创业板上市公司中的风险投资对其发行市盈率的影响分析

本文选取我国创业板上市公司为研究样本， 采用多元回归估计方法， 针对创业板上市公司中的风险投资对其发行市盈率的影响进行实证研究， 研究结果表明： （1） 风险投资的董事会席位比例、风险投资向公司派出的高管人数、派出的董事、监事或高管是否具有相关行业的经验、风险投资持有股份的锁定期4个变量均与创业板上市公司发行市盈率之前存在正相关关系； （2） 当前我国风险投资行业整体发展还不成熟， 不能有效挖掘企业价值。     

中小企业融资风险与防范——来自创业板的证据

中小企业尤其是孵化科技型、成长型企业,在高速发展的同时面临企业长久健康发展的巨大资金缺口。而创业板在深交所的成功上市则适时为无法在主板上市融资的中小企业提供了更方便的融资渠道和更广阔的成长空间。本文以创业板上市公司为例,通过描述融资理论、分析融资渠道等途径揭示创业板上市公司的融资风险,并将其风险划分为系统风险和非系统风险进行详细阐述,最后再为创业板上市公司提出融资风险的防范措施。     

EVA与企业价值相关性研究

以2011年在深沪两市上市的所有的EVA值排名前30位的公司为样本,分析探讨EVA与企业价值的之间的相互关系,简要解释我国上市公司为什么采用EVA指标体系进行价值评估,从而我们证明相对于传统企业价值评估方法,EVA在解释我国上市公司的企业价值方面更有优势。     

我国创业板上市公司成长性评价和关联分析

创业板上市公司具有较高的成长性么?本文从这个角度出发,利用突变级数法和熵值法,对创业板上市公司的成长性进行评价,在成长性评价的基础上,利用面板数据模型对创业板上市公司的成长性和企业绩效进行关联分析,实证研究的结果表明:企业成长性和企业绩效正相关,企业规模效应的机制并不明确.因此创业板上市公司要关注企业的成长性,同时要注意适度规模.     

回归有效资本市场——香港创业板垒高上市门槛分析

近日,从香港证监会传出消息说,即将公布的《创业板上市规则》修订版将提高有关上市要求的规则,意在提高整体市场素质,避免创业板上市公司素质过分参差。国内随即有“香港创业板提高门槛,中小企业黯然神伤”的说法。 另据报道,联交所公布,截至6月29日,提出到香港创业板上市申请的公司中,有多达40家公司的上市申请受阻。其中,31家公司的申请期限已过,1家公司申请被拒,8家公司撤回申请。应该说,真正受香港创业板规则修改影响的企业并不多,只有1家是因为企业本身条件不够而被拒绝。有些企业可能考虑更多的是国际资本市场状况不是很好,希望等待更好的上市时机。所以,不能简单地把上市受阻归结为上市条件的提高。 而且,香港创业板的规则修改自1年前就已经开始,只不过到今天才有了结果。那么,香港创业板门槛提高,对国内企业去香港创业板上市到底有什么实质性的影响? 另外,也有一种说法认为,内地创业板的推出之所以十分审慎,就是有香港创业板出台后规则屡次摇摆的前车之鉴。 既要推动高成长企业发展,又要避免风险——如何将创业板打造为一个有效的资本市场,香港创业板此次规则变动值得关注。     

论创业板公司的资产评估

创业板市场上市的企业与主板市场上市的企业在企业性质，股本要求，资产构成要素比例等方面均有很大的差异。针对创业板公司的特点和资产评估的难点，提出创业板公司价值评估的方法。     

创业板上市公司内部控制信息披露分析--基于2015年内部控制自我评价报告

本文对我国2015年创业板上市公司内部控制自我评价报告中的内部控制信息披露状况进行了分析。研究发现,2014年证监会和财政部联合发布的《公开发行证券的公司信息披露编报规则第21号——年度内部控制评价报告的一般规定》这一文件,对我国创业板上市公司内部控制信息披露状况的改善有很大的促进作用,尤其是在风险评估、控制活动、信息与沟通、监督等方面。但是创业板上市公司中还是存在内部控制信息披露不及时,披露格式不统一以及披露的信息质量参差不齐等问题。     

贴现现金流量法在煤炭上市公司价值评估中的应用

介绍了采用贴现现金流量法评价煤炭上市公司资源价值,从而进一步实现对上市公司价值的评价的方法。同时使用该方法对靖远煤电公司的资源价值以及上市公司价值进行了评估。     

无形资产的信息披露与市场检验——基于深圳创业板上市公司数据

本文以2011年5月18日之前成功上市的218家创业板上市公司作为研究对象,对广泛存在且不规则分布于招股说明书和年报中的与无形资产相关的信息进行了较为深入的挖掘和分析。一是对该类上市公司披露的信息进行了基于常规和非常规无形资产的统计分析,并指出无形资产信息披露困境源于相关学科尚未就同一现象形成共识。二是研究了各类无形资产与市净率和企业绩效的关系,发现我国创业板市场已初步具备发现和评价无形资产的功能。三是研究了政府补助、销售费用和研发费用对无形资产的影响。四是就提高创业板上市公司无形资产信息披露质量和促进该类企业实施无形资产优化战略提出了系列建议。     

政府补助对创业板上市公司研发效率的影响

本文选取 2011～2015 年创业板上市公司的样本数据, 运用数据包络分析法测算企业研发效率, 实证分析了不同政府补助强度下政府补助对创业板上市公司研发效率的影响。 研究发现政府补助与企业研发效率存在正 “U” 型关系： 当政府补助强度较低时, 随着政府补助强度增加, 创业板上市公司的研发效率却降低, 存在企业利用政府补助 “补血” 或 “贴金” 的情形; 而当政府补助强度达到 26.17%时, 政府补助对研发效率的影响开始出现拐点, 此时随着政府补助强度的继续增大, 企业的研发效率才会随之提高。     

基于上市公司企业价值评估方法探析

随着资本市场及经济全球化的不断深入发展,企业并购重组的大量涌现,企业价值评估日益受到人们的重视。上市公司价值评估是企业价值评估中的重要组成部分,但是由于企业价值的复杂性,使得采用任何单一的评估方法都会存在评估结果出现差异的问题,因此,如何使评估结果更加切合实际,是上市公司在企业价值评估中方法选择的重点。本文首先对企业价值的概念做了简要阐述,根据企业价值评估的目的及市场经济现状,笔者认为,应对上市公司企业价值评估采用现金流量折现法,并与非财务指标评估有机结合,突出核心人才、企业治理、创新能力和外部环境对企业价值的作用,以期为上市公司企业价值评估提供参考。     

上市公司横向并购资本运营绩效实证研究

为了突破经济发展瓶颈,兼并重组活动如火如荼,其中横向并购活动最为活跃。本文以2011~2015年49 家上市公司为研究对象,采用因子分析法实证分析了上市公司横向并购前后2 年资本运营绩效。结果表明：上市公司横向并购资本运行绩效总体呈现下降趋势,尚未达到预期目的。基于此,提出相关建议：首先,制定正确的并购目标。其次,经营管理者多借助于专业性价值评估机构,避免对被合并方估值过高。再次,不高估企业剩余资产管理能力。最后,调动员工积极性,开拓专属管理资源,做好企业人力资源整合工作。     

创业板与中国经济增长的实证研究

创业板作为新生的金融工具,其在国民经济发展中的地位一直没有得到科学的评价。本文通过分析创业板运行现状,从宏观和微观两个层面,分别对创业板与经济增长的关系进行实证研究。宏观层面,选取了创业板市场规模、市场流动和市场波动性3个变量指标,通过构建向量自回归模型研究创业板市场对经济增长的影响;微观层面,通过构建创业板上市公司成长性的综合评价指标体系,使用因子分析模型评估出上市公司的成长性,然后与经济增长进行关联分析。最后,总结分析海外创业板市场的成功经验,提出进一步完善我国创业板市场制度建设的若干建议,以推动我国创业板市场的健康发展,达到促进我国经济增长的目标。     

顾客集中与管理层治理——基于薪酬契约和代理成本的视角

本文以创业板上市公司为研究样本，从薪酬契约和代理成本的视角，检验了顾客集中与管理层治理的关系。实证分析结果显示，顾客集中度与高管薪酬和代理成本存在显著负相关关系。结果表明：顾客集中显著影响公司薪酬契约，顾客集中降低了高管薪酬；顾客集中降低代理成本，减轻管理层代理冲突问题。这些研究结论丰富了公司治理的理论内容，同时对于缓解公司代理冲突、改善公司治理矛盾具有重要的现实意义。     

融资结构对创业板公司业绩影响的实证研究

融资结构可分为债务融资和股权融资,债务融资又有不同融资成本、不同融资途径、不同债务期限。债务融资下融资成本、融资途径、债务期限和股权融资与企业绩效有何关系呢？基于此,本文运用2010～2015年创业板上市公司实证研究债务融资和股权融资对公司绩效的影响。研究结果表明：股权融资与公司业绩正相关;债务融资下资产负债率、债务期限结构与公 司业绩正相关,而银行借款率与公司业绩负相关。     

高管薪酬激励、创业战略导向与创业型企业成长性关系研究

本文基于2012～2014年创业板上市公司的非平衡面板数据,研究了高管薪酬激励与创业型企业成长性之间的关系,探讨了创业战略导向作为企业内部的增长战略倾向对上述关系的调节作用。研究结果表明：高管货币薪酬、权益薪酬、薪酬差距与创业型企业成长显著正相关;创业战略导向会负向调节高管货币薪酬与创业型企业成长性之间的关系、正向调节权益薪酬与创业型企业成长性之间的关系,而对薪酬差距与创业型企业成长之间关系的调节作用未得到验证。     

中国新能源上市公司成长性评价研究

发展新能源产业是我国实现能源结构转型和发展低碳经济的重要途径,研究新能源行业上市公司的成长性有助于了解新能源产业的发展态势。本文分析了影响中国新能源上市公司成长性的关键因素,并构建成长性评价指标体系,收集36家新能源上市公司2011～2015年的面板数据,采用因子分析对我国新能源上市公司的成长性进行综合评价,并对不同类型的新能源上市公司成长性进行对比分析。研究表明,我国新能源上市公司整体成长性偏低,多数企业追逐短期盈利,各分项能力发展不均衡;不同类型的新能源上市公司成长性和各分项能力存在较大差异。     

基于成长性差异的上市公司投资支出与现金流量的实证研究

公司处于不同的成长阶段,其面临的投资机会与现金流量的需求不同。为减少财务困境成本、避免投资不足,需要充足的现金流量才能支撑公司的健康成长。如果违背公司成长性规律,可能造成投资失误,甚至威胁公司的生存。因此,文章在建构上市公司成长性评价模型的基础上,从成长性视角出发,研究上市公司成长性与投资支出、成长性与现金流量、投资支出与现金流量间的关系,并对不同成长性公司的投资支出与现金流量进行了实证研究。主要研究发现,我国上市公司无论成长性高低,其投资支出与现金流量间呈显著正相关,而且低成长性公司的投资支出与现金流量的敏感性要高于高成长性的公司。     

我国煤炭上市公司股价的投资分析研究

分析了我国证券市场煤炭上市公司股票评估的现状和问题,建立了适合投资者的投资评估模型,以给投资者提供更直观的投资指标。     

京津冀上市公司对区域产业结构影响的空间计量分析

上市公司是区域经济发展中最富活力和制度优势的微观经济实体,对现代区域经济发展发挥着日益显著的作用。京津冀区域经济要协同发展,区域产业结构要优化,区域内上市公司要发挥带动作用。本文采用2003~2016年京津冀十三市的面板数据,在验证通过京津冀十三市产业结构存在空间自相关性的基础上,构建空间杜宾模型进行上市公司对区域产业结构作用关系的实证研究。实证结果表明,目前京津冀区域产业结构发展水平差距较大,未能形成有效的产业协同;总资产对区域产业结构升级呈现负效应,而上市公司的数量、投融资数额、上市公司产业结构层次系数对区域产业结构升级有促进作用。本文在研究基础上,从上市公司角度提出了促进区域产业结构优化升级的相关政策建议。