不变收益率模型与公司购并绩效分析

本文采用不变收益率模型,以2000年上海证券交易所发生购并的公司为对象,从购并方、目标方以及按购并方所处的行业划分为横向、纵向和混合购并的角度,考察了购并事件对公司绩效的影响.研究表明购并事件的公布能提高目标公司的绩效,而对购并公司只能在短期内提高其绩效;横向购并和纵向购并对公司的绩效无影响,混合购并在公告当日为公司带来超常收益,长期来看也可提升公司的价值,提高公司的绩效.     

企业购并交易主体的行为特征分析

在企业的购并中，参与购并交易的主体主要有：购并方委托人、购并方代理人和目标公司。其中，购并方委托人是指购并方的产权所有者，须委托其代理人(经理人员)从事购并活动；购并方代理人是指为购并方产权所有者行使购并权的的代理者，一般指购并方企业的经理人员：目标公司是指拟被收购的公司。由于各购并交易主体的目标不同，其在交易中表现出不同的行为特点。     

实物期权定价法在公司购并中的探索与运用

目前,国际上比较常见的评估购并公司价值的方法是净现值法(NPV法),这是一种传统方法.该方法存在着没有考虑购并的期权价值而导致并购价值低估的缺陷.为了解决这一问题,本文引入金融期权理论,运用实物期权的方法对延迟并购期权作出定价,使得对公司购并价值的评估趋于完整.     

刍议上市公司要约收购价格制度

近年来,全球公司购并活动可谓风起云涌,在我国也是方兴未艾.上市公司要的收购是公司购并的重要方式之一,而价格制度又是其中的一项中心制度.本文试从法律的角度就这一制度略作阐述.一、要约收购价格制度的概念和内涵上市公司要约收购,是指标投资者(收购人)向目标公司(上市公司)股东公开发出购买股份的要约来获取目标公司的控     

龙长生:风流富豪陷入贷款“黑洞”

<正>龙长生身高一米八,毕业于美国加州大学洛杉矶分校。与他传过绯闻的女红星包括关之琳、林熙蕾、舒淇、李玟和章小蕙等,曾传他一掷千金力追李玟、舒淇、关之琳,花边新闻不断,风流倜傥。     

企业购并能否成为合适的战略工具并获得价值的提高?

在中国,企业购并正在变得日趋重要。在四年的时间里,购并的价值翻了三番,购并数增加了五倍。仅在过去几个月中,中国的石化和钢铁行业就有企业经历了大规模的合并。在中国经济的改革和发展中,购并和组建大型企业集团将进一步加强。面临购并之势,您可能就会考虑:我的公司是不是不要错过机会？我们是否应从事这种交易？为什么和什么时候应进行购并？如何做出选择并获得购并的成功？本文阐述了以下几个观点:●为什么购并将在中国变得日益重要及其独特之处;●购并对公司产生意义的七种情况;●如何获得购并成功;●公司如何开始着手准备购并。一、…     

1999年下马的知名企业老总

艾维斯特从未想过要离开他为之效力20年的可口可乐公司,即使是自己购并欧洲企业的雄才大略一再惨遭滑铁卢,即使是公司被牵扯进如同梦魇的“二恶英”食品卫生事件,艾氏也毫无离开之意——“我并没有感觉到太多的压力,我真的不知道什么叫太大的压力。”艾氏     

上市公司购并模式分析

上市公司购并不仅是深化国有企业改革的客观要求，而且也是证券市场发展的必然结果。深化国有企业改革，要求通过上市公司购并，解决企业规模不经济、产业结构不合理和企业负债过重等问题，促进资产存量在不同经济实体间的优化组合；证券市场的发展，要求在市场发展到一定规模后，利用上市公司购并发挥其优化资源配置的深层次功能。据有关资料统计，截至1997年底，深沪两地上市公司已公告的公司购并案例达400多起，其中1997年以前的仅为55起，1997年共有340多起。从今年年初的情况来看，1998年的上市公司购并将比去年更为频繁，热点更为突出…     

如何正确引导公司的购并活动

众所周知,我国在八十年代中期就出现了大量的公司购并事件,但当时主要是一些行政性的兼并,并不是真正市场经济意义上的公司购并。真正的公司购并在我国的兴起是从九十年代开始的。1993年9、10月份,深圳宝安集团连续购入上海延中实业股份有限公司发行在外的18％的股份,成为其最大股东,并入主董事会,由此拉开了我国上市公司购并活动的序幕。目前,我国上市公司的购并活动方兴未艾,有关资料表明,1997年1月至12月上旬,深沪两地上市公司因实施或计划实施购并而发布公告的,已有200家左右,覆盖面是全部上市公司总数的20％以上,而其中…     

有形之手主导购并

我国特殊的体制背景,使政府成为事实上的企业购并主导者。政府是企业购并的准主体.并没有被《分司法》赋予企业法人地位,却以所有者身份对上市分司企业购并的有关重大问题,如目标分司选择、购并价格等拥有最终的决定权,因而处于事实上的主体地位。企业购并是近两年来我国经济改革和发展过程中出现的一种势不可挡的潮流,尽管理论界关于企业购并的内涵界定莫衷一是,争论不休,但企业购并却在实践中轰轰烈烈地开展着。一切经济现象的发生都有其深刻的经济背景和内在原因,企业购并也不例外。之所以要进行企业购并,就是因为以前的资产配…     

谈企业购并中对几个财务问题的处理

企业购并这一经营决策的引入对于激活资本的增值潜能,促进企业改制、改组、改造具有积极意义.购并行为说到底是实施企业的一项投资战略,涉及面广,操作复杂.本文就购并企业在实施购并计划时面临的几项财务问题的处理谈谈看法.     

生存较量企业收购与反收购（上）

今天,竞争与较量已成了企业界最熟悉的词汇,而在所有竞争与较量的形式中,有一种最高级、最彻底、真正你死我活的竞争形式——购并,已在华夏大地渐渐风生水起。 进入九十年代以来,人们耳边不断传来企业购并的消息:1991年上海汽车厂被上海大众汽车有限公司兼并,代表了中国轿车工人光荣与梦想的“上海”牌轿车终于“寿终正寝”;1992年,首钢兼并了军工、机械、电子、建筑、船舶等行业的企业30余家,同时把手伸向海外,一举吞并了秘鲁钢铁公司等国外企业;1993年香港蚬壳电器公司收购了年产值30     

我国企业购并过程中的若干误区

我国企业购并的规模经济动机常常与实际效果不相一致，这在很大程度上是与企业购并过程中存在的若干认识与行动误区有关的。本文对企业购并中存在的七种误区进行了深入分析。     

整合战略联盟

经历一个多世纪的购并战之后．国际竞争日益激化和复杂．对公司竞争资源的要求日益苛刻。任何公司．不管其规模多么庞大．实力多么雄厚．要单靠自己的力量成功地在国际市场上竞争已越来越困难。在企业间的购并愈演愈烈之时．一场新的革命正在兴起．将全球购并行动又向前推进了一步．这场革命的中心就是企业战略联盟。联盟产生了一种新的竞争方式．联盟公司在采取行动时将统一行动。     

闻声识爱人

盛暑未退,手机大战又拉开序幕。爱立信公司为配合全新 T18sc 双频中文手机的推出,再次兴师动众,特邀明星刘德华,关之琳和瞿颖加盟上演一出三角戏“情牵”,将在八月下旬的国内主要城市火辣登场。“情牵”讲述的是,刘德华及关之琳本是一对情侣。而刘德华错认瞿颖为自己的爱侣,忙乱中把瞿颖的手袋物品散落地上,刘为瞿颖收拾的时候,碰巧给爱人关之琳从另一角度把整个过程看在眼里,产生了误解。最后刘德华凭着在关之琳的 T18sc 手机上留下一句感人的中文短信息,轻易地冰释了这个误会。这句深情留言令爱人甜在心     

公司购并之价值评估

公司购并的价值评估是一项重要而复杂的工程,会受到购并前后很多特殊因素的影响。为了减少价值评估的偏差和避免购并决策失误,尤其应重视对公司购并的预期效应价值、协调效应价值、管理模式变更的附加价值及杠杆收购的价值等进行评估。     

二十一世纪的购并浪潮动因分析

一、五次购并浪潮的动因分析 企业与企业之间的频繁购并活动,一直是国际资本市场上一道最为亮丽的风景.纵观历史,我们不难发现,迄今为止共发生了五次大的企业间购并浪潮.而在每一次购并浪潮中,其购并的动因、购并的对象和购并的规模都具有重大的差异.     

莫文蔚de双人床

莫文蔚越来越美了。她的美不像关之琳,关之琳确实是美,美丽的眼睛,美丽的鼻子,美丽的朱唇,但加起来也只是一个美字,呆板,无生气,无个性。莫文蔚则不然,细看她的五官,几乎没有一处说得上     

迟到的经济补偿金

<正> 案例陈先生是某公司职工,1997年3月与公司签订了为期5年的劳动合同,1999年3月,公司更换了主要负责人,新负责人以陈先生不适合工作为由,要求与陈先生解除劳动合同,陈先生不同意。公司便采取了增加陈先生劳动强度,减少陈先生奖金收入等办法予以刁难。陈先生在不堪忍受的情况下,提出如果公司提出解除劳动合同,他本人可以签字同意。但公司坚持让陈先     

我国发展跨国购并投资的对策思考

在新一轮跨国购并浪潮中,我国既面临着良好的机遇,又面临着严峻的挑战。我国作为一个日趋开放的发展中国家,进行跨国购并投资已经具备了一定的条件。改革开放以来,我国国民经济持续高速增长,综合国力不断增强,这为我国企业进行跨国购并提供了强大的国家后盾。随着社会主义市场经济体制的建立,我国企业的内部经营机制和外部经营环境都有了较大改善,拥有更加灵活的经营自主权和投资决策权,企业活力和经济实力都不断增强,在国际产业界的资信度显著提高。尤其是一些大中型企业或企业集团已具备跨国购并的实力,并已开始了这方面的探索…