除还有待股市整体的根本性制度变革。     

券商导向:投资银行化

<正> 可以说,目前中国还没有完全意义上的真正的投资银行,证券公司、信托投资公司及其他一些金融机构只是体现了投资银行的部分业务职能,或者说由于中国股份制改革时间较短及证券市场还不很成熟,决定了目前国内投资银行业务的单一化及企业对投资银行的低层次需求。但是,作为一个行业的长远发展,我们认为,中国券商的投资银行之路是大势所趋,这也是我国券商适应国际竞争的迫切需求。重大变革为券商投资银行化拓展了的空间     

我国合资券商的发展现状、障碍与对策

为了迎接我国证券市场对外开放的需要,提升国内券商的市场竞争力,我国对合资券商的发展进行了探索。由于受到业务范围的限制和内部管理融合的制约,目前合资券商经营较为困难。文章在分析了合资券商目前经营困难的基础上,对其未来发展提出了对策建议。     

主办券商声誉对新三板企业长期绩效的影响

新三板市场在拓宽中小企业融资渠道、促进实体经济发展、完善我国多层次资本市场体系方面起着至关重要的作用,主办券商又是新三板市场运行的关键。文章以2014年在新三板挂牌的企业为研究样本,分析这些企业2015—2017年的经营绩效,并探究主办券商声誉对企业长期经营业绩的影响。研究发现,高声誉的主办券商并不能像理论上那样提高企业长期的经营绩效反而起到阻碍作用,对完善新三板市场管理机制有一定借鉴意义。     

我国券商融资问题探讨

作为证券市场上最主要和最重要的金融机构, 券商扮演着重要角色, 发挥着重要作用,其功能的充分、有效发挥要求稳定、有效、充足的资金来源。我国券商融资渠道一直比较缺乏,严重制约了我国券商和证券市场的健康发展。《证券法》的出台不仅对我国券商融资渠道进行了规范, 而且指明和确定了拓展券商融资渠道的指导原则和长远规划。现阶段我们可以通过增资扩股、允许券商进行银行间同业拆借市场和银行间国债回购市场、允许券商以自营证券作质押向商业银行申请质押贷款、允许券商发行金融债券和积极开展证券公司间的重组与并购等方式来有效拓展券商融资渠道