我国证券投资基金羊群行为的实证分析和对策探讨

内容我国证券投资基金存在着明显的羊群行为,加剧了股市的不稳定性。本文认为:给予私募基金应有的法律地位,允许基金经理人参股基金公司,引进做空机制,适当发展对冲基金,完善基金公司发展的制度环境和严厉打击内幕信息交易是弱化证券投资基金羊群行为的重要途径。     

我国契约型基金治理结构的优化

1997年11月颁布的《证券投资基金管理暂行办法》和2000年10月颁布的《开放式证券投资基金试点办法》是目前我国证券投资基金运行的两个基本法规,在此基础上,我国针对证券投资基金治理相继出台了一系列的法律法规,如《证券投资基金管理公司内部控制指导意见》、《关于完善基金管理公司董事人选制度的通知》、《关于证券投资基金业绩报酬有关问题的通知》、《证券投资基金基金契约的内容与格式(试行)》等,这些法律法规相互补充、自成体系,为我国证券投资基金的治理安排构筑了法律框架。     

论基金管理费的法律规制

现今随着我国对外开放和金融政策的不断深化,证券市场向着国际化方向发展已成为必然,而证券投资基金的建立与发展无疑起到了推动作用。证券投资基金中的投资人保护问题是证券投资基金事业中的重点问题,其中基金管理费是对基金投资人保护的一环,对投资基金事业的健康发展十分重要。我国的基金管理费制度缺乏足够的激励机制,并容易引发基金管理人的违规操作。笔者认为应当借鉴国外的绩效费用制度,采用高比例绩效费用加低比例固定费用的做法,并在立法中完善基金管理费的监督体系。因此本文对基金管理费的法律规制问题作些探讨,并提出笔者的建议和一些完善立法的措施,以期能对我国的基金立法有所帮助。     

我国证券投资基金业风险管理探析

20世纪90年代以来,全球资本市场乃至整个市场出现了一个令人瞩目并且值得探究的现象,那就是证券投资基金的迅速崛起,在我国目前的条件下,快速健康的发展证券投资基金已成为必然趋势。我国证券投资基金业在风险管理方面存在问题和制度安排的缺陷,为此,投资者可根据风险偏好选择基金,建立基金风险控制标准,完善基金管理机构的内部治理结构。     

中国证券投资基金的业绩分析

中国基金行业随着资本市场的发展,近年呈现出快速增长的趋势。本文从我国证券投资基金的市场特点出发,综述了证券投资基金的业绩衡量,包括了基金评估的不同适用方法、基金业绩比较基准和关于我国基金评级制度的探索三方面的内容,并针对目前存在的问题提出对今后基金业绩分析的建议。     

外放型证券投资基金业法律体系的比较研究

外放型证券投资基金理论在中国还是一种全新的理论,是我国证券市场对外开放的关键一步。本文的研究目的在于尝试着完善我国证券投资基金业渐进开放的法律制度,在法律体系上为证券投资基金业对外开放提供依据和保护。本文首先对外放型证券投资基金进行了理论上的分析,接着在借鉴台湾地区的实践经验,结合国内外放型证券投资基金业的发展现状,对创建完善的外放型证券投资基金业的配套法律体系提出解决方案和建议。     

基金业的发展与基金评级体系的建立

一、基金业的发展与风险 从证券投资基金在我国金融体系中的地位看,证券投资基金对我国经济建设和金融体系的发展完善发挥着日益重要的推动作用,正在发展成为一个充满活力、结构健全、蓬勃发展的产业。同时,我国基金管理已形成了严谨、科学的资产托管与投资管理制度及工作流程,已形成了与之相关的基金投资运作、基金发行、基金注册登记、基金投资     

论我国证券投资基金治理结构中的缺陷

证券投资基金治理结构对投资基金事业的繁荣发展至关重要,必须加强对投资基金的治理,建立起能有效保护投资者利益的基金治理结构。我国目前投资基金治理结构中存在的缺陷主要是基金管理人偏离投资人利益、基金托管人监督力度不足、基金持有人大会制度流于形式无法保护自身的权益。本文就此进行论述。     

证券投资基金信托:模式选择与立法建构

国外的证券投资基金法律结构各有其优势和缺陷,因此,应借鉴其有益之经验,而不能不加否定地移植.作为社会控制工具的法律,本身就是人类历史长期博弈的结果.建立一种由投资人作为信托人和受益人,基金发起人在基金成立前先行处理作为信托人的一些事务,由基金管理人和基金托管人共同作为受托人的自益信托的法律结构将是我国在证券投资基金立法调整时的必然选择.     

我国投资基金的规范化改进

我国的投资基金制度引进始于1991年，随后的7年多时间，全国陆续成立了百来家各种形式的“基金”、‘“受益券”，在市场上也形成了独特的“基金板块”。由于法律制度不完善、经验不足等多方面原因，老基金存在许多不规范的地方，且与我国证券市场的发展越来越不相适宜。1998年6月基金金泰和基金开元的发行上币，标志着我国规范化投资基金登上了中国证券市场的大舞曲。除了设立全新的证券基金以外，证券监管部门还制定了m关法规．以加强对老基金的清理规范；基金湘证、长阳、巨博三家湖南老基金的规范上币正是其具体体现。直至1999年11月“…     

行为金融视角下中国证券市场投资策略研究

本文根据我国证券投资基金发展的实际情况,运用代理关系下的有限套利模型和行为资产组合理论,建立面板数据模型,对影响我国基金投资收益的因素进行了实证研究。得出以下结论:代理关系和心理账户对证券投资基金的收益影响显著;对于基金的代理人——基金经理而言,建立有效的基金经理人信用评级制度有利于培养优秀的机构投资者,同时可促进我国证券市场的健康发展。     

投资基金业的政府规制

<正> 证券投资基金业政府规制现状及滥用证券投资基金业政府规制是指证监会运用法律权限,通过许可和认可等手段,对证券投资基金业中企业的进入和退出、价格、规模、业务范围等有关方面加以规范和限制,其目的是对证券投资基金市场失灵作出有效回应。中国证券投资基金业现行政府规制主要包括以下三方面内容: 1.审批规制。证券投资基金运作的惟一合法模式是由专门的基金管理公司来管理,而基金管理公司必须通过行政审批程序后才能设立。1997年11月     

我国投资基金管理公司治理的困境及对策分析

证券投资基金是金融市场重要的投资工具和公众理财产品.我国证券投资基金的契约型特征使基金管理公司治理的好坏成为影响证券投资基金及其持有人利益的关键因素.本文采用比较分析方法研究投资基金管理公司治理的特殊性,并用统计分析方法对基金管理公司治理的困境进行阐释,提出完善证券投资基金治理的思路.     

证券投资基金持有人的法律保护——基于基金治理结构的分析

证券投资基金是现代资本市场的重要力量之一。我国的契约型证券投资基金迅猛发展、为中国经济的发展发挥着重要作用,但同时也暴露出了很多问题。由于缺乏完善的保护机制,基金持有人的合法利益,很容易受到来自基金管理人等的损害。本文针对我国证券投资基金治理结构存在的问题,提出了制度上的改善思路和完善建议。     

投资基金法律关系若干问题的思考

《投资基金法》起草委员会确定投资基金的运行机制是基金资产的所有权、经营管理权和保管核算监督权三权分离的体制。“三权分离”就是投资基金运作中,各方当事人相互制约、相互监督的权利义务关系。投资基金各方人保持什么样的关系是投资基金立法、投资基金法理学首要解决的问题。本在对德国、日本投资基金法律制度的比较、借鉴基础上,按信托法原理设计我国契约型投资基金法律关系,以期达到从法理、法律制度上保证我国投资基金的基金资产所有权、经营管理权和保管核算监督权三权分离的独特运行机制。对基金资产、公司型投资基金法律关系也进行了初步探讨。     

创业投资基金的制度安排

创业投资基金与证券投资基金究竟是统一立法还是分开立法,从1999年投资基金立法工作启动以来,就一直是个争论不休的问题。2002年3月,人大常委会基金法起草领导小组决定将创业投资基金从《证券投资基金法》中删去,表面看来似乎是不同观点争论的结果,但实际上却是投资基金业发展一般规律与我国实际的必然要求。事实上,在世界各国,凡是对创业投资基金立法的国家,几乎都是对创业投资基金与证券投资基金分开     

产业基金、REIT与房地产投资信托

最近中央出台宏观调控政策,对房地产业的融资进行了严格的控制。房地产金融成为广泛关注的话题,产业投资基金与房地产投资信托基金(REITS)也成为媒体和各种房地产金融研讨会所讨论的重要议题。产业投资基金产业投资基金是与证券投资基金相对应的概念,证券投资基金直接投资于有价证券,产业投资基金则直接投资于产业领域。主要是对未上市企业进行股权投资并提供经营管理服务的集合投资制度,即通过向多数投资者发行基金份额设立基金或基金公司,由基金或基金公司作为基金管理人或另行委托基金管理人托管基金财产,从事实业投资。产业投资基金在…     

论我国证券投资基金利益冲突法律规制的现状及完善

证券投资基金利益冲突，是指基金管理人、托管人（或其关联人事）的个人利益与基金利益之间的冲突，是基金管理中非常重要且难以解决的问题。它主要表现为关联交易利益冲突、基金管理费利益冲突和个人交易利益冲突三种形式。我国现行相关法律法规虽然规定了一系列的制度和措施对基金运作中的利益冲突实施法律规制，但略显粗糙且不够严谨。     

保护基金持有人权益的组织结构选择

保护基金持有人权益,是推进证券投资基金发展的重要机制,也是我国证券投资基金运作中亟待解决的一个重要问题。笔者认为,从保护我国基金持有人合法权益出发,仅仅解决基金管理公司的内部治理结构（基金管理公司作为基金管理人只是封闭式契约型基金法律关系中的一方当事人）是不够的,更重要的问题在于,如何通过完善基金组织结构来形成基金组织对基金管理公司的监督制约机制,从而将保护基金持有人合法权益的机制真正落到实处。有鉴于此,笔者参照国外比较成熟的共同基金组织结构,提出一些不成熟的看法,供业内同仁参考。     

证券投资基金业发展的国际比较及对我国的启示

我国证券投资基金业近年来得到迅猛发展,其在我国经济中的作用也日益显现。然而,与欧美等发达国家相比,我国投资基金业仍存在数量少、规模小和基金在居民和国家经济中的地位偏低等问题,尚存在较大的发展空间。