日元汇率变化的联想

近期国际金融市场从表象上看，似乎日元汇率的变动焦点突出，呈现美元脆弱性扩大的局面，并导致国际金价和国际石油价格上涨明显。国际金融市场波动性已经明显地出现市场心理超越经济信心影响和技术主导压制政策效果实施的特点，虽然国际金融关注的焦点似乎从美国转向日本，然而，仔细冷静分析则可以发现，这与我国经济金融联系也较为紧密，对我国潜在风险更值得关注与研究，其中包括汇率、经济等多层面的潜在压力。     

论中国利率的市场化——兼论利率市场化和汇率市场化的顺序

我国改革开放的目标是建立完善的社会主义市场经济体制,市场经济体制的核心是价格在资源的配置中起决定作用。在资金市场中,资金的价格是利率;而在外汇市场中,外汇的价格是汇率。两个价格的市场化理所应当成为我们的改革中必不可少的部分。问题是如何确定改革的步骤,以平稳地实     

日元走向国际化的条件和前景

本文试图对日元国际化的条件、对日本经济的影响及其前景进行粗浅的分析，以期引玉。     

日本政府推进日元国际化制约因素分析

日本政府在20世纪之末再次明确提出推进日元国际化。日元国际化就是指日元在国际上充当计价货币,结算货币,流通货币和储备资产及外汇交易中所占的市场份额上升,把日元由低度化的国际货币提升为高度化的国际货币。而从日本目前的基本经济状况,金融业不良债权,金融市场现状,经济增长模式,汇率变动,日本同东亚各国政治经济关系,以及现行国际经济金融,政治秩序演变等方面分析,制约日元国际化的不利因素还很多,日本政府推动日元国际化的进程将是困难重重。     

降低人民币利率,应对汇率升值压力

2003年以来，人民币一直有很大的升值压力。降低或稳定利率可以减少货币升值的压力。[编者按]     

美元、欧元、日元，哪一个更疲软？

进入２００２年以来，西方主要国家的汇率走势更加扑朔迷离。摩根斯坦利的首席经济学家罗奇指出，美元将在未来两三年内贬值２０－３０％，号称“日元先生”的日本经济学家神原英资坚持认为，日元将贬值到１５０甚至１７０日元兑换１美元，欧盟的经济学家普遍对欧元不持乐观态度。但是我们知道，汇率不过是货币之间的相对价格，所以一种货币贬值不一定意味着另外的货币升值。站在２００２年的山岗上，我们看到的确是美元、日元、欧元争先恐后地贬值。这似乎成了一场比慢的赛跑。美元、日元、欧元，哪一种货币更疲软呢？美元迟暮霸权末路从克…     

美元欧元日元靠不住专家建言人民币汇率盯黄金

2005年7月21日，中国人民银行宣布，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。一时间，市场各方人士纷纷开始揣测这个”一篮子“货币的构成以及权重。     

人民币汇率和利率宜保持稳定

中国没有必要改变目前的汇率政策，人民币利率也是以保持稳定为宜。     

利率市场化进程中针对汇率市场化改革的探讨

所谓利率市场化是指由市场自主决定利率。利率的市场化至少应该包括以下几个内容：①金融交易主体有利率决定权；②利率的数量结构、期限结构和风险结构应由市场自发选择；③同业拆借利率或短期国债利率将成为市场利率的基本指针，也是衡量市场利率水平涨跌的基本依据；④政府或中央银行享有依靠间接手段影响金融资产利率的权力。也就是说，货币市场严格遵守价格规律。     

国际分工体系视角的货币国际化:美元和日元的典型事实

本文基于分工程度和市场交易效率的交互作用,从国际分工体系的角度来阐述国际货币的本质含义。国际货币的形成基于这样的经济系统:它具有良好的制度安排,市场交易效率与分工程度之间良性循环。在此基础上,形成了在国际分工中具有强势地位的国家,而货币国际化过程就是其分工优势进一步扩展。本文考察了美元和日元在国际化过程中的典型事实,特别分析了日元国际化的奇异之路,进一步揭示了国际分工地位在货币国际化进程中所发挥的基础性作用。     

日元升值的国际背景与日本经济结构调整问题

自去年5月七国首脑东京会议以来,国际货币市场一度处于相对稳定状态,到去年冬间,日元汇价又见上升,但波动幅度不大。从去年年初日元大幅度升值后,日本对外贸易,特别是对美贸易仍有创记录的巨额盈余。这说明,美国企图通过日元升值、美元贬值以改善其国际收支严重失衡的战略目的没有达到。因此,人们正在担心,日元与美元的汇率斗争和日美贸易斗争终将重新剧烈展开。美、日两国是当代头号和二号经济大国,日元与美元汇率是维系日美贸易和国际价格体系的主要经济纽带,如能协调运营,有利于国际贸易正常发展;否则,不仅将加剧日美贸易和货币金融关系的摩擦,而且将严重影响国际经济秩序的稳定。     

现行的国际货币体系是否是全球经济失衡和金融危机的原因

本文研究了现行国际储备货币体系下的国际收支问题。分析表明,现行的国际货币体系不仅是全球经济失衡的重要原因,而且是过去30年间频繁发生的众多金融危机的原因之一;在该体系安排下,汇率调整很难解决储备货币发行国国际收支赤字和全球失衡问题;无论储备货币国选择国际收支盈余、赤字还是平衡的政策,都难以避免会引发全球金融危机和不稳定。因此,缓解全球失衡、防范和减少金融危机的发生,改革现行的国际货币体系显得尤为关键。     

人民币汇率走势影响因素分析

2005年7月21日,中国人民银行发布〈关于完善人民币汇率形成机制改革的公告〉,宣布对中国的人民币汇率形成机制进行改革,并一次性地将人民币汇率水平提升2.1%,此后中国人民币汇率将参照一篮子货币进行调节,实行有管理的浮动汇率制度,从一定程度上而言,这似乎为持续数年的汇率走势之争划上了句号.然而,硝烟并未就此消逝,我国此次人民币汇率调整仍然远远低于国际社会的预期,就在人民币汇改政策刚刚出台之后不久,一些国际金融机构纷纷预测：这次人民币汇率的长期走势调整只不过是人民币未来升值的第一步,自此以后,人民币可能像当年的日元一样从此踏上漫漫升值之路.     

利率平价和购买力平价的实证分析-以1994-2011年人民币汇率为例

基于1994—2011年间人民币名义汇率、中国人民银行基准利率,美国联邦基金率及中美两国消费品物价指数的月度数据,结合ADF单位根检验、Johansen协整检验方法对利率平价及购买力平价与人民币名义汇率间的关系进行实证检验。研究结果表明,人民币在中国政府的调控下逐步升值,虽然其中利率平价与购买力平价对汇率可能产生了一定影响,但这些影响不足以导致人民币升值这一趋势的逆转,从而在总体上表现为中国的利率和物价水平高于美国与人民币对美元升值并存的现象。     

中国利率与汇率联动机制的制约因素和路径选择研究

在经济全球化的今天,金融及货币政策的全球化趋势也日渐明显,利率和汇率之间国际和国内联动效应非常明显。结合中国实际经济运行状况,剖析我国利率和汇率联动的约束因素,指出我国利率与汇率联动机制的路径选择,将对中国经济乃至世界经济都有重要意义。     

国内政治与货币国际化——美元、日元和德国马克国际化的微观基础北大核心CSSCISSCI

20世纪,美国、德国和日本的货币国际化表现出不同的结果。作者试图建构一个以部门利益为基础的分析框架,探讨货币国际化的国内政治根源。货币发行国能够通过货币国际化实现收益,例如获得面值租金、降低外汇风险和交易成本等,也需承担放弃汇率和利率管制、开放国内金融市场等制度调整成本。货币国际化的分配效应集中于贸易和金融部门。贸易和金融部门的国际分工地位和内部企业特性影响了两大部门对于货币国际化国际收益和调整成本的权衡,最终决定了经济部门对货币国际化的国内支持力度。贸易部门的贸易流向、产品的差异化和企业的生产国际化程度会影响其对汇率干预和用本币结算降低外汇风险的态度,进而影响贸易部门对货币国际化的偏好。金融部门的金融管制程度、金融一产业关系和国际导向金融机构的分布会影响其对金融自由化和使用本币海外投融资获得面值租金的态度,进而影响金融部门对货币国际化的偏好。贸易和金融部门可以通过直接的市场行为和游说政府两种方式,影响货币国际化进程。在实证部分,作者对美元、德国马克和日元国际化进行了案例研究,进一步分析货币国际化的国内政治基础。     

中国经济脆弱性与汇率之争

现行国际货币体系决定了中国依然存在国际收支风险“全球化时代最大的成功故事”、“中美国”……诸如此类的称呼充分显示了中国经济发展的成就,在这场余波未尽的全球性经济金融危机中表现最佳,又进一步提高了中国经济在国际经济体系中的地位。     

日本的金融体制和日元的国际化

国内和国外的各种压力促使日本政府对三十多年前所颁布的两项法律内容进行全面的修改。其中一项是关于外汇和对外贸易的管制问题,另一项是控制资本的移动问题。此外,日本政府过去所提出的日元国际化的目标也同样引起了关于日元在未来国际货币体系中的作用问题的争论。所以,新法律的颁布对日本当局来说是有极其重大意义的。但是,采用一种缓和外汇管制的新法律,不仅仅意味着日元很快地将发挥国际货币的作用,它还意味着东京外汇市场即将成为自由外汇市场。