基于断点回归的特别处理制度对上市公司业绩影响研究

本文采用断点回归设计(RDD)的研究方法,选取证券市场亏损的上市公司作为研究样本,考察我国证监会特别处理制度对上市公司经营业绩的影响。实证结果表明,特别处理制度会导致上市公司的经营业绩下降,并损害上市公司下一期的盈利水平;公司治理水平的变化不是ST公司业绩下降的影响因素;ST公司融资受限导致其业绩下降。我国需要进一步完善特别处理制度,从而提高ST公司业绩。     

基于BP神经网络的上市公司财务危机预警研究

本文将公司因财务状况异常而被特别处理(ST)作为企业陷入财务困境的标志,以2007年度沪市近三年首次被ST的非金融类上市公司和配对公司为研究对象,选取了2005年度80家上市公司作为建模的训练样本,并使用同期22家公司作为检验样本,分别建立了Logistic回归模型和BP神经网络模型,进行财务预警模型的实证研究。     

基于BP神经网络的上市公司财务危机预警研究

本文将公司因财务状况异常而被特别处理(ST)作为企业陷入财务困境的标志,以2007年度沪市近三年首次被ST的非金融类上市公司和配对公司为研究对象,选取了2005年度80家上市公司作为建模的训练样本,并使用同期22家公司作为检验样本,分别建立了Logistic回归模型和BP神经网络模型,进行财务预警模型的实证研究。     

基于Factor-Logistic的公司财务预警实证研究

文章以上市公司为研究对象,首先从沪市选取2008-2010年间首次被特别处理的31家ST公司或*ST公司为研究样本,并以31家正常公司作为配对样本,通过因子分析筛选指标,Logistic回归分析方法构建财务预警模型,接着选取15家财务危机公司和15家财务健康公司验证模型的有效性。研究结果表明:建立有效的财务预警系统有助于企业避免发生财务危机。     

全流通背景下上市公司特别处理制度有效性分析

本文选取2005、2006年被特别处理的公司为样本,利用价量关系,从样本公司被特别处理前后的定价有效性、价格波动性和流动性等方面来研究中国证券市场特别处理制度的有效性。证明了市场对ST冠名存在"过度反应"现象,ST公告有一定的信息含量,对该板块的短期风险有一定的抑制作用,但长期效果并不显著。在ST冠名前后,不论是股票价格的波动幅度还是股票换手率,都高于市场平均水平和估值期,证明ST股票存在短线炒作现象。综合而言,特别处理制度有一定的警示作用,但由于中国退市制度的特殊性,特别处理股票的投机动机还是很浓厚,特别处理制度有待于进一步的完善。     

上市公司财务危机预警模型的实证分析

我国实行"特别处理"规定以来,每年总会有一些企业由于财务状况异常被证监会予以特别处理(ST或*ST),这不仅危及企业自身的生存和发展,也会给其他利益相关者造成严重的损失.因此,本文运用Logistic回归法构建企业财务危机预警模型,以期能够帮助上市公司预防财务危机的发生.     

现金流对我国上市公司财务危机的影响实证分析

伴随着近年来我国适度从紧的货币政策和出口形势的恶化,越来越多的企业因现金流短缺而导致企业财务状况恶化。选取了在2006年度和2007年度新增被特别处理特别处理的93家上市公司,并选取相关样本与其配比,通过建立以现金流为基础的回归模型进行实证分析,发现ST企业在陷入财务危机前投资活动净现金流量与其盈利能力负相关,投资活动产生的现金流量占现金流量的主要地位。这表明ST企业陷入财务危机可能与其盲目投资有关,同时提醒更多的企业更多关注主营业务,提高经营现金流量。     

我国上市公司财务预警模型的实证分析

一、研究样本的设计 在我国,由于国情的特殊性,迄今为止尚未出现一家上市公司破产的案例,所以根本无法将破产企业作为我们的研究对象.正因为如此,在为数不多的财务预警研究中,几乎所有的研究都是将研究对象界定为因"财务状况异常"(ST)而被特别处理的上市公司.本文将研究对象界定为财务状况异常的上市公司的理由可以从以下几个方面来论述:一是上市公司具有代表性,第二个就是上市公司的资料比较完整,最后一个就是ST的上市公司特征明显.     

数据挖掘在上市公司财务危机预警中的应用

本文通过对2007-2009年沪深两市新增58家ST上市公司被ST前三年的财务数据及58家配对非ST上市公司财务数据应用因子分析法消除冗余后,依次建立logistic回归模型、C5.0决策树模型和BP神经网络模型,在此基础上分析了模型异同之处,提出了选择模型的方法。     

投资者是理性的吗?——基于ST公司交易特性和价值的分析

以1998年到2004年全部A股公司为样本,本研究系统考察了被特别处理(ST)公司的股票交易特性与估值。结果发现,当上市公司被实施ST以后,其股票交易显著偏离市场指数,呈个性化波动态势;在被实施ST期间,公司价值被显著低估。这一发现意味着投资者在投资ST股票时,总体是理性的,ST政策发挥了预期的警示作用。     

适应外汇管理理念与方式变革的举措探析

党的十八大以来,外汇管理的理念和方式发生了革命性变革,有效促进了贸易和投资便利化。但是在变革中,外汇指定银行的一些行为不利于外汇管理的开展,需要地方外汇管理部门和外汇指定银行共同应对予以解决。     

谈企业人力资源管理职能的变革

企业在面对经济全球化，满足利益相关群体和高绩效工作系统的挑战时，人力资源管理部门要进行一次职能的变革：它不再限于事务性工作的行政管理职能，而是要肩负起为企业赢取竞争优势而保障一支高素质的人力资源队伍的使命。人力资源管理部门应该参与企业的战略规划，要充当保持和发展企业凝聚力的使，而且必须应用先进技术和业务外包改善工作绩效。     

试论税务机关代位权的实现

税收代位权制度是税法对民法债权保全制度的移用,税务机关实现代位权不仅要符合合同法以及相关司法解释的规定,更要结合税收债权的特点,充分考虑税收债权的优先权和税收征收行为的行政性特点,确定其实现的条件、期限、方式和途径。     

启动民间投资推进城镇化建设

城镇化建设是改变我国城乡二元经济结构、缩小城乡差别、解决农村剩余劳动力问题的必然要求。推进城镇化建设的资金投入，不可能主要依靠财政或其他外部来源，而只能以民间投资为主体。从信息经济学角度分析，启动民间投资推进城镇化建设的关键是要保证信息的成功传递，在宏观和中观层面应加大政策的宣传和引导力度，在微观层面应积极发展中介服务机构。     

抗战时期法币贬值对根据地社会经济的影响

法币贬值是20世纪40年代中国经济史上的重大事件,其影响不仅限于物价上扬和人们生活水平的降低,由此带来的连锁反应对当时社会财富的分配、阶级结构的调整等所产生的作用在一定意义上甚至比根据地货币政策更为直接彻底。因此,在考察根据地社会形态变迁的过程中,应把法币贬值这一重大经济事件纳入其中。同时,法币贬值使边币大量发行,根据地经济进入了独立自主、自力更生的新阶段。     

论征收草场使用费

为了更好地保护和利用草原,应该遵循自然资源有偿使用的原则,科学地评定草场等级,征收草场使用费,专门用于草原的环境保护和生态建设。     

Stakeholders and the composition of the voting rights of the board of directors

We propose a new approach to dynamic representation of different groups of stakeholders on the board of directors. This approach is based on a simple economic model of the firm, with an objective function to maximize its market value. We look at the marginal claim of each stakeholder on the assets of the firm. It divides the voting rights based on the change in value of each stakeholder with a one dollar change in the value of the firm as a whole. We translate these conditions to relative voting powers on the board. While there are many claims in the academic and popular literature on sharing voting rights on the board, our paper is the first to propose a quantitative dynamic model of the power sharing in the corporation.     

论我国股票市场制度创新的模型选择

中国股票市场在成长过程中的强外生性及其中国股票市场制度变迁所面临的整体经济的转轨性，决定了中国股票市场的制度变迁必须采取政府供给主导型的强性制度变迁。在制度变迁的模型选择上，政府引导、市场跟进的制度变迁模式是最优模型之一。