中国证券市场的发展历程和趋势

一、发展历程概述1．市场规模不断扩大1990年,在改革开放的大背景下,国内建立了上海（沪）深圳（深）两个证券交易所,拉开了新中国证券市场发展的序幕。7年多的证券市场发展历程大体可分为3个阶段：（1）1990～1992年：起步与试点阶段。此阶段上市品种少,市场规模和市场辐射面小。交易品种主要是国债,股票和企业债券很少。到1992年底,在沪深上市的股票个数仅有54只,总币值不足1000亿元人民币（本文除非有特别说明外,所用币值单位皆为人民币）,成交金额只有65O亿元。上市公司主要局限于深沪本地。另外,每日的交易受涨停板制度的限…     

中国证券市场三题

近两三年，随着股票市场的持续低迷，股票市场出现了各种似是而非的议论。这些议论可能模糊投资者对市场的认识，甚至可能误导投资者。这里笔者选取几个有代表性话题进行辨析，希望能对澄清投资者中存在的模糊认识有所助益。     

我国证券市场金融生态平衡研究

本文研究了证券市场生态平衡的三个方面:一是证券市场与其系统外部的环境资源之间的生态平衡;二是证券市场系统内部的各主体之间的数量平衡及其相互关系的协调所形成的证券市场内部结构平衡;三是证券市场生态平衡的自我完善机制.针对三个方面的不平衡的表现及相应的平衡措施进行了研究.     

完善证券市场法制建设加强亚洲证券市场合作

我国证券市场建立以来，证券市场法制建设得到了高度的重视。目前已初步建立起以《公司场行政法规、部门规章和规范性文件在内的证券市场法律法规体系，涵盖证券、期货、证券投资基金等领域。截至２００２年１０月份，现行有效的证券市场法律、法规、规章及规范性文件总数已逾３００件。去年全国人大还组织了《证券法》实施情况的执法检查。全国人大常委会副委员长成思危在第八届亚洲证券论坛年会开幕式的讲话中指出，完善的法律体系是证券市场规范运行和健康发展的重要基础。证券市场法制的建立和不断完善，确立了集中统一的监督管理体制，…     

发展我国公司债券市场的对策研究

公司债券市场是证券市场的重要组成部分，对企业自身及国民经济的发展具有重要的作用。我国公司债券市场虽然取得了一定的发展，但与西方发达国家相比还有很大的差距。本文研究了具体而可行的措施来进一步建立和完善我国的公司债券市场，以及相应的政策建议。     

中美证券市场退市机制比较研究

退市又称终止上市或摘牌，是指上市公司由于各种原因不再继续挂牌交易而退出证券市场的行为。在一个成熟的证券市场中，退市与上市一道，促成了该市场吐故纳新的动态调整，从而使社会资源得到有效的利用，保证证券市场充满活力并能够健康、稳定、有序地不断发展。     

上海证券市场投资基金绩效评估实证研究

一、引言 无论是从中国股市的发展政策,还是海外成熟股市投资者结构来看,机构化是股市投资的不可逆转之势,而投资基金将成为这场机构化进程的主力“前锋”。参与基金投资的群体越来越大,市场亟需规范科学的基金绩效评价方法和体系,一方面为普通投资者在选择投资对象时提供参考,另一方面也为基金管理公司评价本公司的基金业绩提供依据。本文利用Jensen指数评估模型和Treynor-Mazuy模型,对沪市的10只投资基金绩效进行评估。实际上,要全面衡量一个基金的整体业绩是非常复杂的,基金业绩的好坏当然与整个证券市场的行情密不可分,因此,为客观公正地评估基金之间的业绩差异,剔除系统风险的影响是非常必要的。基金的投资对象及组合是影响基金业绩的关键因素,因此评价不同基金的绩效水平应以此作为分析对象。另外,导致基金业绩评估复杂的原因还在于不同的投资风格所带来的不同管理费用,从而使基金价格和它的净值通常是不一致的。因此,为更综合全面地评估各基金业绩,本文利用基金净     

中国证券市场发展设想

中国证券市场发展设想国证监会主席周道炯最近提出今后中国证券市场在规范中稳步发展的具体设想：逐步扩大证券发行规模，严格控制新股发行上市节奏，使证券市场规模稳步扩大。—继续选择部分经营管理好、发展潜力大的大中型企业到海外上市，开辟新市场，扩大筹资渠道。—...     

证券市场：沥青湖的诱惑

在拉丁美洲加勒比海的东南端，有个叫巴哥的小岛，岛上个面积仅0．47平方公里却闻名遐迩的小湖。和一般湖泊不同的是，这个湖表面覆盖了一层硬化了的沥青，因此被称为“沥青湖”。“沥青湖”之所以闻名，并不仅仅因为沥青湖奇特的形成方式，而且因为沥青湖每年都要“吃掉”大量动物，从狮子、老虎、豹子、狐狸、狼、鬣狗到水鸟，应有尽有。为什么会这样呢？     

史美伦：建立证券市场诚信制度

中国证监会副主席史美伦近日表示，根据建立上市公司治理结构的要求，证监会将建立起董事、监事、上市公司、中介机构的诚信档案。对违反诚信的上市公司董事、监事，交易所将按照上市规则对其任职资格做出限制。对违反诚信的上市公司和中介机构，证监会在受理其报送的材料时，将考虑其诚信记录，以增加其违反诚信的成本。史美伦是在“公司治理与诚信责任”———《上市公司治理准则》国际研讨会上讲这番话的。她说，加强证券市场诚信建设，强化市场参与主体的诚信责任，是今年公司治理工作的“重中之重”。证监会今年将重点采取以下措施：—…     

二00三年证券市场展望

党的十六大报告关于推进资本市场的改革开放和稳定发展、正确处理虚拟经济和实体经济的关系、健全现代市场经济的社会信用体系、国有资产管理体制改革、完善法人治理结构等一系列论述，为证券市场的进一步规范发展指明了方向。２００年我国将进一步完善金融市场，特别是要重点发展资本市场，让更多社会资金转化为企业的资本金；巩固和发展上市公司治理的成果，在促进国民经济持续、快速、健康发展方面，提高证券市场的贡献度；在确保二级市场投资者及市场稳定的基础上，继续探索国有股流通问题的有效解决途径，谨慎稳妥地尝试证券市场的对外…     

浅析加入WTO后中国证券市场面临的问题与对策

本文对入世后中国证券市场面临的开放性问题、证券市场的完善和监管问题以及证券公司竞争力问题进行了多方面的分析，指出了我国证券市场要与国际接轨融入国际资本市场，同时提出了完善证券市场的对策和我国证券公司的发展方向。     

刘鸿儒：六大因素决定证券市场前景光明

中国证监会首任主席刘鸿儒认为：中国证券市场，特别是股票市场新的发展趋势会越来越向光明的方向发展，而且会越来越成熟。其依据是：一是发展潜力很大。“两个增长比例”会大幅度提高：———股票市值占GDP的比例会提高，这是通常衡量股票市场发展的大家通用的指标。中国境内的股票市值，２００１年底相当于GDP的５０％左右。如果扣除了２／３的不流通部分，这个占GDP的比例也就不到２０％。成熟的市场经济国家和地区，一般都在１００％以上，香港还要高一些，因此发展的潜力很大。我们的储蓄率高，这为我们由储蓄转化为投资创造了良…     

证券市场与企业融资结构

本文综述了在不同的经济体制和不同的金融市场发展阶段下，我国企业主要融资方式的发展和变迁；同时对传统和现代融资结构理论进行了阐述性的研究；最后在分析证券市场的非均衡性的基础上，指出我国应该确立以证券主导融资模式为主的新型企业融资模式，并大力发展企业债券市场。     

国家外汇局长郭树清建议研究扩大外资进入证券市场规模

国家外汇管理局局长郭树清日前在“东盟与中日韩（１０＋３）短期资本流动管理和资本账户开放”高级研讨会上建议，为适应开放进入崭新阶段的需要，我国对公司部门的资本流动管理需要适时调整，近期可研究采取扩大外资进入国内证券市场的规模等措施。他说，可考虑有计划、有控制地逐步扩大外资进入国内证券市场的规模，同时使国内机构和居民个人的资金有组织地进入海外资本市场。在这方面，可以充分利用香港的国际金融中心地位，加快香港、上海、深圳资本市场的整合，使其发挥各自的长处和优势；完善相关配套措施，允许部分符合一定条件的香…