另类交易系统对我国债券市场监管的启示

随着信息技术的发展、机构投资者的崛起和金融管制的放松催生了一个新型交易系统-另类交易系统(Alternative Trading System,ATS)。虽然不同国家对另类交易系统有着不同的界定,但是他们有着一些共同的特征。简单的说,另类交易系统是为投资者提供证券虚拟交易的场所,由于其技术上的优势,可以通过闭市交易、无中介、低成本、减少交易环节和匿名交易等方式来提高投资者(特别是机构投资者)的积极性,目前,已成为美欧多层次资本市场的重要组成部分。本文在介绍另类交易系统后,根据我国的情况提出建议。     

从投资者效用角度分析创建交易系统的必要性

证券投资有多种方式,而利用交易系统进行证券投资很早之前就出现了,它的目的是降低风险、获得更大的收益.因此获得许多投资者的青睐.本文通过对比分析系统交易与分系统交易对投资者效用带来的变化,得出资金收益不能作为衡量投资成功与否的标准、投资者利用交易系统可以更好的控制情感等因素的结论,由此推论:在证券交易中创建交易系统可以显著提升投资者效用,因此是必要的.     

股票市场趋势交易系统的探索与思考

在股票交易市场,交易系统指的是一种非机械式的,能够满足交易者本人个性,同时具备系统的交易思想、理性的市场分析和详细的操作方案一套交易方法。在资本市场中,成功的交易者都有属于自已的交易系统,因此寻找适合自已的交易系统与完善自已的交易系统是专业交易者投资的追求目标。本文结合道氏理论,从趋势的角度来阐述一套股票交易系统。     

股票市场趋势交易系统的探索与思考

在股票交易市场，交易系统指的是一种非机械式的，能够满足交易者本人个性，同时具备系统的交易思想、理性的市场分析和详细的操作方案一套交易方法。在资本市场中，成功的交易者都有属于自已的交易系统，因此寻找适合自已的交易系统与完善自已的交易系统是专业交易者投资的追求目标。本文结合道氏理论，从趋势的角度来阐述一套股票交易系统。     

我国房地产证券化进程中的会计制度完善

一、会计制度在房地产证券化过程中的意义房地产证券化就是把流动性较差的、非证券形态的房地产的投资直接转化为资本市场上的证券资产的金融交易过程,从而使投资者与投资对象之间的关系由直接的拥有转化     

我国房地产证券化进程中的会计制度完善

一、会计制度在房地产证券化过程中的意义 房地产证券化就是把流动性较差的、非证券形态的房地产的投资直接转化为资本市场上的证券资产的金融交易过程，从而使投资者与投资对象之间的关系由直接的拥有转化为债权拥有的有价证券形式。目前主要有两种形式，一种是房地产抵押贷款的证券化；一种是房地产项目融资。这两种途径一方面从金融机构的角度出发，金融机构将其拥有的房地产债权分割成小单位面值的有价证券出售给广大投资者，     

试论虚拟网上证券交易场所的法律监管

虚拟网上证券交易场所作为一种智能化的交易系统,允许投资者直接进入交易系统交易,一方面为我国大量未能上市的各类证券提供了流通场所,另一方面也对传统的法律监管构成了挑战。对之无论是按证券公司监管还是按证券交易所监管,都存在一定的困惑。就我国实际来看,从保护投资者利益出发应以证券交易所监管较好,为此我国现行法律需要作出相应的调整。     

涉外金融交易与金融市场开放研究

国际金融交易和涉外金融交易是极其复杂的金融交易,其交易结果、状况直接涉及一国的国际收支状况,影响一国内外均衡。在传统经济向现代经济转型中,各国均经历过或正在经历着金融市场由管制到开放的过程。许多国家实践表明资本市场过早开放使得国内经济潜在和积累的矛盾在宏现经济出现问题时彻底地爆发出来,酿成经济危机。在实施渐进式改革和开放的指导思想下,我国在金融市场开放中,实际上形成了符合中国实际的开放路径:设立涉外金融交易——逐步加大涉外金融交易的领域、规模——逐步增强涉外金融交易的市场性——逐步实现涉外金融交易向国际金融市场交易转变。     

简析趋势交易

<正>期货市场的双向交易给投资者以极大的自由,因而有些人希望通过精确的分析来抓住正反两方面的行情。然而,实际上我们所看到的情形是这样的:当试图拉直波动的曲线时,市场反将其资金链无情地剪断,资金的线条越来越短。造成这种现象的深层次原因是:人的能力是有限的,而市场是强大的,在某种意义上是无法测度的。为了回避风险和灾难,我们在操作上一定要遵循某种安全原则,这就是:顺势而为。顺势而为的操作手法则需要我们建立自己的趋势交易系统。建立     

股市泡沫现象透析

股市的泡沫现象是指某些股票或整个股票市场交易过程中表现出超常规的活跃或异乎寻常的价格高涨,其市场价格远远高于实际价值,达到一定程度以后,又会象泡沫被吹破一样,市场价格急剧下跌这样一种经济现象。 一、股市泡沫现象的表现 其一,随着金融交易活动与物质生产活动的日益分离,股票的价格往往取决于相对独立的证券市场供求双方力量的对比。当供给小于需求时,会出现大量资金涌向某些股票或整个股市,使股票的价格运动脱离其基本决定因素运行的轨道产生股价泡沫。其二,由于股票的投资收益取决于投资者的预期收益。而投资者一般无法…     

金融市场投资者"羊群行为"相关研究述评

投资者在金融交易过程中存在学习与模仿现象,这被称为投资者的羊群行为.目前,实证研究基本上都是运用纯粹统计意义上的方法去考察股票市场中的一个决策序列.总体上,可以将羊群行为的实证研究方法分成两大类:一类是度量机构投资者的决策群集性,另一类是研究羊群行为对股价的影响.前者包括LSV方法和PCM方法,后者包括CH方法和CSAD方法等.国内学者采用国内市场的相关数据,对我国金融市场上的羊群行为进行了较多的实证研究,得出我国金融市场存在不同程度的羊群行为.     

交易属性、治理能力与金融体系——关于金融体系结构的交易费用经济学分析

金融交易的达成只能是交易双方成本—收益原则的同时满足、金融交易的属性和金融交易治理能力的属性耦合的结果。现实中存在市场、中介和科层治理的结构关系正是金融供求"三重耦合"的结果。提高企业的投资回报率和资金供给方的效率是改变金融交易治理结构的主要方向,市场、中介和科层的效率差异可能改变交易治理的边界,从而决定金融体系的发展方向,但不存在某种治理形式消亡的可能。     

P2P网络借贷为何乱象百出?——基于演化博弈的分析

基于三方演化博弈模型,本文分析P2P网络借贷交易主体的进化稳定策略,以探讨市场乱象出现的原因。结果表明,三方参与的交易系统具有异常复杂的演化动态过程,在很大程度上取决于三个种群初始状态及其相互激励关系。进一步地,如果投资者套利有益,那么不管三方参与的组合是哪种,投资者会选择套利交易的模式进行投资或投标。如果考虑经理人的暗箱操作有益,经理人会选择暗箱操作以加快借贷交易过程。整体而言,P2P网络借贷乱象百出的内在原因是借出利率与借入利率之间非均衡性以及早期市场缺乏有效的监管机构。所以,有必要从交易机制和监管政策等角度出发,逐渐推进P2P网络借贷交易机制的良好运作,防止市场虚拟运行和套利等影响市场失灵的行为。     

VAR方法在我国沪深300股指期货风险管理的应用

2010年4月16日中国金融交易市场推出了沪深300股指期货。股指期货的出现,对于金融产品的发展起到了推动作用。但是作为我国新兴的交易市场,其机制并未完全成熟,其高杠杆、操作复杂等特征,容易给投资者带来损失。通过对沪深300股指期货的数据实证研究,观察VaR-GARCH模型在股指期货的实际风险管理中的应用价值,并针对股指期货风险提出一些防范措施建议。     

证券市场中小投资者权益保护机制研究

我国的证券市场经过十几年的发展,市场规模和行业水平实现了历史性跨越。然而,证券市场的当务之急,是加强相关制度建设,理顺国家与企业之间的关系,完善法律架构,建立完整的监管机制,在改善和加强国家的集中监管的同时,建立一种以投资者的自我保护、自我实施为基础的市场监督,充分发挥市场的监管作用,将投资者利益保护建立在牢固健全的法治基础上。     

网络公司不赢利?——解开网络公司价值评估之谜

随着 NASDAQ 网络科技股的灾难在世界其他地区资本市场的蔓延,投资者对网络概念公司的态度由激动万分变成惟恐躲避不及。分析家们又抛出了他们屡试不爽的定律:网络公司不盈利。就好象当初他们从没有对投资者说过网络公司未来一定有美妙的发展前景一样。网络分析家们津津乐道的一个词就是商业模式。但追其源头,一个企业商业模式的确立一定是建立在一个对她的产品和服务有需求的市场上的。可能是网络分析家们将真实的需求市场忘记了,而只顾给投资者们讲述 YAHOO、E-     

论信息不对称与银企交易

我国经济转轨时期银企信用关系的扭曲,是银企金融交易中存在的最大问题。由于不完全契约、不对称信息和信用的次优博弈等市场缺陷的存在,银企金融交易中逆向选择和道德风险行为的存在不可避免。研究了银企金融交易的内在机理,针对上述问题,提出一些见解。     

锚定效应对股票市场有效性的影响

建立在投资者完全理性的基础之上有效市场假说是现代资本市场理论体系的重要基石,许多重要的金融理论都以此假说为前提。但现实市场上存在的种种异象却不能为有效市场假说所解释。新兴的行为金融学从投资者心理、行为特征和认知偏差的角度对投资者完全理性的提出了质疑。锚定效应就是行为金融学提出的影响市场有效性的心理效应之一。本文建立了具有锚定效应的投资者"反应延迟"模型,以此分析这种心理效应对市场有效性的影响。     

寻找农产品拍卖的突破点

农产品拍卖是拍卖市场不可或缺的重要组成部分,自2005年以来,中拍协一直把探索农产品拍卖方式、借鉴农产品拍卖经验、研究农产品拍卖规律和推动国内农产品拍卖业务发展作为协会的一项重点工作。2008年以前．我国农产品拍卖主要以粮食拍卖为主,年度成交额基本保持在1O一20亿元。此后．国家政策性粮食交易中心市场开发了粮食电子竞价交易系统,并携国内重要产销区省级粮食批发市场．共同构建了粮食电子竞价交易系统全国统一平台。     

信息不对称对房地产市场的影响及解决策略

随着经济的发展、社会的进步,在房地产市场中,信息不对称对消费者的影响越来越深远,已严重制约整个市场的健康发展。本文从信息不对称理论的基本概念出发,重点论述了信息不对称在房地产市场中的表现形式及其影响,提出了建立完善的社会信用评价机制、网络在线交易系统和诚信的信息市场体系的解决措施,对房地产市场的健康发展具有一定的借鉴意义。