浅论我国地方政府债券制度构建及其完善

随着我国国债制度构建的不断完善,国债制度的运作已成为国民经济中的关键环节。而相对于作为中央政府债券的国债,地方政府债券才刚刚步入财经和证券领域。地方政府债券的必要性、可行性、安全性等逐渐成为理论和实践中不可回避的问题。     

地方政府债券发行为何遭到冷遇

随着2009年3月19日财政部<2009年地方政府债券预算管理办法>出台,各方期盼已久的地方政府债券终于在众人的等待中"千呼万唤始出来".但与之前各方的热切期盼相比,地方政府债券的发行并没有想象的那么顺利,而是在市场上遭受了股股寒流.     

完善我国政府债券所得税政策的思考北大核心

我国政府债券所得税政策,在促进政府债券发行、流通以及为国家经济社会发展筹集资金中,发挥了重要作用。现阶段,为了进一步发挥所得税政策对于政府债券利息收入和政府债券交易差价收入的调节作用,借鉴国际经验,应在以下几方面着手:一是改革政府债券利息收入所得税免税政策,实行有条件的免税政策;二是改革政府债券交易差价收入企业所得税对个别投资者的免税政策,改为在统一征收所得税的基础上,实行有条件的免税政策。     

证券公司自营国债利息收入免交所得税中的问题

按照我国１９９４年财政部颁布的《企业所得税暂行条例实施细则》第二十一条的规定：“纳税人购买国债的利息收入,不计入应纳税所得额。”国家制定该政策的主要目的是为了鼓励纳税人购买国债的积极性。笔者在工作中发现：现在很多证券公司却以上述规定为理由,在经营国债时,常把售出国债从其发行日至抛出日的应计利息,都作为“投资收益”处理,相应在汇算清缴企业所得税时,免掉了该部分投资收益的企业所得税。从表面上看,这样的会计处理有法有据,但细细琢磨,便会发觉这些证券公司已从中漏交了一笔企业所得税。试举例如下：假定１９９…     

我国地方政府债券发展对策

为了应对金融危机,2009年财政部发行来了具有中国特色的地方政府债券。通过对中国地方政府债券的研究,揭示了在全球金融危机面前为了缓解对中国经济的负面影响,保障中国经济持续发展而发行地方政府债券的必要性。但与此同时,诸如信用风险、负债风险、地区间发展不平衡和导致银行坏账等问题也都迎面而来。文章从发行的审批制度、发行规模、融资渠道、监督机制、偿债机制和资金分配六个方面提出了中国地方政府债券今后的发展对策。     

我国地方政府债券发展对策

为了应对金融危机,2009年财政部发行来了具有中国特色的地方政府债券。通过对中国地方政府债券的研究,揭示了在全球金融危机面前为了缓解对中国经济的负面影响,保障中国经济持续发展而发行地方政府债券的必要性。但与此同时,诸如信用风险、负债风险、地区间发展不平衡和导致银行坏账等问题也都迎面而来。文章从发行的审批制度、发行规模、融资渠道、监督机制、偿债机制和资金分配六个方面提出了中国地方政府债券今后的发展对策。     

市政债券发行改革破冰在即

据报道,在财政部提交全国人大审议的2009年预算报告中,中央财政赤字达9500亿元,其中包括了2000亿元的中央代发地方政府债券,这背后蕴含了重大的财政改革尝试,"代发地方债"昭示市政债券发行改革破冰在即。     

地方债券,地方福祉——从发行地方政府债券说起

<正>2009年,财政部代理发行了地方政府债券,成为我国改革开放以来一个崭新的财政政策工具。面对全球金融危机,作为政府4万亿经济刺激计划的一部分,地方政府债券由财政部代理发行,代办还本付息,借用国债发行渠道,被称之为"准国债",     

地方政府债券及其替代品思辨

我国《预算法》第二十八条规定：“除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券。”所以，到目前为止，除中央发行国债转贷给地方用于地方项目建设，以及根据国家统一安排由地方政府举借的外债以外，我国没有法律意义上的地方政府债券。地方政府债券市场基本上是一片空白。即便是2008年北京奥运会以及2010年上海世博会的场馆建设，也只能通过企业债的形式筹集资金。但是，这并不意味着我国不存在地方政府债券的替代品。     

美国收益债券发行与流通管理机制及启示

目前与我国专项债券相像并具有借鉴意义的国际经验主要是美国的收益债券.本文梳理了美国收益债券的发行、交易、风险防控和监督管理等主要机制,发现美国各州政府举债管理方式虽然不一,但通过立法和建立全国统一的市政债券市场信息平台直接规范了收益债券相关主体的权利、责任和义务,间接实现了对地方政府发行人的规范、约束和管理,从而形成庞大、规范、运行有效的市场.本文通过总结我国地方政府专项债券与美国市政收益债券的相同点和不同点,结合我国国情提出要进一步完善专项债券制度建设、加强信息平台建设、丰富投资者结构等建议.     

直接投资债券的门道

就债券的投资方式而言,可以分为直接和间接两种投资方式. 各类债券明细表 债券的直接投资就是投资者直接买卖债券而不借助专业资产管理机构发行的固定收益类投资产品来获取债券投资收益.     

地方政府债券的经济影响分析

地方政府债券的发行对经济的影响涉及宏观、微观、金融、财政、区域发展等多个层面.其在缓解地方财政困难的同时也可能助长地方政府负债冲动,对中央财政的影响则取决于地方政府自身的偿付能力及发债规模的控制.在微观层面.地方政府债券的发行会促进地方性公共品的供给,同时也有利于实现公共品受益的代际公平;在宏观层面,有助于克服利用外资的本币化倾向,规避汇率风险问题.此外,地方政府债券的推出也有助于完善金融市场和金融体系,其对区域经济发展的影响取决于发债地区的选择标准.在推出地方债券的同时,必须通过审慎的管理来防范其风险.     

中国银行业非利息收入与利息收入相关性研究

实现非利息收入和利息收入并重发展是中国商业银行经营战略转型的目标之一.在非利息收入快速发展的同时,关注非利息收入与利息收入之间的相关性,是实现缓解银行收入波动、加强银行稳健经营的重要前提.检测1990年至2006年之间中国14家商业银行非利息收入与利息收入之间的相关性的结果表明,中国银行业非利息收入与利息收入之间相关性基本为正,且不断增加.但其中大型国有银行的收入结构较股份制银行具有较好的熨平整体收入波动的效果.     

地方政府自主发行债券的风险控制研究

一、地方政府自主发行债券的重要价值地方政府债券是指某一国家中有财政收入的地方政府或其授权的代理机构,根据信用原则、以承担还本付息责任为前提,从市场上筹集资金的长期债务性融资工具。地方政府债券一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方性公共设施建设,有时被称为市政债券;有时为了满足日常预算需要也会发行。它同中央政府发行的国债一样,地方政府债券一般也是以当地政府的税收能力作为还本付息的     

完善我国交通专项债券管理的思考

当前我国交通债券种类不断丰富,规模不断扩大,其项目收益债券的特征不断显现,对促进地方交通事业发展起到了重要作用。本文梳理了交通债券的发展与现状,深入分析了交通债券管理中存在的问题,并提出明确其定义、完善相关法律制度的结构和内容、改善债券期限利率和投资者多元化程度、提高信息披露水平和防控债券风险的建议,以促进交通债券良性发展。     

我国地方政府债券信用风险溢价研究

本文采用28个省市2010年至2012年地方政府债券的数据,使用eviews软件对其发行溢价的影响因素进行了回归分析。回归结果显示财政指标对地方政府债券的风险溢价没有显著影响,投资者的风险厌恶程度、市场利率与风险溢价有显著的相关关系。这表明地方政府债券的定价主要与市场因素相关,而与各省的财务状况无明显关联,这可能是由于地方政府发债刚启动,且由财政部代理发行,投资者对其信用情况普遍看好,因而没有明显的信用风险溢价。