基于剩余收益比率估价模型的股市泡沫定量测度

有人认为中国股市存在泡沫，应采取措施，予以挤压。还有一些人士则表示股市未来仍看好，即使有所谓的泡沫也是一种理性泡沫。由此引发国内股市泡沫之争。股市泡沫到底有没有，如果有泡沫成分是多大？本文在剩余收益比率估价模型（RIV）基础上建立定量测度模型，对股票市场上某股进行实例分析，从量的角度证明了泡沫的存在，并得出其股票泡沫成分的大小，同时对得出的结果进行分析并提出了一些相应的建议。     

房产泡沫撑不过四年

中国的泡沫何止迪拜的千倍 中国楼市泡沫到底有多大？美国一哥们（美国著名的对冲基金Kynikos Associates创始人兼总裁查诺斯）说，“中国的房地产泡沫比迪拜严重1000倍以上”，而美国《新闻周刊》也预测，中国将因房产泡沫破裂而陷入经济崩溃。     

中国房价的“宏观经济学”

[英国《金融时报》6月23日]“泡沫只有破了才能证明是泡沫。”美联储前主席格林斯潘这句话，同样适用于中国内地的房地产。虽然目前十个中国人中有九个会认为房价有泡沫，可是每次他们的话音刚落，房价仍照涨不误。房地产目前已是中国最热门的话题，上至中央，下至地方，无论东部沿海，还是中西部内陆，自2002年以来咆哮而上的房价，已经牵动了各方的利益博弈。政府与民争利？房地产商的囤积居奇？投机客的炒作？还是国际资本的套利？只要是引起房地产上涨的任何因素，都成为公众和媒体口诛笔伐的对象。     

货币“战争”

泡沫？明年晚些时候再谈什么叫泡沫吧，无论楼市还是股市。 崩溃？是的，也许过几年你就知道什么叫崩溃。[第一段]     

房地产繁荣可持续吗？

关于房地产，最近有两种截然对立的观点。一种认为2005-2010年期间形成了巨大的地产泡沫；另一种则认为中国不存在地产泡沫，地产繁荣还可持续20年。中国房地产究竟有无泡沫？这是个很难回答的问题。主张有的人，     

挤泡沫能否换个思路？

中国股市的市盈率一向倍受指责，主要批评其值高企，造成股价与上市公司收益不匹配，股市充满泡沫容易引发股价下跌时的多米诺骨牌效应，危机金融体系的安全。因此中央银行自七月份起清理违规资金，试图挤掉中国股市的泡沫，以保证加入WTO后，整个金融体系的安全与稳健。但我们首先应肯定中国高市盈率判断的正确性？高到什么程度？清理违规资金降低市盈率是治标还是治本？对整个宏观经济的负面影响有多大，即成本问题。     

控制泡沫问题

【香港《南华早报》2月8日】北京官员发出担心股票市场泡沫的信号。如果他们的施压不奏效，那么中央政府当局可能会很快采取降温措施。之前政府就曾采取大量干预措施来给房地产市场降温。显然，大陆的资产市场并不自由。但是北京这样进行干预的做法是错的吗？泡沫的确存在。如果政府在发展的初期阶段就看出有泡沫存在，那么试图阻止泡沫的进一步膨胀是有道理的。泡沫造成资本分配不当，浪费了资金，把财富从无知的大众手中重新分配到少数了解内幕的人手中。问题在于没有人知道一个活跃的市场到底是健康的牛市还是泡沫。     

美国次贷危机对我国的启示

多方数据表明：中国金融机构因次贷危机所蒙受的损失有限。当全球股市受信用危机冲击而剧烈震荡下跌之时，中国股市和房地产市场依然故我、高歌猛进。“风景这边独好”，似乎再一次验证了许多人的真诚愿望：“中国市场、中国特色、只涨不跌”。中国真的会例外？中国的股市和房地产价格真的没有严重泡沫成分？中国的资产价格泡沫真的会永远膨胀下去、不会破灭？从个人情感上，我们亦希望中国例外，但从理论逻辑上，们却不相信会有例外。     

油价走势是否将发生逆转

[美国《华尔街日报》8月25日]原油价格在过去两周内下跌了近8％，18日还一度跌破每桶七十美元。油价是否存在泡沫？如果有，它会破裂吗？这个问题再次成为了人们的争论焦点。     

捅破楼市泡沫的“针尖”

什么是泡沫？在经济学上，泡沫就是指价格远远超过了价值，而完全靠投机活动来支撑的经济现象。楼市一旦成了投机工具，它和需求、供给基本就没有什么关系了，而只和投机者的心理预期有关：如果大家都预期楼市还会继续上涨，那么就会有更多的钱涌入楼市。     

房市泡沫的教训

【美国《华乐街日报》6月2日】在我们把对房市、抵押贷款和信贷市场的不安情绪转向一路上涨的油价之前，还是先总结一下在过去几个月里都学到了些什么吧。房市出现了泡沫；这一点现在看来已是无庸置疑了。不过房市泡沫又是如何产生的呢？为什么泡沫破裂让我们如此痛苦不堪？如果没有找到这些问题的答案，我们就不能指望今后不会重蹈覆辙。     

国税总局“通知”引发股市泡沫之争

一份有关房地产业的土地增值税“通知”。却意外引发了股市震荡，这是调控信号？还是泡沫预警？[编者按]     

资产泡沫繁华的假象

股市、楼市、大宗商品的繁荣是不是就意味着新一轮资产泡沫已经形成？尚难定论。但有一点可以肯定的是，只要政策不调整，钱持续地往外放，价格就会涨下去，真正的泡沫也就不远了     

石油市场存在“泡沫”吗？

【美国（（华盛顿邮报》7月26日】可能存在石油“泡沫”吗？是的，有可能。2002年初油价约为每桶20美元，现在它接近75美元。主要原因在于日益紧张的供求关系以及供应（像目前中东的战事提醒我们的那样）随时可能中断这一事实，投机或者也起了一定作用，从而使泡沫成为可能。但泡沫即使有，也是某种特例，如果它破裂并导致油价大幅下跌，我们也不应自欺欺人地认为这可能预示着一个石油充裕的新时代。     

遏制逐利资本的魔鬼面

在山西省五寨县，一辆出租车价值477余元，现卖9万元。在襄垣县，一辆出租车价值六、七万元，现卖14万元。在太原市，一辆即将报废的、本身价格很低的出租车，最高价格已炒到45万元。出租车怎么了？它是黄金？它是股票？还是人为制造出的一个泡沫？为此，有记者深入调查，初步查清，一个游走全国的“炒车团”，正在山西等省挨个儿爆炒县级城市的出租车。     

中国经济奇迹面前的坎坷路

【日本《朝日新闻》5月23日】什么是泡沫？没有人真正了解。人们往往在泡沫爆裂后才赞同何为泡沫。但当股市指数一年上升超过150％且到下一年的5月上升超过5O％的时候，这就是相当直接的指示器了。     

银行业也有“胸围”了

房地产市场一旦出现泡沫破灭，会不会伤及银行？专家们对此持乐观态度，认为银行的风险在可控范围之内，但当事方银行对此却缄默不语。任志强曾说过：“让开发商公布成本，等于让其公布其老婆的胸围。”看来，银行业也有难处     

开征物业税的经济效应研究

近几年，我国许多城市房价不断上涨。罟高不下的房价，一方面使这些城市的房价收入比过高，居民买房困难；另一方面可能导致房地产泡沫，引发金融危机。因此，为了抑制房价的快速上涨，政府采取了一系列政策房价仍然没有降下来。那么，政府开征物业税是否可以抑制房价？物业税对房价到底有何影响？本文从开征物业税对财政收入与房地产业两方面的影响对此问题进行了探讨。     

房地产泡沫的治理

当前我国房地产市场是否存在泡沫的问题，各界答案不一。但是以下事实却无法否认：一是房地产价格一路飙升：二是住宅和地皮已经成为热炒的投资品；三是房地产贷款超常增长；四是房屋空置率超常提高。笔者认为，我们在操作层面必须面对事实，不可小视房地产泡沫的存在及其治理。只有如此，才能确保我国房地产业平稳发展、经济企稳向好。那么，如何治理我国的房地产泡沫呢？     

温州金融风波逆源

温州经济在过往十余年里一直找不到方向，经济增长减速，结构转型迟滞，在踯躅蹒跚间最终跌入经济危机的泥淖，房产泡沫破裂，民间借贷崩盘。一段时间以来，关于温州“衰落”的讨论屡见报端。那么在温州究竟发生了什么？何以落到如此境地？