信息优势、投资者关注与内部人交易超额收益

从信息不对称理论出发,本文对我国市场内部人交易获取超额收益的相关问题进行实证研究。研究结果表明:在现行监管政策下,信息优势导致内部人买入本公司股票可以获取显著为正的异常收益;而披露研发费用的企业,由于更严重的内部人信息优势,导致内部人交易获得更高的超额收益。但投资者关注可以有效降低内部人信息优势,减少内部人交易的异常收益水平。并且,投资者关注可以减弱内部人由于研发行为的信息优势带来的内部人交易超额收益。本文的发现,对于股权分置改革后加强内幕信息管理,建立防控打击内部交易综合体系,完善公司治理等方面具有重要的借鉴作用。     

内幕交易需要监管吗

所谓内幕交易,是指内部人通过一定的渠道,获得关于企业的内部真实消息,而这些消息按照法律规定,当时并没有公开披露出来,因此,内部人就利用这一信息优势,在这种信息公开前事先交易,从而获得额外收益。当然,有些信息可能企业不必要披露,因此,其他投资者可能永远不能从公开的渠道     

短线交易入罪问题之思考

短线交易和内幕交易是证券市场上两种极为相似的投机交易行为。文章通过对两者的比较分析,认为将情节严重的短线交易行为纳入刑法的调整范围是非常必要的。在此基础上,对短线交易入罪的要件以及短线交易罪罪名的表述作了一些思考。     

关于泄露内幕信息行为

<正> 内幕交易(inside trading),又称为内部人交易,是指证券交易内幕信息的知情人员或者非法获取证券交易内幕信息的人员,在涉及证券的发行、交易或者其他对证券的价格有重大影响的信息尚未公开前,买入、卖出该证券,建议他人买入、卖出该证券,或者泄露该信息的行为。关于是否要立法禁止内幕交易,其实在学术上是曾有过争议的。赞成以立法禁止的观点主要是认为内幕交易使得拥有内幕信息的人先于他人获得不正当的权利和收益,从而损害了一般投资人的利益,破坏了市场的公平性,应当立法予以禁止。而反对以立法形式来禁止内幕交易的主要观点是,内幕交易是对公司董事会成员和高管人员的一种奖励,在他们看来,这些人员负责公司的经营管理,为公司的发展作出了重大贡献,内幕交易所带     

公司归入权行使立法探析

公司归入权是通过国家立法赋予公司在利益受损时的特别救济权。公司归入权制度的确立对于规范公司内部人的行为,促使内部人履行忠实善管义务,极大限度地保护公司和股东的合法权益,避免公司与内部人之闭利益冲突的出现,具有重要的现实意义。目前,英、美、德、日等国的公司法都规定如果董事、经理违反竞业禁止义务,由此行为所获得的收益应收归公司所有。而我国现行立法在公司归入权的行使方面的规定存在诸多缺陷,借鉴国外立法对其加以完善十分必要,本文主要探讨了公司归入权的行使主体、行使方式及行使期间。     

公司归入权行使立法探析

公司归入权是通过国家立法赋予公司在利益受损时的特别救济权.公司归入权制度的确立对于规范公司内部人的行为,促使内部人履行忠实善管义务,极大限度地保护公司和股东的合法权益,避免公司与内部人之间利益冲突的出现,具有重要的现实意义.目前,英、美、德、日等国的公司法都规定如果董事、经理违反竞业禁止义务,由此行为所获得的收益应收归公司所有.而我国现行立法在公司归入权的行使方面的规定存在诸多缺陷,借鉴国外立法对其加以完善十分必要,本文主要探讨了公司归入权的行使主体、行使方式及行使期间.     

内部人交易研究脉络梳理及展望

梳理了近年来国外对内部人交易研究的相关文献,介绍了公司内部人交易的利弊之争,梳理了内部人交易收益的相关实证研究,探讨了内部人交易的择时行为和法制环境对内部人交易的制约,对未来研究方向进行了展望,以期推动国内研究深入展开。     

公司内部人交易研究综述

由于制度因素的限制,针对我国上市公司内部人交易行为的研究相对较少。国外已有的关于内部人交易的大量文献,分别从内部人交易超额收益、内部人交易与公司信息披露的关系、内部人交易与市场异象的关系及内部人交易与公司治理的关系等四个角度进行分析。加强公司内部人交易研究,有利于公司治理机制的完善,保护中小股东利益。     

内幕交易监管、投资者交易策略与市场利益分配

当证券市场实施内幕交易监管后,投资者的交易策略可能会发生改变,市场利益的分配也会发生相应的改变。文章在一个实施内幕交易监管的框架下,对内部人的利益分配进行了研究,发现内部人的利益不仅与内幕交易监管力度和执行能力有关,还与市场流动性、交易者类型、信息准确度和市场波动性等因素密切相关。同时,由于监管有效性幻觉和内部人分层现象的存在,内部人利益在一定时期内还可能出现反常变动。     

内幕交易行为的认定

内幕交易行为是指证券交易内幕信息的知情人员或非法获取证券交易内幕信息的人员,在涉及证券的发行、交易或者其他对证券的价格有重大影响的信息尚未公开前,买入或者卖出该证券,或者泄露该信息或建议他人买卖证券的行为。内幕交易行为违反证券发行交易应遵循的公开、公平、公正和诚实信用原则,扰乱了证券市场的正常秩序,损害其他投资者的合法权益,因此,世界上许多国家在法律明确上禁止这种行为。我国的《证券法》、《刑法》及其他相关法律对此也做了规定,即禁止内幕交易,对内幕交易行为实施相应的法律制裁。 认定内幕交易行为,应注意把握以下几个标准。 1.主体标准。内幕交易行为的实施主体具有特殊性。根据我国《证券法》的规定,其只能是以下两种人员:内幕信息的知情