证券市场中的进货博弈理论

由于市场参与人情绪的突然转移可以干扰资产价格,本文利用进化博弈理论对证券市场中参与人的行为进行了分析,并根据模仿者动态模型构造了一个金融市场中相互作用的噪声交易者和基本交易者之间的两状态Markov链,模拟了市场上理性交易者与噪声交易者的动态转换过程,这也是股价能否如实反映股票的基本价值、是否产生股价波动的一个重要因素.     

证券市场中的进化博弈理论

由于市场参与人情绪的突然转移可以干扰资产价格,本文利用进化博弈理论对证券市场中参与人的行为进行了分析,并根据模仿者动态模型构造了一个金融市场中相互作用的噪声交易者和基本交易者之间的两状态Markov链,模拟了市场上理性交易者与噪声交易者的动态转换过程,这也是股价能否如实反映股票的基本价值、是否产生股价波动的一个重要因素。     

证券市场中的进货博弈理论

由于市场参与人情绪的突然转移可以干扰资产价格,本文利用进化博弈理论对证券市场中参与人的行为进行了分析,并根据模仿者动态模型构造了一个金融市场中相互作用的噪声交易者和基本交易者之间的两状态Markov链,模拟了市场上理性交易者与噪声交易者的动态转换过程,这也是股价能否如实反映股票的基本价值、是否产生股价波动的一个重要因素.     

证券交易者行为的进化博弈分析

运用进化博弈理论,构造证券交易者进化博弈模型,模拟市场中理性交易者与噪声交易者相互转换的过程,说明二者之间存在动态均衡,这种均衡受到交易者对证券收益的预期与噪声交易风险的影响。     

基于主体模型的交易者行为特征分析

本文建立了一多主体股市模型,通过SWARM平台具体实现了计算机模拟,以此研究股票市场中技术交易者、基础交易者和噪声交易者的行为对股票价格的影响。通过改变每种类型交易者的数量和股市中的消息股利进行了多次仿真实验,仿真结果产生了与现实股市类似的股价泡沫、股价崩盘、股票波动等市场现象,再现了现实股市中的羊群效应,有效市场存在的事实,得出了技术交易者的存在使得股票价格倾向于沿着一个固定的方向运动并变得不稳定;基础交易者的存在对于市场的稳定起着重要作用;股票市场的波动是技术交易者和基础交易者围绕股票真实价值进行力量较量的结果;噪声交易者的存在有利于市场的流动性等有意义的结论。     

异质性交易策略与股价崩盘风险研究

基于2011—2022年中国A股交易数据，研究了异质性交易策略对股价崩盘风险的影响。研究表明，个人投资者的当期情绪以及机构投资者的前期情绪，能够显著影响风险资产特质收益率的波动：个人交易者倾向于做出骑乘泡沫行为，而机构交易者则倾向于利用市场噪声情绪推高风险资产价格并提前变现离场。同时，在对股价崩盘风险和异质性交易策略之间可能存在的系统性断点进行门限检验后发现，机构投资者的相对力量效应对风险资产价格波动的影响程度存在门限点。当机构投资者的相对力量效应超过特定的阈值点时，股价长期崩盘风险会随着相对力量效应的提高而降低；而当个体交易者在市场上占据绝对主导、机构交易者相对力量降低时，股价长期崩盘风险会提高。因此，有效引导交易者对风险资产的需求回归价值面本身，避免出现噪声蛊惑和诱导交易，是有效防范化解金融交易风险的关键。     

噪声交易者生存机制研究——基于理性交易者和噪声交易者生存模型的分析

本文从行为金融理论发展的大背景和我国证券市场的实际出发,以噪声交易者生存机制为研究主题。首先介绍了行为金融理论的噪声交易理论;接着结合我国证券市场的实际情况,提出了“理性交易者和噪声交易者模型”,对我国噪声交易者的生存机制进行深入的剖析。然后用平面和立体图形解析优先噪声交易者获利机制和生存的持续性。结果表明跟进噪声交易者给优先噪声交易者带来信息优势和高预期收益的同时,也扩大了整个市场的价格波动程度,需加强市场监管,培育有影响力的理性交易投资群体。     

基于股市投资者情绪的非理性投机泡沫模型研究

针对股市非理性投机泡沫研究的不足,通过引入投资者情绪构建基于噪声交易者模型的非理性投机泡沫模型,以此研究噪声交易者的认知偏差,其在投资过程中所带有的情绪及其对风险资产历史基础价值冲击的过度反应对股市投机泡沫的影响。结果表明：市场中带情绪的噪声交易者数量越多,股价中的非理性投机泡沫成分越大,其波动程度也越剧烈。     

关于理性交易者与噪声交易者划分的进一步探讨

本文从信息与噪声、套利者的交易策略、赚钱的噪声交易者、股票的基本价值等多个方面讨论了交易者类型，认为把金融市场上的交易者划分为理性交易者与噪声交易者是不妥当的，缺乏理论和事实依据。     

权证市场创设制度绩效研究

为了研究权证创设制度对市场的影响，本文构建了一个包括理性投资者、理性投机交易者和噪声交易者三种市场参与者的权证市场均衡模型，并利用权证市场推出后沪市所有交易数据对该模型进行了估计，同时比较了创设制度对不同权证种类的影响，分析了创设制度对标的股票价格行为的作用，本文发现，创设制度的引入对认沽权证的价格稳定作用超过对认购权证的价格稳定作用；权证的出现使得股票市场价格波动性变小，但创设制度却使得股票市场的波动性增大。