履行法定职责 维护竞争秩序 推进反不正当竞争执法工作深入开展

《反不正当竞争法》自1993年12月1日颁布施行到今年12月1日已经10年了。10年岁月沧桑,10年历程辉煌。《反不正当竞争法》实施的10年,是我国社会主义市场经济体制逐步完善的10年,是中国经济融入世界经济大潮,与国际接轨的10年,是竞争法律理论、法律体系不断健全的10年,是《反不正当竞争法》逐步深入人心、影响力日益扩大的10年,也是工商机关执法工作取得明显成效的10年。《反不正当竞争法》的实施,有效地维护了公平竞争的市场秩序,保护了经营者和消费者的合法权益,促进了社会主义市场经济健康发展。10年来,各级工商机关认真学习贯彻《反不正…     

在探索中成长 在创新中发展——贺四川日报报业集团成立10周年

沐浴着新世纪的晨光,2000年9月12日,四川日报报业集团挂牌成立,我国西部首家报业集团扬帆启航。转眼10年过去了。这是科学发展快马加鞭的10年,这是舆论引导责重如山的10年,这是传媒竞争日趋激烈的10年。     

2011年中国企业IT应用趋势10大预测

<正>通过对近百位CIO的访谈和沟通,ITValue对2011年中国企业IT应用的趋势进行了预测。2010年的结束,宣告21世纪的第一个10年画上了句号。过去的10年,是中国企业IT建设的黄金10年,大部分中国企业在这10年间完成了IT基础设施建设,甚至有些企业的IT建设具备了世界级水准。这10年也是中国CIO群体形成并快速成长的黄金10年,越来越多的中国CIO开始出现在推动IT与商业融合的大舞台上,他们用IT优化业务、支撑战略执行、赋能业务创新,创造了巨大的商业价值。     

十年一个阶层

阶层的概念是个很有份量的概念，10年在历史的长河中微不足道，但对于一个企业来说却是个关键的历史时期。10年足以造就一批行业内的尖锐人物与尖锐企业，10年也足以使一些企业改变了面貌，一些人改变了人生，所以，10年可以说是一个阶层。新10年与旧10年有太多的不同，广告企业的10年是充满苦闷的10年，蓬勃发展的10年，也是一个继续增长的10年。     

依视路：眼镜片的十倍速度

2007年是全球最大的屈光镜片生产商法国依视路国际集团进入中国的第10个年头。虽然中国区总裁何毅把这10年称为做铺垫和打基础的10年,但就在这10年里,依视路的中国业绩已经由最初不足2000万元飞速增长到了2007年的两亿多元。依视路是由法国两     

为旅游度假地产模式注入灵魂

地产年度风云榜刚刚庆祝完10周岁生日,而这也伴随了中国房地产辉煌发展的10年。而要谈到今后中国房地产发展的10年,实际上是站在过去10年基础上才能进行判断。过去地产黄金十年的行业发展主要集中在一线城市。2013年开始,房地产行     

改革十年

正2002年11月召开的十六大,提出了全面建设小康社会的宏伟目标,开启了中国现代化建设事业的新征程。回眸10年,中国综合国力显著增强,GDP已经跃居全球第二;回眸10年,是财政支出不断向民生倾斜、加大投入力度的10年;回眸10年,神九飞天,蛟龙入海,国家智慧催生国家战略;回眸10年,面对第三次工业革命,加快培育战略性新兴产业;回眸10年,文化复兴展现中国力量,民族血脉涌动自觉自信;     

10年雷沃：打造行业服务第一品牌

搏浪破冰，10年很短；静水深流，10年很长。悄然间，福田雷沃国际重工股份有限公司（以下简称福田雷沃重工）从成立至今，已经走过了10年不平凡的历程。10年的飞速成长，10年的激情燃烧，10年的文化积淀，10年的发展壮大，10年，是福田雷沃重工持续、健康和快速发展的一座里程碑。     

十年征文 十年耕耘 十年收获——中国国际贸易学会2000-2009年征文感思录

一、十年征文 人类进入21世纪已近10年,这个10年是世界政治经济形势风云变幻,跌宕起伏的10年。10年来,国际贸易、国际投资在迅猛发展中突然遭遇全球性金融危机,一时间世界经济遭遇重创,自由主义市场经济面临挑战。10年来,中国改革发展迅速迈进,在人世机遇推动下,外贸、外资、对外投资、对外经济合作取得了巨大成就,整体经济世界第三,对外贸易世界第二,吸引外资连续17年世界第一,外汇储备2008年达到世界第一,     

商业发展要与城市发展紧密联系

九百集团成立10年了，10年历程，走了一条意义深远的路。现有的区属商业中有成长性的已经不多，但九百集团这10年是不断发展的10年。这10年间，销售规模增长3倍，净资产增长1.5倍。原因很多，主要有三条：一是发展的思路比较冷静，这10年，大多数企业的主流发展思路是做大做强，要进世界500强，有做成功的，但也确实有大量的企业在做大做强的这种理念下，消亡了、垮掉了。九百集团的思路一直很冷静，它一步一步过来，并没有贪大求洋，图虚荣，稳扎稳打，一步步来，所以它会有今天。     

Information assimilation and stock return synchronicity: Evidence from an investor relations management platform

In this paper, we employ a unique information assimilation measure for listed firms in China based on their communications with investors through an online platform designated by the China Securities Regulatory Commission (CSRC). We examine whether a firm's efforts in enhancing investors’ information assimilation, such as providing more quality clarifications and explanations, helps facilitate the incorporation of firm-specific information in stock prices and reduces stock return synchronicity. We find robust evidence that more quality-clarifying communications contribute to lower stock return synchronicity after controlling for other information sources, and the decrease in synchronicity is mostly due to increased firm-specific information rather than noise. The causal relationship is established using a stacking DID approach and a PSM method. In a further analysis, we find that more quality communications can strengthen investors’ reaction to good news and smooth their reaction to bad news. Our study provides direct evidence that enhanced information assimilation benefits firms by entrenching more firm-specific information into stock prices.     

企业社会责任信息披露与股票价格关系研究——沪市民营企业的经验证据

文章以2009年沪市A股222家民营上市公司为研究样本实证检验了民营企业社会责任信息披露与股票价格的关系,结果表明,民营企业社会责任信息披露与股票价格负相关。结合企业社会责任实践及其信息披露现状、投资者基于企业社会责任的投资理念以及资本市场有效性,从作用机制视角分析了形成民营企业社会责任信息披露与股票价格关系的深层原因,并由此就改进企业社会责任及信息披露实践和促进资本市场健康发展为上市民营企业、资本市场投资者和监管者带来启示。     

中国A股IPO发行成本：国有上市公司与非国有上市公司的比较

基于中国证券市场发行上市制度市场化改革的渐进性,A股市场上国有企业和非国有企业的IPO发行成本具有差异性特征。国有企业上市融资的动力更强于非国有企业,但非国有上市公司间接成本受发行市值的影响较小。样本数据证实,发行规模、发行前公司盈利指标、发行首日的二级市场投资者非理性行为以及发行方式和定价机制等变量对不同所有制性质企业IPO发行成本产生影响。证据表明与非国有上市公司比较而言,国有上市公司的间接成本受累计投标询价制度和询价发行方式两个变量的影响程度更大。     

印度甘尽苦来

如果外储不足以维持货币稳定,便只有提高利率,这又可能引起投资泡沫破灭。这一逻辑循环正是当下印度的写照。中国股市因摸着石头过河,缺乏顶层设计而十年涨幅归零。这方面印度堪称楷模,初期就注重制度建设。1990年代初,在资本市场改革之始,政府采取了一揽子举措,金融体系与西方的成熟市场全面接轨,成就了印度股市21世纪前十年的大牛市。     

家族企业上市公司的治理问题与对策

家族企业上市公司在股市的比重越来越大。改制与上市是家族企业发展与壮大的主要途径而不是目的,但是许多家族企业上市以后却停留在原来的治理水平上,不能走上现代公司治理之路,失去了继续发展的方向。家族企业上市公司的不良治理问题还会引起股市的大波动,帮助他们提高治理水平．既有利于家族企业上市公司的健康发展,又利于股市的稳定运行。     

Does the External Monitoring Effect of Financial Analysts Deter Corporate Fraud in China?

We examine whether analyst coverage influences corporate fraud in China. The fraud triangle specifies three main factors, i.e. opportunity, incentive, and rationalization. On the one hand, analysts may reduce the fraud opportunity factor through external monitoring aimed at discouraging managerial misconduct, which can moderate agency problems. On the other hand, analysts may increase the fraud incentive factor by pressurizing managers to achieve short-term performance targets, which can exacerbate agency problem. In either case, the potential influence of analysts on the fraud rationalization factor may be more pronounced among firms that are more dependent on the capital market for corporate finance. Using a sample of Chinese listed firms, we show a negative association between corporate fraud propensity and analyst coverage, and that this effect is more pronounced among non-state-owned enterprises, which are more reliant on the stock market for external funding. These findings suggest that analyst coverage contributes to corporate fraud deterrence in emerging economies characterized by weak investor protection. The main policy implication is that further development of the analyst profession in emerging economies may benefit investors and strengthen business ethics.     

证券市场选择是否影响公司业绩与价值?--来自中国房地产行业的经验证据

企业在不同资本市场之间的选择往往是上市过程中一个重要决策。上市地点是否会影响其后续业绩表现以及价值？文章基于中国内地房地产企业数据的研究发现,在中国香港上市的企业比在中国内地上市的企业经营业绩更优,而两者在股市价值上并无显著差别。另外,在(中国)香港上市的房地产企业中,国有企业股市价值低于非国有企业;而在中国内地上市的房地产企业中,国有企业股市价值高于非国有企业。研究结果说明,证券市场完善的监管有利于降低代理人问题,提高企业经营业绩。     

中小股民投资收益结构的实证分析――以中小股民投资者为例

随着时代的发展,我国股市逐渐发展起来,越来越多的股民入股,但随着股市结构及政策的变化,我国的中小股民投资收益结构也发生了一定变化。本文通过对中小股民投资收益结构进行分析,研究我国股民的收益分类以及股民具体的构成,从而对我国的股民结构和公司结构进行深入研究,并且对于培养高水平且持续稳定的分红上市公司也有一定研究。     

中美贸易摩擦对中国金融安全的影响路径研究——基于PLS模型的验证

基于第四代金融危机理论、金融脆弱理论和经济与金融关系理论提出贸易摩擦对中国金融安全影响的作用路径,采用偏最小二乘路径分析法,分别构建简单路径模型和复合路径模型。结果显示,研究期复合路径模型更合理,贸易摩擦直接负面影响对中国的金融安全影响效果是显著的,并且贸易摩擦直接负面影响可通过对市场情绪产生积极引导,进而正向影响中国金融安全;而贸易摩擦直接负面影响指标通过中国经济基本面的途径影响中国金融安全的结果则不显著。据此,为了增强金融安全重要影响因素和降低市场情绪,提出以下建议:稳定利率,平衡汇率与债市;结构性调整外贸企业杠杆率,增加直接融资;培育股票市场机构投资者,增强专业性;维持较高外汇储备,应对不确定性风险;中国人民银行继续动用逆周期因子。     

Securities Lending Activities in Mutual Funds and ETFs: Ethical Considerations

Securities lending has been a lucrative business for mutual funds and exchange-traded funds (ETFs) over the past decade. Unfortunately for investors, the sponsors of these funds have not been very transparent with the details of their securities lending programs, and consequently most investors in these funds are unaware of their exposure to the risks inherent in securities lending. Interestingly, most funds do not return the full profits from securities lending activities to their investors. In this paper, we examine and discuss the ethical considerations related to the securities lending activities of mutual funds and ETFs and offer a series of best practices that we believe will provide better transparency of these activities to fund investors.