大股东资金占用的制度成因:基于股权结构的分析

本文以2002-2006年上市公司数据为基础考察了大股东资金占用的制度成因,具体检查了第一大股东持股对资金占用程度(其他应收款)的影响其他应收款对公司绩效的影响以及第一大股东持股对其他应收款的影响.研究显示:当控股地位较弱时,第一大股东会减少对上市公司资金的无效占用;但是当控股地位较强时,第一大股东具有较强的动机和能力增加对上市公司的资金占用,并借此攫取私人利益.研究还发现,股权分置的改革强化了大股东的股权激励,有利于公司治理的改善.     

中国上市公司大股东对公司绩效影响的实证研究

该文以2001～2003年835家非金融性A股公司为样本,从第一大股东持股比例、第一大股东性质、第一大股权持股主体以及是否存在其他大股东四个方面实证研究了大股东和公司绩效关系。研究结果发现:(1)第一大股东持股比例与公司绩效呈现出显著的U型关系;(2)第一大股东是境内社会法人、境外社会法人和流通股股东时的公司绩效优于第一大股东是国家时的公司绩效;(3)当第一大股东性质不同时,大股东对公司绩效的影响具有不同的规律性,即当第一大股东是国家时,国有股持股主体的影响最为显著,当第一大股东是境内社会法人时,持股比例的影响最为显著。     

中国上市公司大股东对公司绩效影响的实证研究

该文以2001～2003年835家非金融性A股公司为样本,从第一大股东持股比例、第一大股东性质、第一大股权持股主体以及是否存在其他大股东四个方面实证研究了大股东和公司绩效关系.研究结果发现(1)第一大股东持股比例与公司绩效呈现出显著的U型关系;(2)第一大股东是境内社会法人、境外社会法人和流通股股东时的公司绩效优于第一大股东是国家时的公司绩效;(3)当第一大股东性质不同时,大股东对公司绩效的影响具有不同的规律性,即当第一大股东是国家时,国有股持股主体的影响最为显著,当第一大股东是境内社会法人时,持股比例的影响最为显著.     

试论股权集中度对公司绩效的影响

股权集中度是指全部股东因持股比例的不同所表现出来的股权集中还是分散的数量化指标。股权集中度对公司治理产生影响,进而影响公司绩效。按照第一大股东持股比例的多少,可以将股权结构类型分为三类:股权高度集中、股权高度分散和股权相对集中。不同的股权集中分散程度会对公司绩效产生不同的影响。本文试对这三种情况对公司绩效的不同影响进行分析。     

股权制衡对于限制上市公司大股东“隧道挖掘”的研究

中国的绝大数上市公司都是由国有企业改制上市而来,而存续分立模式是改制上市的主要模式,在股权分置改革以来,上市公司第一大股东难以通过正常的股权转让渠道或者其他渠道获得收益,而"隧道挖掘"的行为所导致的公司价值损害又不能很好的反映在公司的股权价值上,这导致了上市公司第一大股东有着很强的动机进行隧道挖掘。本文以2010年深交所主板A股上市公司为研究对象,通过对资金占用程度,第一大股东持股比例,公司规模,公司业绩,负债比例以及公司成长性等数据分析,表明上市公司大股东持股数量与其他大股东持股数量之和的比例与公司隧道挖掘的程度呈U型关系,通过股权制衡等一系列措施可以减少上市公司控制权与现金流权的分离,从而减轻上市公司隧道挖掘的现象。本文从样本公司财务背景角度系统的分析了股权制衡对于限制上市公司大股东"隧道挖掘"的影响,并对减轻"隧道挖掘"行为提出相关建议。     

股权集中度对公司绩效的影响分析

股权集中度与上市公司绩效的关系问题一直占据着学术研究的前沿领域。本文首先对股权集中度的现状进行了描述和分析,继而以沪深300市场中随机选取部分A股为样本,采用因子分析法确定公司绩效指标,通过Eviews回归分析考察股权集中度对公司绩效的影响。经实证分析得出结论:第一大股东持股比例反向影响公司绩效;前五大股东持股比例之和、第一大股东持股比/第二大股东持股比的自然对数正向影响公司绩效。本文最后结合公司实际运行机制对结论作出了合理解释。     

国内股权制衡实证研究的文献综述

该文综述了国内主要有关股权制衡的实证研究文献，发现：股权制衡对企业业绩有利有弊，也可能中性；股权制衡除了对公司绩效水平有影响之外，还对公司治理的其他重要因素如业绩稳定性等有着不可忽视的影响；不同持股比例和不同所有权性质的制衡股东有着不同的制衡效果。     

我国上市公司股权集中度与公司绩效的关系——基于钢铁行业的实证分析

以2007年在沪深证券交易所上市的钢铁行业32家A股公司作为实证研究对象,采用多元线性回归的方法,以ROE作为衡量公司经营绩效的指标,第一大股东持股比例、前五大股东持股比例、赫芬德尔指数和Z指数作为衡量股权集中度的指标,分析了钢铁行业上市公司股权集中度与经营绩效之间的关系。得出上市公司股权集中度与公司绩效呈现正相关关系。这一结果对于我国上市公司股权结构进一步改革的方向和路径选择具有借鉴意义。集中型所有权结构能够作为法律的替代性制度安排而发挥投资者的保护功能,规范大股东行为应从外部和内部两方面着手加强监管制度建设,引入相对多的大股东,构造相对制衡的股权结构。     

中小上市公司股权集中度与公司绩效的关联性研究

本文随机选取深市92家中小企业板上市公司为研究样本,以2006年各公司公开披露的年报为数据来源,运用多元回归分析法,对中小上市公司股权集中度与公司绩效之间存在的关联性进行实证检验。实证结果显示,目前我国中小上市公司中,第一大股东持股比例与公司绩效并无显著相关关系;前五大股东持股比例与公司绩效存在负相关关系;而前十大股东持股比例与公司绩效具有显著的正相关关系。     

信息技术行业上市公司股权结构与经营绩效的关系研究

本文以信息技术行业82家上市公司2007-2011年的财务数据进行实证分析,将净资产收益率作为被解释变量构建面板数据固定效应回归模型.研究发现,第一大股东持股比例与公司绩效显著正相关;前五大股东持股比例与公司绩效呈U型关系;股权制衡Z指数与公司经营绩效呈负相关关系;法人股比例与公司经营绩效显著正相关,国有股比例与公司经营绩效显著负相关,但流通股比例对公司经营绩效不具有显著影响.     

试论服权集中度对公司绩效的影响

股权集中度是指全部股东因持股比例的不同所表现出来的股权集中还是分散的数量化指标.股权集中度对公司治理产生影响,进而影响公司绩效.按照第一大股东持股比例的多少,可以将股权结构类型分为三类股权高度集中、股权高度分散和股权相对集中.不同的股权集中分散程度会对公司绩效产生不同的影响.本文试对这三种情况对公司绩效的不同影响进行分析.     

股权制衡与公司收益率

截止目前有关股权制衡体制对于公司治理效率的影响的研究并不多见,且意见也不统一.本文通过对日本东京证券交易所上市的620家企业3年间的面板数据进行时间效果固定的线性回归分析后发现,第一大股东持股比率的增加将会导致企业收益率的下降.而第二大股东持股比率的增加则会改善企业的收益状况.本文认为,适当降低第一大股东持股比率,增强第二大股东的监督能力是改善企业收益水平的有效办法.     

股权制衡与控股性质对于我国上市证券公司经营绩效的实证研究

随着我国经济快速发展,金融资本市场资源配置的功能愈加受到重视。作为资本市场重要参与者,证券公司违规违法事件频繁爆发,内幕交易多有发生,一个主要原因就是内部监管的不足,而股权制衡与控股性质是影响内部管理的一大因素,内部管理的混乱势必会制约证券公司绩效的提高进而对我国金融市场的平稳造成影响。本文选取我国上市证券公司,运用量化模型回归的方法探究我国上市证券公司经营绩效与股权制衡,控股性质之间的影响,其中控股性质的研究创新地引入了投资公司控股与外资控股进行分析。实证结果表明,目前我国证券公司总体经营较好,但头尾差距明显,此外,第一大股东集中持股以及加强股权制衡有利于公司经营绩效的提高,但多位股东集中持股则会导致掏空风险,同时投资公司控股对于证券公司经营绩效提升有显著影响,但外资控股比例越高将降低经营效率,本文对于我国证券行业繁荣与外资进入等都具有一定参考意义。     

基金持股对我国上市公司业绩的影响——基于GLS异方差修正模型的实证分析

从基金参与公司治理的动力与对第一大股东形成制衡能力两方面出发,研究基金持股行为对上市公司业绩的影响,选取2014年我国上市公司相关数据进行实证研究,通过Tobin’s Q、净资产收益率(ROE)和每股收益(EPS)相关指标,运用普通最小二乘法进行回归估计,根据异方差检验结果,用GLS进行异方差的修正。得出以下结论:第一,基金持股会影响公司的业绩,没有基金持股的上市公司业绩会显著低于有基金持股的公司;第二,基金持股对公司业绩有正向的促进作用,公司的业绩会随着基金持股比例的增加而提高;第三,基金持股比例越接近第一大股东持股比例会对第一大股东产生制衡的作用,这种制衡能力会促进上市公司的业绩。     

股权集中度与公司绩效的关系——基于2010-2014年创业板上市公司样本的研究

以往股权集中度与公司绩效关系的研究常常忽略第一大股东在公司中的关联关系,对高管人员的所有者角色和经营者角色也不加区分。本文重新定义所有权集中度和经营者持股对应的衡量指标,以"第一大利益集体持股比例"代替"第一大股东持股比例"、"狭义内部人持股比例"代替"全体高管持股比例",使用面板数据,建立固定效应模型,发现拟合效果更佳。回归结果显示,所有权集中度与绩效负相关、经营者持股与绩效呈"正U形"关系。这表明对目前的创业板上市公司来说,股权激励计划并不总是有效的。将数据进一步分组并估计后发现,经营者持股比例与绩效的"正U形"关系仅体现在非绝对控股的公司中,绝对控股公司的经营者持股比例与绩效无关。     

上市公司股权结构与业绩相关性实证分析

本文选取沪深两市2004年度的359家A股公司作为研究对象,分别对股权构成和股权集中度对公司业绩的影响进行实证分析,结果表明,国有股比例与公司绩效不存在相关性;法人股比例对公司绩效产生显著的正面影响;社会公众股对公司绩效具有显著的负相关关系;第一大股东持股比例与公司绩效存在负相关关系;前五大股东持股比例和赫芬德尔指数与公司绩效存在显著的正相关关系.     

生命周期视角下股权制衡的特征与企业绩效研究

本文采用实证研究方法,分析不同生命周期阶段股权结构与企业绩效的相关性.结果表明:成长时期,上市公司第二大股东的持股份额与企业绩效呈负相关,股权制衡数量与企业绩效没有明显的相关关系;成熟时期,上市公司第二大股东持股份额与企业绩效呈显著正相关,股权制衡数量与企业绩效不存在明显相关关系.     

股权集中、大股东制衡与费用粘性

股权集中度决定了公司所有权与控制权的分散程度,两权分离加上信息的不对称从而产生了代理问题,代理问题的存在导致公司出现费用粘性的现象.本文以2016年～2019年沪深A股制造业上市公司为样本,实证检验了股权集中度、大股东制衡对费用粘性的影响.结果发现:在股权相对集中的公司费用粘性表现较低;其他大股东对第一大股东的制衡程度...     

股权制衡对审计师选择的影响——基于代理成本的分析

本文通过考察公司选择大事务所进行审计的概率与大股东持股之间的经验关系,检验了大股东持股的治理功能.我们的计量分析结果表明,第一大股东持股比例与大事务所选择呈倒U型曲线关系,股权制衡与是否选择大事务所进行审计负相关.研究结果表明,代理成本较高的上市公司更有可能聘请高质量的外部审计师,以降低代理成本.     

管理层股权激励、股权制衡与企业绩效

本文以2011~2015年沪深两市A股主板上市公司为样本,证实股权激励在发挥改善企业绩效作用的基础上,引入股权制衡对股权激励效果的影响,并进一步探讨了不同产权性质企业中股权制衡对激励效果的影响差异,结果发现:大股东股权制衡度对股权激励效果产生的影响在不同产权性质企业中表现不同.国有企业中,较低的股权制衡度会带来更好的激励效果;股权制衡度与企业绩效呈倒U型关系,理论上存在最优股权制衡度,以实现企业绩效最优.