后危机时代金融资产减值模型综述

金融危机后,国内外对金融资产减值模型的争论一直不断.本文通过回顾金融资产减值模型的国内文献,梳理我国对新旧减值模型的争论,理清主要观点的异同,为今后的进一步研究奠定基础.     

金融资产减值理论分析及预期损失模型最新进展

金融资产减值是金融资产后续计量的重要一环,其核心内容在于准确计量金融资产价值的减少,进而客观反映金融资产在资产负债表日的价值。为解决已发生损失模型减值计提过迟、过少的问题,IASB提出预期损失模型,为便于各企业理解运营预期损失模型,本文在深入比较现行各金融资产减值模型优劣基础上,详细介绍预期损失模型基本原理、理论模型及实际应用,并着重介绍预期损失模型的最新理论进展。     

虚拟经济与货币危机

作为一种新的社会经济形态，虚拟经济在当代的发展使得它与实物经济日益过度背离。本文提出了一种新的金融资产分类方法，并在对格利－肖动态金融模型做出简单修正的基础上引入五市场模型，着重对货币危机进行了短期分析，从一个全新的角度论证了虚拟经济与实物经济的过度背离是当代货币危机的主要原因，而它的直接原因在于这种过度背离突破了介稳状态的虚拟经济系统的临界点。     

城镇家庭金融资产选择研究:基于结构方程模型的分析

本文从家庭参与金融市场的动机及影响因素展开研究,在梳理和总结国内外相关研究成果的基础上,选取相应的影响家庭金融资产的度量指标,构建了家庭金融资产投资的决策模型。然后基于专门的问卷调查数据,运用结构方程模型对影响家庭金融资产选择的各个变量之间的逻辑关系和内在机制进行了实证研究,并根据研究结论给出了相应的政策建议。     

后危机时代金融资产减值计量方法探析

2008年的金融危机引发了一场金融、会计界关于金融资产减值会计处理方法的论争,各权威机构也提出了不同的观点。国际会计准则理事会（IASB）建议采用预期损失模型代替现行的已发生损失模型,金融稳定理事会（FSB）倡导应由已发生损失模型转向动态减值拨备法,美国财务会计准则委员会（FAsB）则一贯主张采用公允价值来计量。     

浅析确认金融资产减值的预期损失模型

金融危机发生后,IASB提出了预期损失模型,本文就预期损失模型进行简单介绍。并分析其优势和缺陷,最后就我国引入预期损失模型提出几点建议。     

金融资产预期损失减值模型探讨

一、引言金融危机爆发后,二十国集团(G20)领导人金融峰会和金融稳定理事会(FSB)呼吁国际会计准则理事会(IASB)和各国会计准则制定机构改善金融工具会计准则、降低金融工具会计准则的复杂性,倡议建立全球统一的高质量会计准则。IASB与美国财务会计准则委员会(FASB)共同成立了金融危机咨询小组(FCAG),联手启动了金融工具确认和计量改进项目。2009年6月25日,IASB就金融工具减值运用预期损失模型发布征询信息,于11月5日发布《金融工具:摊余成本     

克鲁格曼货币危机模型对欧债危机的解析

克鲁格曼1979年发表的论文“A Model Of Balance-of-Payment Crises”开创了第一代危机模型.本文试从文章中发现自己的见解,并结合该模型对目前欧洲债务危机问题进行探讨.     

均衡理论：危机现实的挑战

均衡本是物理学概念。经济金融的运行变动不羁,尤其是危机时期方向性的拐点变化频繁出现．人们自然开始怀疑均衡是否存在,均衡理论是否合理,其解释力到底有多强？     

金融资产计量研究

随着我国经济的发展和市场的完善,金融资产的分类和计量逐步实现科学化、合理化和有效化。在现行的计量体系下,对金融工具进行多元化会计处理,有利于提升金融工具会计信息的可比性,实现与国际化业务报告准则的趋同,同时,金融资产的计量分析也能够实现金融产品创新,促进金融市场和资本市场的稳定。基于此,本文首先对金融市场及产品的发展背景进行全面阐述,接着对金融资产的分类、计量进行系统解析,最后以银行业为例,对金融资产减值模型进行针对性分析。     

金融资产定价与普通商品定价的比较研究

站在时间的维度上,我们可以更加清楚地了解一般商品价格理论和金融资产价格理论的区别和内在联系。一般商品的价格理论是构建在个体和厂商之上的一般均衡分析,从时间的维度看,它是一种面向历史的分析范式。金融资产的定价则是建立在无套利均衡思想上的资本化定价,从时间的维度看,它是一种面向未来的分析范式。     

Capital gains tax and the capital asset pricing model

This paper develops a version of the Capital Asset Pricing Model that views dividend imputation as affecting company tax and assumes differential taxation of capital gains and ordinary income. These taxation issues aside, the model otherwise rests on the standard assumptions including full segmentation of national capital markets. It also treats dividend policy as exogenously determined. Estimates of the cost of equity based on this model are then compared with estimates based on the version of the CAPM typically applied in Australia, which differs only in assuming equality of the tax rates on capital gains and ordinary income. The differences between the estimates can be material. In particular, with a high dividend yield, allowance for differential taxation can result in an increase of two to three percentage points in the estimated cost of equity. The overall result obtained here carries over to a dividend equilibrium, in which firms choose a dividend policy that is optimal relative to the assumed tax structure.     

A computational study on general equilibrium pricing of derivative securities

This paper analyses the accuracy of replicating portfolio methods in predicting asset prices. In a two-period, general equilibrium model with incomplete financial markets and heterogeneous agents, a computational study is conducted under various distributional assumptions. The focus is on the price of a call option on an underlying risky asset. There is evidence that the value of the (approximate) replicating portfolio is a good approximation for the general equilibrium price for CRRA preferences, but not for CARA preferences. Furthermore, there is strong evidence that the introduction of the call option reduces market incompleteness, but that the price of the underlying asset is unchanged. There is, however, inconclusive evidence on the welfare effects of the option. The author thanks Dolf Talman, Andrew Somerville, an anonymous referee, and an Associate Editor for helpful comments. Research funding from the Irish Research Council for the Humanities and Social Sciences is gratefully acknowledged.     

Weighing asset pricing factors: a least squares model averaging approach

Empirical evidence has demonstrated that certain factors in asset pricing models are more important than others for explaining specific portfolio returns. We propose a technique that evaluates the factors included in popular linear asset pricing models. Our method has the advantage of simultaneously ranking the relative importance of those pricing factors through comparing their model weights. As an empirical verification, we apply our method to portfolios formed following Fama and French [A five-factor asset pricing model. J. Financ. Econ., 2015, 116, 1–22] and demonstrate that models accommodated to our factor rankings do improve their explanatory power in both in-sample and out-of-sample analyses.     

金融危机、财务弹性与企业投资

基于现金持有量和财务杠杆的视角,研究财务弹性对企业投资行为的影响,并进一步探讨金融危机下财务弹性对企业投资的影响。实证结果表明,企业财务弹性与企业投资成正相关;企业投资对现金弹性的依赖较小,对负债融资弹性依赖较大;与正常经营时期相比,危机时期下财务弹性对企业投资的影响更显著。     

Cash holdings and real asset liquidity

This paper examines the relationship between the ability of a firm to sell its real assets and its cash holdings behavior. A substitution effect exists between the size of cash balances and the liquidity of a firm’s real assets when access to external capital markets is limited. Among financially constrained firms, higher asset liquidity is related to lower cash holdings. Additionally for financially constrained firms, the market value of cash is lower for firms with higher asset liquidity.     

汲取美国金融危机的教训稳健推进中国金融创新

一场由美国次贷危机引发的全球金融危机,至今仍未探底。这场金融危机的根源是美国实行新自由主义的资本主义经济模式,直接成因是脱离实体经济发展滥用金融创新产品,并疏于金融监管。虽然这场危机的直接成因是金融创新,但是我们不能因此停止金融创新,相反,要在汲取这场金融危机的教训的基础上稳健推进金融创新。在金融创新中要切实做到:金融创新立足实体经济并服务实体经济。金融创新与金融监管并重,加强场外监管。确保金融创新的基础资产质量。审慎对待复杂的金融产品创新、规范信用评级、加强风险控制、坚持行之有效的外汇管理政策。     

资产价格波动与银行危机的一般均衡分析模型的改进

当代银行危机的发生越来越和各种资产价格的剧烈波动复杂地交织在一起,难以预测和控制。世界银行的Peter探讨资产价格波动与银行脆弱性二者双向的互动机理,提出了一般均衡模型,找出连接二者的主要因素。他认为在资产价格下降和银行危机之间存在一个间接、非线性和涉及反馈的过程。但我们认为这不完整,我们认为在资产价格下降和银行危机之间存在两个反馈过程,一个是直接作用于银行资本的即时过程,另一个是Peter所谈的间接过程。     

金融危机背景下金融杠杆作用之审视

本文认为金融杠杆的存在有其必然性和合理性.在当前背景下,适当利用金融杠杆对走出金融危机阴影仍具有重要意义.就我国而言,金融杠杆的发展仍有不足,为扩大需求应考虑适度加大杠杆化力度.     

金融危机将加剧全球货币金融体系变革

金融危机的爆发及扩散,使得人们对现行国际货币金融体系的合理性产生怀疑.美元虽然仍将保持主要国际储备货币的地位,但相对地位会下降,这为人民币等其它货币提升国际地位提供了空间.由于经济实力对比发生变化,新兴市场国家将在全球金融体系中发挥更大影响力,金融市场一体化趋势不会逆转.金融危机显示出独立投行模式的缺陷,金融业将更加趋向于综合经营.未来金融监管应与金融创新相适应.公允会计准则、评级体系等也需要进行改革.